এএমসি এন্টারটেইনমেন্টের সিইও এডাম আরন উত্তেজিত করেন শুক্রবার রোবিনহুডের সাথে তার টোকেনাইজড স্টক নিয়ে সংঘর্ষ, যেখানে তিনি ব্রোকারেজকে এএমসি শেয়ারের সাথে যুক্ত টোকেনগুলির ট্রেডিং বন্ধ করার আহ্বান জানান এবং আইনগত ব্যবস্থা গ্রহণের হুমকি দেন।
অরনের মন্তব্যগুলি রবিনহুডের সিইও ভ্লাদ টেনেভের প্রতিক্রিয়ায় এসেছে, যিনি অরন প্রথমে পণ্যগুলির সমালোচনা করার পর বৃহস্পতিবার একটি এক্স পোস্টে “কী চিন্তা?” জিজ্ঞাসা করেছিলেন। অরন বলেছেন যে টোকেনগুলি AMC-এর মূলধন আকর্ষণের ক্ষমতা ক্ষুণ্ণ করতে পারে, বিনিয়োগকারীদের শেয়ারহোল্ডার অধিকার বাতিল করতে পারে এবং কোম্পানির অনুমতি ছাড়াই এর নাম ব্যবহার করে একটি সম songe বাজার তৈরি করতে পারে।
আরন এক্স-এ লিখেছেন, “আপনি কিছু কাল্পনিক সিনথেটিক ইক্িটি মার্কেট সেটআপ করছেন, যা স্টক টোকেনের মালিকানাকে একটি কোম্পানির নিজস্ব মূলধন উত্থাপনের প্রচেষ্টার উপর নিয়ন্ত্রণ থেকে বিচ্ছিন্ন করে দেয়।”
অরন রবিনহুডের বিদেশি কাঠামোর ব্যবহার এবং পণ্যগুলির যে যুক্তরাষ্ট্রের সিকিউরিটিজ আইনের সাথে সঙ্গতি রয়েছে কিনা তা প্রশ্ন করেন। “আপনি জার্সি দ্বীপে যে কোয়াজি-ফেক বাজার তৈরি করছেন, তা সাধারণ জনগণের মধ্যে আর্থিক বাজারগুলি সম্পর্কে অবিশ্বাস বপন করে,” তিনি লিখেছেন।
তিনি রবিনহুডকে AMC স্টক টোকেন ট্রেডিং বন্ধ করার আহ্বান জানিয়েছেন এবং বলেছেন যে AMC এই বিষয়টি মার্কিন সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) এর সাথে তুলে ধরবে।
এই বিরোধটি স্টক টোকেনাইজেশনের বৃদ্ধিপ্রাপ্ত বিভাজনে প্রবেশ করে, যেখানে ক্রিপ্টো কোম্পানি, রবিনহুডের মতো ফিনটেক এবং ওয়াল স্ট্রিটের প্রতিষ্ঠানগুলি ইকুইটিগুলিকে ব্লকচেইন রেলে রাখার জন্য প্রতিযোগিতা করছে।
স্টক টোকেনগুলি বিভিন্ন রূপ নিতে পারে। কিছু প্রদানকারী সিনথেটিক ওয়্যাপার তৈরি করে যা কোম্পানির নিবন্ধিত শেয়ার হিসাবে না থাকার পরও স্টকের দাম অনুসরণ করে। অন্যান্য মডেলগুলি একটি নিয়ন্ত্রিত কাস্টডিয়ানের সাথে ধারক শেয়ারগুলিকে টোকেনাইজ করে, যখন ইস্যুয়ার-স্পনসরড পদ্ধতিগুলি শেয়ারহোল্ডার অধিকার সহ প্রকৃত কোম্পানির শেয়ারগুলিকে অনলাইনে রাখে।
রবিনহুডের পণ্যগুলি প্রথম শ্রেণীতে পড়ে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা তাদের ট্র্যাক করা স্টকগুলির কোম্পানিগুলির অংশগ্রহণ ছাড়াই মার্কিন ইক্িটিতে প্রবেশাধিকার লাভ করতে পারে। টোকেনগুলি মার্কিন ভিত্তিক গ্রাহকদের জন্য উপলব্ধ নয়।
এই পার্থক্যগুলি গুরুত্বপূর্ণ কারণ একটি সিনথেটিক টোকেন AMC-এর শেয়ার মূল্যের সাথে অনুসরণ করতে পারে বিনিময়ে ভোটাধিকার, মালিকানা বা কোম্পানির শেয়ারহোল্ডার রেজিস্টারে রেকর্ড করা ছাড়াই।
অরনের সমালোচনাটি কিছু ক্রিপ্টো প্রতিনিধির কাছে সমর্থন পেয়েছে, যারা অন্যথায় স্টকগুলিকে অনলাইনে আনার পক্ষে।
ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ ব্যাকপ্যাকের সহ-প্রতিষ্ঠাতা ও সিইও আরমানি ফেরান্টে — যিনি সোলানা ব্লকচেইনে টোকেনাইজড মার্কিন ইক্যুইটিজ ট্রেডিং প্রদান করেন, যা কাস্টডির মাধ্যমে ধারণকৃত শেয়ারগুলি দ্বারা সমর্থিত — বলেছেন আরনের মূলধন গঠন নিয়ে চিন্তা “বাস্তব বিষয়বস্তু” রয়েছে। তিনি যুক্তি দিয়েছেন যে রবিনহুডের কাঠামো একটি স্টক টোকেনের জন্য চাহিদা এবং অধীনস্থ স্টকের জন্য চাহিদা পৃথক করতে পারে, কারণ একটি টোকেন কিনলে অবশ্যই কোম্পানির শেয়ারগুলিতে একই পরিমাণ ক্রয় হয় না।
