বিশ্লেষকদের সতর্কবার্তা: সম্ভাব্য স্পেসএক্স একীভূকরণে টেসলা শেয়ারহোল্ডারদের জন্য $750 বিলিয়নের ঝুঁকি

এলন মাস্কের দুটি সবচেয়ে মূল্যবান কোম্পানিকে একত্রিত করার ধারণাটি রেডিটের কল্পনা থেকে বিশ্লেষকদের মডেলে মূল্যায়ন করা হচ্ছে এমন একটি বিষয়ে পরিণত হয়েছে। এবং এটি বাস্তবতার দিকে যত বেশি এগিয়ে যায়, টেসলার শেয়ারহোল্ডারদের জন্য তত খারাপ দেখায়।

বিএনপি প্যারিবাস টেসলার উপর একটি অন্ডারপারফর্ম রেটিং বজায় রাখেছে এবং ২০২৬ থেকে ২০৩১ সালের মধ্যে স্পেসএক্সের জন্য $২১৬ বিলিয়ন ক্যাশ বার্নের প্রত্যাশিত পরিমাণের কারণে $২৮০ মূল্যলক্ষ্য নির্ধারণ করেছে। এটি ভুল নয়। পরবর্তী পাঁচ বছরের মধ্যে স্পেসএক্সের দিকে $২১৬ বিলিয়ন, প্রায় গ্রিসের জিডিপির সমান, বাইরে চলে যাচ্ছে। এবং টেসলার বিনিয়োগকারীদের মনে হচ্ছে এই বিলের অংশটি তারা পরিশোধ করবেন।

জুলাই ৩০-এ, ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল প্রতিবেদন করেছে যে টেসলার প্রশাসনকে সম্ভাব্য স্পেসএক্স একীভূতকরণের আগে কোম্পানির চীনা ব্যবসার বিচ্ছিন্নতা প্রস্তুত করার নির্দেশ দেওয়া হয়েছে। চীন টেসলার জন্য একটি ক্ষুদ্র বাজার নয়। এটি বিশ্বব্যাপী কোম্পানির সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ আয়ের উৎসগুলির মধ্যে একটি, এবং এটিকে আলাদা করলে টেসলার আর্থিক প্রোফাইলকে মৌলিকভাবে পুনর্গঠন করা হবে।

জুলাই ৩১-এ এলন মাস্ক ডব্লিউএসজেডি রিপোর্টকে “অত্যন্ত মিথ্যা সংবাদ” বলেছিলেন।

একটি সম্ভাব্য চীনা স্পিনঅফের যুক্তি অনুসরণ করা কঠিন নয়। স্পেসএক্স একটি প্রতিরক্ষা কন্ট্রাক্টর যার সংবেদনশীল মার্কিন সরকারি সম্পর্ক রয়েছে, এবং এটিকে বেইজিংয়ের সাথে গভীর উৎপাদন সম্পর্ক রাখা একটি কোম্পানির সাথে একীভূত করলে জাতীয় নিরাপত্তার জন্য একটি দুঃস্বপ্নের সৃষ্টি হবে। টেসলার চীনা অপারেশনগুলি পৃথক করা তত্ত্বগতভাবে এই নিয়ন্ত্রণমূলক পথটি পরিষ্কার করতে পারে, কিন্তু এটি টেসলাকে তার বিশ্বব্যাপী ডেলিভারি এবং আয়ের একটি অর্থপূর্ণ অংশকেও সরিয়ে ফেলবে।

জুলাই ২২-এ টেসলার দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আয়ের কলের আলোচনার পর বিশ্লেষক জিন মুনস্টার স্পেসএক্স-টেসলা একীভূতকরণের সম্ভাবনাকে ৯০% এ উঠিয়ে দেন। এই সংখ্যাটি বাজারের দৃষ্টি আকর্ষণ করে এবং এই ডিলটি কীভাবে গঠন করা যেতে পারে তার বিষয়ে একটি নতুন ঢল অনুমানকে উৎসাহিত করে।

