ব্রডকম সিইও কর্তৃক ৬৩০ বিলিয়ন ডলারের এআই অবকাঠামো ফাইন্যান্সিং নিশ্চিত করা হয়েছে

লেখক: ডং জিং

সোর্স: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন

একটি রেকর্ডভাবে এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার ফান্ডিং, শেষ মুহূর্তে প্রায় ব্যর্থ হয়ে যায়।

ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের ২৭ অক্টোবরের প্রতিবেদন অনুযায়ী, ব্রডকমের সিইও চেন ফুয়াং নিজেই গত শেষ সপ্তাহান্তে বিভিন্ন ব্যাংকের প্রধানদের সাথে জরুরি আলোচনা করেন এবং ৬৩০ বিলিয়ন ডলারের একটি এআই চিপ ফান্ডিং চুক্তি চূড়ান্ত করেন—যা এখন পর্যন্ত বিশ্বের সবচেয়ে বড় কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা অবকাঠামো ঋণ ফান্ডিং।

এই ট্রেড কোড "নর্থ স্টার" (Project North Star), যা AI স্টার্টআপ Anthropic-এর জন্য Broadcom এবং Google-এর যৌথ উন্নয়নকৃত স্পেশালাইজড চিপ ভাড়া করতে সাহায্য করে এবং Anthropic-এর IPO ফাইলিং-এর সাথে প্রকাশিত হয়। এই ট্রেডটি Bank of America, Citigroup এবং Morgan Stanley-এর যৌথ নেতৃত্বে পরিচালিত হয়, যেখানে Blackstone 90 বিলিয়ন ডলার অর্থ প্রতিশ্রুতি দিয়েছে অন্যান্য ফান্ডিংয়ের জন্য।

প্রতিবেদন অনুযায়ী, এই লেনদেনটি বাস্তবায়নের পথ সহজ ছিল না। জানার লোকদের মতে, গত কয়েক সপ্তাহে, কিছু অংশগ্রহণকারী ব্যাংক সুদের হার বৃদ্ধি এবং এআই বাজারের ঝুঁকি বৃদ্ধির কারণে প্রাপ্ত ক্ষতিপূরণ ঝুঁকি কভার করতে যথেষ্ট নয় বলে মনে করেছিল, এবং প্রত্যাহারের বিষয়ে বিবেচনা করেছিল। চেন ফুয়াঙ তখন সপ্তাহান্তে "শেষ মুহূর্তের" আলোচনা শুরু করেন, ঋণের সুদের হার বাড়ানোর সম্মতি দেন, এবং ব্যাংকগুলিকে আরও শক্তিশালী ক্ষতির গ্যারান্টির প্রতিশ্রুতি দিয়েই পরিস্থিতি স্থিতিশীল করেন।

অন্যদিকে, ব্লুমবার্গের প্রতিবেদন অনুযায়ী, ব্যাংকগুলি 2027 এর প্রথম ত্রৈমাসিকের মধ্যে প্রায় 420 বিলিয়ন ডলারের ঋণের ঝুঁকি হেডজ করার জন্য মার্কিন উচ্চ-মানের কর্পোরেট বন্ড বাজারে প্রায় 210 বিলিয়ন ডলারের বন্ড জারি করার পরিকল্পনা করছে। এই জারির পরিকল্পনাটি ওয়ালস্ট্রিট এবং সিলিকন ভ্যালি দ্বারা অত্যন্ত মনোযোগের সাথে পর্যবেক্ষণ করা হচ্ছে, যা AI প্রকল্পগুলির জন্য বিনিয়োগকারীদের আগ্রহের একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক হিসাবে বিবেচিত।

"আর্কটিক স্টার" ট্রেডিং শুধু আকারের বাইরে একটি অন্যান্য রেকর্ড তৈরি করেছে: ব্যাংক এবং প্রাইভেট ক্রেডিট প্রতিষ্ঠান—যারা সাধারণত পরস্পরের প্রতিদ্বন্দ্বী—প্রথমবারের মতো এই পরিমাণের এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার ফান্ডিংয়ে একসাথে কাজ করেছে।

ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের এক প্রতিবেদন অনুযায়ী, 630 বিলিয়ন ডলারের সম্পূর্ণ বিনিয়োগ দুটি অংশে বিভক্ত:

• প্রায় 420 বিলিয়ন ডলারের উন্নত গ্যারান্টিকৃত ঋণ, যা একটি ব্যাংক কনসোর্টিয়াম দ্বারা আপস করা হয়েছে এবং ব্রডকম দ্বারা গ্যারান্টি প্রদান করা হয়েছে;
• অন্যান্য প্রায় 18 বিলিয়ন ডলারের ঝুঁকিপূর্ণ সাব-প্রাইম ডেব্ট, যা ব্রডকমের গ্যারান্টি থেকে বঞ্চিত, যার অর্ধেক ব্ল্যাকস্টোন দ্বারা বিনিয়োগ করা হয়েছে।

