তৃতীয় পক্ষের ফি নিয়ে সমালোচনার মধ্যে ৪০০,০০০ হাইপারলিকুইড অ্যাপ ব্যবহারকারী টাকার প্রায় ২৮০ মিলিয়ন হারালেন

তৃতীয় পক্ষের ফি নিয়ে সমালোচনার মধ্যে ৪০০,০০০ হাইপারলিকুইড অ্যাপ ব্যবহারকারী টাকার প্রায় ২৮০ মিলিয়ন হারালেন

কাস্টম ইমেজ

হাইপারলিকুইডের খুচরা বৃদ্ধি দীর্ঘমেয়াদী টেকসইতা নিয়ে প্রশ্ন তোলে

হাইপারলিকুইড উচ্চ কর্মক্ষমতা এবং একটি খোলা বিল্ডার-কোড সিস্টেমের সংমিশ্রণের মাধ্যমে পার্পেচুয়াল ফিউচার্স-এর জন্য একটি প্রধান মঞ্চে পরিণত হয়েছে, যা ওয়ালেট এবং কনজুমার অ্যাপগুলিকে তাদের ট্রেডগুলি সরাসরি এর অর্ডার বইয়ে রাউট করতে দেয়। একই আর্কিটেকচার একটি সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে লক্ষাধিক ছোট রিটেইল অ্যাকাউন্টকে প্ল্যাটফর্মে নিয়ে এসেছে। হাইপারড্যাশের সহ-প্রতিষ্ঠাতা হ্যানসন বিরিঙারের নতুন গবেষণা এই বিস্তারের খরচকে পরিমাপ করে: ছয়টি প্রধান কনজুমার অ্যাপের মাধ্যমে হাইপারলিকুইড পার্পগুলিতে অ্যাক্সেস করা 400,000টিরও বেশি ওয়ালেট একত্রিতভাবে $280 মিলিয়ন হারিয়েছে।
 
ডেটা দেখায় যে সর্বশেষ ক্ষতি ট্রেডিং ফলাফল থেকে নয়, বরং স্তরবদ্ধ ফি থেকে এসেছে, যে সাধারণ অ্যাকাউন্টটি ছোট, এবং ব্যবহারকারী ধরে রাখা এখনও অত্যন্ত কম। এই ফলাফলগুলি স্পষ্টভাবে প্রশ্ন তোলে যে, লাভজনক, ধরে রাখা ট্রেডারদের পরিবর্তে নিয়মিত নতুন-ব্যবহারকারী অর্জনের উপর ভিত্তি করে বৃদ্ধির টেকসইতা। তৃতীয়-পক্ষের অ্যাপের মাধ্যমে রিটেইল ট্রেডারদের দ্রুত অন্তর্ভুক্তি Hyperliquid-এর জন্য উল্লেখযোগ্য আয় এবং ফিরোদায়ী আয় আনে। তবে, একই চ্যানেলটি $280 মিলিয়ন কুমুলেটিভ ব্যবহারকারীর ক্ষতিরও সৃষ্টি করেছে, যার মধ্যে বিল্ডার ফি সম্প্রতির ঘাটতির অর্ধেকেরও বেশি জড়িত, এবং তিন-মাসের ধরে-রাখা 7-এর 1-এরও কম।

ছয়টি কনজুমার অ্যাপের মাধ্যমে প্রায় ৪০০,০০০ ওয়ালেট রুট করা হয়েছে, যা মূল নমুনা গঠন করে

হাইপারড্যাশ প্রায় ৪০০,০০০টি ওয়ালেট ট্র্যাক করেছে যেগুলি কেবলমাত্র বা প্রাথমিকভাবে ছয়টি গ্রাহক-সামনের অ্যাপ্লিকেশনের মাধ্যমে হাইপারলিকুইডে চিরস্থায়ী চুক্তি ট্রেড করেছে: Phantom, MetaMask, Rabby, Trust Wallet, Invo, এবং fomo। এই অ্যাপগুলির প্রতিটি একটি বিল্ডার কোডের মাধ্যমে ব্যবহারকারীদের হাইপারলিকুইডের সাথে সংযুক্ত করে এবং প্রতিটি ফিলের উপর একটি অতিরিক্ত বিল্ডার ফি সংগ্রহ করে। এই কোহর্টটি ২০২৫-এর শেষের দিকে দ্রুত বৃদ্ধি পাওয়া একটি গুরুত্বপূর্ণ রিটেইল অ্যাকুইজিশন চ্যানেল। এই ওয়ালেটগুলির জন্য $280 মিলিয়নের মোট ক্ষতির মধ্যে, $126 মিলিয়নেরও বেশি ২০২৫-এর ১০ই নভেম্বরের পরে এই অ্যাপগুলির মাধ্যমে রাউট করা ট্রেডগুলিতে ঘটেছে, যা এই ফ্রন্টএন্ডগুলিতে মাসিক সক্রিয় ট্রেডারদের সবচেয়ে তীব্র বৃদ্ধির সাথে মিলে যায়।
 
