KuCoin Ventures সাপ্তাহিক রিপোর্ট: জাপানের সুদের হার বৃদ্ধির ছায়ায় ক্রিপ্টো: Machi-এর লিকুইডেশন, Monad-এর পতন, এবং স্থিতিশীল কয়েনের সংকট লিকুইডিটি শীতে
2025/12/02 02:06:02
১. সাপ্তাহিক বাজারের হাইলাইটস
স্থগিত পুনরুদ্ধারের পরে ক্রসরোড: অস্থির বাজারে গেম এবং অনুভূতি
গত সপ্তাহে, ক্রিপ্টো সেকেন্ডারি মার্কেট বারবার প্রবণতা পরিবর্তনের সম্মুখীন হয়েছে। বাজার শুধুমাত্র বুল এবং বেয়ার মধ্যে একটি দিক বেছে নেওয়ার পরিবর্তে "চরম ভয়" এবং "চরম লোভ" এর মধ্যে একটি রোলারকোস্টার নাটক প্রদর্শন করেছে। এটি "গভীর ঝুঁটি এবং তারপরে একটি লাফ," এর পরে "হঠাৎ আঘাত" এর বৈশিষ্ট্যযুক্ত। একদিকে, স্বল্পমেয়াদী প্রযুক্তিগত অতিরিক্ত বিক্রি পরিস্থিতি, ম্যাক্রো সুদ হার কমানোর প্রত্যাশা এবং MicroStrategy-এর মতো প্রতিষ্ঠানগুলির "অটল বুল" বিশ্বাস দ্বারা সমর্থিত, BTC $81,000 এর হতাশাগ্রস্ত উপত্যকা থেকে $92,000 এর উচ্চতায় একটি V-আকৃতির পুনরুদ্ধার সম্পন্ন করেছে, যা ভালো স্থিতিস্থাপকতা প্রদর্শন করেছে। অন্যদিকে, অন-চেইন গেমের নিষ্ঠুরতা এবং ব্যক্তিগত সম্পদের সহিংস ওঠানামা, অস্থিরতায় অতিরিক্ত রিটার্ন ক্যাপচার করার চেষ্টা করা আগ্রাসী ফান্ডগুলোকে একটি বেদনাদায়ক মূল্য দিতে বাধ্য করেছে।
টেকসই নতুন মূলধনের অভাবপূর্ণ পরিবেশে, উচ্চ-প্রদর্শনকারী পাবলিক চেইন Monad (MON)-এর লঞ্চ, বিভিন্ন বাজার কাঠামোর অধীনে সম্পদের মূল্য নির্ধারণের পার্থক্য পর্যবেক্ষণের জন্য একটি চমৎকার উদাহরণ প্রদান করেছে। Coinbase-এ একটি তারকা প্রকল্প হিসাবে আত্মপ্রকাশ করা MON-এর প্রবণতাও নাটকীয় পরিবর্তন উপস্থাপন করেছে।
মূল তরলতা Coinbase-এ কেন্দ্রীভূত থাকার কারণে, যা শক্তিশালী সম্মতি বৈশিষ্ট্য ধারণ করে, বাজারটি প্রাকৃতিক গেমিং-এর একটি অভ্যন্তরীণ, খুচরা-প্রধান অবস্থার সাথে উপস্থাপিত হয়েছে। এই কাঠামো চরম "ইমোশনাল প্রাইসিং"-এর দিকে পরিচালিত করেছে। নভেম্বর ২৪ তারিখে বাজার খোলার সময়, এয়ারড্রপ বিক্রির চাপ এবং খুচরা আতঙ্কের প্রভাবের অধীনে, MON একটি ক্লাসিক "Sell the News" পরিস্থিতির সম্মুখীন হয়। দাম দ্রুত পড়ে, ফান্ডরেইজিং প্রাইস ভেঙে যায় এবং পাবলিক অফারিং প্রাইসের নিচে পড়ে যাওয়ার স্বল্পমেয়াদী আতঙ্ক সৃষ্টি করে।
একটি বাজার যেখানে শক্তিশালী নিয়ন্ত্রণকারী তহবিল বাফার হিসাবে অনুপস্থিত, সেখানে মতামত নেতাদের মন্তব্য আবেগের সাথে বাড়িয়ে তোলে। যখন BTC পুনরুদ্ধার করে, BitMEX-এর প্রতিষ্ঠাতা আর্থার হেইস "$MON to $10" বলে ঘোষণা করেন, যা MON-কে তার V-রিভার্সালের চূড়ান্ত দৌড় সম্পন্ন করতে উৎসাহিত করে। তবে, মাত্র ২ দিন পরে, যখন হেইস ঘোষণা করেন যে তিনি তার "পজিশন ক্লিয়ার" করেছেন, এবং দুর্বল বাজারের প্রেক্ষাপটে, MON-এর মূল্য দ্রুত পাবলিক অফারিং শুরুর বিন্দুতে ফিরে আসে এবং আবারও এটি নিচে ভেঙে পড়ে।
গত সপ্তাহের দিকে ফিরে তাকালে, "কিং-লেভেল" পাবলিক চেইনের TGE এবং মেইননেট লঞ্চের সাথে, যদিও অন-চেইন ন্যারেটিভ কিছুটা উষ্ণ হয়েছে, এটি মূলত বিভিন্ন সেক্টরের মধ্যে বিদ্যমান তহবিলের দ্রুত ঘূর্ণায়মান গেম। মোনাডের ওঠানামা এবং Machi Big Brother-এর লিকুইডেশনের রেকর্ড আমাদের বাজারের অনুভূতির ভঙ্গুরতার কথা মনে করিয়ে দেয়। তবে, বাজারটি অস্থিরতার কাদামাটি থেকে সত্যিই বেরিয়ে আসতে পারবে কিনা তা শুধুমাত্র বিদ্যমান স্টকের গেমের উপর নির্ভর করে না, বরং বাহ্যিক ম্যাক্রো জলের স্তরে পরিবর্তনের উপর নির্ভর করে। জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সুদের হারের প্রত্যাশা বৃদ্ধি এবং বৈশ্বিক ETF তহবিল প্রবাহে নতুন পরিবর্তনের সাথে, "ম্যাক্রো হাত" আবার বাজারের মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতা নিতে প্রস্তুত।
