ব্যাংক অফ আমেরিকার বিশ্লেষক বলেছেন যে চীনের এআইয়ের লক্ষ্যগুলি মাইক্রনের মেমোরির চাহিদা বাড়িয়েছে

জুলাই ২১-এ ব্যাংক অব আমেরিকার সেমিকন্ডাক্টর বিশ্লেষক ভিভেক আর্যা মাইক্রন টেকনোলজির উপর একটি কেনার রেটিং পুনরায় পুনর্নিশ্চিত করেন, যা বর্তমান মূল্য থেকে প্রায় ৬৬% উপরের দিকে $1,550 মূল্যলক্ষ্য নির্ধারণ করে। মূল যুক্তি: চীনের এআইয়ের লক্ষ্যগুলি মাইক্রনের মেমোরি ব্যবসার জন্য একটি হুমকি নয়। এগুলি একটি পশ্চাদপসরণ।

বিশেষ চিন্তা ছিল মুনশটের কিমি কে ৩ এর মতো মডেলগুলির উপর, যা একটি চীনা ওপেন-সোর্স এআই সিস্টেম যা তার ক্ষমতার জন্য শিল্পকে প্রভাবিত করেছে। চিন্তাটি ছিল সরল: যদি চীন প্রতিযোগিতামূলক এআই মডেল আরও সস্তায় তৈরি করতে পারে, তবে হয়তো বিশ্বকে এতটা মহঙ্গা হাই-ব্যান্ডউইথ মেমোরির দরকার হবে না।

আর্যার প্রত্যুত্তরটি বাস্তব হার্ডওয়্যার স্পেসিফিকেশনের উপর ভিত্তি করে তৈরি। কিমি K3 মডেলটির প্রতিটি সার্ভিং ইনস্ট্যান্সের জন্য প্রায় 1.4 TB হাই-ব্যান্ডউইথ মেমোরির প্রয়োজন। একটি একক ডিপ্লয়মেন্টের জন্য এটি একটি অবিশ্বাস্য পরিমাণ HBM, এবং এটি নির্দেশ করে যে এই মডেলগুলি ডেটা সেন্টারগুলিতে বিস্তৃত হওয়ার সাথে উন্নত মেমোরি পণ্যের চাহিদা কমে না। এটি গুণিত হয়।

চীনা এআই কোম্পানিগুলি যে সস্তা এপিআই মূল্য প্রদান করছে, তা কম সিলিকন ব্যবহারের কারণে নয়, বরং অপারেশনাল দক্ষতার কারণে। এই পার্থক্যটি মাইক্রনের ব্যবসায়িক মডেলের জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। কোম্পানিটির বৃদ্ধির গল্প ভিত্তি করে হিউবি 3ই এবং পরবর্তী-প্রজন্মের হিউবি 4 পণ্যগুলি বিক্রির উপর। যদি চীনা এআই উন্নতির জন্য কম মেমোরির প্রয়োজন হত, তাহলে এটি একটি সমস্যা হত। যদি এটি একই পরিমাণ বা বেশি মেমোরির প্রয়োজন হয়, যা বড় সংখ্যক ইনস্ট্যান্সের মধ্যে বিতরণ করা হয়, তাহলে মাইক্রনের লক্ষ্যযুক্ত বাজারটি আরও বড় হয়েছে।

আর্যার বিশ্লেষণ বলে যে, CXMT হুমকির বর্ণনা পরীক্ষার সময় টিকে থাকে না। CXMT কমোডিটি DRAM উৎপাদনে ফোকাস করে, যেটি প্রতিদিনের ইলেকট্রনিক্সে ব্যবহৃত মেমোরি, যেমন অত্যাধুনিক AI অ্যাক্সেলারেটরগুলি নয়। ২০২৬ এর শেষের দিকে কোম্পানিটি প্রথম HBM আউটপুট শুরুর পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে, কিন্তু AI অ্যাপ্লিকেশনগুলির প্রকৃতপক্ষে যা প্রয়োজন, তার মতো উন্নত মেমোরি প্রযুক্তির ক্ষেত্রে এটি Micron-এর তুলনায় অনেক পিছিয়ে।

2023 এর প্রায় 14% থেকে 2025 এ চীন থেকে মাইক্রনের আয়ের শেয়ার প্রায় 7% এ নেমে আসে, যেখানে স্থানীয় প্রতিযোগিতা কমোডিটি মেমোরি বিক্রয়ে প্রভাব ফেলেছে। কিন্তু আর্যা এটিকে পরিচালনযোগ্য হিসাবে দেখেন, কারণ মাইক্রনের প্রযুক্তিগত এগিয়ে থাকা হাই-মার্জিন AI মেমোরি ব্যবসা হলো বৃদ্ধির গল্পের কেন্দ্র।

চীন থিসিসের বাইরে, আর্যা একটি সম্ভাব্য বিশাল মূলধন ফেরতের গল্প উল্লেখ করেন। ডিসেম্বর ২০২৬-এর প্রায় সময়ে কিছু CHIPS অ্যাক্টের সীমাবদ্ধতা শেষ হওয়ার পর, মাইক্রন বছরে ৫০-৬০ বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত শেয়ার পুনঃক্রয়ের কার্যক্রম শুরু করতে পারে।

এই আশাবাদের পটভূমি হল ২০২৭ সাল পর্যন্ত ক্লাউড এবং এআই-এর জন্য $1.5 ট্রিলিয়ন মূলধন ব্যয়ের প্রক্ষেপণ। প্রতিটি নতুন ডেটা সেন্টার র্যাক, প্রতিটি নতুন GPU ক্লাস্টার, প্রতিটি নতুন ইনফারেন্স ডিপ্লয়মেন্টের জন্য মেমোরির প্রয়োজন হয়, যা মাইক্রনের মতো কোম্পানিগুলিকে চূড়ান্তভাবে কোন এআই মডেল আর্কিটেকচার জিতবে তা নির্বিশেষে বিল্ডআউটের সরাসরি লাভবান করে।

BofA-এর নোটটি মূলত যুক্তি দেয় যে বিনিয়োগকারীরা একটি চীনা ঝুঁকি মূল্যায়ন করছেন যা প্রযুক্তিগত বাস্তবতার সাথে মেলে না। চীনা AI মডেলগুলির জন্য বিশাল মেমোরি আবণ্টনের প্রয়োজন। চীনা চিপ উৎপাদকরা HBM পণ্য ব্যাপকভাবে প্রতিযোগিতামূলকভাবে উৎপাদন করছেন না। এবং AI অবকাঠামোর খরচের সামগ্রিক পথ এখনও ত্বরান্বিত হচ্ছে।

যে ঝুঁকি পর্যবেক্ষণ করা উচিত তা হল চীনের বর্তমান ক্ষমতা নয়। এটি হল CXMT এবং অন্যান্য স্থানীয় খেলোয়াড়দের HBM উৎপাদনে প্রযুক্তিগত ব্যবধান পূরণের গতি। ২০২৬ এর শেষের দিকে প্রাথমিক উৎপাদনের প্রকল্পিত সময়সীমা, এবং যদি এটি উল্লেখযোগ্যভাবে ত্বরান্বিত হয়, তবে প্রতিযোগিতামূলক গতিবিধি BofA-এর মডেলের অপেক্ষার চেয়ে দ্রুত পরিবর্তিত হতে পারে।