বাকি ক্ষতি বা তা আগের সময়কালের ছিল বা এই ছয়টি ইন্টারফেসের বাইরে হাইপারলিকুইডে ঘটেছিল। গবেষণাটি বোঝায় যে এই অ্যাপগুলি সফলভাবে ওয়ালেট ব্যবহারকারীদের পারপেচুয়াল ট্রেডারে রূপান্তরিত করেছে, তবে সেই ব্যবহারকারীদের অধিকাংশের অর্থনৈতিক ফলাফল নেতিবাচক ছিল। ছয়টির মধ্যে পাঁচটি অ্যাপে ছোট অ্যাকাউন্টের প্রাধান্য রয়েছে, যেখানে সাধারণ জমা $30 থেকে $60-এর মধ্যে সংকুচিত। র্যাবি একটি বিশেষ ক্ষেত্র, যেখানে কম কিন্তু বড় অ্যাকাউন্টগুলির লাভজনকতার সম্ভাবনা বেশি। ট্রেডিংয়ের কেন্দ্রীভবন এখনও পরিচিত মার্কেটগুলিতে, বিশেষকরে বিটকয়েনে, যা নমুনার মোট আয়তনের প্রায় অর্ধেক গঠন করে। এই প্যাটার্ণটি একটি ক্লাসিক রিটেইল ফুটপ্রিন্টকে প্রকাশ করে: মূলধনের তুলনায় উচ্চ টার্নওভার, প্রায়শই মার্কেট অর্ডার, এবং পুনরাবৃত্তির ফি-এর চাপ বা অনুকূল-বিরোধী মূল্যের পরিবর্তনকে absorbe-এর সীমিত ক্ষমতা।

ভিত্তি হারের উপর স্তরায়িত বিল্ডার ফি গত কয়েকটি ক্ষতির অর্ধেকেরও বেশি চালিত করেছে

এই কোহোর্টের ক্ষতি দুটি প্রাথমিক উপাদানে বিভক্ত: ট্রেডিং লাভ-ক্ষতি এবং ফি। সবগুলো অ্যাপের মধ্যে, ২০২৫ সালের ১০ নভেম্বর থেকে হারিয়ে যাওয়া ১২৬ মিলিয়ন ডলারের মধ্যে ফি অল্প একটু বেশি অংশ গ্রহণ করেছে। এই ফলাফলটি অ্যাপগুলোর কাঠামোর সরাসরি ফলাফল। প্রতিটি ইন্টারফেস Hyperliquid-এর মূল ট্রেডিং ফি স্কিডিউলের উপরে নিজস্ব বিল্ডার ফি যোগ করে। একটি $100 নোমিনাল অর্ডারের জন্য সম্পূর্ণ খরচ $0.065 থেকে $0.145-এর মধ্যে পরিবর্তন হয়, যা নির্দিষ্ট অ্যাপের উপর নির্ভর করে। ছোট অ্যাকাউন্টগুলো, যেগুলো তাদের ব্যালেন্সকে অনেকবার ঘুরিয়ে দেয়, সেগুলোতে এই ধাপবদ্ধ চার্জগুলো দ্রুত সঞ্চিত হয়। Invo একটি স্পষ্ট উদাহরণ দেয়: এর ব্যবহারকারীরা একত্রিতভাবে $12.4 মিলিয়ন জমা দিয়েছে, কিন্তু $5.8 বিলিয়ন ট্রেডিং ভলিউম তৈরি করেছে।
 
সম্পত্তির তুলনায় উচ্চ গতিতে সাপেক্ষে ক্ষুদ্র বেসিস পয়েন্ট ফি সপ্তাহ বা মাসের মধ্যে মূলধনের একটি উল্লেখযোগ্য শতাংশে পরিণত হয়। বিটকয়েন ট্রেডিংয়ে সর্বাধিক পরিমাণে ক্ষতি হয়েছে; এই বাজারে একাই, ফি ব্যবহারকারীদের বন্ধ অবস্থানগুলিতে অর্জিত লাভকে ছাড়িয়ে গেছে। HIP-3 বাজারগুলি, যার মধ্যে কাঁচা তেল, রূপা, সোনা এবং অন্যান্য সম্পদ অন্তর্ভুক্ত, জানুয়ারি 2026-এর পরে আয়তনের দিক থেকে দ্বিতীয় বৃহত্তম শ্রেণীতে পরিণত হয়েছে এবং বিটকয়েন বা ইথেরিয়ামের চেয়েও প্রতি ডলার ট্রেডের জন্য উচ্চতর ক্ষতির হার দেখাচ্ছে। তাই, ডেটা নির্দেশ করছে যে, সম্প্রতি $126 মিলিয়নের ঘাটতির প্রধান কারণটি শুধুমাত্র দিকনির্দেশনা-সংক্রান্ত দুর্ভাগ্য নয়, বরং কাঠামোগত খরচ।