**২. সাপ্তাহিক নির্বাচিত বাজার সংকেত**
**বিশ্বব্যাপী ঝুঁকিপূর্ণ প্রবণতা ছুটির পরে থেমে যায়: BOJ-এর হাওকিশ সংকেত বিপরীতমুখী হয়, তরলতা সংকুচিত হওয়ার সাথে সাথে ক্রিপ্টো তার পতন প্রসারিত করে।**
গত শুক্রবার, মার্কিন শেয়ারবাজার থ্যাংকসগিভিং র্যালি বাড়িয়ে দেয়, যেখানে S&P 500 এবং Nasdaq টানা পাঁচ দিন লাভ রেকর্ড করে। বিশেষ করে S&P তার ২০০৮ সালের পর থেকে সবচেয়ে শক্তিশালী থ্যাংকসগিভিং সপ্তাহের পারফরম্যান্স প্রদর্শন করে। তবে, সোমবারের প্রথম দিকে, ছুটির পরের আশাবাদ তীব্রভাবে বিপরীত হয়। জাপানে, একটি নতুন রাউন্ডের আর্থিক উদ্দীপনা ঋণ স্থায়িত্ব নিয়ে উদ্বেগ পুনরায় জাগিয়ে তোলে, যা ২-বছরের JGB ফলনকে জুন ২০০৮ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ স্তরে ঠেলে দেয়।
নাগোয়ায় ব্যাংক অফ জাপানের গভর্নর কাজুও উয়েদা একটি ভাষণ দিয়েছেন এবং স্বাভাবিক থেকে ভিন্নভাবে একটি সুনির্দিষ্ট সময়সীমা উল্লেখ করেছেন যেখানে হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা নিয়ে আলোচনা করা হয়েছে। উয়েদা বলেছেন, BOJ তার “পরবর্তী আর্থিক নীতিমালা সভায় নীতির হার বৃদ্ধির সুবিধা ও অসুবিধাগুলি বিবেচনা করবে” এবং “ডিসেম্বর সভার সময় সুদের হারের সঠিক সিদ্ধান্ত নেবে,” একইসঙ্গে জোর দিয়ে বলেছেন যে অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি প্রত্যাশিতভাবে বাস্তবায়িত হলে, BOJ হার বাড়ানো শুরু করবে। বাজার এই মন্তব্যগুলিকে আলট্রা-লুজ পলিসি রেজিমের সমাপ্তির দিকে একটি শক্তিশালী সংকেত হিসেবে ব্যাখ্যা করেছে। তার বক্তব্যের পরে, USD/JPY হ্রাস পায়, ১০ বছরের JGB এর ইল্ড প্রায় ১.৮৪%-এ পৌঁছায়, ৩০ বছরের ইল্ড আনুমানিক ৩.৩৮৫%-এ বৃদ্ধি পায়, TOPIX প্রায় ১% কমে যায়, এবং বৈশ্বিক সম্পদের ক্ষেত্রে ঝুঁকির অনুভূতিতে দুর্বলতা দেখা দেয়।
ডেটা উৎস: Investing.com
এর উপরে, এই “গ্লোবাল রেট রিপ্রাইসিং” এর সাথে, ইকুইটি এবং ক্রিপ্টো উভয়ের অভ্যন্তরীণ দুর্বলতাগুলিও আরও উন্মোচিত হয়। MicroStrategy এর CEO ফং লে সম্প্রতি বলেছেন যে কোম্পানি শুধুমাত্র বিটকয়েন বিক্রির কথা বিবেচনা করবে যদি এর শেয়ারের দাম প্রতি-শেয়ার নিট সম্পদ মূল্যের (NAV) নীচে লেনদেন করে এবং বাইরের তহবিল চ্যানেলগুলি সীমিত হয়ে যায়। সম্প্রতি ইস্যু করা প্রেফার্ড শেয়ার এবং অন্যান্য সরঞ্জাম ধীরে ধীরে পরিশোধ এবং বাইব্যাক উইন্ডোতে প্রবেশ করায়, কোম্পানির বার্ষিক তহবিলের বাধ্যবাধকতাগুলি আনুমানিক ৭৫০–৮০০ মিলিয়ন মার্কিন ডলার পৌঁছানোর প্রত্যাশা করা হচ্ছে। এই নগদ প্রয়োজন মেটাতে ব্যবস্থাপনা mNAV এর উপরে দামে নতুন ইকুইটি ইস্যু করার অগ্রাধিকার দেবে। এই মন্তব্য বাজার সংশ্লিষ্ট উদ্বেগকে আরও জোরদার করেছে, বিশেষত “উচ্চ-লিভারেজ বিটকয়েন ট্রেজারি + মূলধন বাজার পুনঃঅর্থায়নের উপর গভীর নির্ভরতা” মডেলের ক্ষেত্রে, যা হার এবং তারল্য প্রত্যাশা কঠোর হওয়ার সাথে সাথে সম্পর্কিত সম্পদগুলিকে আরও ঝুঁকিপূর্ণ করে তুলেছে।
