হোস্ট: জন কোগান এবং জর্দি হেইস
অতিথি: মার্টিন শ্ক্রেলি (শ্ক্রেলি প্রথমে ক্র্যামারের হেজ ফান্ডে কাজ করেন, তারপর এলিয়া ক্যাপিটাল, এমএসএমবি ক্যাপিটাল সহ অনেকগুলি হেজ ফান্ড এবং রিট্রোফিথ, টিউরিং ফার্মাসিউটিক্যালস সহ বহু বায়োফার্মাসিউটিক্যাল কোম্পানি প্রতিষ্ঠা করেন; তিনি ২০০০ এর ইন্টারনেট বুবল এবং অনেকগুলি প্রতিষ্ঠানগত ব্যর্থতার চক্রের সাক্ষী)
মূল বিষয়: সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস ফান্ড (SALP) লিকুইডিটি সংকটের পুনর্বিশ্লেষণ, হেজ ফান্ড লিভারেজ মেকানিজম, মেইন ব্রোকারেজ ম্যান্ডেটরি ক্লোজআউট প্রক্রিয়া, মার্কেট প্রিডেটরি মনোভাব
সূত্র: TBPN পডকাস্ট—《মার্টিন শ্রেকলি সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসের পতন বিশ্লেষণ করেন》
প্রচারের সময়: 2026-07-30
ঘোষণা: মার্টিন শ্রেকলি বর্তমানে একজন সক্রিয় ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারী এবং পডকাস্টে নিজের হাতে কিছু এআই-সংশ্লিষ্ট শেয়ার (জাপানের কোশা সহ) ধারণ করার কথা উল্লেখ করেছেন। তিনি ড্রাগড্যাশ নামক একটি ফার্মাসিউটিক্যাল টেক কোম্পানি পরিচালনা করেন এবং পেইড সাবস্ক্রিপশন ব্যবসা চালান। এই পর্বের মতামতগুলি তাঁর ওয়ালস্ট্রিটের ট্রেডিং অভিজ্ঞতা ভিত্তিক, কিন্তু নির্দিষ্ট সম্পদের ক্ষেত্রে এটি তাঁর ব্যক্তিগত হোল্ডিংয়ের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ হতে পারে।
একটি পাশাপাশি উল্লেখ্য যে, মার্টিন শ্রেকলি হলেন সেই বিখ্যাত "ফাইন্যান্সিয়াল ব্র্যাট" যিনি একাই মার্কিন ওষুধ শিল্প এবং ওয়াল স্ট্রিটকে হাতিয়ে নিয়েছিলেন এবং ওষুধ শেয়ারের দাম নিয়ন্ত্রণের অভিযোগে ৭ বছরের কারাদণ্ড পেয়েছিলেন। যেহেতু তিনি নিজেই লিভারেজ, শর্ট সেলিং এবং নিয়ন্ত্রকদের সাথে খেলার "গুরু" ছিলেন, তাই ৪৫০ বিলিয়ন ডলারের AI হেজ ফান্ডের বিপর্যয়ের বিস্তারিত বিশ্লেষণের জন্য তার দৃষ্টিভঙ্গির তীক্ষ্ণতা এবং ওয়াল স্ট্রিটের জঙ্গলের নিয়মগুলির বোঝা, সাধারণ আর্থিক মন্তব্যকারীদের চেয়ে অনেক বেশি।
মূল বিষয়গুলির সারসংক্ষেপ
প্রাসঙ্গিক মতামতের সারাংশ
আমি আমার বন্ধুদের সাথে লং টার্ম ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্ট, আমারান্থ এবং অন্যান্য পরিচিত লিকুইডিটি সংকটজনিত ব্রুকডাউন ঘটনাগুলি নিয়ে কথা বলেছি। এই Situational Awareness-এর পরিস্থিতি অবশ্যই এই তালিকায় অন্তর্ভুক্ত।
