AGI ফান্ড SALP এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার বিনিয়োগের সাথে বিলিয়ন ডলারের পুট অপশন যোগ করেছে

কিন্তু SALP এখনও AI ইনফ্রাস্ট্রাকচারে একটি বড় পজিশন যোগ করেছে, অর্থাৎ তিনি «সমস্ত AI-এর সামগ্রিক বৃদ্ধি» এর কল্পনা ত্যাগ করেছেন।

লেখক: জিম, MSX মেইটং

এই মার্কিন স্টক 13F প্রকাশ মৌসুমে, ব্রিজওয়াটার বা বার্কশায়ারের মতো নয়, বরং একটি অত্যন্ত বিশেষ নামের ফান্ড—Situational Awareness LP—কে বাজার সবচেয়ে বেশি মনোযোগ দিয়েছে।

এর প্রতিষ্ঠাতা লিওপোল্ড আশেনব্রেনার পারম্পরিক ওয়াল স্ট্রিটের পুরনো কর্মকর্তা নন, বরং আগের OpenAI Superalignment দলের সদস্য। ২০২৪ সালে তিনি দীর্ঘ নিবন্ধ “Situational Awareness: The Decade Ahead” প্রকাশ করেন, যার মূল বিচারটি অত্যন্ত উদ্ভট—তিনি সরাসরি বলেন যে AGI অধিকাংশের কল্পনার চেয়েও দ্রুত আসতে পারে, এবং ভবিষ্যতে সত্যিকারের দুর্লভ জিনিসগুলি শুধুমাত্র মডেলের ক্ষমতা নয়, বরং ক্যালকুলেশন, বিদ্যুৎ, ডেটা সেন্টার, চিপ, সঞ্চয়, এবং AI অস্ত্রাগারের প্রতিযোগিতার চারপাশে জাতীয় সম্পদের প্রতিযোগিতা।

দুই বছর পর, প্রমাণিত হয়েছে যে সে ঠিক ছিল।

লিওপোল্ড একটি এজিআই-এর পরবর্তী দশকের বিচারকে অন্তর্ভুক্ত করেছেন এবং এই বিচারকে ক্যাপিটাল মার্কেটে প্রতিফলিত করেছেন, যার ফলে সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস জন্ম নেওয়ার সময় থেকেই একটি সাধারণ টেক ফান্ডের মতো নয়, বরং এটি সরাসরি এজিআই রোডম্যাপকে একটি এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার ইনভেস্টমেন্ট ম্যাপে অনুবাদ করেছে।

এই কারণেই এআই বিনিয়োগ ক্ষেত্রে তাঁর প্রতিটি পদক্ষেপ বাজারের দৃষ্টির কেন্দ্রে রয়েছে, এবং সাম্প্রতিকভাবে প্রকাশিত 13F ফাইলটি দেখায় যে, এই সবচেয়ে বেশি এআই-জ্ঞাত বুলিশ ব্যক্তি হয়তো বড় পরিসরের পুট অপশনের উপর নিশ্চিতভাবে অবস্থান গড়ছেন।

পাবলিক তথ্য অনুযায়ী, লিওপোল্ড একটি এজিআই-এ ফোকাস করা বিনিয়োগ কোম্পানি প্রতিষ্ঠা করেছেন, যার পিছনে প্যাট্রিক কলিসন, জন কলিসন, ন্যাট ফ্রাইডম্যান, ড্যানিয়েল গ্রসস সহ সিলিকন ভ্যালির অনেক প্রভাবশালী ব্যক্তি রয়েছেন।

বাজার রিপোর্ট অনুযায়ী, 2025 এর প্রথম অর্ধেকের পর খরচ কাটার পর Situational Awareness-এর পরিষ্কার রিটার্ন প্রায় +47% ছিল, যা একই সময়ের স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 এবং টেক হেজ ফান্ড ইনডেক্সের চেয়ে স্পষ্টভাবে ভালো পারফরম্যান্স দেখিয়েছে। এর বিশেষত্ব হলো, এটি শুধুমাত্র "টেক স্টক" এর উপর বিশ্বাস রাখেনি, বরং AI ইনফ্রাস্ট্রাকচারের উপর অত্যন্ত ফোকাস করেছে, যেখানে AI-এর মূলধন ব্যয় চূড়ান্তভাবে কোথায় যাবে, তার উপর জোর দেওয়া হয়েছে।