এই যৌথ ম্যাক্রো এবং কাঠামোগত চাপের প্রেক্ষাপটে, মার্কিন ইকুইটি ফিউচার, নিক্কেই এবং ক্রিপ্টো সম্পদগুলি সোমবারের প্রাথমিক ট্রেডিংয়ে কমে যায়। “সফট ল্যান্ডিং + হার কমানো” বর্ণনার উপর ভিত্তি করে ছুটির পরে উদীয়মান আশাবাদ দ্রুত জাপানে নীতিগত পরিবর্তনের উদ্বেগ এবং বৈশ্বিক দীর্ঘমেয়াদী ইল্ড বৃদ্ধির নতুন উদ্বেগে স্থানান্তরিত হয় — এবং এই পরিবর্তনটি মূল্য ব্যবস্থায় তাৎক্ষণিকভাবে প্রতিফলিত হয়। থ্যাংকসগিভিং-এর পরে, বিটকয়েন সংক্ষিপ্ত এবং ক্রমাগতভাবে ৮৬,০০০ মার্কিন ডলার থেকে ৯৩,০০০ মার্কিন ডলারের উপরে আরোহণ করে, তবে শক্তিশালী টার্নওভারের দ্বারা সমর্থিত কোন অর্থপূর্ণ ফলো-থ্রু দেখতে ব্যর্থ হয়েছে।
আসন্ন ডিসেম্বর ১ তারিখে (GMT+8) সকাল ৮:০০ টার দিকে, BTC প্রায় ৩.৭% কমে যায় এক ঘণ্টার মধ্যে, USD ৯০,০০০ কাছাকাছি থেকে নিচে নেমে USD ৮৭,০০০-এর নিচে। ETH প্রায় USD ৩,০০০ থেকে নেমে USD ২,৮০০ অঞ্চলে পৌঁছায় এবং প্রধান অল্টকয়েনগুলিতেও আরও বিস্তৃত পতন দেখা যায়। মাসিক হিসাবে, নভেম্বর মাসে BTC প্রায় ১৭.৬৭% কমেছে, যা ২০১৮ সালের পর নভেম্বর মাসের সবচেয়ে খারাপ পারফরমেন্স (যখন এটি একই মাসে প্রায় ৩৬.৫৭% কমেছিল) চিহ্নিত করছে; ETH প্রায় ২২.৩৮% হারিয়েছে নভেম্বর মাসে, এটি ২০১৮ সালের পর সবচেয়ে দুর্বল নভেম্বরও প্রমাণ করেছে। Bitcoin-এর ডমিনেন্স প্রায় ৫৮% ধরে রেখেছে এবং সার্বিক বাজারের মনোভাব "ভয়" অঞ্চলে রয়ে গেছে।
ডেটা সোর্স: CoinGlass
ভলিউম এবং তরলতা দিক থেকে, নভেম্বর মাসে ক্রিপ্টো বাজার কার্যত "দুর্বল দাম, দুর্বল লেনদেন" অবস্থার মধ্যে চলে গেছে। The Block-এর তথ্য অনুযায়ী, মোট CEX স্পট ট্রেডিং ভলিউম নভেম্বর মাসে প্রায় USD ১.৫৯ ট্রিলিয়নে নেমে আসে, যা অক্টোবরের তুলনায় প্রায় ২৬.৭% কম এবং এই বছরের জুন মাসের পর সর্বনিম্ন পর্যায়ে পৌঁছেছে। একইসাথে, অফ-এক্সচেঞ্জ "স্পট-জাতীয়" চ্যানেলগুলিও বহির্গমন দেখেছে: নভেম্বর মাসে U.S. স্পট বিটকয়েন ETF-গুলিতে প্রায় USD ৩.৪৮ বিলিয়ন নেট রিডেম্পশন রেকর্ড করা হয়েছে, যা ফেব্রুয়ারি মাসের পর সর্বোচ্চ মাসিক বহির্গমন।
সাপ্তাহিক ভিত্তিতে, তবে, চাপ কিছুটা কমেছে। সাম্প্রতিক সপ্তাহে, BTC এবং ETH স্পট ETF চার-সপ্তাহব্যাপী নেট বহির্গমনের ধারাটি ভেঙে প্রায় USD ৭০.০৫ মিলিয়ন এবং USD ৩১২ মিলিয়ন যথাক্রমে নেট অনুপ্রবেশ দেখিয়েছে। এটি ইঙ্গিত দেয় যে কিছু মাঝারি থেকে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন নিম্ন স্তরে সতর্কতার সাথে ফিরছে, যদিও এর মাত্রা এখনো দৃঢ় অর্থায়ন অবস্থার বিস্তৃত পটভূমি উল্টানোর জন্য যথেষ্ট নয়।
ডেটা সোর্স: SoSoValue
ইটিএফ ইকোসিস্টেমের মূলধন কাঠামোতে বৈচিত্র্য আরও সম্প্রসারিত হচ্ছে। একদিকে, ব্ল্যাকরক ব্রাজিলের ব্যবসা উন্নয়ন প্রধান ক্রিশ্চিয়ানো কাস্ট্রো একটি সাক্ষাৎকারে বলেছেন যে তাদের বিটকয়েন ইটিএফ ফার্মের অন্যতম লাভজনক পণ্য লাইনে পরিণত হয়েছে। এই ইটিএফ-এর প্রথম বছরের নিট প্রবাহ USD 52 বিলিয়ন অতিক্রম করেছে — যা গত দশকে চালু হওয়া অন্যান্য ইটিএফ-এর সম্মিলিত প্রবাহকে ছাড়িয়ে গেছে। এটি ঐতিহ্যবাহী সম্পদ পরিচালকদের জন্য একটি স্পষ্ট উদাহরণ প্রদান করে, যারা তাদের ডিজিটাল সম্পদের অফার বিস্তৃত করার বিষয়ে ভাবছেন। অন্যদিকে, নতুন নিয়মের অধীনে, একটি নতুন প্রজন্মের আল্টকয়েন ইটিএফ (যেমন Solana, XRP, Dogecoin ইত্যাদি) বাজারে এসেছে। এই পণ্যগুলি পৃথক, কেস-বাই-কেস SEC অনুমোদনের মধ্য দিয়ে যায়নি; বরং তারা একটি সমন্বিত “জেনেরিক লিস্টিং স্ট্যান্ডার্ড” এবং কম পরিচিত Rule 8(a) মেকানিজম ব্যবহার করে কার্যকর হয়ে ওঠে, কার্যত দ্রুত চালু করার প্রক্রিয়া তৈরি করে। এটি ক্রিপ্টো সম্পদকে ঐতিহ্যবাহী ইটিএফ ইকোসিস্টেমে আরও দ্রুত একীভূত করার পথে এগিয়ে নিয়ে যায়।