যখন বাজার জানতে পারে যে কোনো ফান্ডকে বিক্রি করতে হবে, তখন অন্যদের জন্য সবচেয়ে লাভজনক কাজ হবে তাদের সাথে মিলে যাওয়া পোর্টফোলিও বিক্রি করা এবং যা কিছু কিনেছে তার সবকিছুর বিরুদ্ধে শর্ট করা। এটি নির্মম এবং ডারউইনবাদী, কিন্তু ওয়ালস্ট্রিটে খুবই সাধারণ।
এগুলো কোনো মূল বিষয় নয়। আসলে গুরুত্বপূর্ণ হলো ক্রেতা এবং বিক্রেতাদের ক্রয়-বিক্রয়ের প্রবণতা। বুদ্ধিমান টাকা আগে থেকেই প্রবেশ করে, দাম বাড়ার পরও কিনে যায়; তারপর কম বুদ্ধিমান মানুষগুলো বৃদ্ধি দেখে প্রবেশ করতে চায়। সবচেয়ে দুর্বল হাতগুলো প্রায়শই শীর্ষে কিনে ফেলে, এবং সবচেয়ে আগেই প্রতিকূলতায় বিক্রি করে। প্রতিটি বুলবাবল প্রায় একইভাবে: উত্তেজনা, শীর্ষে পৌঁছানো, তারপর সবাই একসাথে হতভম্ব। এই সময়ে মৌলিক তথ্যগুলোর কোনো প্রভাব থাকে না।
কেন প্রতিটি সমস্যার সময় যার কাছে মানুষ যায় তাঁকে হতে চায়। বাফেট বয়স্ক এবং এই ধরনের কাজ করতে চান না। কিন্তু অ্যামারান্থের বিপর্যয়ের সময় সিটাডেল এটি করেছিল।
হেজ ফান্ড যখন রিস্ক ক্যাপিটালের মুখোশ পরে প্রাইভেট ইক্যুইটিতে প্রবেশ করে, তখন সাধারণত ভালো ফলাফল পাওয়া যায় না। এরপরের ৫০ বছরের হেজ ফান্ডের ইতিহাসে, খুব কমই কেউ একসাথে দুটি ক্ষেত্রেই সফল হয়েছেন।
লিওপোল্ড কোনও ভুল করেননি, লিভারেজ লেভেলই ফলাফল নির্ধারণ করেছিল। একটু ঝাপটা পেলেই তাকে বিক্রি করতে হবে, অন্য কোনও ফলাফল নেই, খুব দুঃখের বিষয়।
যদি আপনি এই শেয়ারগুলি ধরে রাখতে চান, তাহলে আপনাকে নিশ্চিত করতে হবে যে আপনি এটি ২ গুণ PE বা এমনকি ১ গুণ PE পর্যন্ত পড়ে যাওয়ার সময়ও চোখ পিটপিট করবেন না। বিশ্বব্যাপী একমাত্র ১০০ বিলিয়ন ডলার ধরে রাখতে পারে এমন একমাত্র প্রতিষ্ঠানটি হতে পারে Citadel-এর মতো স্তরের।
বডি
এক, উদ্বোধনী: ওয়াল স্ট্রিটের ইতিহাসের সবচেয়ে পাগলামির মাস
শ্ক্রেলি পডকাস্টের শুরুতে স্পষ্টভাবে বলেন যে, গত ২৪ ঘন্টা তার ব্যক্তিগত বিনিয়োগ জীবনের সবচেয়ে পাগলামির মধ্যে একটি ছিল। তিনি উল্লেখ করেন যে, তিনি এবং তাঁর বন্ধুরা গত সপ্তাহের মাঝামাঝি থেকেই Situational Awareness ফান্ডের সমস্যার সংবাদ শুনছিলেন, এবং বৃহস্পতিবার রাতে এবং শুক্রবার সকালে এটি ধীরে ধীরে পরিষ্কার হয়েছিল। তিনি এই ঘটনাকে দীর্ঘমেয়াদি মূলধন ব্যবস্থাপনা (LTCM), Amaranth ইত্যাদি বিখ্যাত তরলতা-ভিত্তিক বিপর্যয়ের সাথে তুলনা করেন এবং মনে করেন যে "এটি অবশ্যই শীর্ষস্থানীয়।"
