আইপিওয়েও ওপেনএআই-এর আগে এগিয়ে যাবে এনথ্রোপিক, এআই-এর "মূল্যনির্ধারণ অধিকার" দখল করবে
লেখক: লোং ইয়ুয়ে, ওয়াল স্ট্রিট ভিজন
অ্যানথ্রোপিক প্রথমে আবেদন করে, যা ওপেনএআই-এর সাথে প্রতিযোগিতাকে মডেল, আয় এবং মূল্যায়ন থেকে পাবলিক মার্কেট প্রাইসিং-এ নিয়ে আসে।
Anthropic সোমবার ঘোষণা করেছে যে তারা যুক্তরাষ্ট্রে IPO আবেদনের নথি গোপনে জমা দিয়েছে, প্রতিদ্বন্দ্বী OpenAI-এর আগে তালিকাভুক্তির প্রক্রিয়ায় প্রবেশ করেছে। Anthropic এক বিবৃতিতে জানিয়েছে, প্রসপেক্টাস জমা দেওয়া আমাদেরকে 「SEC পর্যালোচনা সম্পন্ন করার পর তালিকাভুক্তি বেছে নেওয়ার অধিকার」 প্রদান করে, এবং জোর দিয়ে বলেছে যে 「প্রস্তাবিত প্রাথমিক শেয়ার বিক্রয় (IPO) বাজার পরিস্থিতি ও অন্যান্য উপাদানের উপর নির্ভর করবে」。
এটি এখনও ঔপচারিক আইপিও নয়। রয়টার্সের প্রতিবেদন অনুযায়ী, Anthropic-এর আইপিও সম্ভবত এই বছরের শরৎকালে শুরু হতে পারে, তবে এটি ইস্যুর আকার এবং শর্তাবলী প্রকাশ করেনি। গোপনীয়তা প্রস্তাবের অর্থ হলো, কোম্পানিটি আইপিও প্রস্তুতি চালিয়ে যেতে পারে, একইসাথে সংবেদনশীল আর্থিক বিবরণীগুলি প্রতিদ্বন্দ্বী এবং সাধারণ জনগণের কাছে অস্থায়ীভাবে প্রকাশ না করা।
এটি এআই বড় মডেল কোম্পানিগুলির আইপিও প্রতিযোগিতাকে হঠাৎ করে আরও স্পষ্ট করে তুলেছে। আগে, বাজার কার মডেলটি শক্তিশালী এবং কার ব্যবহারকারী বেশি তা নিয়ে বেশি মনোযোগ দিচ্ছিল। এখন, প্রশ্নটি হয়ে গেছে: কে প্রথমে পাবলিক মার্কেটের পরীক্ষার মুখোমুখি হবে, এবং কে প্রথমে «অগ্রণী এআই কোম্পানি»-এর দাম নির্ধারণ করবে।
এই আবেদনটি পরীক্ষা করবে যে AI-এর প্রতি বিনিয়োগকারীদের উত্সাহ কি পাবলিক মার্কেটের পরীক্ষা পার হতে পারে, এবং কোন কোম্পানি প্রথমে দ্রুত বৃদ্ধিপ্রাপ্ত AI শিল্পের জন্য মূল্যায়ন টেমপ্লেট তৈরি করবে।
OpenAI এর পক্ষ থেকে এখনও আইপিও ফাইলিংয়ের প্রতি কোনো পদক্ষেপ হয়নি। OpenAI-এর সিইও স্যাম আলটম্যান বলেছেন, তিনি «সম্ভাব্য আইপিওর সময়সীমার প্রতি মনোযোগ দেননি» এবং কোম্পানিটি «উপযুক্ত সময়ে তারা তাদের আইপিও করবে»।
কিন্তু বাজার আগে এমন বিশ্বাস করছিল না। পূর্বানুমান বাজারে, বেশিরভাগ অংশগ্রহণকারী আগে থেকেই ধরে নিয়েছিল যে OpenAI Anthropic-এর চেয়ে আগে IPO আবেদন করবে।
আইপিও উইন্ডো খোলা হয়েছে, কিন্তু টাকা অসীম নয়
অ্যানথ্রোপিক সময় ধরে রাখছে, যার পেছনে একটি খুব বাস্তবিক বাজারের জানালা রয়েছে।
Dealogic ডেটা অনুযায়ী, সর্বশেষ কয়েক সপ্তাহে আইপিও বাজার পুনরায় গতি লাভ করেছে এবং 26 মে পর্যন্ত বিশ্বব্যাপী আইপিও ফান্ডিং 875 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা 2021 সালের পর থেকে একই সময়ের সর্বোচ্চ পর্যায়।
