জুন ৪-এ অ্যাপিক্সের apxUSD স্টেবলকয়েন $0.93-এ নেমে যায়, যা একটি প্রায় ৭% ডিপিগ এবং ব্রড মার্কেট সেলঅফের সাথে বিটকয়েন $63,000-এর নিচে নেমে আসার সাথে মিলে যায়। প্রোটোকলটি এই ঘটনাকে একটি ব্যর্থতা হিসাবে নয়, বরং এর অসাধারণ কল্লাটারালাইজেশন মডেলের প্রত্যাশিত পরিণতি হিসাবে গড়ে তোলে, যা ঐতিহ্যগত ফিয়াট রিজার্ভের পরিবর্তে ভেরিয়েবল-রেট প্রিফার্ড শেয়ারের উপর নির্ভরশীল।
এটা হলো বিষয়টি: বেশিরভাগ স্টেবলকয়েন ব্যাংক অ্যাকাউন্টে বা মার্কিন ট্রেজারির মাধ্যমে ডলার দিয়ে পিছনে সমর্থিত। apxUSD-এর প্রধান সমর্থন হলো Strategy-এর STRC প্রাধান্য শেয়ার, যেটি আগে MicroStrategy নামে পরিচিত ছিল। এটি apxUSD-এর মূল্য আচরণকে USDC বা USDT-এর মতো কিছু থেকে মৌলিকভাবে ভিন্ন করে তোলে, এবং সংক্ষিপ্ত ডিপেগটি ঠিক এটাই প্রমাণ করেছে।
কী ঘটেছিল বাস্তবে
Apyx নিজেকে প্রথম ডিভিডেন্ড-ব্যাকড স্টেবলকয়েন প্রোটোকল, বা DBS হিসাবে বর্ণনা করে। সহজ ভাষায়: এটি পাবলিক মার্কেট থেকে ডিভিডেন্ড প্রদানকারী প্রাধান্য শেয়ার নেয় এবং সেগুলিকে কল্যাটারাল হিসাবে ব্যবহার করে অন-চেইন স্টেবলকয়েন মিন্ট করে। ঐ শেয়ারগুলি থেকে উৎপন্ন ডিভিডেন্ডগুলি প্রোটোকলের বাস্তুতন্ত্রে প্রবাহিত হয়, যা তত্ত্বভাবে একটি স্থায়ী আয়ের স্তর প্রদান করে, যা শুধুমাত্র ফিয়াট-ব্যাকড প্রতিদ্বন্দ্বীদের মতো মিলতে পারে না।
প্রোটোকলটি প্রায় 104% অতি-প্রতিপূরণ হার বজায় রাখার দাবি করে। এর অর্থ হল প্রতিটি ডলার apxUSD প্রচলিত থাকার জন্য, এর পিছনে প্রায় $1.04 মূল্যের প্রতিজমা রয়েছে। এই বাফার, লাভাংশের আয় এবং নগদ/ট্রেজারি রিজার্ভের সমন্বয়ে জুন 4-এ ঘটা ধরনের ঝটকা শোষণের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।
STRC প্রাধান্য শেয়ারগুলির প্যার মূল্য $100। আগস্ট 2025-এ তাদের চালুর পর থেকে, এগুলি প্যার মূল্যের নিচে চারবার ট্রেড হয়েছে, এবং প্রতিবারই এগুলি পুনরুদ্ধার করেছে।
মার্চ 2026 এর পর্যন্ত, অ্যাপিক্স প্রায় 288,888 STRC শেয়ার ধারণ করেছিল, যার মূল্য প্রায় 29 মিলিয়ন ডলার, যা এটিকে প্রোটোকলের সবচেয়ে বড় বাহ্যিক হোল্ডিং করে তোলে।
লাভাংশ-সমর্থিত মডেল, ব্যাখ্যা