তার জন্য বিস্ময়কর বিষয় হল ফান্ডটি গোপনীয়তা রক্ষায় খুব ভালো কাজ করেছে। তবে বাজারের সংবেদনশীল পক্ষগুলি, কিছু বড় ট্রেডিং পার্টনার, সম্ভবত এই সপ্তাহের সোমবার বা মঙ্গলবার থেকেই পজিশন নিয়েছিল। তিনি তাঁর পূর্বের কোম্পানি Cramer-এর কথা উল্লেখ করেন, যেখানে এটিকে "শুটিং অ্যাগেইনস্ট এ ফান্ড" বলা হয়—অর্থাৎ, যখন কোনো ফান্ডকে বাধ্যতামূলকভাবে ক্লিয়ার করতে হয়, তখন অন্যদের জন্য সর্বোত্তম কৌশল হল তাদের সাথে ওভারল্যাপিং হোল্ডিংগুলি বিক্রি করা এবং যা-কিছু তারা হোল্ড করছে, তা শর্ট করা। এটি নৈতিকতার বিষয় নয়, এটি শুধুমাত্র গেম থিওরি।
দ্বিতীয়, মূল কারণ: যুদ্ধ নয়, তেল নয়, প্রান্তিক ট্রেডার এবং লিভারেজ
হোস্ট এক সেট ম্যাক্রো ন্যারেটিভ নিয়ে পরীক্ষা করলেন: মার্কিন-ইরান যুদ্ধ? তেলের দাম? ওপেন-সোর্স এআই উদ্বেগ? অতিপরিমাণ ক্লাউড ফার্মের মূলধন ব্যয় শীর্ষে পৌঁছেছে? শ্ক্রেলি সবগুলোকে অস্বীকার করলেন।
“এগুলো কোনো মূল বিষয় নয়। সত্যিকারের গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো ক্রেতা এবং বিক্রেতাদের ক্রয়-বিক্রয়ের প্রবণতা।” তিনি ক্লাসিক বুবল মনোবিজ্ঞানের পথ বর্ণনা করেন: স্মার্ট মানি সবচেয়ে আগে প্রবেশ করে, দাম বাড়লে আরও কিনে; পরবর্তী প্রবেশকারীরা 400% রিটার্ন দেখে FOMO-এর চাপে অনুসরণ করে; সবচেয়ে দুর্বল হাতগুলো শীর্ষে কিনে, এবং সবচেয়ে আগেই হতাশায় বিক্রি করে। শ্ক্রেলি নিজেকে হাসিয়ে বলেন, “আমির মতো মানুষগুলোই শীর্ষের কাছাকাছি কিনতে শুরু করে। আমি মনে করি, মেমোরি দুর্দান্ত, বটলনেক ট্রেডিংও দুর্দান্ত।”
তিনি জোর দিয়ে বলেন যে এই মুহূর্তে মৌলিক বিশ্লেষণ প্রায় কোনও ভূমিকা রাখে না, কারণ দাম নির্ধারণ করে শুধুমাত্র প্রান্তিক 5% ট্রেডার। এবং সমস্যাটি হল যে, এই 5% মানুষ 3 থেকে 4 গুণ লিভারেজের অবস্থায় রয়েছে। বাজারের কথা বলা হয়, SALP প্রায় 4 গুণ লিভারেজ ব্যবহার করেছে, “25% রিট্রেসমেন্টই আপনাকে বাইরে করে দেবে।”
তিন থেকে চার গুণ লিভারেজের গণিত: 45 বিলিয়ন থেকে 5 বিলিয়ন
