ক্রিপ্টোতে অস্থায়ী ক্ষতি কীভাবে কাজ করে?

সর্বশেষ আপডেট ২২ জুলাই, ২০২৬

একটি ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ (DEX) এ তরলতা প্রদান করা ক্রিপ্টো ক্ষেত্রে প্যাসিভ আয় অর্জনের একটি জনপ্রিয় উপায়। তবে, অনেক বিনিয়োগকারী তাদের পোর্টফোলিওর মূল্য কমে যাওয়ার সময় অবাক হয়ে যান, যদিও ট্রেডিং ভলিউম বাড়ছে। এই ঘটনাটি অস্থায়ী ক্ষতি নামে পরিচিত।

ক্রিপ্টোতে অস্থায়ী ক্ষতি কীভাবে কাজ করে তা বুঝতে পারলে ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্স (ডিফি) লাভজনকভাবে নেভিগেট করতে যারা চান, তাদের জন্য অপরিহার্য। এই গাইডটি এই অনন্য ঝুঁকি কমানোর জন্য মেকানিক্স, গণিত এবং কৌশলগুলির বিশদ ব্যাখ্যা করবে।

সংজ্ঞা: অস্থিরতার কারণে তরলতা প্রদানকারীদের ট্রেডিং যুগলে অস্থায়ী ফান্ড হারানোকে অস্থায়ী ক্ষতি বলা হয়।
কারণ: এটি আপনার জমা দেওয়া সম্পদের মূল্য জমা দেওয়ার সময়ের তুলনায় পরিবর্তিত হলে ঘটে।
"অস্থায়ী" বনাম বাস্তবিক: যতক্ষণ আপনি আপনার সম্পদ পুলে রাখেন, ক্ষতি শুধুমাত্র "অস্থায়ী"। আপনি যে মুহূর্তে উত্তোলন করেন, তা স্থায়ী হয়ে যায়।
বিচ্ছিন্নতা গুরুত্বপূর্ণ: পুলে দুটি সম্পদের মধ্যে যত বেশি মূল্যের বিচ্ছিন্নতা থাকবে, অস্থায়ী ক্ষতি তত বেশি হবে।
ট্রেড-অফ: লিকুইডিটি প্রদানকারীরা (এলপি) আশা করে যে অর্জিত ট্রেডিং ফি ক্ষতির প্রভাবকে অতিক্রম করবে।

ক্রিপ্টোতে অস্থায়ী ক্ষতি কীভাবে কাজ করে তা বুঝতে, আমাদের প্রথমে ডিফির ভিত্তি দেখতে হবে: অটোমেটেড মার্কেট মেকার (এএমএম)।

প্রচলিত এক্সচেঞ্জগুলির বিপরীতে যেগুলি অর্ডার বই ব্যবহার করে, ইউনিসোয়াপ বা প্যাঙ্কেকসোয়াপের মতো ডিএইক্সগুলি লিকুইডিটি পুল ব্যবহার করে। যখন আপনি লিকুইডিটি প্রদান করেন, তখন আপনি দুটি ভিন্ন টোকেনের (যেমন, ETH এবং USDT) সমান মূল্যের জমা দেন একটি পুলে।

ধ্রুব গুণফল সূত্র

অধিকাংশ এএমএম সম্পদের দাম নির্ধারণের জন্য একটি নির্দিষ্ট গাণিতিক সূত্র ব্যবহার করে:

x * y = k

$$$$ হল সম্পদ A-এর পরিমাণ।
$$$$ হল সম্পদ B-এর পরিমাণ।
$$$$ একটি ধ্রুবক মান যা একই থাকতে হবে।

যখন বাহ্যিক এক্সচেঞ্জগুলিতে ETH-এর মার্কেট মূল্য বাড়ে, তখন আর্বিট্রেজাররা তরলতা পুল থেকে সস্তা ETH কিনবে এবং লাভের জন্য অন্যত্র বিক্রি করবে। তারা এটি ততক্ষণ করে যতক্ষণ পুলের মূল্য বিশ্বব্যাপী মার্কেট মূল্যের সাথে মিলে যায়। এটি পুলকে ভারসাম্যযুক্ত রাখে, কিন্তু পুলের সম্পদের অনুপাতকে পরিবর্তন করে, যার ফলে LP-এর কাছে "সস্তা" সম্পদের বেশি এবং "মহঙা" সম্পদের কম থাকে।

কেন ক্ষতি হয়?