বর্তমানে, আইপিও উইন্ডোটি স্পষ্টভাবে খুলে গেছে। এআই চিপ কোম্পানি সিরিব্রাস গত মাসে তার প্রথম দিনে 68% বৃদ্ধি পায়। ফ্যাক্সসেটের তথ্য অনুযায়ী, গত পাঁচ বছরের মধ্যে 100 বিলিয়ন ডলারের বেশি মূল্যায়ন সহ আইপিও করা কোম্পানির মধ্যে শুধুমাত্র ডিজিটাল ডিজাইন প্ল্যাটফর্ম ফিগমা গতবছর 250% বৃদ্ধি পেয়েছিল।
কিন্তু উইন্ডো খোলা থাকা মানে অসীম তহবিল নয়।
মনে রাখবেন, স্পেসএক্সও একটি বড় আইপিও চালিয়ে যাচ্ছে, যার লক্ষ্য 750 বিলিয়ন ডলার ফান্ডিং এবং 1.75 ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যায়ন, যা দুই সপ্তাহের মধ্যেই ট্রেড হতে পারে। যদি স্পেসএক্স, এনথ্রোপিক, ওপেনএআই একের পর এক আইপিও করে, তাহলে আমেরিকান স্টক মার্কেটকে একসাথে কয়েকটি অতিবৃহৎ টেক সম্পদ গ্রহণ করতে হবে।
স্পেসএক্সের কিছুক্ষণ পরে আন্থ্রোপিক দাখিল করার মাধ্যমে, এআই এবং বৃদ্ধিশীল শেয়ারের প্রতি বিনিয়োগকারীদের শক্তিশালী আগ্রহের সুযোগ ব্যবহার করা সম্ভব হয়েছে, যেমনটি আইপিওএক্সের উপাধ্যক্ষ ক্যাট লিউ রয়টার্সকে বলেছেন।
তিনি আরও বলেন: "SpaceX-এর তুলনায়, Anthropic-এর মূল্যায়নের দাবি একা দেখলে যতটা উদ্বেগজনক মনে হয়, ততটা উদ্বেগজনক নয়।"
ইসুয়ার নেটওয়ার্কের প্রতিষ্ঠাতা প্যাট্রিক হিলি বলেন: "ঘরের ভিতরে এতটুকুই অক্সিজেন আছে।" তিনি আরও বলেন: "স্পেসএক্স বিপুল মূলধন খরচ করবে, দ্বিতীয় ব্যক্তি তৃতীয় স্থানের চেয়ে ভালো হবে।"
ডি.এ. ডেভিডসনের বিশ্লেষক গিল লুরিয়া বলেছেন: «স্পেসএক্স, ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রোপিকের মোট মূলধন প্রয়োজনীয়তা খুব বড় হবে, যা সম্ভবত বাজার মূলধনকে বিচলিত করবে, তাই আগেই তালিকাভুক্ত হওয়া অনেক বড় সুবিধা হবে।»
প্রথমে আবেদন করা হচ্ছে ন্যারেটিভ জিতার জন্য, এবং প্রথমেই ঝুঁকি নেওয়ার জন্য।
প্রথমে তালিকাভুক্ত করার সুবিধাগুলি সরাসরি: প্রথমে মূল্যনির্ধারণ, প্রথমে ফান্ডিং, প্রথমে কর্মচারী এবং প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের জন্য তরলতা।
কিন্তু প্রথমে তালিকাভুক্ত করার মূল্যও আছে: প্রথমে আর্থিক তথ্য প্রকাশ করতে হয়, প্রথমে প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের প্রশ্নের মুখোমুখি হতে হয়, প্রথমে এআই কোম্পানির প্রকৃত ব্যয় কাঠামো প্রকাশিত হয়।
পিচবুকের সিনিয়র বিশ্লেষক হ্যারিসন রোলফেস বলেছেন: «সাধারণ ব্যাখ্যা হলো, এনথ্রোপিক এখন প্রথমে ফাইল করে ন্যারেটিভ সুবিধা অর্জন করেছে।»
তবে তিনি একটি বিকল্প দৃষ্টিকোণও উপস্থাপন করেন: "অসাধারণ ব্যাখ্যা হলো, OpenAI বরং ভালো ফলাফল পেয়েছে: Anthropic স্বেচ্ছায় সমস্ত প্রকাশের ঝুঁকি নিয়েছে, এখন OpenAI পরীক্ষিত অগ্রণী AI আর্থিক ডেটা সম্পর্কে প্রতিষ্ঠানগুলির প্রতিক্রিয়া নিশুল্কে পর্যবেক্ষণ করতে পারে এবং তারপর নিজেদের মূল্যনির্ধারণ নির্ধারণ করতে পারে।"
