BitMEX-এর পূর্ব সহ-প্রতিষ্ঠাতা আর্থার হেইস সতর্ক করছেন যে বর্তমান এআই অবকাঠামোর ব্যয়ের বৃদ্ধি একটি পুনরায় চালু হওয়া ক্রেডিট ক্রাঞ্চ-এর বীজ বপন করতে পারে—যা তিনি মনে করেন চূড়ান্তভাবে বিটকয়েন-কে অত্যন্ত উচ্চ স্তরে নিয়ে যেতে পারে।
মঙ্গলবারের একটি ব্লগ পোস্টে, হেয়েস যুক্তি দেন যে বিনিয়োগকারীরা এই বুমকে একটি উচ্চ-বৃদ্ধি প্রযুক্তি আয়ের গল্প হিসেবে দেখছে, যখন তিনি এটিকে বেশি প্রায় লিভারেজড রিয়েল এস্টেটের মতো দেখেন। তিনি প্রত্যাশা করেন যে ঋণদাতারা আগ্রাসীভাবে ডেটা-সেন্টার এবং বিদ্যুৎ নির্মাণের জন্য অর্থ প্রদান করবে, কিন্তু AI-সংক্রান্ত মূলধন ব্যয়ের মন্থরগতির ফলে দুর্বল ঋণগ্রহীতাদের প্রকাশ পাবে। সেখান থেকে, হেয়েস পরামর্শ দেন যে সরকারি তরলতা প্রতিক্রিয়াটি Bitcoinকে বর্তমান পরিসরের অনেক বেশি উপরে উঠিয়ে নিতে পারে।
প্রধান পয়েন্ট
- হেয়েস এআই অবকাঠামোর বিস্তারকে একটি “আয়ের গল্প” এর পরিবর্তে একটি “ক্রেডিট গল্প” হিসাবে চিত্রিত করেন, যা ২০০৮-স্টাইলের ক্রেডিট চক্রের সাথে সমান্তরাল টানেন।
- তিনি মনে করেন যে ব্যাংকগুলি ডেটা-সেন্টার নির্মাণের জন্য আর্থিক সহায়তা প্রদান করবে এবং এআই ব্যয় বৃদ্ধির গতি শীতল হওয়ার সাথে সাথে এই প্রতিক্রিয়াটি আরও পরিষ্কার হয়ে উঠবে।
- হেয়েস বলেন যে ক্রেডিট-চালিত পুনরুদ্ধারের আগে বিটকয়েন $60,000 থেকে $70,000 পরিসরে চলতে পারে, এবং $50,000 পর্যন্ত নিচের ঝুঁকি রয়েছে।
- তিনি পূর্বানুমান করেছেন যে Ether বছরের শেষের দিকে $5,000 পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে এবং বলেছেন যে তাঁর প্রতিষ্ঠান Maelstrom বাইরের মানের ETH পুট বিক্রি করে সঞ্চয় করতে চায়।
- সাম্প্রতিক প্রতিবেদনগুলি ভবিষ্যতের এআই ডেটা-সেন্টার ভাড়ার প্রতিশ্রুতির পরিসরকে উল্লেখ করে, যা নির্মাণে নিহিত লিভারেজকে জোর দিয়ে দেখায়।
হেইসের “এআই হল রিয়েল এস্টেট” ক্রেডিট চক্র সতর্কবার্তা
হেয়েসের সর্বশেষ যুক্তি কেন্দ্রীয় হয়ে উঠেছে এআই বিল্ডআউট কিভাবে অর্থায়ন করা হচ্ছে তার উপর। তার দৃষ্টিভঙ্গি অনুযায়ী, ডেটা সেন্টার এবং শক্তি অবকাঠামোর উপর ব্যয় পণ্য-চালিত প্রযুক্তি বৃদ্ধির সঙ্গে বিনিয়োগের সমান নয়। বরং, তিনি এটিকে একটি লিভারেজড প্রতিশ্রুতি হিসাবে চিহ্নিত করেন—যা প্রপার্টি ফাইন্যান্সের মতো, যেখানে নগদ প্রবাহগুলি চাহিদা শক্তিশালী এবং ক্রেডিট উপলব্ধ থাকার উপর নির্ভর করে।
এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ প্রত্যাশা খুব তাড়াতাড়ি পূরণ হলে বা মূলধন ব্যয় কমে গেলে ক্রেডিট চক্র দ্রুত পরিবর্তিত হতে পারে। হেয়েসের তত্ত্ব হলো যে, প্রকল্পগুলি এখনও বৃদ্ধির পথে থাকাকালীন ঋণদাতারা অর্থ প্রদান করতে থাকবে, কিন্তু AI-ভিত্তিক মূলধন ব্যয় দুর্বল হয়ে পড়লে এবং ঋণগ্রহীতারা দায়পালনের জন্য সমস্যায় পড়লে সমস্যাগুলি উথাপিত হতে পারে। এই পরিস্থিতিতে, তিনি আশা করেন যে নীতিনির্ধারকদের পক্ষ থেকে তরলতা বাড়ানোর ব্যবস্থা গ্রহণ করা হবে—সম্ভবত আর্থিক বাজারে নতুন মূলধন প্রবাহিত করা হবে।
বিটকয়েনের স্পেকুলেটিভ পথের সাথে ২০০৮ এর তুলনা
হেয়েস এই পরিস্থিতিকে ২০০৮ সালের সাথে সরাসরি তুলনা করেছেন, এবং এআই বুমকে “২০০৮-এর মতো ক্রেডিট গল্প, আর ২০০০-এর মতো আয়ের গল্প নয়” বলে অভিহিত করেছেন। তিনি জোর দিয়েছেন যে, তাঁর ব্যাখ্যায়, ক্রিপ্টোর জন্য মূল চালিকাশক্তি হবে এআই খাত থেকে আসা মৌলিক “আয়” বৃদ্ধি নয়, বরং ক্রেডিট অবনতির পর হতে পারে এমন তরলতার প্রতিক্রিয়া।
এর মধ্যে, তিনি বিটকয়েনের জন্য একটি নিকট ভবিষ্যতের প্রযুক্তিগত পরিসর উল্লেখ করেন। হেয়েস বলেন BTC $60,000 এবং $70,000-এর মধ্যে থাকতে পারে, যেখানে ক্রেডিট চক্র এবং সরকারি তরলতা প্রতিক্রিয়ার সাথে যুক্ত কোনো পুনরুজ্জীবনের আগে $50,000-এর দিকে নিচের দিকের সম্ভাবনা রয়েছে। তিনি এও উল্লেখ করেন যে, যদি চক্রটি তাঁর প্রত্যাশানুযায়ী প্রকাশ পায়, তবে বিটকয়েন চূড়ান্তভাবে $1 মিলিয়ন বা তারও বেশি পর্যন্ত নিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
এটি মনে রাখা গুরুত্বপূর্ণ যে হেয়েসের পরিস্থিতি স্বাভাবিকভাবেই অনুমানমূলক। যুক্তিটি একটি নির্দিষ্ট ধারার উপর নির্ভর করে: এআই অবকাঠামোতে অতিরিক্ত বিনিয়োগ → দুর্বল ঋণগ্রহীতা → একটি ক্রেডিট সংকট → নীতিগত তরলতা সমর্থন → বিটকয়েনের মতো ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে পুনরায় প্রবাহ। যদিও ক্রেডিট অবস্থা এবং বাজার তরলতার মধ্যে সাধারণ সম্পর্ক ম্যাক্রো অর্থনীতিতে একটি পুনরাবৃত্তি বিষয়, হেয়েসের প্রস্তাবিত সময়সূচী এবং পরিমাণ অনিশ্চিত।
কী পরিবর্তন হচ্ছে, এবং হেয়েস বাজারে কীভাবে অবস্থান নিচ্ছেন