ক্ষতি হয় কারণ AMM মার্কেট মূল্য জানে না; এটি শুধুমাত্র অনুপাত জানে। যদি আপনি শুধুমাত্র আপনার টোকেনগুলিকে একটি ব্যক্তিগত ওয়ালেটে (HODL) রাখতেন, তাহলে আপনি মূল্যবৃদ্ধির সম্পূর্ণ লাভ পেতেন। আপনি তরলতা প্রদান করার কারণে, AMM $$$$ ধ্রুবক বজায় রাখতে আপনার বৃদ্ধিপ্রাপ্ত সম্পদের কিছু বিক্রি করেছে, যার ফলে আপনার মোট মূল্য কমে গেছে।

প্রভাবটি বুঝতে আমাদের সংখ্যাগুলি দেখতে হবে। ক্ষতি রৈখিক নয়; এটি মূল্যের বিচ্ছিন্নতা বাড়ার সাথে ত্বরান্বিত হয়।

অস্থায়ী ক্ষতি গণনা টেবিল

যদি আমরা একটি মানক ৫০/৫০ তরলতা পুল ধরি, তাহলে মূল্যের পরিবর্তনের ভিত্তিতে ক্ষতি কিভাবে বৃদ্ধি পায় তা নিম্নরূপ:

মূল্য পরিবর্তন	অস্থায়ী ক্ষতি
1.25x (25% বৃদ্ধি)	0.60%
1.50x (50% বৃদ্ধি)	2.00%
2.00x (100% বৃদ্ধি)	৫.৭০%
3.00x (200% বৃদ্ধি)	13.40%
4.00x (300% বৃদ্ধি)	20.00%
5.00x (400% বৃদ্ধি)	25.50%

একটি উদাহরণ

জমা: আপনি একটি পুলে 1 ETH (যার মূল্য $2,000) এবং 2,000 USDT জমা করেন। আপনার মোট জমা $4,000।
দামের পরিবর্তন: ওপেন মার্কেটে ইথেরিয়ামের দাম বেড়ে দাঁড়ায় $4,000।
আর্বিট্রেজ: আর্বিট্রেজাররা পুলটি রিব্যালেন্স করে। আপনার এখন প্রায় 0.707 ETH এবং 2,828 USDT রয়েছে।
ফলাফল: আপনার পুলের মূল্য এখন $5,656।
তুলনা: যদি আপনি শুধুমাত্র 1 ETH এবং 2,000 USDT ধরে রাখতেন, তাহলে আপনার মূল্য হত $6,000।
ক্ষতি: আপনার "অস্থায়ী ক্ষতি" হল পার্থক্য: $344 (প্রায় 5.7%)।

সমস্ত তরলতা পুল সমানভাবে তৈরি হয় না। সম্পদের অস্থিরতা এবং সম্পর্কের উপর নির্ভর করে, ক্ষতির ঝুঁকি উল্লেখযোগ্যভাবে ভিন্ন হয়।

স্টেবলকয়েন জোড়া এবং সম্পর্কিত সম্পদ

যেসব পুলে সম্পদ পরস্পরের সাথে সংযুক্ত থাকে (যেমন, USDT/USDC বা stETH/ETH), সেখানে মূল্যের অনুপাত প্রায় ধ্রুব থাকে। কারণ খুব কম বিচ্যুতি রয়েছে, অস্থায়ী ক্ষতি নগণ্য। এইজন্যই স্টেবলকয়েন ফার্মিংকে DeFi-এ একটি "নিরাপদ" প্রবেশাধিকার হিসাবে বিবেচনা করা হয়।