এই বাক্যটি এআই কোম্পানির আইপিও-এর মূল বিষয়টিকে স্পর্শ করে। পাবলিক মার্কেট শুধুমাত্র «এআই গল্প» নয়, আয়ের গুণগত মান, ক্যালকুলেশন ক্ষমতার খরচ, ক্লাউড সার্ভিসের বিভাজন, নগদ ব্যয়, গ্রাহক গঠন এবং লাভজনকতা দেখে।
ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের উদ্ধৃতি অনুযায়ী, শিক্ষাগত গবেষণা অনুসারে, আইপিওগুলি প্রায়শই একটি শিল্পের মধ্যে গুচ্ছে দেখা যায়, এবং চক্রের পরবর্তী পর্যায়ে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলি সাধারণত প্রথম তালিকাভুক্তদের চেয়ে কম পারফর্ম করে। এই প্রতিবেদনটি ব্যাখ্যা করে যে, গভীরতর এবং উচ্চ মানের কোম্পানিগুলি সাধারণত আগেই তালিকাভুক্ত হয়, তারপরই অনুসরণকারীদের একটি গুচ্ছ আসে।
কিন্তু প্রথমে পাঠানো মানে নিশ্চিত লাভ নয়।
2019 সালে লিফট আবের আগে তাদের আইপিও করে, কিন্তু আইপিওর পর তাদের শেয়ারের পারফরম্যান্স আশা অনুযায়ী হয়নি, যা দুই মাস পর আবের আইপিওকে প্রত্যক্ষভাবে প্রভাবিত করে। আবে তার লক্ষ্য মূল্যায়ন কমিয়ে দেয়, কিন্তু আইপিওর পরও তাদের শেয়ারের মূল্য পড়ে যায়।
এই প্রতিবেদনটিতে আরও উল্লেখ করা হয়েছে যে, ফেসবুক ২০১২ সালে তার আইপিও-এর তিন মাসের মধ্যে তার শেয়ার মূল্য অর্ধেকেরও বেশি কমে যায়, কারণ বাজার চিন্তিত ছিল যে এটি মোবাইল বিজ্ঞাপনের রূপান্তরে খাপ খাইয়ে নিতে পারবে কিনা। ফেসবুক পরবর্তীতে তার ব্যবসায়িক মডেলটি প্রমাণিত করে, কিন্তু টুইটারসহ অন্যান্য অনেক কোম্পানি, যারা আইপিও-এর জন্য অপেক্ষা করছিল, তাদেরও অপেক্ষা করতে হয়েছিল।
এর অর্থ হলো, Anthropic আগাগোড়া এগিয়ে গিয়ে এআই আইপিওর মূল্যনির্ধারণের ক্ষমতা অর্জন করতে পারে এবং প্রথম পাবলিক মার্কেটের দ্বারা "বই ভাঙা" হওয়া বড় মডেল কোম্পানি হতে পারে।
কেন এনথ্রোপিক: আয়, মূল্যায়ন, লাভের বর্ণনা সবই পরিবর্তন হচ্ছে
অ্যানথ্রোপিক এখন এগিয়ে যাওয়ার সাহস করছে, যা গত কয়েক মাসের আর্থিক পরিবর্তনের সাথে সম্পর্কিত।
ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল অনুসারে, এনথ্রোপিকের বার্ষিক রাজস্ব প্রায় 450 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছেছে। ওপেনএআইয়ের বার্ষিক রাজস্ব সাম্প্রতিক বছরে 300 বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে এবং বর্তমানে এটি প্রায় 330 বিলিয়ন ডলার অনুমান করা হচ্ছে। এই পরিমাপে, এনথ্রোপিকের রাজস্ব ওপেনএআইয়ের চেয়ে কমপক্ষে 35% বেশি।
এই পরিবর্তনটি খুব দ্রুত। প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, ২০২৫ সালের শেষের দিকে, Anthropic-এর বার্ষিক আয় মাত্র ৯ বিলিয়ন ডলার, যা OpenAI-এর অর্ধেকেরও কম। এই বছরের প্রথম পাঁচ মাসে, Anthropic-এর আয় প্রায় ৫ গুণ বেড়েছে; একই সময়ে OpenAI-এর আয় ৫০% এরও বেশি বেড়েছে।
