KuCoin Ventures সাপ্তাহিক রিপোর্ট: মূল্যবান ধাতুর মহাকাব্যিক বৃদ্ধি, স্টেবলকয়েন পেমেন্টের বিবর্তন, এবং DeFi প্রোটোকলে মানের প্রত্যাবর্তন

2025/12/29 10:00:03

১. সাপ্তাহিক বাজারের হাইলাইট

স্টেবলকয়েন পেমেন্টগুলি দ্রুত "পণ্যীকরণের" দিকে অগ্রসর হচ্ছে: ট্রান্সফার স্কেল, মার্চেন্ট অন-র্যাম্পস, এবং কমপ্লায়েন্স পথকে সমান্তরালভাবে উন্নীত করতে হবে

স্টেবলকয়েন পেমেন্ট এখনও একটি অত্যন্ত আলোচিত বিষয়।স্টেবলকয়েন পেমেন্ট ভূমি থেকে শুরু করে, আর্টেমিস একটি দৃষ্টিকোণ প্রদান করে যা "বাস্তব অপারেটিং কাঠামো"-র কাছাকাছি: স্টেবলকয়েন "পেমেন্ট/ট্রান্সফার" কার্যকলাপ প্রায় স্টেবলকয়েন মোট লেনদেনের ভলিউমের অর্ধেকের কাছাকাছি পৌঁছেছে, তবে এই প্রবাহগুলির সংগঠন এখনো প্রধানত কিছু সংখ্যক কেন্দ্রীয় প্রতিষ্ঠানের উপর নির্ভরশীল। প্রতিবেদনটি দেখায় যে শীর্ষ ১,০০০ অ্যাড্রেস মোট ট্রান্সফার মূল্যের প্রায় ৮৪%-৮৫% দখল করে; যেখানে P2P ট্রান্সফার লেনদেন সংখ্যার দিক থেকে (প্রায় ৬৭%) উচ্চতর অংশীদারিত্ব দেখায়, কিন্তু মূল্য দ্বারা শুধুমাত্র প্রায় ২৪% অবদান রাখে।

ডেটা সোর্স: আর্টেমিস, লাইটস্পার্ক

এই "হাব-কেন্দ্রিক পেমেন্ট কাঠামো" গ্রহণ অগ্রগতিকে অস্বীকার করে না—বরং এটি প্রাথমিক অবকাঠামো সম্প্রসারণের সাধারণ পথের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। বড় মাপের প্রবাহ এবং উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি নিষ্পত্তি প্রায়ই প্রথমে একটি সীমিত সংখ্যক হাব (এক্সচেঞ্জ, পেমেন্ট অ্যাগ্রিগেটর, প্রাতিষ্ঠানিক ট্রেজারি এবং নিষ্পত্তি ওয়ালেট) এ কেন্দ্রীভূত হয়, যা পরে একটি আরও বিতরণকৃত খুচরা স্তরের দিকে ছড়িয়ে পড়ে। ফলস্বরূপ, স্টেবলকয়েন পেমেন্ট মূল্যায়ন শুধুমাত্র লেনদেনের সংখ্যার উপর নির্ভর করা উচিত নয়; এটি প্রতিপক্ষের কাঠামো, গড় ট্রান্সফার সাইজ বিতরণ, এবং মার্চেন্ট-সাইড ব্যবহারের টেকসই পুনরাবৃত্তি ক্রয় এবং নিষ্পত্তি ধরে রাখার বিষয়েও নজর রাখা উচিত।

"ব্যবসায়িক প্রবেশ-বিন্দু" দৃষ্টিকোণ থেকে, ভ্রমণ এবং সীমান্ত পেরোনো সেবা স্থিতিশীল কয়েন পেমেন্টের জন্য সবচেয়ে সরল বিভাগগুলির মধ্যে একটি। সম্প্রতি, একাধিক শিল্প মিডিয়া রিপোর্ট করেছে যে Trip.com স্থিতিশীল কয়েন পেমেন্ট অপশন যেমন USDT এবং USDC চালু করেছে, যেখানে পেমেন্ট প্রসেসিং একটি লাইসেন্সপ্রাপ্ত ক্রিপ্টো পেমেন্ট প্রদানকারীর দ্বারা সমর্থিত। এমন অংশীদারিত্বের গুরুত্ব হল স্থিতিশীল কয়েনগুলিকে "অন-চেইন সেটেলমেন্ট" থেকে "ভোক্তা পরিস্থিতিতে একটি বিকল্প পেমেন্ট পদ্ধতি" তে নিয়ে যাওয়া, বিশেষত সীমান্ত পেরোনো ব্যবহারকারীদের জন্য যারা কার্ড-নেটওয়ার্ক কাভারেজের পার্থক্য, FX ঘর্ষণ এবং সেটেলমেন্ট গতি সীমাবদ্ধতার মুখোমুখি হন। স্থিতিশীল কয়েন পেমেন্টের ক্ষেত্রে, ম্যাক্রো চক্র এবং বাজার অনুভূতি "এখন কেন এটি ব্যবহার করবেন" তা গঠন করে, যখন ব্যবসায়িক কাভারেজ, পেমেন্ট সফলতা হার, ফেরত/চার্জব্যাক পরিচালনা এবং খরচ কাঠামো নির্ধারণ করে "এটি সময়ের সাথে টেকসইভাবে ব্যবহার করা যাবে কিনা।"