উচ্চ অস্থিরতা জোড়া

একটি নতুন "অল্টকয়েন"-এর বিপরীতে একটি স্টেবলকয়েনের জন্য তরলতা প্রদান সবচেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ পদক্ষেপ। যদি অল্টকয়েন "মুনস" (500% বাড়ে), তাহলে আপনার অস্থায়ী ক্ষতি ভয়ানক হবে। বিপরীতভাবে, যদি অল্টকয়েন পতন ঘটে, তাহলে এএমএম আপনার জন্য "ডিপ কিনবে", যা আপনার ব্যাগকে একটি মূল্যহীন সম্পদ দিয়ে পূর্ণ করবে এবং আপনার স্টেবলকয়েনগুলি বিক্রি করবে।

ট্রেডিং ফির ভূমিকা

এটি মনে রাখা গুরুত্বপূর্ণ যে এলপিগুলি পুলে ঘটা প্রতিটি ট্রেডের একটি শতাংশ অর্জন করে। একটি এলপির লাভজনক হওয়ার জন্য, সঞ্চিত ট্রেডিং ফি অস্থায়ী ক্ষতির চেয়ে বেশি হতে হবে।

এলপি লাভের সূত্র:

লাভ = (ট্রেডিং ফি + আয় প্রোত্সাহন) - অস্থায়ী ক্ষতি

যদিও আপনি স্ট্যান্ডার্ড AMM-এ ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে দূর করতে পারবেন না, আপনি আপনার মূলধন রক্ষা করতে এই কৌশলগুলি ব্যবহার করতে পারেন:

ইন্সেন্টিভ উত্পাদন: অনেক প্ল্যাটফর্ম একটি গভর্ন্যান্স টোকেন হিসাবে "তরলতা খনন" পুরস্কার প্রদান করে। এই অতিরিক্ত পুরস্কারগুলি প্রায়শই কোনও ক্ষতি পূরণ করতে যথেষ্ট উচ্চ।
স্টেকিং স্টেবলকয়েন: আপনি যদি ঝুঁকি-প্রতিরোধী হন, তবে কম অস্থিরতা সহ জোড়াগুলির সাথে থাকুন।
ডাইনামিক/ওজনযুক্ত পুল: ব্যালান্সারের মতো কিছু প্রোটোকল এমন পুল অনুমতি দেয় যা 50/50 নয় (যেমন, 80/20 পুল)। এটি বেশি অস্থির সম্পদের প্রতি প্রভাবকে কমিয়ে দেয়।
সংকেন্দ্রিত তরলতা: ইউনিসোয়াপ V3 এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলি আপনাকে একটি নির্দিষ্ট মূল্য পরিসরের মধ্যে তরলতা প্রদানের অনুমতি দেয়। যদিও এটি ফি বাড়াতে পারে, এটি "পরিসরের বাইরে" থাকা এড়ানোর জন্য আরও সক্রিয় ব্যবস্থাপনা প্রয়োজন।
প্রত্যাবর্তনের জন্য অপেক্ষা করুন: যদি আপনি যে অনুপাতে আপনার সম্পদ জমা দিয়েছিলেন সেই সঠিক অনুপাতে সম্পদের মূল্য ফিরে আসে, তবে অস্থায়ী ক্ষতি অদৃশ্য হয়ে যায়। এটিই কারণ যে এটিকে "অস্থায়ী" বলা হয়।

অস্থায়ী ক্ষতি হল ডিসেন্ট্রালাইজড তরলতার জগতে ব্যবসা করার "খরচ।" যখনই দাম পরিবর্তন হয়, $$x \times y = $$ পুলগুলিতে এটি একটি গাণিতিক নিশ্চয়তা। একজন সফল তরলতা প্রদানকারী হতে, আপনাকে "ধারণ" থেকে "বাজার তৈরি" করার দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তন করতে হবে।

