অ্যালফাবেটের বাজার মূল্য ক্ষণিকের জন্য এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার বিস্তারের সময় নভিডিয়াকে ছাড়িয়ে গেল

গত সপ্তাহে ট্রেডিং শেষে, অ্যালফাবেটের বাজেট সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য নভিডিয়াকে ছাড়িয়ে গিয়েছিল। গত ছয় মাসে, অ্যালফাবেটের শেয়ার মূল্য 43% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা নভিডিয়ার একই সময়ের 6.3% বৃদ্ধির তুলনায় অনেক বেশি। দুটি কোম্পানির মূল্যায়নের পার্থক্য দ্রুত কমেছে, এখন এটি মাত্র প্রায় 4000 বিলিয়ন ডলার।

গত বছর, অ্যালফাবেট (GOOGL.O) একটি প্রায় সম্পূর্ণ বাজার চেতনা উল্টানো ঘটিয়েছে। আগে, বাজার উদ্বিগ্ন ছিল যে AI চ্যাটবটগুলি এর অনুসন্ধান কেন্দ্রীয় ব্যবসাকে আঘাত করবে, কিন্তু এখন, অধিকাংশ বিনিয়োগকারী অ্যালফাবেটকে AI যুগের সবচেয়ে সম্পূর্ণ অবকাঠামো বিজয়ীদের মধ্যে একটি হিসাবে দেখতে শুরু করেছেন।

গত সপ্তাহের বাজার বন্ধের পরের ট্রেডিং-এ, অ্যালফাবেটের বাজার মূল্য একটু সময়ের জন্য নভেডা (NVDA.O) কে ছাড়িয়ে যায়। গত সপ্তাহের বন্ধের সময়, অ্যালফাবেটের বাজার মূল্য প্রায় 4.8 ট্রিলিয়ন ডলার এবং নভেডা প্রায় 5.2 ট্রিলিয়ন ডলার।

গত ছয় মাসে, দুটি কোম্পানির মধ্যে পার্থক্য দ্রুত কমেছে। গত বছরের অক্টোবরের শেষের দিকে, নভিডিয়ার বাজার মূল্য প্রায় 4.9 ট্রিলিয়ন ডলার ছিল, যখন অ্যালফাবেটের মূল্য 3.4 ট্রিলিয়ন ডলারেরও কম ছিল; তারপর থেকে, অ্যালফাবেটের শেয়ার মূল্য 43% বেড়েছে, যখন একই সময়ে নভিডিয়ার শেয়ার মূল্য মাত্র 6.3% বেড়েছে। গত 12 মাসে, অ্যালফাবেটের শেয়ার মূল্য প্রায় 160% বৃদ্ধি পেয়েছে।

অ্যালফাবেটের পুনর্মূল্যায়নের মূল কারণ হল ওয়াল স্ট্রিটে ধীরে ধীরে একটি সমঝোতা গড়ে উঠা: গুগল শুধুমাত্র Gemini এবং DeepMind এর মতো মডেলের ক্ষমতা অধিকারী নয়, বরং Google Cloud, TPU চিপ, সার্চ এন্ট্রি, YouTube এবং Android এর মতো বিতরণ চ্যানেলও নিয়ন্ত্রণ করে, যা AI শিল্পের সমস্ত প্রধান ধাপকে প্রায় কভার করে।

ডিপওয়াটার এসেট ম্যানেজমেন্টের পার্টনার জিন মুনস্টার বলেছেন:

গুগল হল এআই ক্ষেত্রে সেরা দুটি কোম্পানির মধ্যে একটি, কারণ তারা সাপ্লাই চেইনের বেশিরভাগ ধাপ নিয়ন্ত্রণ করে। চিপ, মডেল, অবকাঠামো এবং বিতরণ চ্যানেল—তাদের সবকিছুই আছে। এছাড়াও, তাদের লাভজনকতা খুবই শক্তিশালী।