অধিকাংশ ইন্টারফেসে সাধারণ অ্যাকাউন্টের আকার ছোট থাকে

প্রায় 400,000টি ওয়ালেটের অবশ্যই প্রায় সমস্তই ছোট খুচরা ট্রেডারদের মালিকানাধীন। ছয়টি অ্যাপের মধ্যে পাঁচটিতে, প্রতিটি ওয়ালেটের মধ্যকালীন বা সাধারণ জমা মাত্র $30 থেকে $60 এর সংকীর্ণ ব্যবধানে পড়ে। এই মূলধনের ভিত্তি পুনরাবৃত্তি ফি বা ক্ষতিকর ট্রেডের ধারাবাহিকতা থেকে অ্যাকাউন্টটি প্রায় শূন্য হওয়ার আগে কোনও মার্জিন রাখে না। র্যাবি স্পষ্টভাবে একটি ব্যতিক্রম: এটি কম অ্যাকাউন্ট হোস্ট করে, কিন্তু সেই অ্যাকাউন্টগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে বড় এবং শুদ্ধ লাভের ঘটনা বেশি। আকারের বণ্টনই উচ্চ টার্নওভার অনুপাত এবং দ্রুত হ্রাসের ব্যাখ্যা দেয়।
 
প্রতি $100 নোমিনাল ট্রেডে 10 সেন্ট পায় এমন একটি $50 অ্যাকাউন্ট যা সপ্তাহে কয়েকবার ট্রেড হয়, বাজারের দিকনির্দেশনা বিবেচনা না করেই এক মাসের মধ্যে নিজের ইক্঵িটির একটি অর্থপূর্ণ অংশ ফিরুপে হারাতে পারে। এই প্রোফাইলটি এই সাধারণ পর্যবেক্ষণেরও সাথে সঙ্গতিপূর্ণ যে, বৃদ্ধি পূর্ববর্তী ব্যালেন্সের বিস্তারের পরিবর্তে নতুন ওয়ালেটগুলির নিয়মিত আকর্ষণের উপর নির্ভরশীল। যখন সাধারণ অংশগ্রহণকারী সীমিত মূলধন নিয়ে শুরু করেন এবং উচ্চতর কার্যকরী খরচের মুখোমুখি হন, তখন প্ল্যাটফর্মে দীর্ঘমেয়াদীভাবে বেঁচে থাকার সম্ভাবনা তীব্রভাবে হ্রাস পায়। তাই, গবেষণাটি $280 মিলিয়নের পরিমাণটিকে বড় স্পেকুলেশনের বিপত্তির গল্প হিসেবেও কমই উপস্থাপন করে, বরং অসংখ্য ছোট অ্যাকাউন্টগুলির যৌগিক খরচের অধীনে ধীরেধীরে ক্ষয়প্রাপ্তির সমষ্টিগতফল।

বিটকয়েন আয়তনে প্রাধান্য বিস্তার করে এবং সর্বাধিক পরিমাণে ক্ষতি সৃষ্টি করে

বিটকয়েন ছয়টি অ্যাপের মাধ্যমে সম্পাদিত মোট ট্রেডিং ভলিউমের প্রায় অর্ধেক গঠন করে। এটি একমাত্র বাজার যেখানে ব্যবহারকারীরা সর্বাধিক পরিমাণে ক্ষতি করেছে। বিটকয়েনের ক্ষেত্রে, এই রিটেইল ওয়ালেটগুলি যে ফি পরিশোধ করেছে, তা বন্ধ করা অবস্থানগুলিতে তারা অর্জন করা শুদ্ধ লাভের চেয়ে বেশি। ট্রেডিং ক্ষতি এবং ফি একত্রিত করলে, প্রতি ডলার ভলিউমের জন্য ক্ষতি এখনও উল্লেখযোগ্য। HIP-3 বাজারগুলি ২০২৬-এর শুরুর আগে এই অ্যাপগুলির মাধ্যমে প্রায় কোনও কার্যকলাপ ছিলনা এমন ক্রুড অয়েল, চাঁদি এবং সোনা সহ সম্পদকে কভার করে, এবং এগুলি দ্বিতীয়-সবচেয়ে বড় শ্রেণীতে পরিণত হয়েছে। এই বাজারগুলির প্রতি ডলার ট্রেডিংয়ের জন্য ক্ষতির intensity, বিটকয়েন বা ইথেরিয়ামের চেয়েও বেশি।
 
