জেন স্ট্রিট নামক হাই-ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং বিগ সম্পর্কিত সাম্প্রতিক শিরোনামগুলি ক্রিপ্টোকারেন্সি সম্প্রদায়ের মধ্যে কম্পন সৃষ্টি করেছে। উচ্চস্তরের প্রোপ্রাইটারি ট্রেডিং ফার্মগুলিকে সংজ্ঞায়িত রহস্যের মধ্যে দীর্ঘদিন আবৃত থাকা জেন স্ট্রিট এখন টেরা (LUNA) পতনের পরিণতি থেকে ভারতে নিয়ন্ত্রণমূলক কার্যক্রম পর্যন্ত একাধিক মুখে আইনি সংগ্রামের মুখোমুখি। আকর্ষণীয়ভাবে, এই আইনি চাপ বাড়ার সাথে সাথে, ক্রিপ্টো ট্রেডারদের মার্কেটের আচরণে একটি অদ্ভুত Bitcoin "10 AM dump" অদৃশ্য হয়েছে।
প্রধান পাওয়া বিষয়গুলি
-
টেরাফর্ম ল্যাবস মামলা: একটি নতুন আইনি ব্যবস্থা দাবি করে যে জেন স্ট্রিট "ফ্রন্ট-রানিং"-এ জড়িত ছিল এবং ২০২২ সালের টেরাUSD/LUNA পতনের সময় গোপন তথ্য ব্যবহার করেছিল।
-
অদৃশ্য মার্কেট প্যাটার্ন: এটি বলা হয়েছে যে, 10:00 AM ET-এ প্রতিদিনের বিক্রয় চাপ, যা অনেক ট্রেডার প্রতিষ্ঠিত অ্যালগোরিদমিক ফিক্সিং-এর কারণে দেখেছিলেন, সম্প্রতি আদালতের দাখিলকৃত দলিলের পর বন্ধ হয়ে গেছে।
-
ভারতীয় নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থা: সেবি সাম্প্রতিককালে ব্যাংক নিফটি সূচক নিয়ে আরোপিত বাজার নিয়ন্ত্রণের জন্য জেন স্ট্রিট এন্টিটিগুলিকে জরিমানা করেছে এবং অস্থায়ীভাবে বার্জ করেছে।
-
প্রকাশ্যতার প্যারাডক্স: মিলেনিয়াম ম্যানেজমেন্টের সাথে পূর্বের একটি ট্রেড-সিক্রেট সংঘর্ষসহ আইনি বিবাদগুলি কোম্পানির অত্যন্ত লাভজনক কৌশলগুলির অত্যাধুনিক প্রকাশ্য প্রকাশের দিকে নিয়ে যাচ্ছে।
"10 AM ডাম্প": একটি প্যাটার্ন বিচ্ছিন্ন হয়েছে
মাসের পর মাস ডিজিটাল সম্পদের ক্ষেত্রের অংশগ্রহণকারীরা একটি আশ্চর্যজনক ঘটনা লক্ষ্য করেছিলেন: প্রতিদিন পূর্ব সময় সকাল ১০:০০টায় বিটকয়েন এবং ইথেরিয়াম বাজার-এ একটি ধারাবাহিক বিক্রয়ের চাপ। এই "ঘড়ির মতো" অস্থিরতা অনেককে সন্দেহ করতে বাধ্য করেছিল যে, বড় পরিসরের প্রতিষ্ঠানগুলি দাম "স্থির" করতে বা ফিউচার্স অবস্থান পরিচালনা করতে স্বয়ংক্রিয় অ্যালগরিদম ব্যবহার করছে।
তবে, ফেব্রুয়ারি ২০২৬-এ জেন স্ট্রিট সংক্রান্ত সর্বশেষ আইনি খবরগুলি প্রকাশিত হওয়ার পর থেকে, মার্কেট বিশ্লেষকদের মতে, এই দৈনিক ক্রিপ্টো মার্কেটের অস্থিরতা প্যাটার্নটি প্রায় অদৃশ্য হয়ে গেছে। যদিও সহসম্পর্ক অপরিহার্যভাবে কারণ-প্রভাব সম্পর্ককে বোঝায় না, কিন্তু সময়সীমাটি সোশ্যাল মিডিয়া এবং ডিসেন্ট্রালাইজড ফোরামগুলিতে ট্রেডারদের মধ্যে ব্যাপক আলোচনার সৃষ্টি করেছে। যদি "10 AM dump"টি প্রকৃতপক্ষে একটি নির্দিষ্ট প্রতিষ্ঠানগত কৌশলের ফলাফল হয়ে থাকে, তবে বর্তমান আইনি স্পটলাইটটি বাস্তবায়ন পদ্ধতির পরিবর্তন বা কিছু অ্যালগরিদমিক কার্যকলাপের অস্থায়ী স্থগিতাদেশের দিকেই ইঙ্গিত করতে পারে।
