আর্থার হেইসের একটি তত্ত্ব রয়েছে, যা আপনাকে আপনার ল্যাপটপ বন্ধ করে দিতে বা বিটকয়েন কিনতে আক্রমণাত্মকভাবে শুরু করতে বাধ্য করে। বিটএমইক্সের সহ-প্রতিষ্ঠাতা যুক্তি দিচ্ছেন যে, এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার বুমটি ৫-৬ বছরের মেয়াদে জিপিইউ হার্ডওয়্যার ফাইন্যান্স করছে, কিন্তু চিপগুলি নিজেরাই প্রায় ২-৩ বছরের মধ্যে অপ্রচলিত হয়ে যায়—এটি একটি খুব নির্দিষ্ট, খুব বিপজ্জনক গঠনগত ত্রুটি।
জিপিইউ ফাইন্যান্সিং টাইম বম
হ্রাসপ্রাপ্ত হার্ডওয়্যারের বিপরীতে ঋণ দেওয়ার বিষয়টি হলো। গণিতটি কাজ করে শুধুমাত্র যদি ঋণগ্রহীতা ঋণের মেয়াদের মধ্যে এমন আয় উৎপন্ন করে যা প্রতিজামিত হার্ডওয়্যার নিষ্কার্য হয়ে যাওয়ার পরেও পেমেন্ট পূরণ করতে পারে। হেয়েস নভিডিয়ার H100 চিপসকে একটি প্রধান উদাহরণ হিসেবে উল্লেখ করেন, যে হার্ডওয়্যারের কার্যকাল প্রায় ২-৩ বছর, যা প্রায় দ্বিগুণ সময়ের জন্য অর্থায়ন করা হচ্ছে।
হেয়েস অনুমান করেন যে নভেম্বর ২০২২ থেকে ২০২৬ এর মধ্যে প্রায় ১.৫ ট্রিলিয়ন ডলার এআই-সংক্রান্ত ঋণ জারি করা হয়েছে। এই সংখ্যাটি দৈব নয়। এটি একই সময়কালে মার্কিন মে-২ মুদ্রা সরবরাহে ১.৫ ট্রিলিয়ন ডলারের বৃদ্ধির সাথে প্রায় পুরোপুরি মিলে যায়, যা ইঙ্গিত করে যে এআই বিল্ডআউটটি প্রভাবশালীভাবে নতুন তরলতা শোষণ করেছে, যা অন্যথায় বিটকয়েনের মতো ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের দিকে প্রবাহিত হত।
হয়তো আরও চিন্তাজনক: এই এআই ঋণ জারির ৭৫-৮০% শুধুমাত্র ২০২৫ সালে ঘটেছে বলে জানা গিয়েছে। এই ধরনের কেন্দ্রীয়তা মূলধন ব্যয়ের একটি শিখরকে নির্দেশ করে, যা ঐতিহাসিকভাবে একটি সংশোধনের পূর্বে দেখা যায়।
কেন বিটকয়েন আর্থিক সংকট থেকে লাভবান হয়
হেয়েসের কেন্দ্রীয় যুক্তি একটি প্যাটার্নের উপর নির্ভর করে, যা বিটকয়েন বিনিয়োগকারীরা ভালোভাবে জানেন। যখন ক্রেডিট বাজার বন্ধ হয়ে যায়, তখন কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং সরকারগুলি বিশাল তরলতা প্রবাহের মাধ্যমে প্রতিক্রিয়া জানায়। হেয়েসের কাঠামোতে, বিটকয়েন বিশ্বব্যাপী ফিয়াট তরলতার একটি বার্তাবাহক হিসেবে কাজ করে। যখন অর্থের যোগান বৃদ্ধি পায়, তখন বিটকয়েন সাধারণত অধিকতর পারফরম্যান্স দেখায়। যখন তরলতা অন্যত্র শোষিত হয়, যেমন বর্তমানে AI অবকাঠামোর খরচে, তখন মুদ্রাগত পটভূমির সাথে তুলনা করলে বিটকয়েনের পারফরম্যান্স কম হয়।
কিন্তু যখন এআই ক্রেডিট বুবল ফেটে যায়, তখন হেয়েস যুক্তি দেন যে এই গতিপ্রক্রিয়াটি হিংস্রভাবে উল্টে যায়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি ব্যাপক পতন প্রতিরোধের জন্য নতুন তরলতা প্রবাহিত করে, এবং এবার এটিকে শোষণের জন্য কোনও এআই মূলধন ব্যয়ের বুম নেই। সেই পরিস্থিতির জন্য তাঁর মূল্য লক্ষ্য হল $1 মিলিয়ন প্রতি বিটকয়েন, যা প্রায় $21 ট্রিলিয়ন নেটওয়ার্ক মূল্যের পরিকল্পনা করে।
টাইমলাইন এবং ইথেরিয়াম কোণ
হেয়েস এআই ক্রেডিট বাজারে প্রত্যাশিত চাপের বিন্দুটিকে ২০২৭ এর শেষ দিক থেকে ২০২৮ এর মধ্যে স্থাপন করেন। এই সময়সীমাটি সেই সময়ের সাথে মিলে যায় যখন ৫-৬ বছরের প্রথম তরঙ্গের GPU ঋণগুলি পূর্বেই দুই প্রজন্মের বেশি প্রতিস্থাপিত হয়ে যাওয়া হার্ডওয়্যারের বিরুদ্ধে পরিপক্কতা লাভ করতে শুরু করবে।
তিনি এই সময়কালকে এআই নিয়ন্ত্রণ এবং করের চারপাশের রাজনৈতিক পরিবর্তনের সাথে সম্ভাব্যভাবে মিলিয়ে দেখেন, যা এআই অবকাঠামো গড়ার জন্য প্রচুর ঋণ নিয়েছে এমন কোম্পানিগুলিকে আরও একটি চাপের মুখে ফেলছে।
ইথেরিয়ামের পক্ষে, হেয়েস অনুমান করেন যে প্রত্যাশিত বাস্টের পর চক্রীয় শীর্ষে ETH $100K থেকে $200K পর্যন্ত পৌঁছতে পারে। তাঁর সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি পূর্বানুমান আরও সামান্য কিন্তু এখনও উৎসাহী, যা 2026 সালের শেষের দিকে ইথেরিয়ামকে প্রায় $5K এ স্থাপন করে।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
যদি হেয়েস ঠিক বলেন যে এআই মূলধন ব্যয় মুদ্রাস্ফীতির প্রতিক্রিয়ায় বিটকয়েনকে দমিয়ে রাখছে, তাহলে একটি পূর্ণাঙ্গ ক্রেডিট সংকটের আগেই এআই অবকাঠামোর ব্যয় কমে গেলে ক্রিপ্টো সম্পদের জন্য চাপা পড়া উপরের দিকের সম্ভাবনা মুক্ত হয়ে পড়তে পারে। এন্টারপ্রাইজ GPU অর্ডার, ডেটা সেন্টার নির্মাণের হার, এবং এআই-সংশ্লিষ্ট কর্পোরেট ঋণের ক্রেডিট স্প্রেড পর্যবেক্ষণ করা পরবর্তী প্রধান বিটকয়েন উৎসের জন্য অন-চেইন মেট্রিক্স পর্যবেক্ষণের সমান উপকারী হতে পারে।