তথ্য উৎস: Foresight News

আরেকটি স্থিতিশীল কয়েন পেমেন্ট পরিস্থিতি যা ক্রমবর্ধমান মনোযোগ আকর্ষণ করছে তা হল ক্রিপ্টো ডেবিট কার্ড। এর মূল মূল্য হল "স্থিতিশীল কয়েন ব্যালেন্স" কে পেমেন্ট সক্ষমতায় রূপান্তর করা যা দৈনন্দিন গ্রহণযোগ্যতা নেটওয়ার্ক জুড়ে কাজ করে, যেখানে সুবিধাগুলি সাধারণত সীমান্ত পেরোনো পেমেন্ট অভিজ্ঞতা, FX ঘর্ষণ এবং গ্রহণযোগ্যতার সামঞ্জস্যতায় প্রতিফলিত হয়। একই সময়ে, "U-cards" সম্পর্কিত আলোচনাগুলি একটি মূল বাস্তবতাকে হাইলাইট করে: স্থায়ী সম্প্রসারণ শেষ পর্যন্ত একটি পরিষ্কার সম্মতি পথ, কার্ড ইস্যু এবং ক্লিয়ারিং নেটওয়ার্কগুলির সম্মতি সীমানা এবং অর্থের গুণাবলী এবং ফিয়াট অন/অফ-র‍্যাম্প রেলের বিষয়ে বিচারিক প্রয়োজনীয়তার উপর নির্ভর করে। সাম্প্রতিক Caixin কভারেজের ব্যাপক পুনঃপ্রচলনও এটি তুলে ধরে যে বাজার দ্রুত "পণ্যের ব্যবহারযোগ্যতা" এর বাইরেও একটি দ্বিতীয় স্তরের পরিবর্তনশীলকে বাড়তি ওজন দিচ্ছে: সম্মতির স্থায়িত্ব।

আরও বিস্তৃতভাবে, ঐতিহ্যবাহী পেমেন্ট নেটওয়ার্ক এবং ব্যাংকিং সিস্টেমগুলিও স্থিতিশীল কয়েনগুলিকে "সেটেলমেন্ট অবকাঠামো" এর ফ্রেমিংয়ে নিয়ে আসছে। উদাহরণস্বরূপ, স্থিতিশীল কয়েন সেটেলমেন্টে Visa-এর অগ্রগতি কিছু মিডিয়া দ্বারা ব্যাখ্যা করা হয়েছে ব্যাংকগুলির পণ্য কল্পনার ত্বরণ হিসাবে 7×24 সেটেলমেন্ট এবং সীমান্ত পেরোনো তরলতা পরিকল্পনার ক্ষেত্রে। এই সংকেতগুলির মূল্য নিকট-সময়ের অনুভূতির উন্নতি নয়, বরং "কে সম্মতিপূর্ণভাবে অংশগ্রহণ করে" এর একটি আরও পরিষ্কার চিত্র: ব্যাংক এবং লাইসেন্সপ্রাপ্ত প্রতিষ্ঠানগুলি অ্যাকাউন্ট এবং সম্মতি পরিচালনা করে; পেমেন্ট নেটওয়ার্কগুলি গ্রহণযোগ্যতা এবং ক্লিয়ারিং নিয়ম প্রদান করে; অন-চেইন স্থিতিশীল কয়েন প্রোগ্রামেবল সেটেলমেন্ট স্তর হিসাবে কাজ করে।

অবশেষে, "হাব-চালিত স্কেল" থেকে "বৃহত্তর বিতরণযোগ্য গ্রহণযোগ্যতা" পর্যন্ত স্থিতিশীল কয়েন পেমেন্ট বিকাশের জন্য তিনটি ট্র্যাক একসাথে অগ্রসর হওয়া উচিত: (1) প্রবাহ কাঠামোর ধীরে ধীরে ডি-কনসেন্ট্রেশন (একাধিক প্রতিষ্ঠানের ওয়ালেটের অভ্যন্তরীণ সঞ্চালনের পরিবর্তে প্রকৃত ব্যবসায়ী এবং ব্যক্তিগত গ্রহণ/প্রেরণ কার্যক্রম), (2) ব্যবসায়ী এবং পণ্য অন-র‌্যাম্পগুলির টেকসই সম্প্রসারণ (আরও উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি ভোগ্যপণ্য এবং সীমান্ত পারাপার সেবা পরিস্থিতি), এবং (3) পরিষ্কার সম্মতি পথ (লাইসেন্সিং, ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ, অন/অফ-র‌্যাম্প রেল এবং বিরোধ-পরিচালনার প্রক্রিয়া যা মূলধারার ব্যবস্থা গ্রহণ করতে পারে)। যখন এই তিনটি লাইনের একে অপরকে শক্তিশালী করে, স্থিতিশীল কয়েন পেমেন্টগুলি একটি ধাপ-জাতীয় "স্কেল ফেনোমেনন" থেকে বেরিয়ে স্থায়ী পেমেন্ট অবকাঠামোতে পরিণত হওয়ার সম্ভাবনা বেশি।