পরিচিত বড় ক্যাপ ক্রিপ্টো জোড়াগুলিতে একাগ্রতা অন্যান্য মঞ্চে পর্যবেক্ষিত রিটেইল আচরণের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ: ট্রেডাররা তরল, উচ্চ প্রোফাইল বাজারের দিকে আকৃষ্ট হয়, যেখানে লিভারেজ সহজেই উপলব্ধ এবং মূল্যের ক্রিয়াকলাপ অবিরত থাকে। তবে আয়তনকে আকর্ষণ করে এমন একই তরলতা দ্রুত অবস্থান টার্নওভারকেও সহজ করে, যা স্তরযুক্ত বিল্ডার ফির প্রভাবকে বাড়িয়ে দেয়। ফলাফলটি হলো, এই দলের সবচেয়ে জনপ্রিয় বাজারটিই সর্বাধিক ক্যাপিটাল ক্ষয়ের পরিমাণের দিক থেকে সবচেয়ে ব্যয়বহুল।

মাসিক সক্রিয় ট্রেডারের সংখ্যা তিনগুণের বেশি বেড়েছে, যখন ধরে রাখা কম থেকেছে

নভেম্বর 2025 এবং সেপ্টেম্বর 2026 এর মধ্যে, ছয়টি অ্যাপের মাসিক সক্রিয় ট্রেডারের সংখ্যা তিনগুণেরও বেশি বেড়েছে। বৃদ্ধির নেতৃত্ব দিয়েছে ইনভো এবং fomo, যারা কয়েক মাসের মধ্যে প্রায় শূন্য থেকে দশহাজারেরও বেশি ট্রেডারে পৌঁছেছে। কর্মচারীদের সংখ্যা বৃদ্ধির সত্ত্বেও, ধরে রাখা তার সাথে পাল দিচ্ছে না। প্রতিমাসের সক্রিয় ট্রেডারদের প্রায় অর্ধেকই নতুনদের, যারা এই ইন্টারফেসের মাধ্যমে প্রথমবারের মতো ট্রেড করছে। প্রতি সাতজন নতুন ট্রেডারের মধ্যে শুধুমাত্র একজনই তিন মাস পরেও সক্রিয় থাকে।
 
এই প্যাটার্ণটি নির্দেশ করে যে পর্যবেক্ষিত আয়তন বৃদ্ধি বিদ্যমান ব্যবহারকারীদের সম্পৃক্ততা বৃদ্ধির পরিবর্তে নতুন ওয়ালেটের নিরন্তর সরবরাহের উপর প্রচুর নির্ভরশীল। যখন সক্রিয় ভিত্তির অর্ধেক প্রতি মাসে প্রতিস্থাপিত হয় এবং তিন মাসের বেঁচে থাকার হার ১৪ শতাংশের কাছাকাছি, তখন চ্যানেলের অর্থনীতি স্থায়ী সম্পর্ক গড়ে তোলার পরিবর্তে উচ্চ-চার্জ অ্যাকুইজিশনের হয়ে ওঠে। গবেষণাটি স্পষ্টভাবে উল্লেখ করে যে বেশিরভাগ ব্যবহারকারী তৃতীয় মাসের পর ট্রেডিং বন্ধ করে দেয়, যা এই সিদ্ধান্তকে শক্তিশালী করে যে বর্তমান বৃদ্ধির মডেলটি বিদ্যমান সক্রিয়তার মাত্রা বজায় রাখতে নিয়মিতভাবে নতুন মূলধনের প্রবাহের প্রয়োজন।

মূলধনের তুলনায় উচ্চ ঘূর্ণায়মানতা সামান্য ফি কে উল্লেখযোগ্য বাধা হিসেবে পরিণত করে

ছোট অ্যাকাউন্টের আকার এবং বৃদ্ধি পাওয়া ট্রেডিং গতির সংমিশ্রণ বেসিস পয়েন্ট ফি কে ইকুইটির একটি অর্থপূর্ণ শতাংশে রুপান্তরিত করে। Invo-এর $12.4 মিলিয়ন জমা এবং $5.8 বিলিয়ন ভলিউমের ক্ষেত্রে একটি চরম টার্নওভার অনুপাত বোঝা যায়। পর্যবেক্ষিত বিল্ডার-ফি পরিসরের নিম্নতম প্রান্তেও, পুনরাবৃত্ত রাউন্ড ট্রিপগুলি এমন একটি হারে মূলধন বের করে নেয় যা অনেক ছোট অ্যাকাউন্ট সহ্য করতে পারে না। Hyperliquid-এর বেস ফি সূচি ইতিমধ্যেই কম ভলিউমের টায়ারগুলির জন্য 0.045 শতাংশ গ্রহীতা এবং 0.015 শতাংশ নির্মাতা ফি চার্জ করে; অতিরিক্ত বিল্ডার ফির কারণে, অ্যাপগুলির মধ্যেদিয়ে প্রতিটি অর্ডারের জন্য সমগ্র খরচ বৃদ্ধি পায়।
 