টেরাফর্ম ল্যাবসের অভিযোগ: একটি 40 বিলিয়ন ডলারের ছায়া
সর্বশেষ আইনগত চ্যালেঞ্জটি Terraform Labs-এর সম্পত্তি থেকে আসছে। ম্যানহাটনের ফেডারেল আদালতে দায়েরকৃত এই মামলায় জেন স্ট্রিটকে দোষারোপ করা হচ্ছে যে, ২০২২ সালের মে মাসে টেরা বাস্তুতন্ত্রের ভয়াবহ $40 বিলিয়ন পতন থেকে লাভ করেছে।
দাবি করা অভ্যন্তরীণ সমন্বয়
অভিযোগের মূল বিষয় হল যে জেন স্ট্রিট শুধুমাত্র বাজারের অবস্থার প্রতিক্রিয়া জানায়নি, বরং "অগ্রিম পরিকল্পনা" দিয়ে কাজ করেছে। সম্পত্তি দাবি করে যে:
-
সরাসরি ব্যাকচ্যানেল: একজন পূর্বের টেরাফর্ম কর্মচারীকে অভিযোগ করা হচ্ছে যে তিনি জেন স্ট্রিট ট্রেডারদের জন্য মাটেরিয়াল নন-পাবলিক তথ্যের জন্য একটি "ব্যাক-চ্যানেল" প্রদান করেছিলেন।
-
ক্র্যাশের ত্বরণ: এই মামলায় দাবি করা হয়েছে যে এই বিশাল, সমন্বিত উত্তোলনটি বাজারের আস্থা ভেঙে দেয় এবং UST স্টেবলকয়েনের "মৃত্যুর স্পাইরাল"কে ত্বরান্বিত করে।
জেন স্ট্রিট এই দাবিগুলি শক্তিশালীভাবে অস্বীকার করেছে, এটিকে টেরাফর্মের নিজস্ব অভ্যন্তরীণ ব্যর্থতা এবং এর প্রতিষ্ঠাতা ডো কুয়নের কাজগুলির দায় সরিয়ে ফেলার একটি "নিরাশাজনক চেষ্টা" হিসাবে বর্ণনা করেছে।
পর্যালোচনার বিস্তার: ভারতে বাজার হস্তক্ষেপের অভিযোগ
ক্রিপ্টো-নির্দিষ্ট অভিযোগের বাইরে, জেন স্ট্রিটের ব্যাপক ট্রেডিং অভ্যাসের বিরুদ্ধে ভারতীয় সিকিউরিটিজ এন্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড (SEBI) প্রশ্ন তুলেছে। এই আন্তর্জাতিক নিয়ন্ত্রণমূলক মতবিরোধটি ফার্মটির বৈশ্বিক উপস্থিতি এবং বাজার নিরীক্ষকদের বাড়তি সতর্কতা প্রকাশ করে।
ব্যাংক নিফ্টি বিবাদ
জুলাই ২০২৫-এ, সেবি ব্যাংক নিফটি সূচকে জেন স্ট্রিটকে একটি জটিল "পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প" কৌশলের দায়ে অভিযুক্ত করে। নিয়ন্ত্রকের মতে:
-
ঔপনিবেশিক প্রতিষ্ঠানটি একটি দ্বিমুখী পদ্ধতি ব্যবহার করেছিল বলে অভিযোগ: একটি প্রতিষ্ঠান সূচককে বাড়ানোর জন্য ব্যাংকিং স্টকের বড় পরিমাণ কিনেছিল, যখন অন্যটি একইসময়ে অপশনে বিশাল শর্ট অবস্থান ধারণ করেছিল।
-
এই কৌশলটি ২০২৩ এবং ২০২৫ এর মধ্যে ১৮টি ভিন্ন ডেরিভেটিভ মেয়াদ পূর্তির তারিখে বাস্তবায়িত হয়েছিল।
-
SEBI কোম্পানিকে আরোপিত অবৈধ লাভের প্রায় $570 মিলিয়ন জমা দেওয়ার আদেশ দিয়েছে।
জেন স্ট্রিট এই ফলাফলগুলির বিরুদ্ধে সিকিউরিটিজ অ্যাপিলেট ট্রিবিউনাল (SAT)-এর কাছে আবেদন করেছে, যুক্তি দিয়েছে যে তাদের কার্যক্রমগুলি বৈধ "সূচক আর্বিট্রেজ" গঠন করেছিল এবং নিয়ন্ত্রক তাদের নিজস্ব মডেলগুলি প্রতিরক্ষা করার জন্য একটি ন্যায্য সুযোগ অস্বীকার করেছিল।
ট্রেড সিক্রেট থেকে পাবলিক স্ক্যান্ডাল