অ্যানথ্রোপিক এবং গুগল ক্লাউডের মধ্যে বৃহৎ সহযোগিতার খবরে বাজারের মনোভাব আরও বেড়েছে।

গত সপ্তাহে প্রতিবেদন করা হয়েছিল যে, Anthropic ভবিষ্যতের পাঁচ বছরের জন্য Google Cloud-এ 2000 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগের প্রতিশ্রুতি দিয়েছে, যার মাধ্যমে প্রায় 5 গিগাওয়াট কম্পিউটিং ক্ষমতা অর্জন করবে। এই ঘোষণার পর, Alphabet-এর বাজার মূল্য ডিসকাউন্টের পর অস্থায়ীভাবে NVIDIA-এর উপরে চলে গিয়েছিল।

বিনিয়োগকারীরা মনে করেন, এটি আবারও প্রমাণ করে যে Alphabet-এর এআই প্রতিযোগিতায় অংশগ্রহণ এবং লাভ অর্জনের অনেকগুলি উপায় রয়েছে।

অ্যালফাবেট গত সপ্তাহে তাদের ফাইন্যান্সিয়াল রিজাল্ট প্রকাশ করার পর, জেপিমোর্গান (JPM.N) এটিকে টেক সেক্টরের “প্রাথমিক স্টক” হিসেবে চিহ্নিত করেছে, যেহেতু কোম্পানির বৃদ্ধি ত্বরান্বিত হচ্ছে। ফাইন্যান্সিয়াল রিজাল্টে দেখা গেছে যে Google Cloud-এর ব্যাকলগ অর্ডার প্রায় দ্বিগুণ হয়ে 4620 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।

সিটিজেন্স বিশ্লেষক অ্যান্ড্রু বুন পূর্বানুমান করেছেন যে, ২০২৬ সালে অ্যালফাবেট টিপিইউ-সংশ্লিষ্ট অবকাঠামো থেকে প্রায় ৩ বিলিয়ন ডলার আয় করবে এবং ২০২৭ সালে এটি ২৫ বিলিয়ন ডলারে বেড়ে যাবে।

গুগলের সিইও সুন্দার পিচাই আরও বলেছেন যে ভবিষ্যতে গুগল ক্লাউডের গ্রাহকরা তাদের নিজস্ব ডেটা সেন্টারে গুগলের TPU চিপ চালাতে পারবেন।

তবে, কিছু বিশ্লেষক বর্তমান উত্তেজনার প্রতি সতর্ক থাকছেন। সবচেয়ে বড় প্রশ্ন হলো, গুগল ক্লাউডের পিছনে জমা অর্ডারগুলির মধ্যে এনথ্রোপিক থেকে কতটা আসছে।

যদি দাবি করা হয় যে Anthropic প্রোটোকলের মূল্য 2000 বিলিয়ন ডলার, যা Alphabet-এর প্রকাশিত 4620 বিলিয়ন ডলারের ক্লাউড বিজনেস ব্যাকলগের সাথে তুলনা করা হয়, তাহলে এর অর্থ হল যে Anthropic ভবিষ্যতের চুক্তিবদ্ধ আয়ের 40% এরও বেশি অংশ অধিকারী হতে পারে।

ডি.এ. ডেভিডসনের বিশ্লেষক জিল লুরিয়া মনে করেন, এটি ওরাকল (ORCL.N)-এর আগের অভিজ্ঞতার সাথে অত্যন্ত মিলে যায়। গত বছর, ওরাকল তার অপেক্ষমান অর্ডারের বিপুল বৃদ্ধির কারণে শেয়ার মূল্য বেড়েছিল, কিন্তু পরবর্তীতে বাজার বুঝতে পারে যে, এই বৃদ্ধির বেশিরভাগই আসলে OpenAI-এর কাছ থেকে এসেছিল।