যেমন শুরুতে উল্লেখ করা হয়েছে, তার মূল যুক্তি হল যদি এজিআই প্রকৃতপক্ষে ত্বরান্বিত হয়, তবে প্রথমেই পুনর্মূল্যায়নের শিকার হবে এমন অ্যাপ্লিকেশন লেয়ার কোম্পানি নয়, বরং ক্যালকুলেশন ক্ষমতা, বিদ্যুৎ, ডেটা সেন্টার, স্টোরেজ, অপটিক্যাল কমিউনিকেশন, সেমিকন্ডাক্টর ডিভাইস এবং শক্তি সম্পদ নিয়ন্ত্রণ করে এমন কোম্পানিগুলি, তাই এর উচ্চ আয়ের কারণ শুধুমাত্র ইনডেক্সে সহজেই বিনিয়োগ করা নয়, বরং AI ইনফ্রাস্ট্রাকচারের উচ্চ-সংবেদনশীল স্টকগুলির মাধ্যমে—যেমন Bloom Energy, Sandisk, Lumentum, CoreWeave, Core Scientific।

এখানে প্রথমে ব্যাখ্যা করা দরকার যে, 13F কী।

13F হল মার্কিন প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য SEC-এর কাছে প্রতি ত্রৈমাসিকভাবে জমা দেওয়া একটি অবস্থান প্রকাশের ফর্ম, যা সাধারণত বড় ফান্ডগুলির মার্কিন স্টক, ETF এবং সংশ্লিষ্ট অপশনের ত্রৈমাসিক অবস্থানের পরিবর্তন পর্যবেক্ষণের জন্য ব্যবহৃত হয়। তবে এটি মূলত শুধুমাত্র একটি ত্রৈমাসিক শেষের স্ন্যাপশট, যা শুধুমাত্র বাজারকে "কোনো নির্দিষ্ট সময়ে কী প্রকাশিত হয়েছে" তা বলে, ফান্ডের সম্পূর্ণ ট্রেডিং কৌশল, বিশেষ করে অপশন অংশটি, পুরোপুরি পুনর্গঠন করতে পারে না। 13F-এ এক্সারসাইজ প্রাইস, মেয়াদোত্তীর্ণ তারিখ, অথবা অন্যান্য পজিশনের সাথে এটির সমন্বয় হচ্ছে কিনা, তা দেখা যায় না, এবং ফান্ডের প্রকৃত নেট এক্সপোজারও সরাসরি উপলব্ধি করা যায় না।

এটিই এই ফাইলটি ব্যাখ্যা করার সময় সবচেয়ে বেশি ভুলবোধ করা হয় এমন জায়গা।

এই Q1 13F রিপোর্টিং ডেট হল 31 মার্চ। Last10K অনুযায়ী, ফাইলটি 15 মে পূর্ব সময় অনুযায়ী রাতে জমা দেওয়া হয়েছিল, কিন্তু SEC এর গ্রহণের সময় হল 18 মে, অর্থাৎ, এটি শুধুমাত্র “জমা দেওয়া হয়নি” এমন কিছু নয়, বরং জমা দেওয়ার মধ্যে এবং বাজারের বাস্তবিকভাবে প্রকাশিত ফলাফলগুলি দেখার মধ্যে একটি সময়ের ব্যবধান রয়েছে, যার ফলে সোশ্যাল মিডিয়াতে “Leopold 13F-এর জন্য অপেক্ষা করুন” নিয়ে অনেক আলোচনা হয়েছে।

এর চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ হলো, এই 13F প্রকাশ প্রতিটি মার্কেটের পূর্বানুমানের সাথে সম্পূর্ণরূপে মেলেনি। অনেকেই মনে করছিল যে, লিওপল্ড এআই-এর কোর সম্পদ হিসেবে নভেডিয়া, ব্রডকম, AMD, TSMC, ASML-এর উপর আরও বড় পজিশন নেবে। কিন্তু বাস্তবতা হলো, SALP SMH সেমিকন্ডাক্টর ETF, নভেডিয়া, অরাকল, ব্রডকম, AMD, মাইক্রন, TSMC, ASML, ইন্টেলসহ এআই এবং সেমিকন্ডাক্টরের অনেকগুলি কোর টার্গেটকে কভার করতে বহুসংখ্যক PUT পিটিং অপশন খুলেছে।

এটি বাজারকে একটি প্রশ্ন নিয়ে পুনরায় চিন্তা করতে বাধ্য করে: যারা সবচেয়ে বেশি বিশ্বাস করেন যে এজিআইয়ের গতি বাড়ছে, তারা কেন এখন এআই-এর নেতৃত্বদানকারীদের জন্য বীমা কিনছেন?