বর্তমান মামলার ঢেউটি একটি প্রতিষ্ঠানের জন্য একটি বিচিত্র মোড়ক, যা একসময় তার অজ্ঞাততা রক্ষার জন্য অসাধারণ প্রয়াস করেছিল। ২০২৪ সালে, জেন স্ট্রিট মিলেনিয়াম ম্যানেজমেন্টকে মামলা করে, অভিযোগ করে যে দুইজন পূর্বতন ট্রেডার "চুরি" করেছে একটি অত্যন্ত লাভজনক ভারতভিত্তিক অপশন কৌশল। সেই মামলাটি একটি সমাধানে শেষ হয়, কিন্তু এর আগেই প্রকাশিত হয়েছিল যে একটি একক কৌশল ১ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি বার্ষিক লাভ উৎপন্ন করেছিল।
গড় ক্রিপ্টো ব্যবহারকারীর জন্য, এই আইনগত উন্নতি প্রতিষ্ঠানগত ট্রেডিংয়ের "ব্ল্যাক বক্স" এর একটি দুর্লভ দৃশ্য প্রদান করে। এই মামলাগুলির পর দৈনিক ক্রিপ্টো বাজারের অস্থিরতায় পরিবর্তনটি নির্দেশ করে যে প্রধান মার্কেট মেকারদের উপস্থিতি একটি দুই-ধারের তলোয়ার: তারা অপরিহার্য তরলতা প্রদান করে, কিন্তু তাদের বিশাল পরিসর পরিষ্কারভাবে পূর্বানুমানযোগ্য ঢেউ—বা "ডাম্প"—সৃষ্টি করতে পারে, যা খুচরা অংশগ্রহণকারীদেরকে পারিপার্শ্বিকভাবে অতিক্রম করতে হয়।
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবল�
বিটকয়েন "10 AM ডাম্প" কী ছিল?
"10 AM dump" বলতে একটি পরিলক্ষিত প্রবণতাকে বোঝায় যেখানে বিটকয়েনের দাম প্রায়শই 10:00 AM ET-এ তীব্রভাবে কমে যেত। অনেক ট্রেডার এটিকে প্রতিষ্ঠিত অ্যালগরিদমিক ট্রেডিং বা নির্দিষ্ট ডেরিভেটিভ চুক্তির সেটেলমেন্টের কারণে সন্দেহ করত।
জেন স্ট্রিটকে টেরাফর্ম ল্যাবস কেন মামলা করছে?
টেরাফর্ম এস্টেট দাবি করে যে জেন স্ট্রিট গোপন তথ্য এবং "ব্যাক-চ্যানেল" যোগাযোগ ব্যবহার করে মে ২০২২-এর পতনের সময় তরলতা পরিবর্তনের আগেই লাভ করেছিল, যার ফলে বাস্তুতন্ত্র ধ্বংস হয়েছিল।
কি জেন স্ট্রিট প্রকৃতপক্ষে ভারতীয় স্টক বাজারকে হস্তক্ষেপ করেছিল?
SEBI দাবি করেছে যে জেন স্ট্রিট লাভের জন্য ব্যাংক নিফটি সূচককে প্রভাবিত করেছে। যদিও প্রতিষ্ঠানটিকে তার অপরাধের অর্জিত লাভ জমা দিতে বাধ্য করা হয়েছে, এখন এটি সিদ্ধান্তটির বিরুদ্ধে আপিল করছে এবং কোনো অনৈতিকতা অস্বীকার করে, যে এর ট্রেডগুলি ছিল স্ট্যান্ডার্ড আরবিট্রেজ।
এটি রিটেইল ক্রিপ্টো ট্রেডারদের কীভাবে প্রভাবিত করে?
যখন প্রধান মার্কেট মেকারদের বিধিবদ্ধ পর্যালোচনার মুখোমুখি হতে হয়, তখন তারা তাদের ট্রেডিং আচরণ পরিবর্তন করতে পারে। 10 AM দাম এর পতনের অনুপস্থিতি এটি নির্দেশ করে যে প্রতিষ্ঠানগত "হোয়েল" গুলির উপর চাপ পড়লে মার্কেটের গতিবিধি দ্রুত পরিবর্তিত হতে পারে।
জেন স্ট্রিট এখনও ক্রিপ্টো মার্কেটে কাজ করছে?
হ্যাঁ, জেন স্ট্রিট এখনও বিশ্বব্যাপী সবচেয়ে বড় মার্কেট অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে একটি। তবে, বিভিন্ন মামলা এবং নিয়ন্ত্রক জরিমানা বিভিন্ন আইনি জurisdiction-এ ফার্মটির সামনে আইনি এবং প্রতিষ্ঠানগত ঝুঁকির উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি ঘটিয়েছে।