অন-চেইন লিকুইডিটি একই ধরণের চিত্র উপস্থাপন করে। একাধিক ধারাবাহিক সপ্তাহের পতনের পর, মোট স্টেবলকয়েন মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন আবার বৃদ্ধি পেয়েছে, এই সপ্তাহে USD 306 বিলিয়নের উপরে ফিরে এসেছে। USDC ছিল এই পুনরুদ্ধারের প্রধান চালক, এর প্রচলিত সরবরাহ গত সপ্তাহে প্রায় 3.77% বৃদ্ধি পেয়েছে। দুর্বল CEX স্পট ট্রেডিং ভলিউম এবং BTC/ETH-এর ড্রডাউনসের পটভূমিতে এটি একটি বিরল ইতিবাচক সিগন্যাল হিসাবে উজ্জ্বল হয়ে উঠেছে এবং পরোক্ষভাবে নির্দেশ করে যে কিছু মূলধন ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ থেকে আরও নিরপেক্ষ স্টেবলকয়েন হোল্ডিংয়ে স্থানান্তরিত হচ্ছে।
তথ্য উৎস: DeFiLlama
হার সংক্রান্ত দৃষ্টিকোণ থেকে, ম্যাক্রো ধারা এখনও অস্থির। মঙ্গলবার, ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল একটি স্মারক অনুষ্ঠানে বক্তব্য দেবেন — বিষয়টি এখনও প্রকাশিত হয়নি, এবং বাজার ডিসেম্বর FOMC বৈঠক সম্পর্কে কোনো ইঙ্গিতের জন্য ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করবে। রাজনৈতিকভাবে, মার্কিন নির্বাচনের অনিশ্চয়তা হার প্রত্যাশার উপর প্রভাব ফেলছে: ডোনাল্ড ট্রাম্প তার সাম্প্রতিক মন্তব্যে বলেছেন যে তিনি ইতিমধ্যেই সিদ্ধান্ত নিয়েছেন পরবর্তী ফেড চেয়ার কে হবেন এবং তিনি শীঘ্রই তা ঘোষণা করবেন। বাজারে ব্যাপকভাবে বিশ্বাস করা হয় যে, সাবেক হোয়াইট হাউস কাউন্সিল অফ ইকোনমিক অ্যাডভাইজার্স চেয়ার কেভিন হাসেট অন্যতম প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বী। পলিমার্কেটে, তাকে নিয়োগের সম্ভাব্যতার ইঙ্গিত প্রায় 70%-এ পৌঁছেছে এবং তাকে ব্যাপকভাবে “রেট-কাট + ট্যাক্স-কাট” নীতির পক্ষপাতী হিসেবে দেখা হয়।
তথ্য উৎস: Polymarket
তথ্য দৃষ্টিকোণ থেকে, নভেম্বরের PPI প্রত্যাশার চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে কম এসেছে, যা মুদ্রাস্ফীতির চাপ আরও হ্রাসের ইঙ্গিত দেয়। CME FedWatch টুল দেখায় যে আগামী সময়ে অতিরিক্ত হার কাটার জন্য বাজার প্রত্যাশা প্রায় 87.4% এ পৌঁছেছে। একই সময়ে, “মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস, সম্পদ মূল্যের উপর চাপ এবং কঠিন আর্থিক পরিস্থিতির ঝুঁকি”-এর মধ্যে সূক্ষ্ম ভারসাম্য হার পথের অগ্রগতির মূল্য নির্ধারণকে ক্রমবর্ধমানভাবে অস্থির করে তুলছে।
তথ্য উৎস: CME FedWatch Tool
এই সপ্তাহের গুরুত্বপূর্ণ ইভেন্টগুলি পর্যবেক্ষণ করুন:
-
১ ডিসেম্বর: চীন PMI প্রকাশ; মার্কিন নভেম্বর ISM ম্যানুফ্যাকচারিং ইনডেক্স।
-
১ ডিসেম্বর:যুক্তরাষ্ট্র-রাশিয়া আলোচনা, যেখানে মার্কেটসমূহ রাশিয়া-ইউক্রেন পরিস্থিতির যে কোনো সংকেতের দিকে গভীরভাবে নজর রাখছে।
-
December 5: যুক্তরাষ্ট্র পূর্বে বিলম্বিত ম্যাক্রো ডেটা প্রকাশ করবে, যার মধ্যে রয়েছে সেপ্টেম্বরের PCE রিপোর্ট (যা ফেডের পছন্দের মুদ্রাস্ফীতি সূচক হিসেবে পরিচিত) এবং ব্যক্তিগত আয়ের পরিসংখ্যান। এই ডেটাগুলি 9–10 ডিসেম্বর FOMC মিটিংয়ের গুরুত্বপূর্ণ ইনপুট হিসাবে বিবেচিত হবে। ফেড এখন তার ব্ল্যাকআউট পিরিয়ডে প্রবেশ করেছে।
-
AI অনুঘটক: Amazon এই সপ্তাহে একটি প্রযুক্তি সম্মেলন আয়োজন করবে, যেখানে Trainium3 চিপ এবং Nova মডেলের আপডেটের উপর ফোকাস থাকবে; Nvidia 2 ডিসেম্বর UBS-এর গ্লোবাল টেকনোলজি এবং AI সম্মেলনে অংশগ্রহণ করবে, যেখানে তাদের মন্তব্য এবং দিকনির্দেশনা টেক এবং AI-সম্পর্কিত অ্যাসেটগুলিতে ঝুঁকি গ্রহণের মনোভাবকে আরও প্রভাবিত করতে পারে।