2. সাপ্তাহিক নির্বাচিত বাজার সংকেত

রিয়েল সম্পদের উন্মাদনা এবং 2026 সালে তরল প্রত্যাশা ব্যবধান

যখন 2025 শেষের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, বৈশ্বিক বাজারগুলি একটি স্পষ্ট "ভার্চুয়াল থেকে রিয়েলে শিফট" প্রদর্শন করছে। মূল্যবান ধাতু খাতে উন্মাদনা ক্রিপ্টো মার্কেটের তুলনামূলক স্থবিরতার বিপরীতে দাঁড়িয়েছে। ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং দুর্বল মার্কিন ডলারের দ্বারা চালিত, মূল্যবান ধাতুগুলি একটি মহাকাব্যিক "শর্ট স্কুইজ" র‍্যালি করেছে। স্পট সোনা $4,500/আউন্স চিহ্নটি অতিক্রম করেছে, যখন সিলভার বছরের শুরু থেকে 167% চমকপ্রদ লাভ রেকর্ড করেছে, ইন্ট্রাডে ট্রেডিংয়ের সময় $79/আউন্সে একটি ঐতিহাসিক শিখর স্পর্শ করেছে। পৃষ্ঠতল পেরিয়ে দেখলে, এটি মার্কিন ডলারের নেতৃত্বে ফিয়াট মুদ্রার দীর্ঘমেয়াদী ক্রেডিটযোগ্যতার বিষয়ে একটি হতাশাবাদী বাজার মূল্যায়নকে প্রতিফলিত করে, যা রিয়েল অ্যাসেটগুলির পুনর্মূল্যায়নকে চালিত করে। তবে, বর্তমান গতিবেগ অত্যন্ত আক্রমনাত্মক; বাজারের FOMO এবং স্বল্পমেয়াদী অতিরিক্ত ক্রয়ের স্পষ্ট লক্ষণগুলি ঝুঁকি নির্দেশ করে, যেমন 29 ডিসেম্বর স্পট সিলভারের তীব্র ডাইভ, যা সম্ভাব্য অস্থিরতার পূর্বসূচনা হিসাবে কাজ করেছে।

ডেটা উৎস: Yahoo.com

ইকুইটি মার্কেটে, জাপানি স্টকগুলি সুদের হার বৃদ্ধির প্রেক্ষাপটে একটি বিপরীতমুখী হাইলাইট হয়ে উঠেছে। ব্যাংক অফ জাপান সুদের হার ০.৭৫%—৩০ বছরের সর্বোচ্চ স্তরে বৃদ্ধি করার পরও, Nikkei 225 এই বছরে প্রায় ২৬% লাভ রেকর্ড করেছে। বাজারের যুক্তি "সুদের হার বৃদ্ধি"কে অর্থনীতির ডিফ্লেশন থেকে বেরিয়ে আসার একটি ইতিবাচক সংকেত হিসেবে দেখছে। এটি, এআই সাপ্লাই চেইনে জাপানের শক্তিশালী পরিবেশগত অবস্থানের উপর ভিত্তি করে, USD ঝুঁকির বিরুদ্ধে হেজ করার জন্য উল্লেখযোগ্য পুঁজি আকর্ষণ করেছে। মার্কিন স্টকগুলি "সান্তা র‍্যালি" প্রত্যাশার উপর উচ্চ অবস্থানে রয়েছে, কিন্তু টেক সেক্টর একটি জটিল দ্বৈততা উপস্থাপন করে: প্রাথমিক বাজারে, Nvidia প্রবণতার বিপরীতে বৃদ্ধি পাচ্ছে, এআই ধারণাকে শক্তিশালী রাখছে; তবে ম্যাক্রো স্তরে, ফেড গভর্নর ওয়ালারের মন্তব্য যে "এআই নিয়োগকে দমন করছে" উদ্বেগ সৃষ্টি করেছে। পরিষেবা খাত এবং হোয়াইট-কলার চাকরিতে এআই-এর প্রতিস্থাপন প্রভাব শ্রম বাজারে K-আকৃতির পার্থক্যকে তীব্র করছে, যা এআই বিষয়টিকে আরও জটিল এবং গুরুতর করে তুলছে।

তথ্য সূত্র: defillama.com

প্রথাগত বাজারের উষ্ণতার বিপরীতে, ক্রিপ্টো মার্কেট একটি বিষণ্ণ শীতের মুখোমুখি হচ্ছে। বাজারের অনুভূতি এই সপ্তাহে "ভয়" অঞ্চলে রয়ে গেছে, স্পট লিকুইডিটি অত্যন্ত শুকিয়ে গেছে, এবং বৈশ্বিক ক্রিপ্টো ট্রেডিং ভলিউম ধারাবাহিকভাবে পাঁচ সপ্তাহের জন্য হ্রাস পেয়েছে। এর একটি কারণ হল, যেহেতু ক্রিপ্টো সম্পদ এই বছর প্রথাগত সূচকগুলির (যেমন S&P 500) তুলনায় মারাত্মকভাবে কম পারফর্ম করেছে, এবং BTC-এর দাম স্বল্প-মেয়াদী ধারকদের জন্য কস্ট বেসের নিচে স্থির রয়েছে, বিশাল পরিমাণে ফ্লোটিং-লস ক্যাপিটাল বছরের শেষের আগে ট্যাক্স-লস হার্ভেস্টিংয়ের জন্য বিক্রি করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে, যা টেকসই বিক্রয়ের চাপ তৈরি করেছে। DeFi বাজারে ডিলেভারেজিংও স্পষ্ট, যেখানে Aave ঋণের ভলিউম সেপ্টেম্বরের সর্বোচ্চের তুলনায় প্রায় ৩০% হ্রাস পেয়েছে।