শ্রেকলি লিভারেজের কঠোরতা বুঝতে শ্রোতাদের একটি সরলীকৃত সংখ্যা দিয়েছিলেন। ধরুন, ফান্ডের 350 বিলিয়ন ডলার মূলধন রয়েছে, যার সাথে প্রায় 100 বিলিয়ন ডলার Anthropic-এর প্রাইভেট ইক্যুইটি (তখনকার বোঝার ভিত্তিতে) যোগ করে, মোট বইয়ের মূলধন প্রায় 450 বিলিয়ন ডলার। 4 গুণ লিভারেজ ব্যবহার করে, এর মানে হলো মোট পোজিশনের বাজার মূল্য প্রায় 1200 বিলিয়ন ডলার।
যখন পজিশনের বাজেট মূল্য ২৫% কমে যায়, অর্থাৎ মোট পজিশনের বাজেট মূল্য ১২০০ বিলিয়ন থেকে প্রায় ৯০০ বিলিয়নে নেমে আসে, তখন বইয়ের নেট মূল্য ৩৫০ বিলিয়ন থেকে প্রায় ৫০ বিলিয়ন বা তারও কমে নেমে আসে। যখন নেট মূল্য শূন্যের কাছাকাছি বা শূন্যের নিচে নেমে যায়, তখন মেইন ব্রোকার (গোল্ডম্যান স্যাক্স, ব্যাংক অব আমেরিকা ইত্যাদি) হস্তক্ষেপ করে। তারা আপনাকে বাঁচাতে আসেনি, তারা আসছে সম্পদ দখল করে এবং যতদ্রুত সম্ভব বিক্রি করতে, কারণ "তাদের বোর্ড পছন্দ করে ১০ বিলিয়ন নিশ্চিতভাবে হারানোকে, ৫০ বিলিয়ন হারানোর ঝুঁকি নেওয়ার চেয়ে"।
একটি সংবাদ রয়েছে যে, লিওপোল্ড শনিবার ও রবিবার প্রায় ১০টি প্রতিষ্ঠানের সাথে জরুরি যোগাযোগ করে অ্যানথ্রোপিকের শেয়ার বিক্রি করে তরলতা পুনরুদ্ধারের চেষ্টা করেছিলেন, যার মূল্যায়ন ছিল প্রায় ১.১ ট্রিলিয়ন ডলার। কিন্তু চূড়ান্তভাবে, public book-এর ব্যবস্থাপনা Prime Broker-এর হাতে চলে যায়, এবং Citadel ক্রেতা হিসেবে সমগ্র প্রসঙ্গটি ডিসকাউন্টে গ্রহণ করে।
চতুর্থ: শিকার ব্যবস্থা: যখন বাজার রক্তের গন্ধ পায়
শ্রেকলি বড় পজিশন বন্ধ করার ব্যবহারিক কঠিনতা বিস্তারিতভাবে ব্যাখ্যা করেছেন। আপনি 100 বিলিয়ন ডলারের পজিশনকে রবিনহুডে "বিক্রি" ক্লিক করার মতো করে পরিচালনা করতে পারবেন না।
সাধারণ প্রক্রিয়াটি হল গোল্ডম্যান স্যাক্সের সাথে ফোন করা, যারা ক্রেতাদের খুঁজে বার করতে মধ্যস্থতা করবে। কিন্তু মধ্যস্থতাকারীর দায়িত্ব হল এই অর্ডারটিকে বাজারে "বিজ্ঞাপন" করা, অর্থাৎ তাদের মার্কেট-মেকার আইডেন্টিফায়ার (যেমন GSCO) এবং বিক্রয়ের জন্য পণ্যটি প্রকাশ করা। এই খবরটি ছড়িয়ে পড়লে, পুরোয়াল স্ট্রিট জানতে পারে "একজন বড় বিক্রেতা" আছে।