কারণ ফি মার্জিনের পরিবর্তে ধারণাগত মানের উপর আরোপ করা হয়, লিভারেজ ট্রেডারের ইক্঵িটির তুলনায় কার্যকর খরচকে আরও গুণ করে। তাই কয়েকবার খোলা এবং বন্ধ করা একটি সামান্য অবস্থানও ঐচ্ছিক ট্রেডিংয়ের ক্ষতির সমান বা তার বেশি ফি বিল তৈরি করতে পারে। ডেটা দেখায় যে, নভেম্বর 2025-এর পরের সময়কালে, শুধুমাত্র ফি দিয়েই 126 মিলিয়ন ডলারের ঘাটতির কিছুটা বেশি অংশ পূরণ করা হয়েছে, যা নিশ্চিত করে যে, মূলধনের ক্ষয়ের প্রধান কারণটি শুধুমাত্র বাজারের দিকনির্দেশনা নয়, বরং খরচের গঠন।

র্যাবি ব্যবহারকারীদের বড় আকার এবং বেশি লাভের সম্ভাবনা দেখা যায়

ছয়টি অ্যাপের মধ্যে র্যাবি হল স্থির ব্যতিক্রম। এটি কম ওয়ালেট হোস্ট করে, তবে অন্য পাঁচটি ইন্টারফেসের চেয়ে সাধারণ অ্যাকাউন্টের আকার প্রায় $30–$60 পরিসরের চেয়ে অনেক বড়। এই বড় অ্যাকাউন্টগুলি নেট লাভে শেষ হওয়ার সম্ভাবনাও সবচেয়ে বেশি। এই পার্থক্যটি বলে দেয় যে, মূলধনের পরিমাণ এবং সম্ভবত ট্রেডারের অভিজ্ঞতা বা ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার অনুশীলনগুলি ফ্রন্টএন্ডগুলির মধ্যে উল্লেখযোগ্যভাবে ভিন্ন। উচ্চ আয়তনের অ্যাপগুলিতে ছোট অ্যাকাউন্টগুলি ফির সঞ্চয় এবং লিভারেজড ক্ষতির সাথে অনিবার্যভাবে আসা বাধ্যতামূলক বেরিয়ে যাওয়ার প্রতি বেশি সংবেদনশীল।
 
একই সামগ্রিক নমুনার মধ্যে একটি বেশি লাভজনক উপসেটের উপস্থিতি নির্দেশ করে যে ফলাফলগুলি সমান নয়; মূলধনের আকার এবং ট্রেডিং স্টাইল এখনও গুরুত্বপূর্ণ চলক। তবুও, প্রায় 400,000টি ওয়ালেটের বেশিরভাগ এবং $280 মিলিয়ন ক্ষতির বেশিরভাগই ছোট-অ্যাকাউন্ট গোষ্ঠীতে রয়েছে, তাই সমগ্র চিত্রটি এখনও সাধারণ রিটেইল ব্যবহারকারীর উচ্চ-চার্জ, উচ্চ-খরচের অভিজ্ঞতা দ্বারা নিয়ন্ত্রিত।

HIP-3 মার্কেটগুলি দ্বিতীয় সর্বাধিক আয়তনের শ্রেণীতে পরিণত হয়েছে

জানুয়ারি 2026-এর আগে, ক্রুড তেল, রূপা এবং সোনার মতো সম্পদের উপর চিরস্থায়ী চুক্তি তালিকাভুক্ত করার অনুমতি দেওয়া HIP-3 মার্কেটগুলি ছয়টি গ্রাহক অ্যাপের মাধ্যমে প্রায় কোনো ক্রিয়াকলাপ দেখায়নি। তবে এখন এই মার্কেটগুলি এই দলের মধ্যে আয়তনের ভিত্তিতে দ্বিতীয় সর্ববৃহৎ ট্রেডিং শ্রেণীতে পরিণত হয়েছে। এই মার্কেটগুলি বিটকয়েন বা ইথেরিয়ামের তুলনায় প্রতি ডলার ট্রেডে বেশি ক্ষতির তীব্রতা প্রদর্শন করে। HIP-3 পণ্যগুলির দ্রুত গ্রহণযোগ্যতা হাইপারলিকিডের আর্কিটেকচারের নমনীয়তা এবং খুচরা ট্রেডারদের প্রতিরূপগুলির সাথে পরিচিত ওয়ালেট ইন্টারফেসের মাধ্যমে নতুন অন্তর্ভুক্তি অনুসন্ধানের ইচ্ছা উভয়কেই প্রদর্শন করে।
 