স্পট মার্কেটগুলির দুর্বলতার বিপরীতে, ডেরিভেটিভস মার্কেট একটি মোড় ফেরানোর জন্য প্রস্তুত হচ্ছে। ২৬ ডিসেম্বর, বাজারে ইতিহাসের বৃহত্তম অপশনস মেয়াদোত্তীর্ণ দেখা গেছে, মোট $২৮ বিলিয়ন। যদিও বুলস বড় ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছে, পোস্ট-এক্সপায়ারি ওপেন ইন্টারেস্ট গঠন মৌলিকভাবে পরিবর্তিত হয়েছে: মার্চ ২০২৬-এ মেয়াদোত্তীর্ণ কল অপশনগুলি সবচেয়ে বড় পজিশনে পরিণত হয়েছে। তদ্ব্যতীত, BTC $১০০k পুনরুদ্ধারের প্রতিরোধ উল্লেখযোগ্যভাবে হালকা হয়ে থাকতে পারে। অপশন ডেটা দেখায় যে BTC-এর "ম্যাক্স পেইন" পয়েন্ট উপরের দিকে সরছে। তাছাড়া, যদি আগামী ৩০ দিনের মধ্যে দাম বৃদ্ধি পায়, শর্ট পজিশনের জন্য লিকুইডেশন তীব্রতা লংগুলির তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি হবে। এটি বোঝায় যে বছরের শেষের ট্যাক্স বিক্রয়ের চাপ পেরিয়ে গেলে, বাজার জানুয়ারিতে ফেরত আসা লিকুইডিটির মাধ্যমে একটি "শর্ট স্কুইজ" রিবাউন্ডের জন্য অত্যন্ত প্রবণ।

তথ্য সূত্র: SoSoValue

গত সপ্তাহে US BTC Spot ETFs টানা আউটফ্লো দেখেছে, যেখানে আনুমানিক $782 মিলিয়নের মোট নেট আউটফ্লো হয়েছে। শুধুমাত্র শুক্রবারেই $276 মিলিয়নের নেট আউটফ্লো হয়েছে, যা ছুটির সময়কালের শীর্ষ বিন্দু। সৌভাগ্যক্রমে, আউটফ্লো সত্ত্বেও, Bitcoin-এর মূল্য $87,000 স্তর ধরে রেখেছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে এই মূলধনের প্রত্যাহার বছরের শেষ সম্পদের পুনর্গঠন এবং ছুটির কম তারল্য থেকে বেশি উদ্ভূত, বাজারের আতঙ্কের কারণে নয়।

ডেটা উৎস: DeFiLlama

অন-চেইন তারল্য ডেটা বাজারের প্রতিরক্ষামূলক মানসিকতাকে আরও নিশ্চিত করে। স্থিতিশীল কয়েনের মোট ইস্যু পূর্ববর্তী $310 বিলিয়ন উচ্চতার কাছাকাছি অবস্থান করছে, উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি ছাড়াই। যদিও USDe রিডেম্পশন ধীর হয়েছে এবং USD1 ইস্যু উচ্চ-ফলনের প্রচারণার দ্বারা চিত্তাকর্ষক বৃদ্ধি দেখেছে, সামগ্রিক প্রবাহ ট্রেডিংয়ের উদ্দেশ্যে স্থিতিশীল কয়েনের ব্যবহারে কোন নেট বৃদ্ধি দেখায় না। এর পরিবর্তে, ক্রিপ্টো বাজারে প্রবাহিত তহবিল ফোকাস করছে ফলন চাষ এবং আর্নবিট্রেজে (USD1 এবং USYC দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা), যা ঝুঁকি নেওয়ার চেয়ে রক্ষণশীল ফলন উৎপাদনের প্রতি অগ্রাধিকার নির্দেশ করে।

ডেটা উৎস: CME FedWatch Tool

২০২৬-এর দিকে তাকালে, তারল্য পরিবেশে মূল বিরোধ "রক্ষণশীল বাজার মূল্যায়ন" এবং "উগ্র কর্মী পরিবর্তনের" মধ্যে বিশাল প্রত্যাশার ব্যবধানের মধ্যে রয়েছে। সর্বশেষ CME FedWatch Tool ডেটা অনুসারে, বাজার ২০২৬ সালের জন্য তুলনামূলকভাবে সংযত রেট কাটের পথ মূল্যায়ন করছে। ডেটা জানুয়ারি ২০২৬-এ রেট অপরিবর্তিত থাকার সম্ভাবনাকে ৮২.৩% নির্দেশ করছে। রেট কাটের জন্য বাজারের প্রত্যাশা দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে কেন্দ্রীভূত হয় এবং পথটি মাঝারি হিসাবে দেখা হয়। তবে, প্রস্তাবিত "নিবাস নিয়ম" এর কারণে ২০২৬ FOMC ভোটিং কমিটির গঠন নাটকীয় পরিবর্তনের সম্মুখীন হতে পারে। কিছু হকিশ সদস্য সম্ভাব্য অযোগ্যতার মুখোমুখি হয়, যা বাস্তব নীতিকে CME পূর্বাভাসের তুলনায় অনেক বেশি শিথিল করতে পারে। যদি নতুন FOMC সামগ্রিকভাবে ডোভিশ হয়, তাহলে রেট কাটের বাস্তব মাত্রা চার বা তার বেশি বার বাড়তে পারে, যা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য প্রত্যাশার চেয়ে অনেক বেশি তারল্য প্রিমিয়াম প্রদান করবে।

এই সপ্তাহে নজর দেওয়ার জন্য গুরুত্বপূর্ণ ঘটনাগুলি:

৩১ ডিসেম্বর:US Initial Jobless Claims (ডিসেম্বর ২৭ শেষ হওয়া সপ্তাহ); Federal Reserve FOMC আর্থিক নীতি মিটিং মিনিট।