দুটি কোম্পানির আয়ের গঠনও ভিন্ন। ওপেনএআইয়ের আয়ের প্রধান উৎস হল ChatGPT সাবস্ক্রিপশন; অ্যানথ্রোপিক বেশি করে এআই প্রোগ্রামিং এবং অন্যান্য শ্বেতকায় কাজের জন্য এপিআই অ্যাক্সেস বিক্রি করে।
পাবলিক মার্কেটের জন্য এই দুই ধরনের আয়কে তুলনা করা হবে। সাবস্ক্রিপশন আয় দেখা হবে ইউজার স্কেল এবং রিটেনশনের ভিত্তিতে, এবং এন্টারপ্রাইজ API আয় দেখা হবে কাস্টমার লয়্যালটি, ব্যবহারের ফ্রিকোয়েন্সি এবং ইউনিট ইকোনমিক্সের ভিত্তিতে।
মূল্যায়নের দিক থেকে, এনথ্রোপিকও এখন এগিয়ে।
রয়টার্স অনুসারে, এনথ্রোপিক ৫ মাসের শেষের দিকে ৬৫০ বিলিয়ন ডলার ফান্ডিং সম্পন্ন করেছে, যার ফলে এর পর-বিনিয়োগ মূল্যায়ন ৯৬৫০ বিলিয়ন ডলার হয়েছে, যা OpenAI-এর মূল্যায়নকে ছাড়িয়ে গেছে। OpenAI-এর মার্চ ২০২৪-এর সর্বশেষ মূল্যায়ন ছিল ৮৫২০ বিলিয়ন ডলার।
অ্যানথ্রোপিকের মূল্যায়নও খুব দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে। এই বছর ফেব্রুয়ারিতে, অ্যানথ্রোপিক 300 বিলিয়ন ডলার ফান্ডিং করার সময় এর মূল্যায়ন ছিল 3800 বিলিয়ন ডলার। মে মাসের শেষের দিকে, এর মূল্যায়ন দ্বিগুণেরও বেশি হয়ে গেছে। সর্বশেষ বিনিয়োগকারীদের মধ্যে রয়েছে ব্ল্যাকস্টোন, ব্রুকফিল্ড, D1 ক্যাপিটাল পার্টনার্স, GIC, জেনারেল ক্যাটালিস্ট এবং ইনসাইট পার্টনার্স।
বছরের শুরুতে এনথ্রোপিকের দ্রুত উত্থান সফটওয়্যার এবং আইটি স্টককে প্রভাবিত করেছিল, কারণ বিনিয়োগকারীরা আরও স্বাধীন এআই টুলগুলির প্রতি উদ্বেগ প্রকাশ করেছিলেন যা প্রাচীন ব্যবসায়িক মডেলগুলিকে পরিবর্তন করবে এবং শিল্পের বিপ্লবকে ত্বরান্বিত করবে।
লাভের পরিমাপে, পার্থক্যটি বাজারের বেশি মনোযোগ আকর্ষণ করে।
দ্য ইনফরমেশনের প্রতিবেদন অনুযায়ী, অ্যানথ্রোপিক দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে প্রায় 5.59 বিলিয়ন ডলার পরিচালনা লাভ অর্জনের প্রত্যাশা করছে, যার পরিচালনা লাভের হার প্রায় 5%।
OpenAI এখনও বড় ক্ষতির মধ্যে রয়েছে। প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, শেয়ার প্রেরণ এবং অন্যান্য বড় খরচ বাদ দিয়েও OpenAI-এর প্রথম ত্রৈমাসিক পরিচালনা ক্ষতির হার 122%। এই প্রতিবেদন অনুযায়ী, OpenAI-এর সেই ত্রৈমাসিকের পরিচালনা ক্ষতি কমপক্ষে 70 বিলিয়ন ডলার।
খরচের চাপ মূলত ক্ষমতা থেকে আসে।
এই বছরের শুরুতে ওপেনএআই পূর্বাভাস দিয়েছিল যে বছরের জন্য প্রায় 250 বিলিয়ন ডলার নগদ ব্যয় হবে, যার মধ্যে এআই সার্ভার ভাড়ার খরচ 320 বিলিয়ন ডলার। এছাড়াও, ওপেনএআইকে 2030 সাল পর্যন্ত মাইক্রোসফ্টকে মোট আয়ের 20% দিতে হবে। যদি এই বছরের আয় 300 বিলিয়ন ডলারের পূর্বাভাসিত পরিমাণে পৌঁছায়, তাহলে মাইক্রোসফ্টকে প্রায় 60 বিলিয়ন ডলার দিতে হবে।
