মূল｜Odaily স্টার ডেইলি (@OdailyChina)
লেখক｜Wenser（@wenser 2010）
দিনভিত্তিক আটটি ক্রমিক পজিটিভ ক্যান্ডলের পর, BTC আবার দিক পরিবর্তন করে 76,000 ডলার থেকে নিচের দিকে নেমেছে এবং বর্তমানে 69,200 ডলারে রুখেছে। অতীতে শিল্পের মধ্যে ব্যবহৃত প্রধান ক্রয়ের সূচকগুলি—যেমন Ahr999 (যা “9 দেবতা ইনডেক্স” নামেও পরিচিত), সপ্তাহভিত্তিক RSI, STH-SOPR (সংক্ষিপ্ত-সময়কালের ধারকদের ক্রয় গড়), LTH (দীর্ঘ-সময়কালের ধারকদের ক্রয় গড়), MVRV Z-Score (বাস্তবায়িত বাজার মূল্য) —সবগুলি “কখনও কাজ করে, কখনও করে না” অবস্থায়: অনেকগুলি সূচক যদিও নিম্নস্তরে থাকে, তবুও বাজারটি নিয়মিত পতনের পথে; কিছু সূচক উচ্চস্তরে থাকলেও, বাজারটি কখনও কখনও হঠাৎই বৃদ্ধি পায়।
এই কারণে, আমরা এই প্রবন্ধে শিল্পের 4টি প্রতিনিধিত্বকারী বটম-ফিশিং ইন্ডিকেটর উপস্থাপন করব এবং ডেটা এবং বাস্তব জীবনের মতো “অদৃশ্য ইন্ডিকেটর” এর সাথে একত্রিত করে একটি নতুন “বটম-ফিশিং ইন্ডিকেটর” তৈরি করব, যার মাধ্যমে BTC-এর নিচের স্পেস খুঁজে বের করার চেষ্টা করব। নিচের বিষয়গুলি শুধুমাত্র শেখার এবং আলোচনার জন্য, এটি কোনও বিনিয়োগের পরামর্শ নয়, সমস্ত বিনিয়োগের ঝুঁকি আপনার নিজের হাতে। DYOR।
বিটকয়েনের ক্রয়ের জন্য 4টি ক্লাসিক ইন্ডিকেটর: এখনও সেরা সময় আসেনি, বিটকয়েন 6w-এর নিচে নেমে যাওয়ার সম্ভাবনা
গত অক্টোবরে ১২.৬ লাখ ডলারের নতুন উচ্চতার পর থেকে এখন ৭ লাখ ডলারের চারপাশে দোলাচল করছে BTC-এর মূল্য, যা কেবল কয়েক মাসের মধ্যেই একটি রোলারকোস্টারের মতো ছিল। এই এতটাই অস্থির ক্রিপ্টো বাজারের প্রেক্ষাপটে, অনেক শিল্প সূচক এখন প্রায় অপ্রাসঙ্গিক হয়ে গেছে, যার মধ্যে রয়েছে ডাইনামিক, ফ্লেক্সিবল মাইনিং বন্ধের দাম, শিল্পের ভয় ও লোভের সূচক, গুগল সার্চ ট্রেন্ড, এবং BTC-এর প্রাথমিক প্রবেশ পর্যায়ের উপর ভিত্তি করে তৈরি রেইনবো চার্ট।
কারণ শুধু একটিই: BTC স্পট ETF-এর ফান্ড ইনফ্লো, মার্কিন স্টক মার্কেটে DAT ফিন্যান্সিয়াল কোম্পানির সংখ্যা বাড়া, এবং মার্কিন নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলির সহজ পথ খুলে দেওয়ার পরে, BTC-এর মূল্যায়ন ব্যবস্থায় গঠনগত পরিবর্তন ঘটেছে। প্রতিষ্ঠিত হোল্ডিং, ডেরিভেটিভস আরবিট্রেজ, এক্সচেঞ্জ-ভিত্তিক সেটেলমেন্ট, মার্কিন ম্যাক্রোইকোনমিক মুদ্রা নীতি এবং বিশ্বব্যাপী ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতি এখন BTC-এর দামকে প্রভাবিত করার জন্য বেশি ওজনযুক্ত কারণ। অন্যভাবে বললে, পূর্ববর্তী চেইন-ভিত্তিক ইনডেক্স, লাভ-ক্ষতি শুধুমাত্র রেফারেন্সের জন্যই ব্যবহারযোগ্য, এবং এখন এগুলির থেকে সরাসরি উপসংহারের কথা বলা যায় না।