প্রাইমারি মার্কেট ফাইন্যান্সিং পর্যবেক্ষণ:
এই সপ্তাহে, ক্রিপ্টো-নেটিভ প্রাইমারি মার্কেট "শীতল হওয়ার" লক্ষণ দেখিয়েছে। CryptoRank-এর মতে, সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে প্রকাশিত মোট ইকুইটি এবং টোকেন ফাইন্যান্সিংয়ের পরিমাণ এই বছরের পরিসরের নিম্ন স্তরের কাছাকাছি রয়ে গেছে। ডিল এখনও ঘটছে, তবে গড় রাউন্ড সাইজ কমে গেছে, এবং আরও বেশি ধাপে ধাপে কার্যকলাপ এখন IPO, পোস্ট-IPO লেনদেন এবং M&A-তে কেন্দ্রীভূত — অর্থাৎ, "লেট-সাইকেল" ডিল যেখানে মূলধন নিয়ন্ত্রিত প্ল্যাটফর্ম এবং কোর ইনফ্রাস্ট্রাকচার অ্যাসেট পছন্দ করে।
ডেটা উৎস: CryptoRank
**অনুবাদ:** ###
**কোরিয়ার আঞ্চলিক নিয়ন্ত্রিত এক্সচেঞ্জ পর্যায়ে একটি ঐতিহাসিক লেনদেন:** Upbit-এর মূল সংস্থা Dunamu এবং Naver-এর আর্থিক সহযোগী Naver Financial প্রায় USD 10.3 বিলিয়ন মূল্যের একটি অল-স্টক চুক্তি ঘোষণা করেছে। এই চুক্তির শর্ত অনুযায়ী, Dunamu-এর শেয়ারহোল্ডাররা প্রতি Dunamu শেয়ারের বিপরীতে 2.54টি নতুন ইস্যু করা Naver Financial শেয়ার পাবেন। আইনগতভাবে, Dunamu এই লেনদেন সম্পন্ন হলে Naver Financial-এর একটি সম্পূর্ণ মালিকানাধীন সহযোগী সংস্থা হয়ে যাবে। তবে অর্থনৈতিকভাবে, এই কাঠামোটি একটি “রিভার্স মার্জার”-এর কাছাকাছি: বৃহৎ পরিমাণ নতুন শেয়ার ইস্যুর কারণে Dunamu-এর বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডাররা Naver Financial-এর বৃহত্তম শেয়ারহোল্ডার গ্রুপ হয়ে যাবে, যা কার্যকরভাবে Upbit-এর সাথে সংযুক্ত শেয়ারহোল্ডারদের সম্মিলিত আর্থিক প্ল্যাটফর্মের মূল সিদ্ধান্ত গ্রহণকারী করে তুলবে। বাজারে এই চুক্তিকে “একটি দেশীয় ইন্টারনেট জায়ান্ট এবং একটি নেতৃস্থানীয় নিয়ন্ত্রিত CEX-এর একত্রীকরণের উদাহরণ” হিসেবে দেখা হচ্ছে। এটি এমন একটি প্ল্যাটফর্ম তৈরি করছে যা ভবিষ্যতে Nasdaq IPO বা অন্যান্য আন্তর্জাতিক লিস্টিং পথগুলোর মূল্যায়ন করতে পারে — যদিও ব্যবস্থাপনা এখনও কোনো আনুষ্ঠানিক সময়সূচি ঘোষণা করেনি। ###
**হংকং এ HashKey Group-এর HKEX লিস্টিং:** HashKey Group হংকং স্টক এক্সচেঞ্জের প্রধান বোর্ডে লিস্টিংয়ের শুনানি পাশ করেছে এবং লিস্টিং পরিকল্পনা করছে। বাজার প্রত্যাশা অনুযায়ী সম্ভাব্য তহবিল সংগ্রহের পরিমাণ কয়েকশো মিলিয়ন ডলারের মধ্যে হতে পারে। সফল হলে, HashKey সম্ভবত হংকং-এর নতুন ভার্চুয়াল অ্যাসেট নিয়মের অধীনে প্রথম সম্পূর্ণ নিয়ন্ত্রিত ডিজিটাল অ্যাসেট গ্রুপ হিসেবে লিস্ট হবে। এটি বাজারে একটি "এক্সচেঞ্জ + অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট + ব্রোকারেজ" মডেলের জন্য প্রাথমিক পাবলিক মূল্যায়নের মানদণ্ড প্রদান করবে। ###
**Paxos USD 100 মিলিয়নের বেশি মূল্যে Fordefi অধিগ্রহণ করেছে:** নিউ ইয়র্ক-নিয়ন্ত্রিত ব্লকচেইন অবকাঠামো প্রদানকারী Paxos Fordefi-কে অধিগ্রহণ করার ঘোষণা দিয়েছে, একটি প্রাতিষ্ঠানিক-গ্রেড MPC ওয়ালেট প্রদানকারী। বিভিন্ন মিডিয়া রিপোর্ট অনুযায়ী, চুক্তির মূল্য USD 100 মিলিয়নের বেশি। Fordefi 2021 সালে প্রতিষ্ঠিত হয় এবং Tel Aviv ও নিউ ইয়র্ক থেকে পরিচালিত হয়। এটি প্রায় 300 প্রাতিষ্ঠানিক ক্লায়েন্টকে মাল্টিপার্টি কম্পিউটেশন (MPC) ওয়ালেট এবং DeFi অ্যাক্সেস অবকাঠামো সরবরাহ করে। Fordefi-এর প্ল্যাটফর্ম প্রতি