উচ্চ ট্রেডিং ভলিউম এবং পরিচালনযোগ্য অস্থিরতা সহ জোড়াগুলি বেছে নিয়ে—এবং ক্রিপ্টোতে অস্থায়ী ক্ষতি কীভাবে কাজ করে তা সম্পর্কে সচেতন থাকে—আপনি DeFi কে সম্পদ উৎপাদনের একটি শক্তিশালী টুলে পরিণত করতে পারেন। একটি পুলে বড় পরিমাণ মূলধন বিনিয়োগ করার আগে সর্বদা আপনার সম্ভাব্য বিচ্ছিন্নতা গণনা করুন।

আজই আপনার বিনামূল্যের KuCoin অ্যাকাউন্ট তৈরি করুন যাতে 700+ গ্লোবাল ক্রিপ্টো সম্পদ এবং সর্বশেষ গেমসে অ্যাক্সেস পান। এখনই সাইন আপ করুন!

ক্রিপ্টোতে অস্থায়ী ক্ষতি কীভাবে কাজ করে যদি মূল্য কমে যায়?

অস্থায়ী ক্ষতি মূল্য বাড়লে বা কমলে উভয়ক্ষেত্রেই ঘটে। যদি সম্পদ A-এর মূল্য সম্পদ B-এর তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কমে যায়, তবে AMM আপনার সম্পদ B (বেশি মূল্যবান) ব্যবহার করে পতনশীল সম্পদ A-এর বেশি পরিমাণ কিনবে। আপনি শেষপর্যন্ত কম মূল্যের বেশি টোকেন পাবেন, যার ফলে আপনার মোট মূল্য শুধুমাত্র ধরে রাখলে যা হতো তার চেয়ে কম হয়ে যায়।

অস্থায়ী ক্ষতি কখন স্থায়ী হয়ে যায়?

যখন আপনি পুল থেকে আপনার তরলতা উত্তোলন করেন, তখনই ক্ষতি স্থায়ী হয়ে যায়। সেই বিন্দু পর্যন্ত, ক্ষতি শুধুমাত্র "কাগজে"। যদি সম্পদের মূল্য আপনি জমা দেওয়ার সময় যে অনুপাতে ছিল তার সমান হয়ে যায়, তবে ক্ষতি সম্পূর্ণরূপে মুছে যায়।

ট্রেডিং ফি ক্রিপ্টোতে অস্থায়ী ক্ষতির কাজকে পূরণ করতে পারে?

হ্যাঁ, এটি বেশিরভাগ এলপি-এর প্রাথমিক লক্ষ্য। যদি একটি পুলে উচ্চ আয়াত-রপ্তানি থাকে, তবে প্রতিটি ট্রেডে সংগ্রহ করা ০.৩% (বা অনুরূপ) ফি সময়ের সাথে সঞ্চিত হয়ে মূল্য বিচ্যুতির কারণে হারানো শতাংশকে ছাড়িয়ে যেতে পারে। এটি ETH/USDC-এর মতো উচ্চ-ট্রাফিক পুলগুলিতে সাধারণ।

অস্থায়ী ক্ষতি এড়ানোর কোনও উপায় আছে কি?

এটি এড়ানোর একমাত্র উপায় হল শুধুমাত্র স্টেবলকয়েন পুলে তরলতা প্রদান করা, "অস্থায়ী ক্ষতি বীমা" প্রদানকারী প্রোটোকল ব্যবহার করা বা সিঙ্গেল-সাইডেড স্টেকিং প্রোটোকল ব্যবহার করা। তবে, এগুলি প্রায়শই কম আয় বা বিভিন্ন ধরনের স্মার্ট চুক্তি ঝুঁকির সাথে আসে।

লোকেরা যদি ক্রিপ্টোতে অস্থায়ী ক্ষতির কাজটি জানে, তবে তারা কেন এখনও তরলতা প্রদান করে?

এলপিগুলি ট্রেডিং ফি এবং "লিকুইডিটি মাইনিং" (অতিরিক্ত টোকেন পুরস্কার) এর সমন্বয়ে উচ্চ রিটার্নের সম্ভাবনার কারণে তরলতা প্রদান করে। অনেকক্ষেত্রে, এই পুরস্কারগুলি অস্থায়ী ক্ষতির পরিবেশেও "হোল্ড" কৌশলকে প্রায়শই পরাজিত করে।