Bank of America এই বিষয়টির একটি সংখ্যা প্রকাশ করেছেন যে, সুদের হার বাড়লে মার্কিন সরকারের সংক্ষিপ্তমেয়াদী ঋণের প্রতি আসক্তি প্রকৃতপক্ষে কতটা খরচ করে: বাইরের ট্রেজারি বিলের উপর প্রতি বছর প্রায় 50 বিলিয়ন ডলার অতিরিক্ত সুদ প্রদান।
টি-বিল দ্রুত পরিপক্ক হয়, প্রায়শই সপ্তাহ বা মাসের মধ্যে, যার অর্থ সরকার সর্বদা বাজারের চাহিদা অনুযায়ী এগুলিকে রোল ওভার করে। যখন ফেড হার বাড়ায়, তখন এই খরচগুলি প্রায় তাৎক্ষণিকভাবে পুনর্মূল্যায়ন হয়, যেখানে দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলি বছরের জন্য গতকালের কম আয়কে আবদ্ধ করে রাখে।
পুনঃবিনিয়োগের চক্র
BofA-এর বিশ্লেষণ অনুযায়ী, টি-বিলগুলি মোট মার্কিন ঋণ পোর্টফোলিওর 20% এর বেশি অংশ গঠন করে। ট্রেজারি সপ্তাহে প্রায় 500 বিলিয়ন ডলার টি-বিল জারি করেছে।
প্রতিবার টি-বিলের একটি ব্যাচ পরিপক্ব হলে, খজনা বর্তমান বাজার হারে পুনরায় জারি করতে বাধ্য। একটি বৃদ্ধিপ্রাপ্ত হারের পরিবেশে, প্রতিটি পুনঃবিনিয়োগ চক্র ক্রমাগত ব্যয়বহুল হয়ে উঠে।
BofA যে $50 বিলিয়ন সংখ্যাটি উল্লেখ করেছে, তা হল ফেড নীতি কঠোর করলে যে বার্ষিক অতিরিক্ত খরচ দেখা দেয়। এটি একবারের মতো আঘাত নয়। প্রতিটি অতিরিক্ত বৃদ্ধির সাথে এটি জটিলভাবে বাড়তে থাকে।
অনুমানে তিনটি বৃদ্ধি
বোফএ-এর কৌশলগত বিশ্লেষকদের অনুমান যে সেপ্টেম্বর থেকে ডিসেম্বর পর্যন্ত ফেডারেল ফান্ডস রেটে তিনটি ২৫-বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি হবে, যার ফলে লক্ষ্য পরিসর ৪.২৫% থেকে ৪.৫০% হয়ে যাবে। ব্যাংকটি ধারাবাহিক মুদ্রাস্ফীতি এবং দৃঢ় কর্মসংস্থান বাজারকে প্রত্যাশিত কঠোরীকরণের প্রধান কারণ হিসাবে উল্লেখ করেছে।
এই প্রতিটি কোয়ার্টার-পয়েন্ট পরিবর্তন প্রায় তাৎক্ষণিকভাবে টি-বিল বাজারে প্রভাব ফেলে। 10 বছর বা 30 বছরের বন্ডের বিপরীতে, যেগুলোতে নতুন হারের বাস্তবতা প্রতিফলিত হতে সময় লাগে, টি-বিলের আয় ফেডের সিদ্ধান্তের কয়েকদিনের মধ্যে সমায়োজিত হয়।
ট্রিলিয়ন ডলারের সুদের সমস্যা
2026 অর্থবছরে ফেডারেল নেট সুদ প্রদানের পরিমাণ $1 ট্রিলিয়ন ছাড়িয়ে যাওয়ার প্রত্যাশা রয়েছে, যা মোট সরকারি ব্যয় এবং আয়ের উভয়ের জন্যই একটি রেকর্ড অংশ প্রতিনিধিত্ব করবে।
মার্কিন জাতীয় ঋণকে পূর্বানুমান করা হয়েছে যে এটি $38 ট্রিলিয়ন থেকে $40 ট্রিলিয়ন পর্যন্ত পৌঁছাবে।
পূর্ববর্তী ফেডারেল রিজার্ভ অপারেশনগুলি রিজার্ভ পরিচালনার উদ্দেশ্যে টি-বিল ক্রয়ের মাধ্যমে কার্ভের ফ্রন্ট এন্ডকে সমর্থন করেছিল, যেখানে বোএএ আগের বছরগুলিতে প্রতি মাসে প্রায় $40 বিলিয়ন আয়তন উল্লেখ করেছে।