মাসে USD 120 বিলিয়নের বেশি অন-চেইন লেনদেন প্রক্রিয়া করে এবং এর 40–50 সদস্যের দল অধিগ্রহণের পরে রাখা হবে এবং আরো সম্প্রসারিত হবে। ###
**Paxos-এর অবকাঠামো ও Fordefi ইন্টিগ্রেশন:** Paxos বিভিন্ন নিয়ন্ত্রিত স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজেশন পণ্য প্রদানকারী, যার মধ্যে রয়েছে USDP, PAXG এবং PayPal-এর PYUSD। এর বেসিক অবকাঠামো ইতোমধ্যেই PayPal, Mastercard এবং Nubank এর মতো বড় আর্থিক ও ফিনটেক প্রতিষ্ঠানগুলোর জন্য কাস্টডি এবং সেটেলমেন্ট পরিচালনা করে। Fordefi-এর MPC ওয়ালেট এবং DeFi কানেক্টিভিটি স্ট্যাক ইন্টিগ্রেট করে, Paxos কার্যকরভাবে “নিয়ন্ত্রিত কাস্টডি + নন-কাস্টডিয়াল প্রাতিষ্ঠানিক ওয়ালেট + DeFi অ্যাক্সেস” একক সমাধানে প্যাকেজ করছে। এই সমাধানটি একদিকে প্রাতিষ্ঠানিক সম্পদের নিরাপত্তা ও নিরীক্ষাযোগ্যতার প্রয়োজনীয়তা পূরণ করে, অপরদিকে DeFi তরলতা, ঋণদান এবং ইয়েল্ড স্ট্রাটেজিতে নিয়ন্ত্রিত অংশগ্রহণ সক্ষম করে।
নিম্নলিখিত ঘোষণা এবং বিশ্লেষণ বাংলায় অনুবাদ করা হলো। টোন এবং স্টাইল অনুযায়ী উষ্ণ, পেশাদার, স্পষ্ট, এবং সহায়কভাবে উপস্থাপন করা হয়েছে। --- কাঠামোগতভাবে, এই চুক্তি একটি বৃহত্তর প্রবণতাকে তুলে ধরে যা "স্টেবলকয়েন ইস্যু এবং ওয়ালেট অবকাঠামো" এর মধ্যে উল্লম্ব সংহতির দিকে ইঙ্গিত করে। এটি ঐতিহ্যবাহী আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোকে তিনটি মূল সমস্যার সমাধান করতে সাহায্য করে — সম্পদের কাস্টডি, কী ব্যবস্থাপনা, এবং অন-চেইন ইন্টারঅ্যাকশন — একটি একক বিক্রেতা ইকোসিস্টেমের মধ্যে। একই সময়ে, এটি একটি স্পষ্ট সংকেত পাঠায় যে পরবর্তী ধাপে প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা কোথায় কেন্দ্রীভূত হতে পারে: সংকর মডেলের উপর, যেখানেনিয়ন্ত্রিত কাস্টডি এবং DeFi অ্যাক্সেসমিলিত হয়, বরং একক কাস্টডি বা একক-পণ্য স্টেবলকয়েন ইস্যুর উপর নয়।
আগামীতে লক্ষ্য করার গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনশীলগুলোতে অন্তর্ভুক্ত হতে পারে: Paxos-এর মধ্যে Fordefi কতটা ব্র্যান্ড এবং পণ্য-লাইন স্বাধীনতা বজায় রাখে; AUC/AUM-এর যৌথ কাস্টডি এবং ওয়ালেট ব্যবসার অধীনে সম্পদের বৃদ্ধির হার; এবং প্রাতিষ্ঠানিক পেমেন্ট, নিষ্পত্তি এবং DeFi কার্যক্রমে ব্যবহারকৃত Paxos-ইস্যুকৃত স্টেবলকয়েনের অংশ। একসাথে এই মেট্রিকগুলো নির্ধারণ করবে এই অধিগ্রহণ "নিয়ন্ত্রিত অবকাঠামো" আখ্যানটি কতটা বৃদ্ধি করবে — এবং সেই প্রভাবটি কতটা দীর্ঘস্থায়ী হবে।
৩. প্রকল্প স্পটলাইট
Tether "জাঙ্ক" হিসেবে রেটেড, স্টেবলকয়েন আবার আলোচনায়
গত সপ্তাহে, পূর্ব এবং পশ্চিম থেকে দুটি শক্তি কাকতালীয়ভাবে স্টেবলকয়েনগুলির দিকে লক্ষ্য করে, প্রকাশ করেছে যে বাজার এবং নিয়ন্ত্রকদের উভয়ই এখনও এই কল্পনা ও গরম অর্থে ভরা ট্র্যাক নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করছে।
২৬ নভেম্বর, S&P গ্লোবাল রেটিংস ক্রিপ্টো-নেটিভ জায়ান্ট Tether-এর বিরুদ্ধে একটি তীব্র আক্রমণ চালু করেছে। তাদের সর্বশেষ Stablecoin Stability Assessment: Tether (USDT) প্রতিবেদনে, তারা Tether-এর USDT রেটিং লেভেল ৪ (Constrained) থেকে লেভেল ৫ (Weak), তাদের রেটিং পদ্ধতির সর্বনিম্ন স্তরে ডাউনগ্রেড করেছে। ২৬ নভেম্বর S&P দ্বারা প্রকাশিত মূল রিপোর্ট অনুযায়ী, এই ডাউনগ্রেডটি ক্রিপ্টো সম্পর্কে সহজাত পক্ষপাতের কারণে গুণগত বিচার নয়, বরং Tether-এর ক্রমবর্ধমান আক্রমণাত্মক রিজার্ভ অ্যাসেট কাঠামো নিয়ে পরিমাণগত উদ্বেগের উপর ভিত্তি করে:
-
ফেইলিং "সেফটি কুশন" এর গাণিতিক যুক্তি: S&P রিপোর্টের কেন্দ্রীয় বিষয়টি তুলে ধরে যে ৩০ সেপ্টেম্বর, ২০২৫ পর্যন্ত, Bitcoin প্রায় ৫.৬% প্রচলিত USDT-তে অন্তর্ভুক্ত থাকে, যখন ১০৩.৯% কোলাটেরালাইজেশন রেটে ভিত্তি করে Tether-এর সম্ভাব্য অতিরিক্ত মার্জিন মাত্র ৩.৯%। এর অর্থ "রিজার্ভগুলি Bitcoin-এর মানের পতনকে সম্পূর্ণভাবে শোষণ করতে আর সক্ষম নয়।" একবার Bitcoin গভীর সংশোধনের মধ্য দিয়ে যায়, অন্যান্য উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের অস্থিতিশীলতার সাথে মিলিত হয়ে, Tether অন্ডার-কোলাটেরালাইজেশনের ঝুঁকির মুখোমুখি হবে।
-
আগ্রাসী ব্যালেন্স শিট পুনর্গঠন: --- আপনার নির্ধারিত শব্দভাণ্ডার এবং নির্দেশনা অনুসারে এই অনুবাদটি উপস্থাপন করা হয়েছে। যদি অন্য কোনো তথ্য বা সংশোধন প্রয়োজন হয়, অনুগ্রহ করে জানান।S&P পর্যবেক্ষণে দেখা গেছে, গত বছর ধরে Tether-এর রিজার্ভে উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের (যেমন কর্পোরেট বন্ড, মূল্যবান ধাতু, Bitcoin, সুরক্ষিত ঋণ ইত্যাদি) অনুপাত ১৭% থেকে ২৪%-এ বৃদ্ধি পেয়েছে। যদিও এই সম্পদগুলো মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে সুরক্ষা দিতে পারে, তবে এগুলো আরও উচ্চতর ক্রেডিট, বাজার এবং বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকির সম্মুখীন হয় এবং তথ্য প্রকাশের স্বচ্ছতা সীমিত থাকে।
-
এল সালভাদোরের নিয়ন্ত্রণ সম্পর্কিত প্রশ্নসমূহ: Tether তার নিবন্ধন BVI থেকে এল সালভাদোরে স্থানান্তর করার বিষয়ে, S&P এটি নিয়ন্ত্রণ গ্রহণের একটি ইতিবাচক পদক্ষেপ হিসেবে বিবেচনা করলেও, তারা স্পষ্টভাবে উল্লেখ করেছে যে এল সালভাদোরের নিয়ন্ত্রক কাঠামো ইউরোপ এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় "যথেষ্ট শক্তিশালী নয়"। এটি প্রধানত প্রকাশ পায় এই কারণে যে কাঠামোটি Bitcoin-এর মতো উচ্চ-উত্থানশীল সম্পদকে রিজার্ভে অন্তর্ভুক্ত করার অনুমতি দেয় এবং সম্পদ পৃথকীকরণের জন্য কঠোর প্রয়োজনীয়তা নেই, যা রিজার্ভ সম্পদকে ইস্যুকারীর দেউলিয়া ঝুঁকি থেকে কার্যকরভাবে আলাদা করা অসম্ভব করে তোলে।
"Tether-এর জাঙ্ক বন্ড" রেটিংয়ের মুখোমুখি হয়ে, Tether-এর CEO Paolo Ardoino অত্যন্ত আক্রমণাত্মক অবস্থান প্রদর্শন করেছেন। তিনি সরাসরি উল্লেখ করেছেন যে S&P-এর মডেলটি "ভাঙা ঐতিহ্যবাহী আর্থিক ব্যবস্থার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে" এবং তিনি এই বিরূপ মনোভাবকে সম্মানের প্রতীক হিসেবে দেখেছেন। সন্দেহগুলোর বিরুদ্ধে তথ্য দিয়ে লড়াই করতে, তিনি Tether-এর Q3 2025 আশ্বাস রিপোর্ট পুনঃটুইট করেছেন এবং শক্তিশালী আর্থিক ডেটার একটি সেট ব্যবহার করে Tether-এর এখনও শক্তিশালী আর্থিক সক্ষমতা প্রদর্শন করেছেন।
-
বৃহৎ রিজার্ভ এবং অতিরিক্ত বাফার: Q3 2025-এর হিসাবে, Tether-এর মোট সম্পদ $181.2 বিলিয়ন-এ পৌঁছেছে, যেখানে USDT-এর প্রচলন $174.4 বিলিয়ন। ১০০% তরল সম্পদ রিজার্ভের পাশাপাশি, এতে $6.8 বিলিয়নেরও বেশি অতিরিক্ত রিজার্ভ বিদ্যমান।
-
প্রধান দেশগুলোর সাথে তুলনীয় ট্রেজারি হোল্ডিংস: $135 বিলিয়নের বেশি US Treasuries (সরাসরি + পরোক্ষ) ধারণ করে, এটি বিশ্বের অন্যতম বৃহত্তম US ঋণ ধারক হয়ে উঠেছে।
-
অবিশ্বাস্য লাভজনকতা: Q3 2025 পর্যন্ত প্রথম তিনটি ত্রৈমাসিকে নিট লাভ $10 বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে এবং Q3-এ একাই USDT-এর সরবরাহ $17 বিলিয়ন বৃদ্ধি পেয়েছে।