শুধু এটিকে “এআই বিষয়ে বিক্রয়” হিসাবে সামান্য করে ফেলা খুবই অস্পষ্ট; আসলে বিশ্লেষণের যোগ্য হলো এই যে, এই কার্যক্রমটি কোন ম্যাক্রো প্রেক্ষাপটে ঘটেছে এবং এর পিছনে AI ট্রেডিং কাঠামোটি কীভাবে পরিবর্তিত হয়েছে।

এই 13F-এ প্রকাশিত সবচেয়ে আকর্ষণীয় পদক্ষেপ হলো SALP-এর দ্বারা ব্যাপক পুট অপশন পজিশন তৈরি:

• সবচেয়ে বড় হল SMH সেমিকন্ডাক্টর ETF PUT, যার প্রকাশিত মূল্য প্রায় 2.043 বিলিয়ন ডলার;
• এরপরে আসে NVDA PUT, প্রায় 1.568 বিলিয়ন ডলার;
• এবং পরে ORCL PUT, প্রায় 1.073 বিলিয়ন ডলার;
• AVGO PUT, প্রায় 10.06 বিলিয়ন ডলার;
• এবং AMD PUT, প্রায় 9.69 বিলিয়ন ডলার;
• এছাড়াও, এটি MU PUT, TSM PUT, ASML PUT, INTC PUT ইত্যাদি পজিশন তৈরি করেছে;

পৃষ্ঠের দিক থেকে, এটি মনে হচ্ছে যে AI-এর নেতৃত্বাধীন কোম্পানিগুলির বিরুদ্ধে বিক্রি করা হচ্ছে, কিন্তু সমস্যা হলো, PUT অপশন অবশ্যই একপাশে শর্ট পজিশনকে বোঝায় না—কারণ 13F-এ অপশনের পরিমাণ প্রায়শই নীচের সিকিউরিটির আকারের উপর ভিত্তি করে নামমাত্র মূল্য হিসাবে প্রকাশ করা হয়, যা ফান্ডের প্রকৃত প্রিমিয়াম খরচকে প্রতিফলিত করে না। আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, 13F-এ এক্সারসাইজ প্রাইস, মেয়াদ, বা অন্যান্য পজিশনের সাথে এটির সমন্বয় কীভাবে হয়েছে, তা দেখা যায় না, এবং পোর্টফোলিওতে প্রকৃত নেট এক্সপোজারও দৃশ্যমান নয়।

সুতরাং লিওপোল্ডের কথা সরাসরি “নভেডিয়া এবং সেমিকন্ডাক্টরের উপর সম্পূর্ণ বিষয়ে বিষয়ে বিষয়ে” বলা ঠিক নয়; এর অধিক যুক্তিসঙ্গত ব্যাখ্যা হল যে সে তার AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার বুলিশ পোর্টফোলিওর জন্য “বীমা” কিনছে, কারণ SALP-এর মূলত যেসব সম্পদ ধারণ করা হয়েছিল, সেগুলোই মূলত উচ্চ স্থিতিস্থাপকতা, উচ্চ উত্থান-পতন এবং সুদের হারের প্রতি সংবেদনশীল কোম্পানি, যেমন উপরে উল্লিখিত Bloom Energy, CoreWeave, Core Scientific, IREN, Applied Digital, Sandisk—এইসব সম্পদের দীর্ঘমেয়াদি যুক্তি AI ইনফ্রাস্ট্রাকচারের সাথে সম্পৃক্ত, কিন্তু সংক্ষিপ্তমেয়াদে এদের শেয়ারের দাম প্রায়শই ঝুঁকির পছন্দ এবং মূল্যায়নের পরিবেশের উপর নির্ভরশীল।