ব্যাংকটি তার ঋণ হোল্ডিংয়ের প্রায় অর্ধেক (প্রায় 220 বিলিয়ন ডলার) ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড বন্ড মার্কেটে বিতরণের পরিকল্পনা করছে। ব্লুমবার্গের প্রতিবেদন অনুযায়ী, চূড়ান্ত বন্ড আকার প্রায় 210 বিলিয়ন ডলার হবে, যার প্রত্যাশিত মেয়াদ প্রায় পাঁচ বছর, এবং মূলধন সময়কালের মধ্যে কিস্তিতে পরিশোধ করা হবে। চূড়ান্ট প্রকাশের আকার এবং সময় বাজারের অবস্থার উপর নির্ভর করবে।

এটি ব্রডকমের বছরের দ্বিতীয় বড় চিপ ফান্ডিং। আগে, ব্রডকম অ্যাপোলো গ্লোবাল ম্যানেজমেন্ট এবং ব্ল্যাকস্টোনের সাথে একটি 350 বিলিয়ন ডলারের লেনদেন সম্পন্ন করেছে।

"নর্থ স্টার" ট্রেডিং-এ, ব্রডকম অত্যন্ত দুর্লভ একাধিক ভূমিকা পালন করেছে।

চিপ সরবরাহকারী হিসাবে, ব্রডকম গুগলের সাথে মিলে Anthropic-এর জন্য টেনসর প্রসেসিং ইউনিট (TPU) ডিজাইন করেছে। ফাইন্যান্সিং মধ্যস্থতাকারী হিসাবে, ব্রডকম বাস্তবে "সরবরাহকারী ফাইন্যান্সিং" প্রদান করেছে—এই লেনদেনের কাঠামো হল: একটি বিশেষ উদ্দেশ্য কোম্পানি (SPV) 630 বিলিয়ন ডলার ধার করে চিপ কিনে, তারপর চিপগুলি Anthropic-এর কাছে ভাড়ায় দেয়, এবং Anthropic-এর ভাড়ার আয় দিয়ে ঋণ পরিশোধ করা হয়।

ব্রอดকমের মূল ভূমিকা হল এর ব্যালেন্স শীটের গ্যারান্টি। ব্লুমবার্গের প্রতিবেদন অনুযায়ী, ব্রডকম এই সপ্তাহের নিয়ন্ত্রক ফাইলে প্রকাশ করেছে যে, যদি Anthropic ডিফল্ট করে, তবে ব্রডকমকে "অপরিশোধিত ভাড়ার 72.5%" এবং "AI র্যাক সম্পদের বিক্রয় মূল্য"এর মধ্যে পার্থক্য পূরণ করতে হবে। ব্রডকম মনে করে যে এই গ্যারান্টির ট্রিগার হওয়ার সম্ভাবনা কম। এই "বাকি মূল্য সমর্থন" কৌশলটিই ব্যাংকগুলিকে প্রায় 420 বিলিয়ন ডলারের উচ্চ-প্রাধান্যপূর্ণ গ্যারান্টিকৃত ঋণকে আপনার আওতায় নিতে সক্ষম করেছে।

হক ট্যানের প্রত্যক্ষ হস্তক্ষেপ এই লেনদেনের ব্রოডকমের কৌশলগত অবস্থানের গুরুত্বকে আরও বেশি জোর দিয়েছে। ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের প্রতিবেদন অনুযায়ী, শেষ সপ্তাহান্তে তিনি ব্যাংকিং কর্মকর্তাদের সাথে একে একে যোগাযোগ করেন এবং সবাইকে প্রতিশ্রুতি দেওয়ার জন্য সুদের হার বাড়ানোর বিনিময়ে।

প্রতিক্রিয়াশীলরা "নর্থ স্টার" দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা ফান্ডিং মডেলকে "চক্রীয় ফান্ডিং" হিসাবে উল্লেখ করে।

অ্যানথ্রোপিকের আইপিও প্রস্তাবনায়, কোম্পানিটি প্রকাশ করেছে যে এটি ব্রডকম চিপগুলির জন্য 125.2 বিলিয়ন ডলারের বেশি প্রদানের পরিকল্পনা করছে, যখন ব্রডকম এবং গুগল যথাক্রমে 420 বিলিয়ন ডলার এবং 200 বিলিয়ন ডলারের আর্থিক সমর্থনের প্রতিশ্রুতি দিয়েছে। এর মানে হলো, ব্রডকম একইসাথে চিপ বিক্রেতা, আর্থিক সমর্থনকারী এবং গ্যারান্টিকারী — অর্থ তিনটি পক্ষের মধ্যে একটি বন্দরের মধ্যে প্রবাহিত হচ্ছে।

"উত্তর তারা" আগের "বিগ স্কাই" (Big Sky) এনথ্রোপিক-ব্রॉডকম চিপ ফান্ডিং ট্রানজেকশনের পরবর্তী ধাপ। ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের প্রতিবেদন অনুযায়ী, "বিগ স্কাই" অ্যাপোলো দ্বারা ফান্ড করা হয়েছিল, কিন্তু অ্যাপোলো এখনও কিছু ঋণের বিনিয়োগকারীদের বণ্টন সম্পন্ন করেননি। অ্যাপোলোর প্রতিনিধি বলেছেন যে কোম্পানিটি "বিগ স্কাই" ঋণের সমস্ত বণ্টন সম্পন্ন করেছে।