এখানে আমরা শিল্পের অন্যান্য নির্দেশকগুলির সাথে ডেটা উপস্থাপন এবং ফলাফল বিশ্লেষণ করছি, যা এখনও পর্যাপ্ত প্রতিনিধিত্ব করে, যাতে পুরনো নির্দেশকগুলির অকার্যকরতার বর্তমান অবস্থা আরও সহজেই বোঝা যায়।
ইন্ডিকেটর ১: MVRV Z-Score, মূল্য ব্যবস্থার সমষ্টিগত বিচ্যুতি
চিত্র এক
চিত্র ২
চিত্র তিন
মার্চ 18 এর পর্যন্ত, MRVR ইন্ডিকেটর 1.31 এ রয়েছে; আগে, ফেব্রুয়ারিতে, ক্রিপ্টো গবেষক anıl উল্লেখ করেছিলেন, “যখন MVRV Z-Score 0-এর নিচে নেমে আসে, বিশেষ করে -0.20-এর নিচে, তখন বিটকয়েন মূল্যের নিম্নতম বিন্দুতে থাকে। এই চক্রে, বিটকয়েন সর্বনিম্ন +0.26 এ পৌঁছেছিল, যা বোঝায় যে ক্লাসিক ‘সবুজ জোন’ এখনও পরীক্ষিত হয়নি।” (উপরের চিত্র 2) মার্চ 14-এ, Bitcoin News একটি পোস্টে বলেছিল যে MVRV Z Score প্রায় 0.38-এ নেমে এসেছে, যা আগেও অতিরিক্ত নিম্নমূল্যায়নের ইঙ্গিত দিয়েছিল। অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ সমর্থন স্তরগুলির মধ্যে রয়েছে 54000 ডলারের কাছাকাছি বাস্তবিক মূল্য, এবং 58000 ডলারের কাছাকাছি 200-সপ্তাহের সরাসরি গড়। Bloomberg উল্লেখ করেছে যে সম্ভাব্য ভিত্তির ব্যবধান 45000 ডলার থেকে 55000 ডলারের মধ্যে, কিন্তু স্থায়ীভাবে পুনরুজ্জীবনের জন্য নতুন চাহিদা প্রয়োজন। (উপরের চিত্র 3)
বাতিলের কারণ: ETF ট্রাস্ট এবং DAT কোম্পানির বৃহৎ হোল্ডিংয়ের কারণে বাস্তবায়িত মূল্য (RV) প্রায়শই বৃদ্ধি পায়, যা Z-Score-এর হর (মানক বিচ্যুতি) উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়ে দেয়, এবং অতীতের “অত্যন্ত নেতিবাচক” মানগুলি বর্তমান কাঠামোতে পুনরায় প্রাপ্ত করা অত্যন্ত কঠিন।
দ্বিতীয় সূচক: Ahr999 ইন্ডেক্স (9 দেবতা ইন্ডেক্স), 0.45-এর নিচে কিনতে পাওয়ার সময়কাল প্রায় 50 দিন ধরে চলছে
ফেব্রুয়ারি 1 থেকে আজ পর্যন্ত, Ahr 999 ইন্ডিকেটর প্রায় 50 দিন ধরে 0.45-এর নিচে রয়েছে, যখন ইতিহাসে এই ইন্ডিকেটরের দিনের সংখ্যা মাত্র 612 দিন, যা মোটের উপর 11%। মার্চ 19-এ, Ahr 999 হোল্ডিং ইন্ডিকেটরের ডেটা 0.37, যা এখনও কিনতে পারার সময় বোঝায়, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদি গাইডলাইন দেওয়া কঠিন।
ব্যর্থতার কারণ: গত বছরের 11 অক্টোবর বড় পতনের পর থেকে বাজারটি অত্যধিক পতনের অবস্থায় রয়েছে, যা ট্রাম্পের অস্থির নীতি, ফেডের সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা অপূর্ণ হওয়া এবং আন্তর্জাতিক ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতার সাথে মিলে যায়। এর ফলে BTC-এর আশ্রয় সম্পদ হিসাবে গুরুত্ব কমে গেছে, এবং BTC DAT-এর সর্বোচ্চ মূল্যের 76,000 ডলারের বাইরে নেমে যাওয়ার পরও আরও বেশি তরলতা ফিরে আসার জন্য অপেক্ষা করা হচ্ছে। এই সূচকটি ধীরে ধীরে “দীর্ঘমেয়াদি মূল্য-ভিত্তিক বিনিয়োগকারীদের” জন্য একটি “আশ্বাসদায়ক সূচক”-এ পরিণত হয়েছে।