USDC এর মতো প্রচলিত ফিয়াট-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলি তাদের পিগ বজায় রাখে কারণ একটি ব্যাংক অ্যাকাউন্টে এক ডলার সবসময় এক ডলারের সমান। অপরদিকে, apxUSD-এর প্রতিজামি বাজারের অবস্থার সাথে পরিবর্তিত হয়। প্রোটোকলটি এই পরিবর্তনশীলতা পূরণের জন্য তার অতি-প্রতিজামি বাফার ব্যবহার করে এবং প্রতিজামির স্বাস্থ্য গণনা করার সময় শুধুমাত্র স্পট মূল্যের উপর নির্ভরশীলতা কমানোর জন্য লভ্যাংশ ব্যবস্থা একীভূত করে।
Apyx Morpho মার্কেটের মধ্যে কাজ করে, যেখানে একটি লেন্ডিং প্রোটোকলের ভিতরে তার নির্মিত বাফারগুলি অস্থিরতা বৃদ্ধির সময় ক্রমাগত লিকুইডেশন প্রতিরোধের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। সিস্টেমটি সদা বাস্তব-সময়ে সংস্থানকে শুধুমাত্র বাজারের মূল্যে চিহ্নিত করে না, বরং লাভাংশের আয়ের সমায়োজন এবং নগদ রিজার্ভকে সমন্বয় করে অস্থায়ী মূল্যের বিচ্যুতি মসৃণ করে।
প্রোটোকলটি একটি আয়ধারী প্রতিপক্ষও চালায় যার নাম apyUSD, যা অধীনস্থ প্রতিজামি দ্বারা উৎপন্ন কিছু লাভাংশ আয় ধারণ করে। একসাথে, দুটি টোকেন Apyx-এর মূল পণ্য স্যুট গঠন করে, যেখানে apxUSD স্থিতিশীল ইউনিট হিসেবে কাজ করে এবং apyUSD আয়ের মাধ্যম হিসেবে কাজ করে।
এপ্রিল ২০২৬-এ অ্যাপিএক্সইউএসডি ক্রেকেনে ট্রেডিংয়ের জন্য উপলব্ধ হয়, যা অনেক নতুন স্টেবলকয়েন প্রকল্পের অভাব ছিল।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
মার্চ 2023-এ সিলিকন ভ্যালি ব্যাংকের পতনের সময় সার্কেলের USDC ক্ষণিকের জন্য $0.87-এ ট্রেড হয়েছিল, এবং এটিকে একটি প্রকৃত সংকট হিসাবে বিবেচনা করা হয়েছিল। অন্যদিকে, apxUSD-এর 7% ডিপেগকে এর নিজস্ব প্রোটোকল একটি প্রত্যাশিত আচরণ হিসাবে উপস্থাপন করে।
104% অতি-প্রতিপূরণ হার কিছু প্রতিদ্বন্দ্বীদের তুলনায় একটি সংকীর্ণ নিরাপত্তা মার্জিন প্রদান করে। উদাহরণস্বরূপ, মেকারডিওএইচের DAI ঐতিহাসিকভাবে 150% এর বেশি অতি-প্রতিপূরণ অনুপাত বজায় রেখেছে। অ্যাপিক্সের কম বাফারের অর্থ হলো তীব্র ড্রডাউনের সময় ভুলের জন্য কম জায়গা, যদিও প্রোটোকলটি যুক্তি দেয় যে এর লাভাংশের আয় এবং খ казনা সঞ্চয় এই কঠোর অনুপাতটি আংশিকভাবে পূরণ করে।
স্ট্র্যাটেজির প্রাধান্যপ্রাপ্ত শেয়ারগুলি একটি কোম্পানির সাথে বাঁধা, যা বিটকয়েনের বিশাল অবস্থান ধারণ করে। যখন বিটকয়েন পড়ে, STRC অনুসরণ করে, যার অর্থ apxUSD-এর জামানত সেই বাজারের সাথে সম্পর্কিত, যার মধ্যে এটি স্থিতিশীলতা প্রদানের জন্য উদ্দিষ্ট।