লুরিয়া বলেন: "তারা ওরাকলের সাথে একই কাজ করছে। তারা আমাদের বলেছে যে পিছনে পড়ে থাকা অর্ডার প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে, কিন্তু প্রায় সমস্ত বৃদ্ধি Anthropic-এর একটি লেনদেন থেকে এসেছে বলে উল্লেখ করেননি।" বর্তমানে, তিনি Alphabet-এর জন্য "হোল্ড" রেটিং দিয়েছেন।

লুরিয়া আরও মনে করেন যে বড় ক্লাউড সরবরাহকারীদের বর্তমানে গ্রাহক কেন্দ্রীভবনের ঝুঁকি রয়েছে। মাইক্রোসফট (MSFT.O), ওরাকল, অ্যামাজন (AMZN.O) এবং গুগল একত্রে প্রায় 2 ট্রিলিয়ন ডলারের ক্লাউড ব্যবসার বিলম্বিত অর্ডার রাখে, যার প্রায় অর্ধেক আসে OpenAI এবং Anthropic থেকে, এবং এই AI কোম্পানিগুলি নিজেরাও ক্লাউড সরবরাহকারীদের কাছ থেকে ফান্ডিং পাচ্ছে।

তিনি বলেন, যখন গুগল এবং অ্যামাজন তাদের নিজস্ব চিপের জন্য শক্তিশালী চাহিদার প্রচার করে, তখন এর প্রচুর অংশ বাস্তবিক প্রাকৃতিক চাহিদা নয়, বরং বিনিয়োগকৃত প্রতিষ্ঠানগুলির থেকে আসে।

ওয়াল স্ট্রিট এখন গুগলের এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচারের প্রতিযোগিতামূলক ক্ষমতার দিকে বেশি মনোযোগ দিচ্ছে, অনুসন্ধান ব্যবসার চেয়ে।

মিতসুই সেকুরিটিজ অনুমান করছে যে, ২০২৭ সালের মধ্যে গুগল ক্লাউডের ব্যাকলগ অর্ডারের মধ্যে প্রায় ৬১ বিলিয়ন ডলার টিপিইউ বিক্রয় থেকে আসবে, যার বেশিরভাগ আয় আগামী বছরেই চিহ্নিত হবে।

এটি গুগলকে নভেডিয়ার বাইরে একটি গুরুত্বপূর্ণ এআই হার্ডওয়্যার বিনিয়োগের লক্ষ্য হয়ে তুলেছে। এই বছর এখন পর্যন্ত, AMD (AMD.O), ইন্টেল (INTC.O) এবং মাইক্রন টেকনোলজি (MU.O) এর শেয়ার মূল্য দ্বিগুণেরও বেশি বেড়েছে, এবং বাজার এখন নতুন এআই হার্ডওয়্যার লাভের দিকগুলি খুঁজছে।

মনস্টার মনে করেন যে, ভ্যানথ্রোপিকের ভবিষ্যতে যদি কোনো সমস্যা দেখা দেয়, তবুও অন্যান্য এআই কোম্পানি চাহিদা পূরণ করবে।

তিনি বলেন, "একক গ্রাহকের আকার এবং ঝুঁকি সম্পর্কিত সংবাদগুলি প্রকৃতপক্ষে মূল বিষয়কে উপেক্ষা করে। যদি এই গ্রাহকদের মধ্যে একটি পতন ঘটে, দীর্ঘমেয়াদে এর জায়গা শতাধিক কোম্পানি পূরণ করবে।"

তার মতে, এনথ্রোপিকের এই বিশাল চুক্তিটিই প্রমাণ করে যে এআই শিল্পটি এখনও খুব প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে এবং ক্যালকুলেশনের চাহিদা এখনও সূচকীয়ভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে।

এখন, অ্যালফাবেটের সবচেয়ে বড় ঝুঁকি হল এআই-এ পিছিয়ে পড়া নয়, বরং বাজার কি পূর্বেই ভবিষ্যতের বৃদ্ধির প্রত্যাশাকে অতিমাত্রায় প্রতিফলিত করেছে।