প্রাইমারি মার্কেট ফাইন্যান্সিং অবজারভেশন:

মূলধন পরিমাণের ক্ষেত্রে, প্রাথমিক বাজারের অর্থায়ন এই সপ্তাহে যথেষ্ট ছিল। তবে, এই বছরের একটি স্পষ্ট প্রবণতা হল যে গ্রাসরুট স্টার্টআপের যুগ ফিকে হয়ে যাচ্ছে। বর্তমান বাজারটি বিখ্যাত উদ্যোগ এবং M&A সংহতকরণের স্টক গেমের সাথে "ইনসাইডার গেমস"-এর এক পর্যায়ে প্রবেশ করেছে।

ডেটা উৎস: CryptoRank

মেটাভার্স প্ল্যাটফর্ম Ready Player Me:মেটাভার্স অ্যাভাটার প্ল্যাটফর্ম Ready Player Me স্ট্রিমিং জায়ান্ট Netflix দ্বারা অধিগ্রহণ করা হয়েছে, এবং মূল পরিষেবাটি ২০২৬ সালের শুরুর দিকে অফলাইনে চলে যাবে। প্রকল্পটি পূর্বে a16z সহ শীর্ষ VCs থেকে মোট $৭২ মিলিয়ন বিনিয়োগ সুরক্ষিত করেছিল। এটি মেটাভার্স ট্র্যাকের প্রস্থান পথ সংকুচিত করার নির্দেশ দেয়; একটি স্বাধীন বৃহৎ-স্কেল প্ল্যাটফর্ম তৈরি করা অত্যন্ত কঠিন, এবং প্রধান প্রযুক্তি কোম্পানির দ্বারা অধিগ্রহণ একটি কার্যকরী উপাদান হিসাবে কয়েকটি কার্যকর প্রস্থান কৌশলগুলির একটি।

পারম্পরিক সম্পদ চিরস্থায়ী CEX আর্কিটেক্ট (AX Exchange):FTX US-এর প্রাক্তন সভাপতি Brett Harrison দ্বারা প্রতিষ্ঠিত আর্কিটেক্ট একটি $৩৫ মিলিয়ন অর্থায়ন রাউন্ড ঘোষণা করেছে, যার মূল্যায়ন $১৮৭ মিলিয়ন। Harrison পূর্বে Jane Street-এ বহু বছর কাজ করেছিলেন এবং FTX ধসের ঠিক আগে পদত্যাগ করেন। প্রকল্পটির মূল পণ্য, AX Exchange, ক্লায়েন্টদের স্টেবলকয়েন এবং ফিয়াট ব্যবহার করে চিরস্থায়ী চুক্তিতে ফরেক্স, সুদের হার, স্টক, সূচক, ধাতু এবং এনার্জির মতো পারম্পরিক সম্পদ ট্রেড করার অনুমতি দেয়।

Coinbax — ব্যাংকগুলির জন্য "প্রোগ্রামেবল ট্রাস্ট লেয়ার":স্টেবলকয়েন অবকাঠামো লেয়ার Coinbax একটি $৪.২ মিলিয়ন সিড রাউন্ড সম্পন্ন করেছে। প্রকল্পটি এই সমস্যার সমাধান করে যে বিদ্যমান ব্যাংকিং পেমেন্ট রেল (যেমন ACH/FedNow) "গতি" সমাধান করে কিন্তু "প্রোগ্রামেবিলিটি" অভাব হয়, যেখানে পাবলিক চেইন (ETH/Solana) প্রোগ্রামেবল কিন্তু ব্যাংকগুলির জন্য "নিয়ন্ত্রণ" এবং "কমপ্লায়েন্স" অভাব। পণ্যের মূল হল "কন্ট্রোলস" মডিউল, যা ব্যাংকগুলোকে মাল্টি-পার্টি অনুমোদন, ব্যয়ের সীমা এবং অন-চেইনে শর্তাভিত্তিক তহবিল রিলিজ সম্পাদন করতে দেয়। প্রকল্পটি ব্যাংক-গ্রেড ইন্টিগ্রেশন অর্জন করে, ব্যাংকগুলোকে USDC/PYUSD ব্যবহার করে ২৪/৭ সেটেলমেন্ট করতে সক্ষম করে, অডিট এবং ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ বজায় রেখে, জটিল প্রাইভেট কী ম্যানেজমেন্ট বা স্মার্ট চুক্তি ইন্টারঅ্যাকশন সরাসরি পরিচালনা করার প্রয়োজন ছাড়াই। বিনিয়োগকারীদের মধ্যে রয়েছে পারম্পরিক ব্যাংক এবং স্টেবলকয়েন সম্পর্কিত প্রতিষ্ঠান যেমন Paxos এবং BankTech Ventures। প্রতিষ্ঠাতারা ফিনটেক এবং ব্যাংকিং প্রযুক্তি পরিষেবা সংস্থার অভিজ্ঞ।