এই সময় কয়েকটি বিষয় ঘটে: ছোট ফান্ডগুলি সম্ভবত এই সম্পদের বিরুদ্ধে গোপনে শর্ট পজিশন নেয়, বড় বিক্রেতার আগে দাঁড়াতে চায়; আসলে ক্রয় করতে চাওয়া প্রতিষ্ঠানগুলিও সন্দেহে পড়ে, “যদি তার মাল প্রকৃতপক্ষে খুব বড় হয়, তাহলে আমাদের সতর্কতার সাথে প্রবেশ করতে হবে।” হোল্ডার লিস্টটি এতটাই সংক্ষিপ্ত, আপনি Fidelity-কে বা ইনডেক্স ফান্ডগুলিকে ফোন করেন, তারা সবাই বলে যে তারা বিক্রি করেননি, “তাহলে এটা অবশ্যই তাঁরই।”
আরও নির্মম বিষয় হলো, যখন বাজার নিশ্চিত করে যে কোনো ব্যক্তিকে 100 বিলিয়ন ডলার বিক্রি করতে হবে, তখন তার সামনে ট্রিলিয়ন ডলারের প্রবাহ দাঁড়াবে, যেন সে কাঁদছে। এটি শুধু লিওপোল্ডের 100 বিলিয়ন ডলার নয়; একই ট্রেডে বাজারের মোট অর্থের পরিমাণ হবে 5 থেকে 10 গুণ। শ্ক্রেলির মতে, যদিও সবচেয়ে তীব্র ক্লিয়ারেন্স পর্যায়টি পার হয়ে গেছে, তবুও পরবর্তী কয়েকসপ্তাহের মধ্যে ফান্ডগুলির 30% থেকে 40% পর্যন্ত ক্ষতির খবর আসতে থাকবে।
পাঁচ, সিটাডেলের প্রবেশ: কেন গ্রিফিন সেই ব্যক্তিটি হতে চান
এসেট বিডিং পর্বে, জেন স্ট্রিট, মিলেনিয়াম এবং সিটাডেল তিনটি প্রতিষ্ঠানকে বন্ধ বৃত্তে অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছিল। শ্ক্রেলি শুনেছিলেন যে মিলেনিয়াম প্রকৃতপক্ষে বিড দিয়েছিল, কিন্তু সিটাডেলের শর্তগুলি ভালো।
তিনি কেন গ্রিফিনের উদ্দেশ্য মূল্যায়ন করেন: “কেন প্রতিটি সমস্যার সময় যার কাছে মানুষ যায়, সে হতে চায়।” বাফেট বয়স্ক, এই ধরনের জটিলতা নেওয়ার ইচ্ছা রাখেন না, কিন্তু সিটাডেল অ্যামারান্থের প্রাকৃতিক গ্যাস বিস্ফোরণ, এনরনের পতন ইত্যাদি বিভিন্ন সংকটের মধ্যে একইভাবে ভূমিকা রেখেছে। এটি একটি অত্যন্ত ব্যয়বহুল ব্র্যান্ড বিনিয়োগ, “সম্ভবত দশকে একবারই ব্যবহার হয়, কিন্তু একবারেই 50 থেকে 100 বিলিয়ন ডলার বিনামূল্যে অর্জন করা যায়।”
সিটাডেল এই মাসেও হালকা ধনাত্মক রিটার্ন অর্জন করেছে, শ্ক্রেলি মনে করেন এটি সম্ভবত তাদের আগেই হেজিং করেছিল বলে। আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, সিটাডেল মেইন ব্রোকারেজ ক্লায়েন্ট হিসাবে বিশ্বব্যাপী ব্যাপক ট্রেডিং ভলিউমের ডেটা নিয়ন্ত্রণ করে, যা তাদেরকে তথ্য এবং একিউজিটিং স্পিডে প্রাকৃতিক সুবিধা দেয়।
ষষ্ঠ, মেইন ব্রোকার আপনার সহযোগী নয়