হেইসের দৃষ্টিভঙ্গি একটি ম্যাক্রো পূর্বানুমান এবং অপশন-এবং-অবস্থান দৃষ্টিকোণ উভয়কেই অন্তর্ভুক্ত করে। তিনি পূর্বানুমান করেছেন যে ইথার (ETH) বছরের শেষের মধ্যে $5,000 পৌঁছাবে এবং বলেছেন যে মেলস্ট্রম একইসাথে আউট-অফ-দ্য-মনি ETH পুট অপশন বিক্রি করে একটি “গুরুত্বপূর্ণ অবস্থান” গড়ে তুলতে চায়। এই কাঠামোটি নিচের দিকের ক্ষতি কমানোর জন্য প্রিমিয়াম সংগ্রহ করার সাথে এক্সপোজার ধরে রাখার প্রতি প্রস্তুতির ইঙ্গিত দেয়—যদিও পেঅফটি ETH-এর ট্রেডিং প্রাইস এবং অস্থিরতা অবস্থার সাথে স্ট্রাইক প্রাইসগুলির সম্পর্কের উপর নির্ভর করে।
তার চিন্তাভাবনা আগের জনসাধারণের মন্তব্যগুলির উপরও ভিত্তি করে, যেখানে এআই প্রতিযোগিতা এবং মূলধন বণ্টন কিভাবে ক্রিপ্টো তরলতাকে প্রভাবিত করতে পারে তা নিয়ে আলোচনা করা হয়েছিল। 13 মে, হেয়েস বলেছিলেন যে এআই-এ মার্কিন-চীনা প্রতিযোগিতা ব্যাংকের ঋণ এবং ফিয়াট তৈরির প্রচেষ্টাকে উৎসাহিত করবে—একটি পরিস্থিতি যা তিনি যুক্তি দিয়েছিলেন যে বিটকয়েনের জন্য লাভজনক হতে পারে। 4 জুন, তিনি আগেই বলেছিলেন যে তিনি HYPE এবং NEAR বিক্রি করেছেন, যখন তিনি সতর্ক করেছিলেন যে প্রধান এআই-সম্পর্কিত তালিকাভুক্তিরা ক্রিপ্টোর থেকে মূলধনকে বিচ্ছিন্ন করতে পারে।
একসাথে বিবেচনা করলে, হেয়েসের মতে, ক্রিপ্টোর কাছাকাছি থেকে মধ্যম মেয়াদের দিকনির্দেশ শুধুমাত্র ক্রিপ্টো-নেটিভ মৌলিক বিষয়গুলির উপর নির্ভর করে না, বরং ম্যাক্রো এবং তরলতা প্রবাহের প্রতি সংবেদনশীল। যেখানে এআই ব্যয়কে একটি ক্রেডিট লিভার হিসাবে প্রস্তুত করা হয়, সেখানে ক্রিপ্টোর সুযোগটি প্রভাবের ধারাবাহিকতা থেকে আসে: ব্যাপক ব্যবস্থা তরলতা বাড়ায়—নাকি চাপের অধীনে এটি কমিয়ে দেয়।
কেন এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচারে লিভারেজ মনোযোগ পাচ্ছে
ফাইন্যান্সিং ঝুঁকি নিয়ে হেয়েসের সতর্কবাণী দেওয়ার সময়ই এআই বিল্ডআউটের পিছনে থাকা প্রতিশ্রুতির পরিমাণ পরিমাপ শুরু হয়েছে। রয়টার্সের মতে, মাইক্রোসফট, মেটা, অ্যালফাবেট, ওরাকল এবং অ্যামাজন প্রায় 1.09 ট্রিলিয়ন ডলার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে, যা এখনও শুরু হয়নি, বেশিরভাগই ডেটা সেন্টারের জন্য। রয়টার্স উল্লেখ করেছে যে, এই পরিমাণকে একটি সরাসরি ঋণের মোট হিসাবে বিবেচনা করা যাবে না, কারণ এটি বহুবছরব্যাপী অবমূল্যায়িত প্রদানকে প্রতিফলিত করে।