Coinbase The Clearing Company অধিগ্রহণ করল:The Clearing Company একটি স্টার্টআপ যা শুধুমাত্র ২০২৫ সালের শুরুর দিকে প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল এবং আগস্ট মাসে Union Square Ventures এর নেতৃত্বে একটি সিড রাউন্ড সংগ্রহ করেছিল যেখানে Coinbase Ventures অংশগ্রহণ করেছিল। রিপোর্ট অনুযায়ী, প্ল্যাটফর্মটি বর্তমানে CFTC ডেরিভেটিভস এক্সচেঞ্জ এবং ক্লিয়ারিং হাউস লাইসেন্সের জন্য আবেদন করছে। প্রতিষ্ঠাতা Toni Gemayel পূর্বে দুটি প্রধান প্রিডিকশন মার্কেট প্ল্যাটফর্ম, Polymarket এবং Kalshi-তে গ্রোথ ভূমিকায় কাজ করেছিলেন। পূর্বে, গুজব শোনা গিয়েছিল যে Coinbase প্রিডিকশন মার্কেট পণ্য চালু করতে Kalshi-এর সাথে অংশীদারিত্ব করবে, কিন্তু এই দ্রুত অধিগ্রহণটি ইঙ্গিত দেয় যে Coinbase এর উচ্চাশা অংশীদারিত্বের বাইরে: তারা তাদের নিজস্ব সম্পূর্ণরূপে নিয়ন্ত্রিত প্রিডিকশন মার্কেট ক্লিয়ারিং এবং ট্রেডিং সিস্টেম তৈরি করতে একটি লাইসেন্সপ্রাপ্ত ক্লিয়ারিং সত্তার নিয়ন্ত্রণ করতে চায়।

3. প্রজেক্ট স্পটলাইট

DeFi শাসন এবং মূল্য পুনর্বণ্টনের একটি নতুন পর্যায়ে প্রবেশ করল

গত সপ্তাহটি DeFi-তে একাধিক গুরুত্বপূর্ণ মাইলফলক উন্নয়নের জন্য চিহ্নিত হয়েছে, যেখানে তিনটি প্রধান প্রোটোকল—Uniswap, Aave, এবং Lido—তাদের নিজ নিজ গুরুত্বপূর্ণ শাসন কর্ম সম্পাদন করেছে। একটি সংকীর্ণ সময়সীমার মধ্যে, এই তিনটি প্ল্যাটফর্ম ফি বিতরণ, আয় মালিকানা, প্রোটোকল সীমানা এবং DAO কর্তৃত্বের প্রাথমিক প্রশ্নগুলির মুখোমুখি হয়েছে, যার ফলে হয় নির্ধারক অগ্রগতি বা উচ্চ-প্রোফাইল বিরোধ সৃষ্টি হয়েছে। Uniswap-এর ফি সুইচ সক্রিয়করণ কার্যত টোকেন-পর্যায়ের মূল্য ধারণ এবং মুদ্রাস্ফীতি হ্রাসের একটি নতুন যুগের সূচনা করেছে। Aave-এর DAO বনাম Labs বিতর্ক, সাময়িকভাবে সমাধান হলেও, বিকেন্দ্রীভূত শাসনের গভীর কাঠামোগত দুর্বলতাগুলি প্রকাশ করেছে। এদিকে, Lido-এর সর্বশেষ সিকিউরিটি আপগ্রেড এটি লিকুইড স্টেকিং সেক্টরে তার প্রভাবশালী অবস্থানকে আরও শক্তিশালী করেছে।

২৫ ডিসেম্বর, Uniswap গভর্নেন্সের ইতিহাসে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ প্রস্তাবগুলোর একটি, UNIfication, বিপুল সমর্থনের সাথে গৃহীত হয়। এই প্রস্তাবের মূল বিষয় হলো প্রোটোকল-স্তরের ফি সুইচ সক্রিয়করণ, যা ১০০ মিলিয়ন UNI টোকেন একবারে বার্নের মাধ্যমে সম্পন্ন হয়, এবং এটি এর অর্থনৈতিক বৈশিষ্ট্যগুলির মৌলিক পরিবর্তন ঘটায়। এই পরিবর্তন শিল্পক্ষেত্রের দীর্ঘদিনের "wen fee switch" বিতর্কের চূড়ান্ত সমাপ্তি হিসাবে দেখা হচ্ছে। পূর্বে নিয়ন্ত্রক চাপে বিলম্বিত হওয়া এই পরিকল্পনাটি এখন বাস্তবায়িত হয়েছে বাইরের পরিবেশের উন্নতির পর। কার্যকরী ব্যবস্থা হিসেবে মেইননেটের একাধিক সংস্করণে ফি সুইচ সক্রিয় করা এবং নতুন Unichain থেকে প্রাপ্ত রাজস্ব বার্ন মেকানিজমে সংযুক্ত করা হয়েছে।

৯৯% এরও বেশি ভোটের সমর্থন সহ, ফলাফলটি সম্প্রদায়ের উচ্চ স্তরের ঐক্যমত প্রদর্শন করে যা বছরের পর বছর ধরে মূল্য অগ্রহণের বিতর্ক চালিয়েছিল। Uniswap আর নিছক একটি পাবলিক গুড হিসেবে অনির্দিষ্টকালের জন্য পরিচালনা করতে পারবে না যা টোকেন স্তরের জন্য প্রোটোকল মান ফেরত প্রদান করে না। এই প্রস্তাবের গ্রহণের মাধ্যমে UNI একটি "গভর্নেন্স অপশন" থেকে প্রোটোকল ক্যাশ ফ্লো প্রত্যাশার দ্বারা নোঙ্গর করা একটি সম্পদে রূপান্তরিত হয়েছে। এর মূল্যায়ন যুক্তি, উন্নত ক্যাপচার মেকানিজম সহ উচ্চ-কর্মক্ষম প্রোটোকলের সাথে আরও ঘনিষ্ঠভাবে সামঞ্জস্য হতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে, যা DeFi-তে মূল্য ফেরতের জন্য একটি নতুন প্যারাডাইম স্থাপন করে।