অ্যানথ্রোপিকও ব্যয়ের চাপ ছাড়া নয়। অ্যানথ্রোপিককে ক্লাউড পার্টনারদের সাথে আয় ভাগ করতে হয়। তাদের আয়ের হিসাবে অন্যান্য ক্লাউড সরবরাহকারীদের মাধ্যমে বিক্রি হওয়া সমস্ত পরিমাণ অন্তর্ভুক্ত থাকে, যার একটি অংশ চূড়ান্তভাবে ক্লাউড পার্টনারদের ফেরত দেওয়া হয়।
অ্যানথ্রোপিকের বর্তমান লাভের অবস্থাও ঝুঁকিপূর্ণ। আয় দ্রুত বৃদ্ধির সাথে সাথে, কোম্পানিটি সার্ভার সম্পদ ব্যাপকভাবে বাড়ানোর প্রয়োজনীয়তা পেয়েছে, যা এটিকে আবার ক্ষতির দিকে নিয়ে যেতে পারে।
এটি পাবলিক মার্কেটের প্রশ্ন হবে: আয় কত দ্রুত বাড়ছে, ক্যালকুলেশন খরচ তার চেয়ে দ্রুত বাড়ছে নাকি ধীরে বাড়ছে; মোট আয়ের কতটা চূড়ান্তভাবে পার্টনারদের মধ্যে বণ্টন করা হবে; এন্টারপ্রাইজ ক্লায়েন্টরা প্রকৃতপক্ষে ধরে রাখা হচ্ছে নাকি শুধুমাত্র অস্থায়ী AI উত্তেজনার কারণে বৃদ্ধি পাচ্ছে।
এই আইপিও প্রতিযোগিতাটি চূড়ান্তভাবে পাবলিক মার্কেটের জন্য একটি প্রেশার টেস্ট হয়ে উঠবে
সময়রেখা অনুযায়ী, এনথ্রোপিক ইতিমধ্যে গতি এগিয়ে নিয়েছে।
ফাইন্যান্সিয়াল ন্যারেটিভের দিক থেকে, এটি আরও সহজে পাবলিক মার্কেট দ্বারা বোঝা যায় এমন একটি কম্বিনেশন প্রস্তুত করেছে: উচ্চতর বার্ষিক আয়, উচ্চতর সর্বশেষ মূল্যায়ন, অন্তত সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য ভালো অপারেশনাল লাভের প্রদর্শন।
কিন্তু এর অর্থ এই নয় যে আইপিও ফলাফল চূড়ান্ত হয়ে গেছে। গোপনীয় আবেদন হল লিস্টিংয়ের সাফল্য বা চূড়ান্ত মূল্যায়নের অবস্থান নয়। প্রকৃত পরীক্ষা শুরু হবে প্রস্তাবনা প্রকাশের পর।
পাবলিক মার্কেট এনথ্রোপিক, ওপেনএআই এবং অন্যান্য এআই কোম্পানিগুলিকে একই টেবিলে তুলনা করবে: রেভিনিউ গ্রোথ রেট, লাভজনকতা, ক্যাশ খরচ, কম্পিউটেশনাল খরচ, ক্লাউড পার্টনারশিপ শেয়ার, ক্লায়েন্ট স্ট্রাকচার, মডেল ক্ষমতা এবং কমার্শিয়ালাইজেশন পথ।
কোনটি প্রথমে তালিকাভুক্ত হবে এবং বাজার কীভাবে প্রতিক্রিয়া জানাবে, সেটি দুটি কোম্পানির ভবিষ্যতকে প্রভাবিত করতে পারে এবং AI তরঙ্গের পরবর্তী পর্যায়কেও প্রভাবিত করতে পারে: এটি বাজারে AI-এর পরিবর্তনশীল শক্তির প্রতি আস্থা শক্তিশালী করতে পারে বা AI-এর অতিরিক্ত উত্তেজনার প্রতি সতর্কবাণী জারি করতে পারে।
বিনিয়োগকারীদের জন্য, এই প্রতিযোগিতা এখন শুধুমাত্র “কার মডেলটি বেশি বুদ্ধিমান” নয়। এখন দেখা যাচ্ছে, কে প্রথমে AI গল্পকে পাবলিক মার্কেট কিনতে রাজি হওয়া ফাইন্যান্সিয়াল স্টেটমেন্টে পরিণত করতে পারে।
Original link
লিউডোং ব্লকবিটসে চাকরির জন্য ক্লিক করুন
লিউডোং ব্লকবিটসের অফিসিয়াল সম্প্রদায়ে স্বাগতম:
টেলিগ্রাম সাবস্ক্রিপশন গ্রুপ：https://t.me/theblockbeats
টেলিগ্রাম কমিউনিটি: https://t.me/BlockBeats_App
টুইটার অফিসিয়াল অ্যাকাউন্ট：https://twitter.com/BlockBeatsAsia