যখন বাজার তেলের দাম বৃদ্ধি, মুদ্রাস্ফীতির পুনরাবৃত্তি, সুদের হার বৃদ্ধি বা ভূ-রাজনৈতিক সংঘাতের কারণে ঝুঁকি হ্রাস করে, তখন এই উচ্চ স্থিতিস্থাপক সম্পদগুলি প্রায়শই প্রথমে বিক্রি হয়। এটি 3 মার্চের ম্যাক্রো পরিস্থিতির সাথেও সম্পর্কিত: একদিকে, মধ্যপ্রাচ্যের পরিস্থিতি এবং মার্কিন-ইরান সংঘাতের ঝুঁকি তেলের দামের প্রত্যাশা বাড়ায়; অন্যদিকে, তেলের দাম বৃদ্ধি মুদ্রাস্ফীতির টিকে থাকা বাড়ায়, যা বাজারের কাছে সুদের হার কমানোর প্রতি আত্মবিশ্বাসকে কমিয়ে দেয়।

উচ্চ মূল্যায়ন প্রাপ্ত বৃদ্ধিশীল শেয়ারগুলির জন্য, এটি একটি "দ্বিগুণ চাপ": তেলের দাম মুদ্রাস্ফীতি বাড়ায়, মুদ্রাস্ফীতি কম সুদের হারের দিকে নিয়ে যায়, সুদের হার কমে না, তাই দীর্ঘ মেয়াদি প্রযুক্তি সম্পদের মূল্যায়ন কমে যায়।

এই প্রেক্ষাপটে লিওপোল্ডের বড় পরিমাণে PUT ক্রয়ের কাজটি বুঝতে সহজ হয়ে যায়, এটি AI-কে অস্বীকার করা নয়, বরং এটি স্বীকার করা যে AI-এর দীর্ঘমেয়াদী যুক্তি যতই শক্তিশালী হোক না কেন, এটি ম্যাক্রো বিপরীত প্রবাহকে সম্পূর্ণভাবে উপেক্ষা করতে পারে না।

বিশেষ করে SALP এই ফান্ডের ক্ষেত্রে, পোর্টফোলিওতে অনেকগুলি উচ্চ বেটা সম্পদ রয়েছে। যদি শুধুমাত্র আক্রমণাত্মক পজিশন ধরে রাখা হয়, তবে বাজারে যদি সিস্টেমিক রিট্রেস দেখা দেয়, তবে পোর্টফোলিওর নেট ভ্যালুর কম্পন অত্যন্ত বড় হবে। SMH, NVDA, AVGO, AMD, ORCL-এর মতো ভালো লিকুইডিটি এবং প্রতিনিধিত্বকারী AI কোর সম্পদের PUT কিনে, এটি AI ট্রেডিংয়ের সিস্টেমিক রিট্রেস ঝুঁকির জন্য সাপেক্ষে স্ট্যান্ডার্ডাইজড টুলগুলির ব্যবহার করে।

এর পেছনের প্রকৃত অর্থ হল লিওপোল্ড এআই বুলিস্ট থেকে এআই বেয়ারিস্ট হননি, বরং তিনি «এআই-এর উপর একপাশে আক্রমণাত্মকভাবে লম্বা পজিশন» থেকে «এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচারের উপর লম্বা পজিশন বজায় রাখেন, কিন্তু পথের উত্থান-পতন পরিচালনা শুরু করেন»।

এটি একটি আরও পরিপক্ক পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনার দৃষ্টিভঙ্গি।

যদি নতুন PUT তৈরি করা সমস্যাটিকে সমাধান করে «আক্রমণাত্মক সমস্যা» তবে পজিশন বাড়ানো, পজিশন কমানো এবং পজিশন পরিষ্কার করা আসলেই বলে দেয় যে Leopold-এর আক্রমণাত্মক দিকটি কোথায়।

প্রকাশিত তথ্য অনুযায়ী, SALP এখনও AI অবকাঠামো সংক্রান্ত কিছু সম্পদ ধরে রেখেছে এবং তাদের পজিশন বাড়িয়েছে, যেমন Sandisk-এর স্টকটি সামান্যভাবে বাড়ানো হয়েছে, এবং CoreWeave, IREN, Applied Digital, Riot Platforms, CleanSpark, Bitfarms, Bitdeer-এর স্টকগুলিও পজিশন বাড়ানোর তালিকায় রয়েছে। বর্তমানে ধরে রাখা গুরুত্বপূর্ণ বুলিশ পজিশনগুলির মধ্যে রয়েছে Bloom Energy, Sandisk, CoreWeave, IREN, Core Scientific, Applied Digital ইত্যাদি।