বর্তমানে অ্যালফাবেটের প্রত্যাশিত পি/ই অনুপাত প্রায় 28 গুণ, যা গত 10 বছরের 21 এর নিচের গড়ের চেয়ে স্পষ্টভাবে বেশি এবং 2008 সালের পর থেকে কোম্পানির উচ্চতম সীমার কাছাকাছি।

ব্লুমবার্গের সংকলিত তথ্য অনুযায়ী, গত মাসে বিশ্লেষকদের অ্যালফাবেটের ২০২৬ সালের পরিষ্কার লাভের একমত পূর্বানুমান প্রায় ১৯% বৃদ্ধি পেয়েছে। তবুও, আগামী ১২ মাসের জন্য বিশ্লেষকদের গড় লক্ষ্যমাত্রা প্রায় ৪২২ ডলার, যা বর্তমান শেয়ার মূল্যের চেয়ে মাত্র ৫% বেশি। মনস্টার বলেছেন:

গুগলের সবচেয়ে বড় ঝুঁকি হল যে কোম্পানিটি সম্ভবত এখন নতুন বর্ণনা দিয়ে বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশা পরিবর্তন করতে পারছে না।

এর অর্থ হল যে, পরবর্তী গুগল I/O কনফারেন্সটি বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে। বিনিয়োগকারীরা চান যে কোম্পানিটি Gemini-এর Agent স্ট্র্যাটেজি আরও পরিষ্কারভাবে উপস্থাপন করুক এবং প্রদর্শন করুক যে কীভাবে এটি ব্যাপক AI ইকোসিস্টেম থেকে নিয়মিতভাবে আয় করবে।

বর্তমানে, অ্যালফাবেট এই বছরের জন্য মূলধন ব্যয় সর্বোচ্চ 1900 বিলিয়ন ডলার হতে পারে, যা 2025 সালের দ্বিগুণের বেশি।

আর্গাস বিশ্লেষকরা যদিও মনে করেন যে মূলধন ব্যয়ের ঝুঁকি লক্ষণীয়, তবুও তারা “ক্রয়” রেটিং প্রদান করেন এবং মনে করেন যে গুগলের মতো প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য এই পরিমাণের বিনিয়োগ করা সম্ভব, এটিই একটি প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা।

কুকসনপিয়ার্স ওয়েলথ ম্যানেজমেন্টের প্রধান বিনিয়োগ অফিসার লুক ও’নিল বলেন: "অ্যালফাবেট এআই ইকোসিস্টেমের প্রায় প্রতিটি কোণেই গুরুত্বপূর্ণ অবস্থান দখল করেছে, এবং এই সম্পূর্ণ বিন্যাসটি এটিকে এআই যুগের সবচেয়ে বড় বিজয়ী হওয়ার সম্ভাবনা দিয়েছে।"

তিনি মনে করেন যে, এআই চিপের চক্রের উপর বেশি নির্ভরশীল নভেডিয়ার তুলনায় অ্যালফাবেটের ব্যবসা আরও বিবিধ, যার ফলে কোনো একটি ব্যবসা ধীর হলেও অন্যান্য ব্যবসা তা পূরণ করতে পারে।

গত বছর, ওয়ারেন বাফেটের বার্কশায়ার হ্যাথওয়ে (BRK.A) অ্যালফাবেটের শেয়ার কিনেছিল। ওনিল বাফেটের কথা উদ্ধৃত করে বলেছেন: “একটি দুর্দান্ত কোম্পানি যুক্তিসঙ্গত দামে কিনতে পারলে, একটি সাধারণ কোম্পানি দুর্দান্ত দামে কিনতে চেয়ে অনেক ভালো।”

তিনি বলেন: "এটি আর এতটাই অসম্ভব কম দামে না থাকলেও, এই দাম এখনও যুক্তিসঙ্গত। এটি একটি অসাধারণ কোম্পানি হওয়ায় এতে কোনো সন্দেহ নেই।"