শ্ক্রেলি মেইন ব্রোকারের ব্যবসায়িক মডেল ব্যাখ্যা করেন: তারা ফাইন্যান্সিং স্প্রেডের মাধ্যমে আয় করে। যদি আপনি 4x লিভারেজ নেন, তাহলে মেইন ব্রোকার এটি থেকে 400 থেকে 800 বেসিস পয়েন্টের "ফ্রি ইনকাম" অর্জন করতে পারে। তাই তারা লিভারেজকে পছন্দ করে।
কিন্তু প্রাইম ব্রোকারের অভ্যন্তরীণ ঝুঁকি বিভাগ অন্য এক সেট মেট্রিক্স দেখছে: অত্যধিক কেন্দ্রীভবন নাও চলবে, শর্ট পজিশন খুব বড়ও নাও চলবে (গেমস্টপের শিক্ষা)। তাদের সবচেয়ে বড় চ্যালেঞ্জ হল প্রাইভেট ইকুইটি। হেজ ফান্ডগুলি রিস্ক ক্যাপিটালে বিনিয়োগ করে, শ্ক্রেলির মতে, এটি "মৃত্যুর চুম্বন"। পূর্ব সমুদ্রতীরের হেজ ফান্ডগুলি প্রাইভেট ইকুইটিতে খেললে, সাধারণত পশ্চিম সমুদ্রতীরের পেশাদার রিস্ক ক্যাপিটালিস্টদের সাথে প্রতিযোগিতা করতে পারে না।
লিওপোল্ডের ক্ষেত্রে বিষয়টি বিশেষভাবে জটিল: অ্যানথ্রোপিক একটি প্রাইভেট ইকুইটি কোম্পানি, এবং তিনি এই কোম্পানির সাথে আরও কাছাকাছি যেতে পারেন না (তাঁর বিয়ের প্রস্তাবনা অ্যানথ্রোপিকের সিইও ডারিও অ্যামোডেইয়ের চিফ অফ স্টাফ)। যদিও গত ছয় মাসে অ্যানথ্রোপিকের চাহিদা ১০০ গুণ বেড়েছে, তবুও নগদের প্রয়োজনে, “আপনি বিক্রির বোতামে ক্লিক করতে পারবেন না”。
শুনা যাচ্ছে যে সোমবার বা মঙ্গলবার কেউ লিওপোল্ডের কাঁধে হাত রেখে বলেছিল, "আপনার মার্জিনটা খুব পাতলা মনে হচ্ছে, কয়েক দশ বিলিয়ন আপডেট করতে পারবেন?" কিন্তু ঘটনাগুলো খুব দ্রুত এগিয়েছে, সময় পাওয়া যায়নি।
সাত, লিওপোল্ড কি আবার উঠে আসতে পারবে?
হোস্ট জিজ্ঞাসা করলেন লিওপোল্ড কি তাঁর ক্যারিয়ার পুনর্গঠন করতে পারবেন। শ্ক্রেলি মনে করেন এটি সম্পূর্ণ সম্ভব।
তিনি পিটার থিয়েলের উদাহরণ দিয়েছেন: থিয়েলের ম্যাক্রো হেজ ফান্ড ক্লারিয়াম ক্যাপিটাল পরবর্তীতে খারাপ পারফর্ম করলেও, তিনি পরে ফাউন্ডার্স ফান্ড তৈরি করেন এবং ইতিহাসের সবচেয়ে সফল ভিসি গুলির একজন হয়ে ওঠেন, এবং আবার থিয়েল ম্যাক্রোও শুরু করেন। শ্ক্রেলি বলেন, লিওপোল্ড কয়েক বছর ধরে আবার শুরু করতে পারেন, শিক্ষা নিতে পারেন, “কেউ তাকে জিনিয়াস না বলেননি।”
কিন্তু এই প্রক্রিয়াটি অপমানের সাথে অবশ্যই সংযুক্ত। দুই মাস আগে বিশ্বের সবচেয়ে বড় হেজ ফান্ড ছিল, দুই মাস পরে এটিকে বাধ্যতামূলকভাবে পুরোপুরি বিক্রি করতে হয়েছিল, “এটি একটি অত্যন্ত আঘাতজনক মুহূর্ত।” এছাড়াও, হেজ ফান্ড শিল্পের রিকভারি ক্লজগুলি পরিস্থিতিকে আরও জটিল করতে পারে। অনেক প্রতিষ্ঠান এখন ফান্ড ম্যানেজারদের কাছে বলছে যে, গুরুতর পিছনে হওয়ার সময় তাদের 2% ম্যানেজমেন্ট ফি এবং 20% পারফরম্যান্স কমিশন ফেরত দিতে হবে।