এটি বোঝায় যে এটি এআইকে ত্যাগ করেনি, বরং এটি এখনও একই দীর্ঘমেয়াদী যুক্তির উপর জোর দিচ্ছে: এআই-এর মূলধন ব্যয় নিচের স্তরে প্রভাব ফেলতে থাকবে, এবং সত্যিকারের লাভ পাবে যারা বিদ্যুৎ, ডেটা সেন্টার, স্টোরেজ, কম্পিউটিং ক্ষমতা এবং অবকাঠামোর বাধা নিয়ন্ত্রণ করে।

এটি MSX Q2 মূল বিচারের সাথে খুব কাছাকাছি, আমরা AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার Q1-এ একটি পুরো ত্রৈমাসিক বৃদ্ধি পেয়েছে, Q2-এ কে এখনও «উচ্চ মূল্যায়ন» বজায় রাখতে পারবে? এতে জোর দিয়েছি যে AI-এর ট্রেডিং ফোকাস এখন শুধুমাত্র GPU-এর বাইরে নেটওয়ার্ক, স্টোরেজ এবং বিদ্যুতের দিকে সরে গেছে। বাজার এখন বড় কোম্পানিগুলির অবিরত বিস্তারের মূলধন ব্যয় সম্পর্কে আগ্রহী, যা চূড়ান্তভাবে কার অর্ডার, আয় এবং লাভের দিকে প্রবাহিত হবে। ডিভাইস, নেটওয়ার্ক, স্টোরেজ, বিদ্যুত—এই সব ধাপগুলি শুধুমাত্র তাদের “আকর্ষণীয়তা”র কারণেই বেশি সুবিধা পাচ্ছে না, বরং এগুলি বর্তমান বাজারের “বাস্তবায়নযোগ্যতা”র প্রতিরূপকে বেশি সমর্থন করছে।

এই দৃষ্টিকোণ থেকে, SALP-এর লং পজিশনগুলি খুবই প্রতিনিধিত্বকারী: Bloom Energy হল বিদ্যুত এবং স্বাধীন শক্তি সরবরাহের জন্য; CoreWeave, Applied Digital, Core Scientific, IREN হল ডেটা সেন্টার, কম্পিউটিং পাওয়ার হোস্টিং এবং ইনফ্রাস্ট্রাকচার সমর্থনের জন্য; Sandisk, Micron, TSM-এর সাথে সম্পর্কিত পজিশনগুলি হল স্টোরেজ, সেমিকনডাক্টর উৎপাদন এবং হার্ডওয়্যার সরবরাহের জন্য।

অর্থাৎ, লিওপোল্ড এআই কেনেননি বলে নয়, তিনি বেশি গুরুত্ব দেন এআই-এর টাকা চূড়ান্তভাবে কোথায় খরচ হচ্ছে, কে এই টাকাকে রিপোর্টের আয়ে পরিণত করতে পারে।

স্টক হ্রাস এবং পুরোপুরি বিক্রি পুনরায় বিশ্লেষণ করুন, এটি অত্যন্ত তথ্যপূর্ণ। SALP ইন্টেল CALL, লুমেনটাম, সাইফার মাইনিং বিক্রি করেছে এবং কোরওয়েভ, ব্লুম এনার্জি, কোর সায়েন্টিফিক CALL এর মতো পজিশনগুলি হ্রাস করেছে। এখানে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, এটি শুধুমাত্র কোনো একটি দিক থেকে প্রত্যাহার করছে না, বরং যেসব পজিশনগুলি ইতিমধ্যেই পর্যাপ্তভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, অথবা উচ্চতর স্পাইকিনেস বা লিভারেজ প্রকৃতির, সেগুলির পরিমাণ কমিয়েছে।