Uniswap-এ ঐক্যমতের প্রবল বিপরীতে, Aave গত দুই সপ্তাহে একটি অত্যন্ত বিভেদমূলক গভর্নেন্স ঝড়ের সম্মুখীন হয়। ডিসেম্বরের মাঝামাঝি সময়ে, সম্প্রদায় আবিষ্কার করে যে নতুন CoW Swap ফ্রন্ট-এন্ড ইন্টিগ্রেশন থেকে প্রাপ্ত ফি—প্রায় প্রতি বছর $৮ মিলিয়ন থেকে $১০ মিলিয়ন অনুমান করা হয়—DAO ট্রেজারির পরিবর্তে Labs টিমের ব্যক্তিগত ওয়ালেটে রুট করা হয়েছিল, যা "অদৃশ্য বেসরকারীকরণ" নিয়ে তীব্র অভিযোগ সৃষ্টি করে। একটি পরবর্তী প্রস্তাবের মাধ্যমে মূল মালিকানা—ব্র্যান্ড সম্পদ, ডোমেইন, এবং ট্রেডমার্ক সহ—একটি DAO সত্তায় স্থানান্তরিত করার দাবি ছিল যাতে একটি অ্যান্টি-ক্যাপচার মেকানিজম প্রতিষ্ঠা করা যায়। Labs টিম ডিসেম্বরের শেষে একটি দ্রুত স্ন্যাপশট ভোটের জন্য চাপ দেয়। যদিও ২৬ ডিসেম্বর মালিকানা স্থানান্তর প্রস্তাবটি ৫৫% বিরোধিতার হারে প্রত্যাখ্যাত হয়, তবে এই সময়ে প্রতিষ্ঠাতার বৃহৎ স্কেলে টোকেন সংগ্রহ গভর্নেন্সের ন্যায্যতা নিয়ে আরও প্রশ্ন উত্থাপন করে।

Aave ইন্সিডেন্টের মূল বিষয় শুধুমাত্র একটি নির্দিষ্ট প্রস্তাবনার সফলতা বা ব্যর্থতা নয়, বরং আরও গভীর একটি প্রশ্ন: বিদ্যমান আইনি এবং বাণিজ্যিক কাঠামোর মধ্যে, একটি DAO কতটুকু পরিমানে একটি ডেভেলপমেন্ট টিমের ওপর প্রকৃত নিয়ন্ত্রণ প্রয়োগ করতে পারে? যখন একটি প্রোটোকল দশ মিলিয়ন ডলারের স্থিতিশীল বার্ষিক নগদ প্রবাহ তৈরি করে এবং এর ফ্রন্ট-এন্ড এবং ব্র্যান্ড মূল সম্পদে পরিণত হয়, তখন DAO এবং ডেভেলপমেন্ট সত্তার মধ্যে স্বার্থের সংমিশ্রণ শুধুমাত্র "আদর্শগত ঐক্যমত্য" দ্বারা বজায় রাখা যায় না। এই বিতর্কটি সম্ভাব্যভাবে DeFi ইতিহাসে DAO সার্বভৌমত্বের সীমানা সম্পর্কিত একটি মাইলফলক ঘটনা হয়ে উঠতে পারে, যা শিল্পকে বিকেন্দ্রীভূত শাসনের কাঠামোগত নিয়ন্ত্রণের বাস্তবতা পুনর্বিবেচনা করতে বাধ্য করবে।

তুলনামূলকভাবে, Lido-তে পরিবর্তনগুলো আরও ধীরগতিতে হলেও সমানভাবে গভীর। গত সপ্তাহে, Lido DAO সর্বসম্মতিক্রমে Whitehat Safe Harbor নিরাপত্তা প্রস্তাব অনুমোদন করেছে, যা হোয়াইটহ্যাট হ্যাকারদের প্রকৃত সময় প্রোটোকল আক্রমণের সময় তহবিল উদ্ধার করতে হস্তক্ষেপ করার অনুমতি দেয়। এই প্রক্রিয়া হ্যাকারদের পুনরুদ্ধারকৃত সম্পদ কোনও নির্ধারিত পুনরুদ্ধার ঠিকানায় ফেরত দেওয়ার অনুমতি দেয়, কোনো আইনি পরিণতি ছাড়াই, এবং পুনরুদ্ধারকৃত তহবিলের ১০% পর্যন্ত পুরস্কার প্রদান করে, সর্বাধিক $২ মিলিয়ন পর্যন্ত সীমাবদ্ধ। এই বছর শোষণের কারণে ব্যাপক শিল্প ক্ষতির পটভূমিতে, এই পদক্ষেপটি Lido-এর নিরাপত্তা কৌশলে একটি পরিবর্তনকে চিহ্নিত করে, যা প্যাসিভ বাগ বাউন্টি থেকে সক্রিয়, বাস্তব সময় উদ্ধারে রূপান্তর।