একই সময়ে, বৃদ্ধি পাওয়া ক্ষতির হার বোঝায় যে নতুনত্ব, সম্ভাব্য পাতলা তরলতা এবং একই স্তরবিন্যস্ত ফি কাঠামোর সংমিশ্রণটি অনেক অংশগ্রহণকারীর জন্য খরচের হয়েছে। এভাবে আয়তনের মিশ্রণের পরিবর্তন সমগ্র মূলধন-ক্ষয়ের গল্পে আরেকটি মাত্রা যোগ করে: ক্ষতি শুধুমাত্র সবচেয়ে তরল ক্রিপ্টো জোড়াগুলিতেই সীমাবদ্ধ নয়, বরং অ্যাপগুলি যেসব নতুন, অ-ক্রিপ্টো বাজারগুলি উপলব্ধ করেছে, সেগুলিতেও বিস্তৃত।

বৃদ্ধি নিয়মিত নতুন ব্যবহারকারী আকর্ষণের উপর নির্ভর করে, ধারণার উপর নয়

গবেষণাটি উপসংহারে বলে যে, ছয়টি অ্যাপ সফলভাবে বিল্ডার কোডের মূল ডিজাইন উদ্দেশ্য পূরণ করেছে: এগুলি প্রতি মাসে হাইপারলিকুইডকে নতুন ট্রেডার, প্রবৃদ্ধির আয়তন এবং ফি আয় প্রদান করে। তবে, অন্তর্ভুক্ত ব্যবহারকারীদের বেশিরভাগই অতিরিক্ত ট্রেডিং, উচ্চ ফি খরচ এবং লিকুইডেশনের সমন্বয়ে তাদের মূলধনের বেশিরভাগই হারায়। অধিকাংশই তৃতীয় মাসের পর ট্রেডিং বন্ধ করে দেয়। ফলস্বরূপ, স্থায়ী বৃদ্ধি নতুন ওয়ালেটের স্থির সরবরাহের উপর অত্যন্ত নির্ভরশীল।
 
সাতজনের মধ্যে একজনের তিন মাসের ধরে থাকার হার বোঝায় যে, বর্তমান অ্যাকুইজিশন ইঞ্জিনটিকে মাসিক ট্রেডারের সংখ্যা স্থির বা বৃদ্ধি রাখতে প্রতি মাসেই সক্রিয় বেসের বেশিরভাগকে প্রতিস্থাপন করতে হবে। এই গতিশীলতা শুধুমাত্র তখনই টিকে থাকবে যখন নতুন রিটেইল ব্যবহারকারীদের পাইপলাইনটি শক্তিশালী থাকবে। যদি সেই পাইপলাইন ধীর হয়ে পড়ে, তবে চ্যানেলটির দ্বারা উৎপন্ন আয়ের পরিমাণ এবং ফিরের আয় উভয়ই প্রতিকূলতার মুখোমুখি হবে। এইভাবে, ফলাফলগুলি দ্রুত টপ-লাইন বৃদ্ধি এবং ব্যবহারকারীর দীর্ঘমেয়াদী স্বাস্থ্যের মধ্যে একটি গঠনগত টানাটানির দিকেই ইঙ্গিত করে।

অনেক ব্যবহারকারীর জন্য ফি স্বচ্ছতা এবং কার্যকরী খরচ সচেতনতা সীমিত থেকে যায়

কারণ বিল্ডার ফি একবার অনুমোদিত হয় এবং পরবর্তী পূরণগুলিতে স্বয়ংক্রিয়ভাবে প্রয়োগ হয়, অনেক রিটেইল ট্রেডার একটি নির্দিষ্ট অ্যাপের মাধ্যমে রাউটিং করার সাথে তুলনায় অফিসিয়াল হাইপারলিকুইড ইন্টারফেসে সরাসরি ট্রেডিংয়ের প্রতিটি অতিরিক্ত খরচকে সম্পূর্ণভাবে বুঝতে পারে না। $100 অর্ডারের জন্য 6.5 থেকে 14.5 সেন্টের সম্পূর্ণ হার একটি একক ট্রেডের জন্য কম, কিন্তু উচ্চ টার্নওভারের সাথে গুণন করলে এটি উল্লেখযোগ্য। উন্নত ফি ট্র্যাকিং বা অবস্থান-আকারের নিয়ন্ত্রণ না থাকা ছোট অ্যাকাউন্টগুলি বিশেষভাবে ঝুঁকিপূর্ণ।
 
