এআই ব্যয় রেকর্ড ঋণ জারির দিকে নিয়ে যাচ্ছে, যা বন্ড বাজারকে চাপে ফেলছে

বন্ড বাজারের একটি সরবরাহ সমস্যা রয়েছে, এবং এর নাম কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা। টেক মহাকায় কেন্দ্রীয় ব্যাংককেও লজ্জিত করে দেবে এমন হারে ঋণ নিচ্ছে, তাদের এআই-এর লক্ষ্যগুলি পূরণের জন্য নতুন ঋণ দিয়ে স্থির-আয়ের বাজারগুলি ভরে দিচ্ছে।

মর্গান স্ট্যানলি অনুমান করেছে যে ২০২৬ সালে বিশ্বব্যাপী এআই-সংশ্লিষ্ট ঋণ জারি করা হবে প্রায় ৫৭০ বিলিয়ন ডলার। মে মাসের শেষের দিকে এর মধ্যে ২৩৬ বিলিয়ন ডলার ইতিমধ্যেই মূল্যায়ন করা হয়েছে, যা গত বছরের একই সময়কালের তুলনায় প্রায় চারগুণ দ্রুত। এআই অবকাঠামো গঠন কর্পোরেট বন্ডের একটি জোরালো ঢেউ তৈরি করছে, এবং এটি বিনিয়োগকারীদের স্থির আয়ের ক্ষেত্রে ঝুঁকি নিয়ে চিন্তা করার পদ্ধতিকে পুনর্গঠন করছে।

টেক ক্ষেত্রের সবচেয়ে বড় নামগুলি এগিয়ে চলেছে। নভিডিয়া জুনে 25 বিলিয়ন ডলারের বন্ড জারি করেছে, এবং অ্যামাজন জুলাইয়ে নিজেদের 25 বিলিয়ন ডলারের অফার দিয়েছে। অ্যামাজন ক্রেতাদের আকর্ষণ করতে অতিরিক্ত আয় দিয়ে চুক্তিটিকে আরও আকর্ষণীয় করেছিল।

ফেব্রুয়ারিতে হাইপারস্কেলার বন্ড জারির অর্ডার কভারেজ অনুপাত প্রায় 5x ছিল। জুলাই পর্যন্ত, সেই অনুপাত 2x-এর নিচে নেমে গিয়েছিল।

ক্রেডিট স্প্রেডগুলি পরিবর্তনটি নিশ্চিত করছে। অ্যালফাবেট এবং মেটা তাদের বন্ড স্প্রেডকে যথাক্রমে 0.12 এবং 0.16 শতাংশ পয়েন্ট প্রসারিত করেছে তাদের বড় জারির পরে।

টেক খাত এখন ব্লুমবার্গ কর্পোরেট বন্ড সূচকের প্রায় 10% গঠন করে, যা 2024 সালে 9% থেকে বেড়েছে।

বিদ্যমান বন্ড ধারকদের জন্য, নতুন জারি করা বন্ডের বৃদ্ধি পাওয়া আয় সরাসরি তাদের বর্তমান হোল্ডিংয়ের মার্ক-টু-মার্কেট ক্ষতির দিকে পরিচালিত করে। যখন নতুন বন্ডগুলি উচ্চতর আয় প্রদান করে, তখন কম কুপন সহ পুরানো বন্ডগুলি কম আকর্ষণীয় হয়ে পড়ে এবং তাদের দাম কমে যায়।

কমতে থাকা অর্ডার কভারেজ অনুপাতগুলি এখানে কয়লা খনির পাখি। যদি অ্যামাজনকে জুলাইয়ের চুক্তিতে মিষ্টি যোগ করতে হয়, তবে প্রতিটি পরবর্তী চুক্তি বাজারের ইচ্ছাকে পরীক্ষা করে, এবং সেই পরীক্ষাগুলি পাশ করা কঠিন হয়ে উঠছে।