অ্যাডভান্সড-কম্পিউটিং-সংক্রান্ত ঋণ জারি করা হয়েছে অক্টোবর ২০২৬ এর মধ্যে $৬৮০ বিলিয়নের বেশি। এটি ২০২৩ সালে রেকর্ডকৃত পর্যায়ের পাঁচগুণ।
টাকা কোথায় যাচ্ছে
এই বৃদ্ধির পেছনে মূলত ক্লাউড হাইপারস্কেলাররা রয়েছে। এগুলি হল সেই বিশাল প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি যারা অন্যদের জন্য কম্পিউটিং শক্তি ভাড়া দেয়।
তারা ডেটা সেন্টার, এআই চিপ এবং উন্নত কম্পিউটিং ক্ষমতায় প্রচুর খরচ করছে। এই খরচের একটি বাড়তি অংশ এখন অপারেটিং ক্যাশ ফ্লোয়ের পরিবর্তে ঋণের মাধ্যমে ফান্ড করা হচ্ছে।
গবেষণা অনুসারে, ২০২৬ সালের জন্য কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার জন্য ঋণ জারি করা হবে প্রায় $৪৬৬ বিলিয়ন থেকে $৫০০ বিলিয়ন। সংশ্লিষ্ট খাতগুলি গণনা করলে, ব্যাপক মোট প্রায় $৬৮০ বিলিয়ন থেকে $৮৫০ বিলিয়নের বেশি হবে।
সেই পরিসরের প্রস্থ গুরুত্বপূর্ণ। আপনি যেভাবে “এআই-সংশ্লিষ্ট” কে সংজ্ঞায়িত করেন, তাতে উত্তর শত শত বিলিয়ন ডলার পরিবর্তিত হয়।
যেকোনো ক্ষেত্রে, প্রবণতাটি একটি দিকে ইঙ্গিত করছে। বিনিয়োগ ২০২৩-এর তুলনায় প্রায় চার থেকে পাঁচ গুণ বেশি।
সবচেয়ে বড় ঋণগ্রহীতা
কিছু নাম কর্মকাণ্ডের বড় একটি অংশ দখল করেছে। Amazon এর দায়ের পরিমাণ $54 বিলিয়নের বেশি।
Alphabet এর পর প্রায় 31.5 বিলিয়ন ডলারের সাথে, Meta প্রায় 30 বিলিয়ন ডলারের সাথে কাছাকাছি।
2026 এর জন্য প্রধান টেক কোম্পানিগুলির সংযুক্ত বন্ড বিক্রয়ের অনুমান করা হচ্ছে $200 বিলিয়ন থেকে $370 বিলিয়নের মধ্যে। এই অর্থ পাবলিক বন্ড এবং প্রাইভেট ক্রেডিট ডিলসহ একাধিক চ্যানেলের মধ্যে দিয়ে চলছে।
এর কিছু অংশ ব্যালেন্স শীটের বাইরের কাঠামোর মধ্যে দিয়েও প্রবাহিত হচ্ছে। এগুলি হল চুক্তি যা একটি কোম্পানিকে একটি ডেটা সেন্টারকে ফান্ড করতে দেয় বিনিয়োগের পুরো ঋণ বোঝা তাদের নিজস্ব বইয়ে সামনের দিকে দেখানো ছাড়াই।
ঋণ খরচও বাড়ছে
অক্টোবর ২০২৬ এর দিকে শীর্ষ ডেটা সেন্টার বন্ডগুলির গড় আয় ৭% এর কাছাকাছি পৌঁছেছে। বছরের আগের দিকে এগুলি ৫% এর নিচে ছিল।
এই আকারের বৃদ্ধি একটি প্রকল্পের অর্থনীতিকে পরিবর্তন করে। 7% হারে ঋণ নেওয়া ডেটা সেন্টারটিকে নিজেকে যৌক্তিক করতে 5%-এর কম হারে ঋণ নেওয়া ডেটা সেন্টারের তুলনায় অর্থপ্রবাহ বাড়াতে হবে।
আমরা এখানে কিভাবে এলাম
2023 সালে, এআই অবকাঠামোর ব্যয় ইতিমধ্যেই বৃদ্ধি পাচ্ছিল, কিন্তু উন্নত কম্পিউটিংয়ের সাথে সংযুক্ত ঋণ জারি করা হয়েছিল আজকের পর্যায়ের প্রায় এক-পঞ্চমাংশ।
পরিবর্তনটি চলতে থাকার প্রত্যাশা রয়েছে। গবেষণার প্রজেকশন অনুযায়ী, ২০২৭ সালে হাইপারস্কেলারদের মূলধন ব্যয়ের প্রায় ৩৫% ঋণ দ্বারা ফান্ড করা হতে পারে।
এর অর্থ কী
স্থির আয় বিনিয়োগকারীদের জন্য, প্রাথমিক গল্পটি হল সরবরাহ। বড় টেক বন্ড ডিলের ধারাবাহিক প্রবাহ ক্রেতাদের উচ্চ মানের জারিকারীদের সাথে সংযুক্ত করে, কিন্তু এটি ঋণগ্রহীতাদের মধ্যে মূলধনের জন্য বেশি প্রতিযোগিতারও অর্থ বহন করে।
অফ-ব্যালেন্স শীটের অংশটির কাছাকাছি মনোযোগ দেওয়া দরকার। যে কাঠামোগুলি ঋণকে স্পষ্ট দৃশ্য থেকে দূরে রাখে, তা ব্যালেন্স শীটকে প্রকৃত প্রতিশ্রুতির চেয়ে স্বাস্থ্যকর দেখাতে পারে, যা ক্রেডিট বিশ্লেষণকে জটিল করে তোলে।
বুমটি খুব দূর পর্যন্ত বাড়ছে কিনা তা জানার জন্য তিনটি সংকেত দেখা যাবে। প্রথমটি হলো ডেটা সেন্টার বন্ডের আয় কি 7% এর ক্ষেত্রের বাইরে বাড়তে থাকছে। দ্বিতীয়টি হলো নতুন ডিলগুলি কি ক্রেতাদের আকর্ষণ করতে বড় কনসেশনের প্রয়োজন হতে শুরু করছে।
তৃতীয় বিষয় হলো ২০২৭ সালের জন্য ৩৫% ঋণ-ফান্ডিং প্রক্ষেপণটি বাস্তবায়িত হবে কিনা অথবা সংশোধিত হবে। যদি প্রযুক্তি মহাকায়গুলি পরবর্তী বছরে ঋণের উপর আরও বেশি নির্ভরশীল হয়, তাহলে ৬৮০ বিলিয়ন ডলারের সংখ্যাটি একটি শীর্ষবিন্দুর পরিবর্তে একটি পথিকৃৎ হয়ে উঠতে পারে।