তৃতীয় সূচক: SOPR, STH-SOPR ধারাবাহিকভাবে 1-এর নিচে, LTH-SOPR ধারাবাহিকভাবে 0.75-1-এর মধ্যে
SOPR (Spent Output Profit Ratio) সাধারণত চেইনের উপর মুভিং কোইনের গড় লাভ-ক্ষতি অনুপাত পরিমাপ করে, যেখানে LTH-SOPR 155 দিনের বেশি ধরে রাখা দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডারদের উপর ফোকাস করে। LTH-SOPR 1-এর নিচে নামলে এটি প্রায়শই পুরনো কোইনগুলির স্টপ-লস বিক্রয় শুরু হওয়ার ইঙ্গিত দেয়, যা ঐতিহাসিকভাবে গভীর বিষম বাজারের তলদেশের সাথে মিলে যায়।
ফেব্রুয়ারিতে, বিটফিনেক্স একটি বিশ্লেষণাত্মক রিপোর্ট প্রকাশ করেছিল যে, চেইন-ভিত্তিক ইন্ডিকেটরগুলি দেখায় যে সমন্বিত SOPR (স্পেন্ড আউটপুট প্রফিট রেশিও) 0.92–0.94 পরিসরে নেমে গেছে, যা বেশিরভাগ ক্রিপ্টোকারেন্সির ক্ষতির অবস্থায় স্থানান্তরিত হওয়ার ইঙ্গিত দেয় এবং গঠনগত চাপ বজায় রয়েছে।
মার্চ 14 এ, গ্লাসনোড সাপ্তাহিক প্রতিবেদন বলেছে যে STH-SOPR-এর 7-দিনের সরাসরি গড় 0.985-এ রয়েছে, যা 2025 সালের অক্টোবরের পর থেকে ক্রমাগত 1-এর নিচে রয়েছে—এটি একটি সাধারণ বিষম বাজার পরিস্থিতির লক্ষণ। এটি একটি বিষম চক্রের উল্লেখযোগ্য বৈশিষ্ট্য। একইসময়ে, LTH-এর নেট পজিশন পরিবর্তন দেখায় যে পুরনো কোটা এখনও কমছে, কিন্তু গতি উল্লেখযোগ্যভাবে ধীর হয়েছে, 2025 এর Q3/Q4-এর আক্রমণাত্মক বিতরণের পরিবর্তে এখন আরও মৃদু লাভ নিষ্কাশনের মডেলে রূপান্তরিত হয়েছে।
ব্যর্থতার লক্ষণ: পুরনো চিপের সমাপ্তি ছাড়া পতন প্রাচীন অর্থে চক্রের তলদেশ গঠন করে না। STH-SOPR-এর 1-এর নিচে ধারাবাহিকভাবে থাকা মন্দা নিশ্চিত করে, কিন্তু LTH-SOPR-এর বিপরীত দিকে পরিবর্তনের সময়ই প্রকৃত তলদেশের পূর্বাভাস হয়।
ইন্ডিকেটর ৪: BTC মেয়ার ইন্ডেক্স, ০.৮-এর নিচে প্রায় ৫০ দিন ধরে রয়েছে
BTC মেয়ার ইনডেক্স এবং নাইন গড় ইনডেক্সের মতো, যা কেবলমাত্র BTC-এর বর্তমান মূল্যকে ২০০-দিনের সরাসরি গড়ের সাথে তুলনা করে প্রাপ্ত একটি শিল্প সূচক, এখন প্রায় ৫০ দিন ধরে ০.৮-এর নিচে রয়েছে। অতীতে, সাধারণত <০.৮ হল ঐতিহাসিকভাবে অতি-নিম্নমূল্যের পরিসর। তাই, যদিও এই সূচকটি কেবলমাত্র সরল মূল্যের গড়ের উপর নির্ভর করে, চেইন-অন ট্রানজেকশন ডেটা ব্যবহার করে না, এবং প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির প্রভাবের প্রতি তুলনামূলকভাবে কম সংবেদনশীল, এটি একটি স্থায়ীভাবে ক্রয়ের সূচক হিসাবে গণ্য করা কঠিন।
বিষয়গুলি যা বাজারের নিম্ন স্তর নির্ণয় করতে পারে: CVDD ফিয়ার বটম, NUPL নেগেটিভ, স্থিতিশীল মুদ্রা এক্সচেঞ্জে প্রবাহ
CVDD (Cumulative Value Days Destroyed): বিশ্লেষকের ব্যক্তিগত আইরন বটম মডেল
এই সূচক ক্রিপ্টো বিশ্লেষক উইলি উও দ্বারা বিকাশিত হয়েছে, যা বিভিন্ন মূল্য ব্যবধানে BTC-এর সঞ্চিত হোল্ডিং ওজন ট্র্যাক করে একটি "ঐতিহাসিক লোহার তল" বক্ররেখা গঠন করে।