"আর্কটিক স্টার" বার্তাবাহী আলোচনা যে ঝুঁকিপূর্ণ ছিল, তার পেছনে গভীরতর বাজারের চাপ রয়েছে: এআই-সংশ্লিষ্ট ঋণের যোগান বাজারে "পাচারের সমস্যা" দেখা দিয়েছে।

ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের এক প্রতিবেদন অনুযায়ী, এই বছর এখন পর্যন্ত কোটি কোটি ডলারের এআই-সংশ্লিষ্ট বন্ড এবং ঋণ বাজারে প্রবেশ করেছে, অনেক ব্যাংক এখনও আগে প্রতিশ্রুতি দেওয়া ঋণগুলি গ্রহণ করতে সমস্যায় পড়ছে এবং নতুন ঋণ প্রদানের ক্ষমতা সীমিত। কিছু ব্যাংককে মূলধন মুক্ত করতে ঋণগুলি ডিসকাউন্টে বিক্রি করতে হয়েছে, অন্যরা ধরে রেখেছে, যা নতুন লেনদেনে অংশগ্রহণের জায়গা আরও কমিয়েছে।

ব্লুমবার্গের প্রতিবেদন অনুযায়ী, এই বছর এখন পর্যন্ত বিশ্বব্যাপী এআই-সংশ্লিষ্ট ফান্ডিং পরিমাণ 4550 বিলিয়ন ডলারের বেশি হয়েছে, তবে সম্পদ ব্যবস্থাপনা প্রতিষ্ঠানগুলি এআই-এর উপর ঋণের ঝুঁকি বাড়ানোর প্রতি তাদের ইচ্ছা কমে যাচ্ছে।

মর্গান স্ট্যানলির অবস্থা বিশেষভাবে প্রতিনিধিত্বকারী। ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের উদ্ধৃতি দিয়ে ঋণ ফান্ড ম্যানেজারদের মতে, মর্গান স্ট্যানলি একটি কানসাস সিটি ডেটা সেন্টার প্রকল্পের জন্য প্রায় 3 বিলিয়ন ডলারের সম্পদ-সমর্থিত বন্ড জারি করার চেষ্টা করছে, যা AI কম্পিউটিং স্টার্টআপ ল্যামবডা দ্বারা পরিচালিত। যদিও মর্গান স্ট্যানলি বন্ডের সুদের হার প্রায় দ্বিগুণ বৃদ্ধি করেছে, তবুও খুব কম ক্রেতা আছে।

ব্যাংকগুলি যদি চিপ ডেলিভারির পরেও বন্ড বিক্রি করে, তবে সুদের হার উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাওয়ার ক্ষেত্রে তাদের ডিসকাউন্টে বিক্রির ক্ষতির সম্মুখীন হতে হবে—কারণ তারা ঋণের সুদের হারের সর্বোচ্চ সীমা নিশ্চিত করেছে। কিছু ব্যাংক তখন ঋণগুলি ধরে রাখার পক্ষে থাকতে পারে, ক্ষতি করে বিক্রি না করে।

"উত্তর তারা"-এর চূড়ান্ত বাস্তবায়ন হল এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার ফান্ডিংয়ের সীমা নিয়মিতভাবে অতিক্রম হওয়ার একটি প্রতিবিম্ব, এবং এই বাজারটি এখন সীমান্তে পৌঁছেছে তার সংকেত।

ওয়াল স্ট্রিটের জন্য, আগামী বছরের প্রথম ত্রৈমাসিকে প্রায় 210 বিলিয়ন ডলারের উচ্চ-মানের বন্ড জারি হওয়া হবে একটি প্রকৃত পরীক্ষা—যা পরীক্ষা করবে যে AI ফান্ডিং বুম এবং মার্কেটের শোষণের চাপের মধ্যে বিনিয়োগকারীদের কতটা আগ্রহ বাকি আছে। ব্রডকমের জন্য, এই লেনদেনটি তার AI সাপ্লাই চেইনে “অপরিহার্য” হাবের অবস্থানকে শক্তিশালী করেছে, কিন্তু এটি একইসাথে তার ব্যালেন্সশিটকে Anthropic-এর ভাগ্যের সাথে আরও গভীরভাবে জড়িয়ে দিয়েছে।

ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল যেমন উল্লেখ করেছে, ব্রডকম এই লেনদেনে সরবরাহকারী, গ্যারান্টিয়ার এবং প্রতিনিধি হিসাবে একসাথে কাজ করছে, “যা AI-এর বৃহৎ ঝুঁকির মধ্যে পরস্পর জড়িয়ে পড়ার স্বভাব এবং সমস্ত পক্ষের উপর পড়া উচ্চ ঝুঁকির প্রতিফলন ঘটিয়েছে।”