শ্রেকলি আরও উল্লেখ করেন যে, লিওপোল্ডের 13F দেরিতে জমা দেওয়ার কারণে বাজারে অনুমান ছড়িয়ে পড়েছিল যে “তিনি কোনো গোপনীয়তা চুক্তি করেছেন”, কিন্তু শেষপর্যন্ত বেরিয়ে এসেছিল যে তিনি শুধু তা ভুলে গিয়েছিলেন। এটি একটি তরুণ ফান্ডের পরিচালনা এবং যোগাযোগের অভিজ্ঞতাহীনতাকে প্রতিফলিত করে।
৮. সবার জন্য শিক্ষা: কেলি ক্রাইটেরিয়ন এবং পজিশন ম্যানেজমেন্ট
পডকাস্টের শেষে, শ্ক্রেলি নিজের কেলি ক্রাইটেরিয়ন ভিত্তিক পজিশন সিমুলেটরটি শেয়ার করেন।
কেলি ক্রাইটেরিয়ন প্রমাণ করে যে, যদি আপনার বিজয়ের সুবিধা 55% হয়, তবে অপ্টিমাল পজিশন হবে মূলধনের 10%। কিন্তু বাস্তবে প্রায় প্রতিটি ট্রেডার 2 থেকে 10 গুণ অপ্টিমাল সাইজের বেশি পজিশন নিচ্ছে। তিনি একটি সিমুলেটর দিয়ে দেখান: যদিও আপনার 60/40 বিজয়ের সুবিধা থাকে, তবুও অতিরিক্ত বেটিংয়ের ফলে ফলাফল সবসময় শূন্যে চলে যায়।
সে মনে করেছিল যে টাইগার কিউব ছেড়ে দেওয়ার পর সে একজন নীরব ফান্ড ম্যানেজারকে পর্যবেক্ষণ করার সুযোগ পেয়েছিল, যিনি SAC Capital-এ (বর্তমানে Point72) বছরের পর বছর কাজ করেছিলেন। এই ব্যক্তি তিন থেকে চারশত মিলিয়ন ডলার ব্যবস্থাপনা করতেন, যার প্রায় সমস্তই তাঁর নিজস্ব টাকা ছিল, ৮০% থেকে ৯০% অর্থ বছরের পর বছর নগদে পড়ে থাকত, শুধুমাত্র ছোটখাটো লেনদেনই করতেন, ২০ বছরেরও বেশি সময় ধরে কখনও ক্ষতিজনক ত্রৈমাসিক ফলাফল ছিল না, এবং বার্ষিক ২০% থেকে ৩০% রিটার্ন অর্জন করতেন।
তারপর আমি যখন মূলধন পেলাম, তখন প্রথম কাজটা ছিল 8 গুণ লিভারেজ নেওয়া। বিশ্বের সবচেয়ে বোকামিয়ে কাজ।
শ্ক্রেলি বলেন, এটি মূলত মনোবিজ্ঞানের বিষয়। হেজ ফান্ড হল বিশ্বের সবচেয়ে সেক্সি, সবচেয়ে ব্যথাদায়ক এবং সবচেয়ে ভয়ঙ্কর ব্যবসা। আপনি মনে করেন আপনি মহাবিশ্বের স্বামী, কিন্তু প্রকৃতপক্ষে আপনি রাত ৩টায় উঠে দক্ষিণ কোরিয়ার শেয়ার মূল্য দেখেন, ৬টায় জেগে উঠে বিশ্বে কী ঘটেছে দেখেন, “আপনি প্রায় কিছুই করছেন না, শুধুমাত্র একটি উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ পাগলামির পোকার খেলা খেলছেন”。
সংগঠিত ও সংকলিত: শেনচাও টেকফ্লো