গবেষণাটি দাবি করে না যে ফি গুলি নিজেই লুকানো রয়েছে; বরং এটি প্রমাণ করে যে সাম্প্রতিক সময়কালের জন্য প্রায়শই ট্রেডিংয়ের সাথে এই ফি গুলির ব্যবহারিক প্রভাব যথেষ্ট বড় হয়েছে যে এটি শুধুমাত্র ট্রেডিংয়ের ক্ষতির চেয়েও বেশি হয়েছে। সম্পত্তির তুলনায় সমষ্টিগত ফি বোঝা সম্পর্কে বড় দৃশ্যতা, মূলত, আচরণকে পরিবর্তন করতে পারে, কিন্তু পর্যবেক্ষিত উচ্চ-চার্জ প্যাটার্ণটি এটি নির্দেশ করে যে এই দলের মধ্যে এই সচেতনতা এখনও প্রসারিত হয়নি।

স্থায়ী বাণিজ্যিক স্থানগুলিতে স্থায়ী খুচরা অন্তর্ভুক্তির প্রভাব

$280 মিলিয়নের ক্ষতির পরিমাণ এবং সংশ্লিষ্ট ধরে রাখার পরিসংখ্যানগুলি তৃতীয় পক্ষের ইন্টারফেসের মাধ্যমে খুচরা পারপেচুয়াল ট্রেডিংয়ের অর্থনীতির একটি স্পষ্ট কেস স্টাডি প্রদান করে। আয়তন এবং ফি আয় স্পষ্টভাবে মূল ভেনু এবং অ্যাপগুলিতে জমা হয়েছে। তবে, সেই ফি উৎপন্ন করার জন্য প্রয়োজনীয় মূলধনটি সামান্য সময়ের পরেই ব্যবস্থা থেকে চলে গেছে। তাই, ছোট অ্যাকাউন্টগুলির নিয়মিত আকর্ষণের উপর নির্ভরশীল প্ল্যাটফর্ম এবং ফ্রন্টএন্ডগুলির জন্য পুনরাবৃত্তি হওয়া অ্যাকুইজিশন খরচ রয়েছে, যা প্রতিটি কোহোর্টের জীবনকালীন মূল্যের সাথে তুলনা করা প্রয়োজন।
 
হাইপারলিকুইডের বিল্ডার-কোড চ্যানেলের ডেটা অনুসারে, মধ্যম অংশগ্রহণকারীর জীবনকালীন মূল্য ঋণাত্মক হয়েছে। ধারণশীলতা বাড়ানো, ছোট অ্যাকাউন্টগুলির জন্য কার্যকরী ফি টান কমানো, বা ভালোভাবে মূলধনযুক্ত ট্রেডারদের বড় শেয়ার আকর্ষণ করলে এই গণনা পরিবর্তিত হবে। এই পরিবর্তনগুলি ঘটা পর্যন্ত, মডেলটি একটি উচ্চ-বেগ, উচ্চ-টার্নওভার অনলাইনিংয়ের হবে, যার ফলে ব্যবহারকারীদের জন্য বড় পরিসরে মূলধনের ক্ষয় ঘটেছে।

ভবিষ্যতের দিকে তাকান: আরও অ্যাপ আসার প্রত্যাশা, কিন্তু টেকসই থাকা ধারণের পক্ষে সুবিধাজনক হবে

হাইপারড্যাশ আশা করে যে অতিরিক্ত কনজুমার অ্যাপ্লিকেশনগুলি বিল্ডার কোডের মাধ্যমে হাইপারলিকুইডকে একীভূত করতে থাকবে, যা রিটেইল ফানেলকে আরও বিস্তৃত করবে। তবে গবেষণাটি যুক্তি দেয় যে সবচেয়ে বেশি টিকে থাকার সম্ভাবনা রয়েছে সেই ইন্টারফেসগুলির, যারা শুধুমাত্র নতুন ব্যবহারকারীদের অর্জন করতে পারে না, বরং বহুমাসের সময়সীমায় ট্রেডারদের ধরে রাখতে পারে। বর্তমান প্রমাণগুলি দেখায় যে, অধ্যয়নকৃত কোহর্টের মধ্যে স্থিতিশীল, লাভজনক ব্যবহারকারী ভিত্তি তৈরির জন্য শুধুমাত্র অর্জনই যথেষ্ট ছিল না।
 
এই অ্যাপগুলির ভবিষ্যতের সংস্করণগুলি ফি কাঠামো সামঞ্জস্য করবে, শিক্ষামূলক টুলিং উন্নত করবে নাকি উৎপাদন ডিজাইন পরিবর্তন করে কম টার্নওভার উৎসাহিত করবে—এটি এখনও একটি খোলা প্রশ্ন। বর্তমান ডেটা যা প্রমাণ করে তা হলো, তৃতীয়-পক্ষের অ্যাপগুলির মাধ্যমে রিটেইল ব্যবহারকারীদের প্রথম বড় ঢলের ফলে প্রতিপক্ষদের নিজেদের জন্যই পরিমাপযোগ্য খরচে আয়তন প্রদান করা হয়েছে।

