TL;DR
- জেমি কাউটস এই দাবিগুলি প্রত্যাখ্যান করেন যে কৌশলটি বিটকয়েনের পতনের জন্য দায়ী, এবং যুক্তি দেন যে দুর্বল চাহিদা এবং বিশ্বব্যাপী তরলতা প্রায়শই বাড়ানো বাজারের বিপর্যয়কে ভালভাবে ব্যাখ্যা করে।
- দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের বিক্রয় গত বছর শীর্ষে পৌঁছেছিল, যখন কাউটস এখন মনে করেন যে একটি আগের ঝুঁকি-মডেল সতর্কবার্তা সম্পূর্ণ চক্রের শীর্ষ চিহ্নিত করেছিল।
- সরকারি ঋণ, এআই ধার এবং ব্যক্তিগত ফান্ডিং মূলধন শোষণ করছে, যদিও টোকেনাইজেশন এবং স্বয়ংক্রিয় এআই এজেন্টগুলি ক্রিপ্টোর পরবর্তী চক্রের জন্য প্রকৃত চাহিদা তৈরি করতে পারে।
অনেক বিনিয়োগকারী বিটকয়েনের সর্বশেষ পতন-এর জন্য মাইকেল সাইলোরের কৌশলকে দায়ী করেছেন, কিন্তু রিয়াল ভিশনের প্রধান ক্রিপ্টো বিশ্লেষক জেমি কাউটস যুক্তি দেখান যে প্রমাণগুলি অন্যত্র ইঙ্গিত করে। মাইকাল ভ্যান ডি পপ্পের পডকাস্টে কথা বলতে গিয়ে, কাউটস বলেন যে এই উল্টানোটি একটি কর্পোরেট ক্রেতার চাপের পরিবর্তে দুর্বল চাহিদা এবং বিশ্বব্যাপী তরলতা কমে যাওয়ার প্রতিফলন। বিটকয়েন এমনভাবে পতন হয়েছিল যে, বাজারে উচ্চতর দামগুলি ধরে রাখার জন্য যথেষ্ট ক্রেতা ছিল না, এটি Strategy-এর হোল্ডিংস বা ঋণ-ভিত্তিক ক্রয়ের কারণেই শীর্ষবিন্দুটি তৈরি হয়নি। আজকের দিনে এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি একটি দৃশ্যমান কোম্পানির দিকে মনোযোগকে সরিয়ে, বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি-সম্পদকে আকারেরও বড়, তবে কমই দৃশ্যমান শক্তিগুলির দিকে।
এই ড্রডাউনের জন্য সবাই মাইকেল সাইলোকে দোষ দিচ্ছে। জ্যামি কাউটস ডেটা পর্যালোচনা করে একটি ভিন্ন উপসংহারে পৌঁছেছেন:
#বিটকয়েন মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির কারণে শীর্ষে পৌঁছায়নি।
জেমি কাউটস (@Jamie1Coutts) রিয়েল ভিশনের প্রধান ক্রিপ্টো বিশ্লেষক এবং সবচেয়ে কঠোর তরলতা… pic.twitter.com/Jeo8NfXehn
— মিখায়েল ভ্যান ডি পপ্পে (@CryptoMichNL) July 28, 2026
তরলতার চাপ কৌশলের বর্ণনাকে ছাড়িয়ে গেছে
কাউটস আরও বলেন যে দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের বিক্রয় ঘটেছে, যা গত বছরের তৃতীয় ত্রৈমাসিকের সময় সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছিল, যা প্রায়শই বাজার চক্রের পরবর্তী পর্যায়ের সাথে সম্পর্কিত। তাঁর নিজস্ব ঝুঁকি মডেলটি আগেই সম্ভাব্য শীর্ষের ইঙ্গিত দিয়েছিল, যদিও তিনি প্রাথমিকভাবে এই সংকেতটিকে ৩০% থেকে ৪০% সংশোধনের ইঙ্গিত হিসেবে ব্যাখ্যা করেছিলেন। পরবর্তীতে, এই সতর্কবার্তাটি সম্ভবত সমগ্র চক্রের শীর্ষকেই চিহ্নিত করেছিল। এই সম্ভাবনাটি বর্তমান দুর্বলতাকে কেবলমাত্র Strategy-এর একটি অস্থায়ী প্রতিক্রিয়া হিসেবে নয়, বরং একটি গঠনগত ঘটনা হিসেবেও দেখায়, যা Bitcoin-এর অসমাধানিত দৃষ্টিভঙ্গির কেন্দ্রে বাজারের চাহিদা এবং 투자কারীদের বণ্টনকে রাখে।
বিশ্লেষকটি তরলতার হ্রাসকে মূলধনের প্রতিযোগিতামূলক চাহিদার সাথে সংযুক্ত করেছেন। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা কোম্পানিগুলি শেয়ার ক্রয় বন্ধ করেছে এবং ঋণ বৃদ্ধি করেছে, যখন প্রধান বেসরকারি বাজারের ফান্ডিং এবং মার্কিন সরকারের ভারী ঋণ জারি করা অতিরিক্ত অর্থ শোষণ করেছে। সরকারি ঋণের বৃদ্ধি হল সবচেয়ে বড় কাঠামোগত চাপ, কারণ এটি উপলব্ধ তরলতার চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে, কৌটসের মতে। তিনি আশা করেন যে, নীতিনির্ধারকদের এই অসমতার প্রতিক্রিয়া জানাতে হবে। এই বছর বা পরবর্তী বছরে নতুন অর্থ বাজারে ফিরে আসতে পারে, কিন্তু তরলতা বিটকয়েন এবং অন্যান্য ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলিতে টিকে থাকা পুনরুজ্জীবনকে সমর্থন করতে যথেষ্ট উন্নতির আগেই অবস্থা আরওখানি খারাপ হতে পারে।
অবনতির বাইরে তাকিয়ে, কাউটস পরবর্তী ক্রিপ্টো চক্রের ইঞ্জিন হিসেবে টোকেনাইজেশন এবং স্বয়ংক্রিয় AI agents চিহ্নিত করেছেন। টোকেনাইজড সম্পদগুলি পারম্পরিক আর্থিক কার্যক্রমকে অন-চেইনে স্থানান্তরিত করতে পারে, যখন AI এজেন্টগুলি ডিজিটাল পেমেন্ট, ডিসেন্ট্রালাইজড অবকাঠামো এবং ব্লকচেইন সেবার জন্য চাহিদা তৈরি করতে পারে। সীমিত সরবরাহ এবং প্রকৃত নতুন চাহিদা দ্বারা সমর্থিত ভবিষ্যতের উত্থানটি আগের অনুমান-ভিত্তিক চক্রগুলির থেকে ভিন্ন হবে। যুক্তিটি বিটকয়েনকে একটি অসাধারণ অবস্থানে রাখে: কৌশলটি একজন প্রভাবশালী ক্রেতা হয়ে থাকতে পারে, কিন্তু কোনও কোম্পানি ব্যাপক তরলতা প্রতিস্থাপন করতে পারবে না। একটি টিকে থাকা পুনরুত্থানটি নির্ভর করবে এই বিষয়েরউপর—নতুন ব্যবহারের ক্ষেত্রগুলি কি মূলধনকে আকৃষ্ট করবে, যখন বৈশ্বিক আর্থিক অবস্থা প্রসারিত হওয়ার শুরুতে।