আরবিসি এবং জেপিমরগ্যানের বিশ্লেষকদের অনুমান, একটি একীভূতকরণ থেকে টেসলার শেয়ারহোল্ডারদের জন্য প্রায় 750 বিলিয়ন ডলারের মূল্য ক্ষয়ের ঝুঁকি রয়েছে।

সমস্যাটি সহজ: স্পেসএক্স অসাধারণ হারে নগদ ব্যয় করে কারণ এটি রকেট তৈরি করছে, স্যাটেলাইট কনস্টেলেশন চালু করছে এবং যেসব চুক্তির জন্য অত্যন্ত বড় মূলধন ব্যয়ের প্রয়োজন সেগুলি অর্জন করছে। অন্যদিকে, টেসলা এমন একটি উৎপাদন পরিপক্কতার মাত্রায় পৌঁছেছে যেখানে এটি অর্থপ্রবাহ উৎপাদন করছে। দুটিকে একীভূত করলে টেসলার নগদ উৎপাদন ক্ষমতা প্রভাবিতভাবে স্পেসএক্সের মূলধন-প্রচুর লক্ষ্যগুলির জন্য অর্থায়নের দিকে পুনর্নির্দেশিত হবে।

বিএনপি প্যারিবাস বিশেষভাবে স্পষ্ট হয়েছে, যেখানে তারা ঝুঁকি পুরস্কারের চেয়ে বেশি বলে যুক্তি দিয়েছে এবং একত্রীকরণের ফলে শেয়ারহোল্ডারদের জন্য তাৎক্ষণিক বা ভবিষ্যতের মূল্যবৃদ্ধি হবে এই ধারণাকে খারিজ করেছে। ফরাসি ব্যাংকটির বিশ্লেষকদের মতে, এই চুক্তিটি সংযুক্ত প্রতিষ্ঠানের ইক্঵িটি হোল্ডারদের জন্য সিনারজি তৈরির পরিবর্তে স্পেসএক্স-এর বিস্তারকে সহায়তা করার একটি পদ্ধতি।

উভয় কোম্পানির এআই এবং উন্নত উৎপাদনে কার্যক্রমের ওভারল্যাপ রয়েছে। কিন্তু যখন একটি একীভূকরণের পক্ষে পাঁচ বছরে 216 বিলিয়ন ডলার নগদ ব্যয়ের প্রক্ষেপণ করা হয়, তখন সিনার্জির যুক্তি এটি প্রতিক্ষেপ করতে খুব কঠিনভাবে কাজ করতে হবে।

যেকোনো একীভূতকরণ পরিস্থিতিতে, নতুন শেয়ার জারি করে স্পেসএক্স কে অধিগ্রহণ বা একীভূত করার সময় বিদ্যমান টেসলা শেয়ারধারকদের মালিকানা স্টেক কমে যাবে। স্পেসএক্সের সর্বশেষ ব্যক্তিগত বাজার মূল্যায়নের ভিত্তিতে, এই কমে যাওয়া উল্লেখযোগ্য হতে পারে।

একটি প্রধান প্রতিরক্ষা কন্ট্রাক্টর এবং চীনা অপারেশন সহ একটি কোম্পানির মার্জার বিভিন্ন মার্কিন সরকারি এজেন্সি, সম্ভাব্যভাবে CFIUS, SEC এবং প্রতিরক্ষা বিভাগের সমালোচনার সম্মুখীন হবে। যদি চীনা ব্যবসাকে বিচ্ছিন্ন করা হয়, তবুও অনুমোদনের প্রক্রিয়াটি দীর্ঘ এবং অনিশ্চিত হতে পারে।

যদি টেসলা তার চীনা অপারেশনে ঔপচারিক গঠনগত পরিবর্তন শুরু করে, তাহলে এটি যেকোনো সোশ্যাল মিডিয়া অস্বীকারের চেয়ে অনেক বেশি নির্ভরযোগ্য সংকেত হবে। এবং যদি বিএনপি প্যারিবা এবং জেপিমরগ্যান নিচের ঝুঁকি সম্পর্কে সঠিক হয়, তাহলে এই একীভূতকরণ নিয়ে ভুল হওয়ার খরচ শত শত বিলিয়নের মাপের হতে পারে।