তবে, রয়টার্স উল্লেখ করেছে যে এই প্রতিশ্রুতিগুলি একই কোম্পানিগুলি ইতিমধ্যে স্বীকৃত প্রায় $285 বিলিয়ন ভাড়া দায়ের চেয়ে প্রায় চারগুণ। এই ব্যবধানটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ ব্যালেন্স শীটের বাইরের প্রতিশ্রুতিগুলি অপারেটিং ধারণাগুলি দুর্বল হয়ে গেলে একটি চাপের বিন্দু হয়ে উঠতে পারে, বিশেষ করে যদি বিল্ডআউটের সময়সূচী এবং ক্ষমতার প্রকৃত চাহিদা ভিন্ন হয়।
রয়টার্স আরও উল্লেখ করেছে যে প্রতিষ্ঠানগুলির মধ্যে চাপ অসম। একটি আলাদা রয়টার্স বিশ্লেষণে উল্লেখ করা হয়েছে যে ওরাকলের ঋণ তার সুদ, কর, অবচয় এবং অবচয়ের আগের আয়ের প্রায় 4.3 গুণ, যেখানে অ্যালফাবেট, অ্যামাজন, মাইক্রোসফট এবং মেটা এর অনুপাত একের নিচে। রয়টার্স আরও S&P Global-এর বিশ্লেষক অ্যান্ড্রু চাংকে উদ্ধৃত করেছে, যিনি বলেছেন যে ওরাকলের ডেটা-সেন্টার ভাড়া 15 থেকে 19 বছর সময়ের জন্য, যখন গ্রাহকদের চুক্তি 5 বছরেরও কম সময়ের জন্যই থাকে—যা একটি অসামঞ্জস্যতা তৈরি করে, যা গ্রাহকদের প্রত্যাশিত সময়সূচীতে পুনর্নবীকরণ বা বিস্তার না করলে ঝুঁকি বাড়াতে পারে।
হেয়েসের থিসিস অনুসরণ করে ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য এর প্রাসঙ্গিকতা সহজ: যদি এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার র্যাম্পটি ক্রেডিট এবং ফাইন্যান্সিং বাজারের জন্য একটি বোঝা হয়ে দাঁড়ায়, তাহলে এটি ব্যাপক তরলতা সীমাবদ্ধতায় পরিণত হতে পারে। অন্যদিকে, যদি নীতি নির্ধারকরা স্থিতিশীলতা বজায় রাখতে কঠোরভাবে প্রতিক্রিয়া জানায়, তাহলে সেই একই তরলতা পরবর্তীতে স্পেকুলেটিভ সম্পদের দিকে ফিরে আসতে পারে—যেখানে ঝুঁকি-পছন্দের পর্যায়ে ঐতিহাসিকভাবে বিটকয়েন মনোযোগ আকর্ষণ করেছে।
এগিয়ে যাওয়ার সময়, বাজারের অংশগ্রহণকারীরা দেখবেন যে AI অবকাঠামোর ব্যয় এবং আর্থিক অবস্থা কি চাপের লক্ষণ দেখাচ্ছে কিনা, এবং যদি এটি ঘটে তবে নীতি নির্ধারকরা কি ঋণ বাজারকে সমর্থন করতে এগিয়ে আসবেন; হেইসের মামলা এই রূপান্তরের উপর নির্ভর করে—নির্মাণের আশাবাদ থেকে তরলতা-চালিত প্রতিক্রিয়ায়। যতদিন পর্যন্ত মূলধন ব্যয় বা বাস্তব অর্থনীতিতে ঋণের চাপের ক্ষয়ের স্পষ্ট প্রমাণ না আসবে, ততদিন পর্যন্ত তাঁর BTC পরিসর এবং 1 মিলিয়ন ডলারেরও বেশি পরিকল্পনা একটি নিশ্চিত পূর্বানুমানের পরিবর্তে একটি উচ্চ-অস্থিরতা-ভিত্তিক বক্তব্যই থাকবে।
এই নিবন্ধটি মূলত হেয়েস সতর্ক করেন যে এআই ক্রেডিট বুবল বিটকয়েনকে $1M-এর দিকে নিয়ে যেতে পারে শিরোনামে Crypto Breaking News-এ প্রকাশিত হয়েছিল – আপনার জন্য বিশ্বস্ত ক্রিপ্টো সংবাদ, বিটকয়েন সংবাদ এবং ব্লকচেইন আপডেটের উৎস।