যেমন কোরওয়েভ, যা CALL কমিয়েছে, কিন্তু সাধারণ শেয়ার এখনও ধারণ করে, এটি এটি কোরওয়েভকে সম্পূর্ণভাবে ত্যাগ করেনি, বরং এটি আরও উদ্যোগী অপশন এক্সপ্রেশন থেকে আপেক্ষিকভাবে নিয়ন্ত্রণযোগ্য স্টক এক্সপ্রেশনে ফিরে এসেছে। আবার ব্লুম এনার্জি এবং কোর সায়েন্টিফিকের ক্ষেত্রে, হ্রাস করা অবশ্যই যুক্তির অকার্যকরতা নয়, বরং সম্ভবত পোর্টফোলিও স্তরে ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ এবং আয় বাস্তবায়ন।

লুমেনটামের ক্লিয়ারিং আরও আকর্ষণীয়। এমএসএক্স কিউ১-এর নতুন পুনর্বিশ্লেষণে, এআই হার্ডওয়্যার এবং অপটিক্যাল কমিউনিকেশন হল সবচেয়ে শক্তিশালী দুটি প্রধান রেখা, যেখানে এএক্সআই, এএওআই, লাইট, এলডব্লিউএলজি সবগুলি দ্বিগুণ পর্যন্ত বৃদ্ধি পেয়েছে। অপটিক্যাল কমিউনিকেশনের শক্তি মূলত এআই ডেটা সেন্টারের অপটিক্যাল ইন্টারকানেকশন, অপটিক্যাল মডিউল এবং নেটওয়ার্ক লিঙ্কের জন্য চাহিদার বিস্ফোরণের কারণে। কিন্তু সমস্যা হল, Q1-এ একটি প্রধান রেখা যতটা শক্তিশালীভাবে এগিয়েছে, Q2-এ ততটাই বেশি সম্ভাব্যতা রয়েছে যে এটি ঘনীভূত ট্রেডিং এবং ঝুঁকি-লাভ অনুপাতের হ্রাসের মুখোমুখি হবে।

সুতরাং লিওপোল্ড লাইট বিক্রি করে এবং কিছু উচ্চ নমনীয় এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার পোজিশন কমিয়ে ফেলা অবশ্যই এই দিকের প্রতি তার অনিচ্ছা নির্দেশ করে না, বরং সম্ভবত এটি আরও বাস্তবসম্মতভাবে স্বীকার করছে: Q1-এর সবচেয়ে সফল ট্রেডটি Q2-এর সবচেয়ে ভালো মূল্য-প্রতি-অর্থ ট্রেড হতে পারে না।

এটিই এই পোর্টফোলিও পুনর্বিন্যাসের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ দিক। এটি AI-কে অস্বীকার করা নয়, বরং একটি সক্রিয় কাঠামোগত স্যুইচিং—যেখানে শুধুমাত্র AI চেইনের উপাদানগুলি কিনা হচ্ছিল, এখন শুধুমাত্র দীর্ঘমেয়াদি মূলধন ব্যয়ের জন্য বেশি উপযুক্ত, অধিকতর অবকাঠামোগত বৈশিষ্ট্যযুক্ত এবং ম্যাক্রো-অর্থনৈতিক �波动ের মধ্যে দিয়ে যাওয়ার ক্ষমতা রাখে এমন সম্পদগুলিকেই রাখা হচ্ছে।

তিনি যা ত্যাগ করেছেন, তা হলো AI নয়, বরং "সমস্ত AI একসাথে বাড়বে" এই রৈখিক কল্পনা।

এই 13F শুধুমাত্র 31 মার্চ পর্যন্ত একটি স্ন্যাপশট, যা লিওপোল্ডের 5 মাস পর্যন্ত একই পজিশন ধরে রাখার নিশ্চয়তা দেয় না, তবে বর্তমান বাজারের জন্য এটি অত্যন্ত উপকারী।

প্রথমত, AI-এর দীর্ঘমেয়াদী মূল ট্রেন্ড শেষ হয়নি, কিন্তু ট্রেডিং কাঠামো পরিবর্তিত হয়েছে; ভবিষ্যতে যেকোনো AI কিনলে বাড়বে না, বরং কে বাস্তবায়ন করতে পারবে, কে প্রিমিয়াম পাবে, কে অত্যধিক ব্যস্ত হয়ে পড়বে, সেইগুলোর জন্য হেজিং প্রয়োজন হবে।