গুরুত্বপূর্ণভাবে, এই আপগ্রেডটি Lido দ্বারা ব্যবস্থাপিত প্রায় $২৬ বিলিয়ন সম্পদের জন্য সুরক্ষার একটি স্তর যোগ করে, শীর্ষ-মানের প্রোটোকলের নিরাপত্তার শাসনে পরিপক্কতা প্রতিফলিত করে। এর সর্বশেষ GOOSE-3 রোডম্যাপের সাথে মিলিত হয়ে, Lido একটি বিশুদ্ধ লিকুইড স্টেকিং টুল থেকে একটি পরিপূর্ণ DeFi ইকোসিস্টেমে রূপান্তরিত হচ্ছে, যেখানে ইয়িল্ড ভল্ট এবং বাস্তব-জগতের সম্পদ (RWA) অন্তর্ভুক্ত। Safe Harbor চুক্তির বাস্তবায়ন কেবল stETH-এর সুরক্ষাকে শক্তিশালী করে না বরং একটি আরও জটিল আর্থিক ব্যবস্থায় Lido-এর মসৃণ রূপান্তরকে সহজতর করে, যখন Ethereum ইকোসিস্টেমে এর কেন্দ্রীয় ভূমিকা বজায় রাখে।

Uniswap-এর ফি বিতরণ থেকে শুরু করে, Aave-এর শাসন সংঘর্ষ, এবং Lido-এর নিরাপত্তা শাসন ও পণ্য সীমানার সম্প্রসারণ—এই তিনটি সংবাদ থ্রেড সম্মিলিতভাবে একটি প্রবণতা নির্দেশ করে: DeFi প্রযুক্তি এবং ট্র্যাফিক দ্বারা পরিচালিত পর্যায় থেকে অধিকার, দায়িত্ব, রাজস্ব এবং শাসন কাঠামোর পুনর্বণ্টনের পর্যায়ে এগিয়ে যাচ্ছে। সেকেন্ডারি মার্কেটের জন্য, এর অর্থ হল মূল্যায়ন আর শুধুমাত্র TVL এবং বাজার শেয়ারকে কেন্দ্র করে নয়, বরং ক্রমবর্ধমানভাবে তিনটি প্রধান প্রশ্নের উপর নির্ভর করবে:

প্রোটোকল টোকেনের জন্য মূল্য ধারণ করে কিনা এবং কিভাবে;
DAO প্রকৃত সম্পদ এবং রাজস্বের উপর নিয়ন্ত্রণ রাখে কিনা;
পণ্যের সীমানা সম্প্রসারণ কাঠামোগত বৃদ্ধি নিয়ে আসে কিনা নাকি কেবল ঝুঁকি বৃদ্ধি করে।

এই চক্রে, সত্যিকারের পার্থক্য হয়তো আর "নতুন প্রকল্প বনাম পুরাতন প্রকল্প" এর মধ্যে থাকবে না, বরং প্রতিষ্ঠিত প্রোটোকলগুলির মধ্যে থাকবে - তাদের মধ্যে যারা সফলভাবে গভর্নেন্স এবং অর্থনৈতিক মডেল আপগ্রেড সম্পন্ন করে এবং তাদের মধ্যে যারা তাদের অভ্যন্তরীণ বিরোধগুলো সমাধানে ব্যর্থ হয়।

KuCoin Ventures সম্পর্কে

KuCoin Ventures, KuCoin Exchange-এর প্রধান বিনিয়োগ শাখা, যা একটি বিশ্বনেতৃস্থানীয় ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্ম যা বিশ্বাসের উপর নির্মিত, ২০০টি+ দেশ ও অঞ্চলে ৪০ মিলিয়ন ব্যবহারকারীদের সেবা প্রদান করে। Web 3.0 যুগের সবচেয়ে বিপ্লবাত্মক ক্রিপ্টো এবং ব্লকচেইন প্রকল্পগুলিতে বিনিয়োগ করার লক্ষ্য নিয়ে, KuCoin Ventures ক্রিপ্টো এবং Web 3.0 নির্মাতাদের আর্থিক এবং কৌশলগতভাবে গভীর অন্তর্দৃষ্টি এবং বৈশ্বিক সম্পদের সাথে সমর্থন করে। একটি সম্প্রদায়-বান্ধব এবং গবেষণা-চালিত বিনিয়োগকারী হিসাবে, KuCoin Ventures সম্পূর্ণ জীবনচক্র জুড়ে পোর্টফোলিও প্রকল্পগুলির সাথে ঘনিষ্ঠভাবে কাজ করে, Web3.0 অবকাঠামো, AI, কনজিউমার অ্যাপ, DeFi এবং PayFi-এ ফোকাস করে।

ডিসক্লেমারএই সাধারণ বাজারের তথ্য, সম্ভবত তৃতীয় পক্ষ, বাণিজ্যিক, বা স্পন্সরকৃত উৎস থেকে পাওয়া, আর্থিক বা বিনিয়োগ পরামর্শ, প্রস্তাব, অনুরোধ, বা গ্যারান্টি নয়। এর যথার্থতা, সম্পূর্ণতা, নির্ভরযোগ্যতা এবং কোনও ফলস্বরূপ ক্ষতির জন্য আমরা দায়িত্ব অস্বীকার করি। বিনিয়োগ/ট্রেডিং ঝুঁকিপূর্ণ; অতীতের পারফরমেন্স ভবিষ্যতের ফলাফল নিশ্চিত করে না। ব্যবহারকারীদের গবেষণা করা উচিত, বিচক্ষণতার সাথে বিচার করা উচিত এবং সম্পূর্ণ দায়িত্ব গ্রহণ করা উচিত।

ডিসক্লেইমার: আপনার সুবিধার্থে এই পৃষ্ঠাটি AI প্রযুক্তি (GPT দ্বারা চালিত) ব্যবহার করে অনুবাদ করা হয়েছে। সবচেয়ে সঠিক তথ্যের জন্য, মূল ইংরেজি সংস্করণটি দেখুন।