উল্লেখযোগ্য যে, এই বক্ররেখা ২০১৮ সালের ডিসেম্বর এবং ২০২২ সালের নভেম্বরে দুইবার BTC বাজার মূল্যের কাছাকাছি গিয়েছিল, তবে এখনও এই বক্ররেখার নিচে কখনও নেমে আসেনি।
বর্তমানে, CVDD মডেলটি বর্তমানে BTC-এর ইরন বটম প্রায় 45,000 ডলার হিসাবে দেখাচ্ছে।
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss): BTC সম্পূর্ণ নেট অপ্রাপ্ত লাভ/ক্ষতি
এই সূচক মূলত সমগ্র নেটওয়ার্কের অপ্রাপ্ত লাভ-ক্ষতির নিট মান পরিমাপের জন্য ব্যবহৃত হয়, এবং প্রায় নিম্নলিখিত মানদণ্ড অনুসারে বিচার করা হয়:
উচ্চ NUPL (>50%): লোভ দ্বারা পরিচালিত শীর্ষ; লাভ নেওয়ার জন্য আদর্শ সময়।
নিম্ন NUPL (<0%): ভয় বা সমর্পণ; সম্ভাব্য তলদেশ।
উল্লেখযোগ্য যে, NUPL ইন্ডিকেটর শেষবারের মতো নেতিবাচক মানে পৌঁছেছিল 2022 সালের জুন থেকে 2023 সালের জানুয়ারি পর্যন্ত।
বর্তমানে, এনইউপিএল সূচকটি প্রায় 0.2 এ স্থির রয়েছে।
স্টেবলকয়েন এক্সচেঞ্জ নেট ফ্লো: স্টেবলকয়েন এক্সচেঞ্জ নেট ইনফ্লো
এই সূচক মূলত স্থিতিশীল মুদ্রার বিনিময়ে ফিরে আসা কিনা তা চিহ্নিত করতে ব্যবহৃত হয়, যা বাজারে ক্রয়ের চাহিদা আসার পূর্বসূচক। ইতিহাসে, স্থিতিশীল মুদ্রার শুদ্ধ প্রবাহের ধারাবাহিক বৃদ্ধি প্রায়শই BTC এর দামের বাস্তবিক পুনরুজ্জীবনের 2–4 সপ্তাহ আগেই দেখা যায়।
এই সূচকের যুক্তি হলো, স্থিতিশীল মুদ্রার পুনরায় প্রবাহ ছাড়া দামের পুনরুত্থান শুধুমাত্র লিভারেজ-চালিত প্রযুক্তিগত লাফ, যার টেকসই ক্ষমতা অত্যন্ত কম।
বর্তমানে, স্থিতিশীল মুদ্রা বাজারের প্রায় 80% অংশ দখল করে থাকা USDT, USDC এখনও অবিচ্ছিন্নভাবে ক্ষতির মুখে পড়ে আছে এবং BTC-এর তলদেশ থেকে এখনও প্রচুর দূরত্ব রয়েছে।
শেষ কথাঃ যখন কেউ জিজ্ঞাসা করে না, তখন কিনুন; যখন ভিড় জমে, তখন বিক্রি করুন
লেখার শেষে, আমাদের আবারও জোর দিয়ে বলতে হবে যে উপরে উল্লিখিত সমস্ত সূচক শুধুমাত্র রেফারেন্সের জন্য, প্রতিটি ব্যক্তি বা প্রতিষ্ঠানের ঝুঁকির পছন্দ, মূলধনের পরিমাণ এবং ধারণকালের ভিত্তিতে ব্যক্তিগত ট্রেডিং এবং বিনিয়োগ কৌশল ভিন্ন হতে পারে।
তবে, কম দামে কিনার সূচকের তুলনায়, ক্রিপ্টো শিল্পের চূড়ান্ত বিক্রয় সূচকগুলি আরও নমনীয় হতে পারে—যেমন সাম্প্রতিক সময়ে সবার দৃষ্টি আকর্ষণ করা সোনা এবং রূপার মতো, যখন BTC-এর আলোচনা আপনার চারপাশে ছড়িয়ে পড়ে, যেমন মেট্রোতে কাঁচা শাক-সবজি কিনছেন এমন মা-বুড়ি, বা চুল কাটা Tony-এর মতো, যখন তারা সবাই BTC, Crypto, বা ক্রিপ্টোকারেন্সি-সংক্রান্ত বিনিয়োগ সম্পর্কে আপনাকে জিজ্ঞাসা করতে শুরু করে, তখন সময়মতো বিক্রি করাই হয়তো একমাত্র সেরা বিকল্প।
আশা করি আমরা সবাই সেই দিনটি অপেক্ষা করব, যেদিন আমরা নিজেদের মহান প্রত্যাহার শুরু করব।