অন্যদিকে, পূর্ব দিক থেকে নিয়ন্ত্রণমূলক পদক্ষেপ দ্রুত এবং আরও নির্দিষ্ট লক্ষ্য নিয়ে কার্যকর হয়েছে। গত সপ্তাহে একটি বৈঠকে, পিপলস ব্যাংক অফ চায়না প্রথমবারের মতো "স্টেবলকয়েনস" কে ভার্চুয়াল মুদ্রা হিসেবে সংজ্ঞায়িত করেছে এবং AML এবং KYC-তে এগুলোর প্রাকৃতিক ত্রুটিগুলি নির্দেশ করেছে। যদিও হংকং স্টেবলকয়েন স্যান্ডবক্স সক্রিয়ভাবে উন্নীত করছে, মূলভূখণ্ডের নিয়ন্ত্রকরা স্টেবলকয়েনের ধারণার মাধ্যমে অনুমান বা অন্যান্য অননুমোদিত ব্যবহারের জন্য যে কোনো ধূসর পথ কেটে ফেলার জন্য দৃঢ় সংকল্পবদ্ধ, এবং শারীরিক বাণিজ্য এবং পেমেন্টের কাঠামোর মধ্যে স্টেবলকয়েনের প্রয়োগের দৃশ্যগুলোকে কঠোরভাবে সীমাবদ্ধ করছে।
এই সপ্তাহের স্টেবলকয়েন অস্থিরতা স্টেবলকয়েন ব্যবহারের বাস্তব চিত্র এবং ঐতিহ্যবাহী রেটিং এবং সরকারের প্রয়োজনীয়তার মধ্যে কিছু অমিলকে তুলে ধরেছে। ঐতিহ্যবাহী রেটিং সিস্টেমগুলোর জন্য "মুদ্রার মুখ মূল্য"-তে স্থিতিশীলতা প্রয়োজন, তাই তারা নগদ অর্থ এবং স্বল্প-মেয়াদি ঋণকে প্রাধান্য দেয়, এবং নিয়ন্ত্রকরা চায় স্টেবলকয়েনগুলো KYC এবং AML বাধ্যবাধকতা পূরণ করুক; এদিকে, Tether "বাস্তব ক্রয় ক্ষমতা" তে স্থিতিশীলতা অনুসরণ করছে, তাই Bitcoin এবং স্বর্ণ জমা করছে, যখন বিভিন্ন স্টেবলকয়েন এবং বিকেন্দ্রীভূত স্টেবলকয়েন DeFi-এর অনুমতিহীন ব্যবহার এবং আরও গোপনীয়তা সুরক্ষা অর্জন করার চেষ্টা করছে। দৃশ্যপট প্রয়োজনীয়তা এবং মূল্যায়ন মানদণ্ডের অমিল এবং বেসরকারি সংস্থাগুলি একইসঙ্গে ইস্যুকারী এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভূমিকা পালন করার মিশ্র বাস্তবতায়, স্টেবলকয়েন ট্র্যাকটি ভবিষ্যতে দীর্ঘমেয়াদী বিশ্বাস এবং নিয়ন্ত্রণের খেলায় পরিণত হওয়ার জন্য নির্ধারিত।
KuCoin Ventures সম্পর্কে
KuCoin Ventures হলো KuCoin Exchange-এর প্রধান বিনিয়োগ শাখা, যা একটি বিশ্বস্ততার ভিত্তিতে পরিচালিত শীর্ষস্থানীয় বৈশ্বিক ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্ম, ২০০+ দেশ এবং অঞ্চলের ৪০ মিলিয়নেরও বেশি ব্যবহারকারীদের সেবা প্রদান করে। Web 3.0 যুগের সবচেয়ে বৈপ্লবিক ক্রিপ্টো এবং ব্লকচেইন প্রকল্পগুলিতে বিনিয়োগ করার লক্ষ্য নিয়ে, KuCoin Ventures ক্রিপ্টো এবং Web 3.0 নির্মাতাদের আর্থিক এবং কৌশলগতভাবে সমর্থন করে গভীর অন্তর্দৃষ্টি এবং বৈশ্বিক সম্পদ সহ। একটি সম্প্রদায়বান্ধব এবং গবেষণাভিত্তিক বিনিয়োগকারী হিসেবে, KuCoin Ventures Web3.0 অবকাঠামো, AI, কনজিউমার অ্যাপ, DeFi এবং PayFi-এ মনোনিবেশ করে এবং পুরো জীবনচক্র জুড়ে পোর্টফোলিও প্রকল্পগুলোর সঙ্গে নিবিড়ভাবে কাজ করে।
অস্বীকৃতি এই সাধারণ বাজার তথ্য, যা সম্ভবত তৃতীয় পক্ষ, বাণিজ্যিক বা স্পনসর করা উৎস থেকে প্রাপ্ত, আর্থিক বা বিনিয়োগ পরামর্শ, একটি প্রস্তাব, আহ্বান, বা গ্যারান্টি নয়। এর সঠিকতা, সম্পূর্ণতা, নির্ভরযোগ্যতা এবং এর ফলে সৃষ্ট যে কোনো ক্ষতির জন্য আমরা কোনো দায় স্বীকার করি না। বিনিয়োগ/ট্রেডিং ঝুঁকিপূর্ণ; পূর্বের কর্মদক্ষতা ভবিষ্যতের ফলাফলকে গ্যারান্টি দেয় না। ব্যবহারকারীদের গবেষণা করা, বিচক্ষণতার সাথে বিচার করা এবং সম্পূর্ণ দায়িত্ব নেওয়া উচিত।
ডিসক্লেইমার: আপনার সুবিধার্থে এই পৃষ্ঠাটি AI প্রযুক্তি (GPT দ্বারা চালিত) ব্যবহার করে অনুবাদ করা হয়েছে। সবচেয়ে সঠিক তথ্যের জন্য, মূল ইংরেজি সংস্করণটি দেখুন।