“যখন আপনি রবিনহুড স্টক টোকেন বিড করেন, তখন সেই ক্রয় চাপ অবশ্যই অধীনস্থ স্টক বাজারে প্রভাব ফেলে না,” ফেরান্টে X-এ লিখেছেন।
তিনি রিডিম করার কাঠামোটিও উল্লেখ করেন। রিটেইল বিনিয়োগকারীরা সরাসরি রবিনহুড স্টক টোকেনগুলি শেয়ারের জন্য রিডিম করতে পারবে না, ফেরান্তে বলেন, এই প্রক্রিয়াটি অনুমোদিত অংশীদারদের দ্বারা পরিচালিত হয়।
গ্রাহাম রডফোর্ড, আর্ক্যাক্সের সিইও, যিনি একটি যুক্তরাজ্য-নিয়ন্ত্রিত ডিজিটাল সম্পদ এক্সচেঞ্জ এবং টোকেনাইজেশন প্ল্যাটফর্ম, শেয়ার টোকেনাইজ করা এবং তাদের অনুসরণকারী বিনিয়োগ পণ্য তৈরি করার মধ্যে আরও স্পষ্ট পার্থক্য আঁকেন।
“একটি টোকেনাইজড স্টক মানে হওয়া উচিত স্টকটিকে টোকেনাইজড করা,” রডফোর্ড বলেছেন। তিনি যুক্তি দিয়েছেন যে, কিছু পণ্য যা টোকেনাইজড স্টক হিসেবে বাজারজাত করা হচ্ছে, তা আসলে আলাদা ভেহিকেলের মাধ্যমে জারি করা ডেব্ট ইনস্ট্রুমেন্ট, যা একটি পাবলিক কোম্পানির টিকার বহন করে কিন্তু কোম্পানির সহযোগিতা ছাড়াই।
রডফোর্ড আরও যুক্তি দেন যে ওয়্যাপারগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে নিয়ন্ত্রিত ট্রেডিং মঞ্চ, বাজার পর্যবেক্ষণ, সেটেলমেন্ট অবকাঠামো এবং চিহ্নিত মালিকানাসহ প্রচলিত ইক্িটিগুলির সুরক্ষা বহন করে না।
ব্লকচেইন ব্যবহার করে রেকর্ড রাখার জন্য নিয়ন্ত্রিত ট্রান্সফার এজেন্ট ফেয়ারমিন্টের সিইও জরিস ডেলানুয়ে একটি স্টক মালিকানা এবং এটির পিছনে থাকা পণ্য মালিকানা-এর মধ্যে একটি রেখা টানেন।
“একটি টোকেন ইক্িটি নয়, কিন্তু ইক্বিটি একটি টোকেন হতে পারে,” ডেলানুয়ে বলেন। “যদি হোল্ডার AMC-এর অফিসিয়াল মালিকানা রেকর্ডে না থাকে, তবে টোকেনটি AMC-এর শেয়ার নয়।” তিনি বলেন, সিনথেটিক পণ্যগুলি বাজারে জায়গা পেতে পারে, কিন্তু এগুলিকে স্পষ্টভাবে ডেরিভেটিভ হিসাবে লেবেল করা উচিত, যা কোম্পানির বিরুদ্ধে সরাসরি অধিকার বহনকারী শেয়ারের পরিবর্তে AMC-এর প্রতি প্রসার প্রদান করে।
ক্যারলস ডোমিঙ্গো, টোকেনাইজেশন বিশেষজ্ঞ সিকিউরিটাইজ (SECZ) এর সিইও, একটি AMC-সংযুক্ত টোকেনে প্রস্তুত মূল্য বিচ্ছিন্নতার দিকে ইঙ্গিত করেছেন। একটি ট্রেডিং যুগল টোকেনটি AMC-এর রেফারেন্স শেয়ার মূল্যের প্রায় 60 গুণ মূল্যে ট্রেড হয়েছে, ডোমিঙ্গো উল্লেখ করেছেন।
এই উদাহরণটি দেখায় কিভাবে পাতলা তরলতা, বিচ্ছিন্ন বাজার এবং মূল্য পার্থক্য অ্যার্বিট্রেজ করার সীমিত উপায় টোকেন এবং এটি অনুসরণ করার জন্য নির্ধারিত স্টককে বিচ্ছিন্ন করতে পারে।
টোকেনাইজেশনকে বাজারগুলিকে খারাপ করার জন্য নয়, বরং উন্নত করার জন্য তৈরি করা হয়েছিল," ডোমিঙ্গো লিখেছেন।
কর্মকর্তাদের যুক্তিগুলি বোঝায় যে বিতর্কটি এখন বৃদ্ধি পাচ্ছে এই বিষয়ে যে ইক্িটিগুলি কিভাবে অন-চেইন হওয়া উচিত এবং বিনিয়োগকারীরা যখন টোকেনাইজড স্টক কেনে, তখন তারা বাস্তবে কী মালিকানা করে।
সমগ্র টোকেনাইজড স্টক বাজার $3.6 বিলিয়ন পৌঁছেছে এবং দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে, একটি CoinDesk Research রিপোর্ট দেখিয়েছে। এর মধ্যে, Citi প্রত্যাশা করছে যে 2030 সালের মধ্যে $5.5 ট্রিলিয়ন সম্পদ টোকেনাইজড হতে পারে, যার মধ্যে $2.7 ট্রিলিয়ন ইক্িটি অন্তর্ভুক্ত।