দ্বিতীয়ত, উচ্চ তেল মূল্য, উচ্চ সুদের হার এবং উচ্চ অস্থিরতার পরিবেশে, সত্যিকারের কার্যকরী কৌশল হল শুধুমাত্র আক্রমণাত্মক বা সম্পূর্ণ প্রতিরক্ষামূলক নয়, বরং প্রতিরক্ষামূলকভাবে আক্রমণ করা—মূল পজিশনে নিশ্চিততা রাখুন, পার্শ্বীয় পজিশনে নমনীয়তা রাখুন, এবং হেজিং টুলস ব্যবহার করে পোর্টফোলিওর পিছনে ফিরে আসা নিয়ন্ত্রণ করুন। লিওপল্ডের এই কাজটি মূলত এই যুক্তির বাস্তব পজিশনের মাধ্যমে একটি প্রদর্শন।

তৃতীয়ত, এটি ২০২৬ সালে মার্কিন স্টক মার্কেটের একটি বড় পরিবর্তনকে প্রমাণ করে: ইনডেক্স বেটা দুর্বল হয়ে পড়ছে, এবং স্ট্রাকচারাল আলফা শক্তিশালী হচ্ছে। অতীতে শুধুমাত্র সাত বোনদের বা NVIDIA-এর শেয়ার কিনলেই সম্ভবত আপনি আরামে জিতে যেতেন; কিন্তু এখন মার্কেটটি আরও নির্বাচনী, এটি প্রতিটি কোম্পানিকে জিজ্ঞাসা করছে: আপনার AI-এর গল্পটি চূড়ান্তভাবে অর্ডারে, আয়ে এবং লাভে পরিণত হবে? যদি না হয়, তবে যতই উচ্চ মূল্যায়ন হোক না কেন, তা চাপা পড়বে।

এই কারণেই AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার 2.0 গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠবে। ভবিষ্যতে ফান্ডিং শুধুমাত্র GPU-এর দিকে নয়, বরং কম্পিউটিং পাওয়ার → ইন্টারকানেকশন → স্টোরেজ → বিদ্যুৎ → ডেটা সেন্টার ইনফ্রাস্ট্রাকচার এই চেইনের মধ্যে দিয়ে সত্যিকারের রিয়ালাইজেশনের জন্য অনুসন্ধান করবে।

পৃষ্ঠপ্রদর্শন মাত্র দেখলে, এই 13F-এর সবচেয়ে আকর্ষণীয় বিষয় হল সেই বিপুল পরিমাণের PUT।

কিন্তু যদি আপনি সম্পূর্ণ পোজিশনটি পর্যালোচনা করেন, তবে আপনি দেখতে পাবেন যে লিওপোল্ড করেছেন শুধুমাত্র "এআই লং থেকে শর্ট-এ রূপান্তর" নয়, বরং একটি আরও পরিপক্ক আপগ্রেড: দীর্ঘমেয়াদে এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচারের উপর জোর দেওয়া চলছে, এবং সংক্ষিপ্তমেয়াদে উচ্চ মূল্যায়ন, উচ্চ স্থিতিস্থাপকতা সম্পদের দোলনা ঝুঁকির প্রতি মনোযোগ দেওয়া শুরু হয়েছে।

এটিই এই 13F-এর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয়, যা আমাদের বুঝিয়ে দেয় যে AI-এর দিকটি সম্ভবত সঠিক, কিন্তু সেই দিকে যাওয়ার পথ কখনই সরলরেখা হবে না।

প্রকৃত ফান্ড ম্যানেজারদের জন্য, শুধু শেষ বিন্দুটি সঠিকভাবে ভাবা নয়, বরং পথে উত্থান-পতন অতিক্রম করে বেঁচে থাকা গুরুত্বপূর্ণ।

এবং সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য, 13F-এর সবচেয়ে বড় শিক্ষা স্পষ্ট: 2026 সালের AI ট্রেডিং, "গল্প কেনা" থেকে "প্রতিশ্রুতি পূরণ করা" এ যাচ্ছে; "লিডারদের কেনা" থেকে "বাধাগুলি খুঁজে বার করা" এ যাচ্ছে; "একদিকে আক্রমণ" থেকে "আক্রমণের সাথে প্রতিরক্ষা নিয়ে" যাচ্ছে।

এটি সবচেয়ে আকর্ষণীয় এবং অবহেলা করা উচিত নয় এমন সংকেত।