🔥 হেডলাইনের বাইরে: KuCoin 5.0 আপনার জন্য কী অর্থ বহন করে

বাজারের সংবাদ দ্রুত চলে — কিন্তু আপনি যেখানে এটি ব্যবহার করেন, তা ততটাই গুরুত্বপূর্ণ। এই অক্টোবরে, KuCoin KuCoin 5.0 চালু করছে, যা KuCoin-কে পুনর্গঠিত প্ল্যাটফর্মে পরিণত করবে। আপনার জন্য বাস্তবে কী পরিবর্তন হচ্ছে:
 
  • সবকিছুর জন্য একটি অ্যাকাউন্ট। পুরনো প্ল্যাটফর্মগুলি আপনার টাকা আলাদা আলাদা "স্পট," "মার্জিন," এবং "ফিউচার্স" অ্যাকাউন্টে বিভক্ত করে এবং আপনাকে কেন এটি করা হচ্ছে তা বুঝতে বাধ্য করত। KuCoin 5.0-এর ইউনিফাইড অ্যাকাউন্ট এটিকে সম্পূর্ণরূপে সরিয়ে ফেলে — একবার জমা দিন, এবং সবকিছুই সহজেই সেখানে থাকবে (এখনও শুধুমাত্র VIPদের জন্য উপলব্ধ)।
  • স্টক, সূচক এবং কমোডিটি। KuCoin 5.0 ক্রিপ্টোর বাইরে গ্লোবাল মার্কেটে বিস্তৃত হচ্ছে। যখন ক্রিপ্টো পাশাপাশি চলে এবং ইকুইটি বৃদ্ধি পায় (বা তার বিপরীতে), তখন আপনি একটি ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট খুলে ফিয়াট রেলসের জন্য দিন অপেক্ষা না করে মিনিটের মধ্যে রোটেট করতে পারেন।
  • বাস্তব বিশ্বের সম্পদ (RWA)। কমোডিটি সহ প্রাচীন সম্পদের টোকেনাইজড প্রবেশাধিকার, সরাসরি আপনার ক্রিপ্টো অ্যাকাউন্টে। বিশ্বের অর্থনীতিতে সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে এমন একটি খাত এখন শুধুমাত্র প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য নয় — আপনি এটি আপনার ট্রেডিংয়ের জন্য ব্যবহৃত একই ব্যালেন্স থেকে অ্যাক্সেস করতে পারেন।
  • শিখুন এবং আয় করুন। ট্রেড করার জন্য প্রস্তুত নন? KCUSD আপনার স্টেবলকয়েনকে দৈনিক, স্বয়ংক্রিয়-কম্পাউন্ড সুদ অর্জনে সাহায্য করে। 4% আয়ের জন্য আপনার অকার্যকর জমাকে কাজে লাগানোর সবচেয়ে কম চাপপূর্ণ উপায়।
  • সাধারণ ভাষায় একটি এআই সহায়ক। প্রশ্ন করুন, মার্কেটের প্রেক্ষাপট পান, আপনি যা দেখছেন তা বুঝুন — প্ল্যাটফর্মের মধ্যেই তৈরি, কোনো জার্গনের প্রয়োজন নেই।
  • একটি অ্যাপ যা অতিরিক্ত চাপ দেয় না। দ্রুততর, পরিষ্কার এবং সুসংগঠিত — প্রথম ট্যাপ থেকেই সহজবোধ্য, টিউটোরিয়ালের পর নয়।
  • নিরাপত্তা আপনি যাচাই করতে পারেন, শুধু বিশ্বাস করবেন না। একটি MiCAR-লাইসেন্সপ্রাপ্ত ইইউ সংস্থা, Proof of Reserves যা আপনি নিজে যাচাই করতে পারেন, এবং আন্তর্জাতিকভাবে সার্টিফাইড সিকিউরিটি (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)।
 
কয়েক মিনিটের মধ্যে আপনার অ্যাকাউন্ট তৈরি করুন — এবং শুরু করুন সেই প্ল্যাটফর্মে, যা ক্রিপ্টোর ভবিষ্যতের জন্য তৈরি, অতীতের জন্য নয়।

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবল�

$280 মিলিয়ন ক্ষতির পরিমাণ হাইপারলিকুইডের সামগ্রিক কার্যক্রমের তুলনায় কতটা গুরুত্বপূর্ণ?

280 মিলিয়ন ডলার হল ছয়টি নামকরণ করা অ্যাপের মাধ্যমে ট্রেড করা প্রায় 400,000টি ওয়ালেটের জন্য সংগঠিত নেট ফলাফল। এটি প্ল্যাটফর্ম-ব্যাপী ক্ষতির মোট পরিমাণ নয়। হাইপারলিকুইডের ব্যাপারের একটি বড় অংশ এখনও বড় এবং বেশি পেশাদার অ্যাকাউন্টগুলি এবং সরাসরি ইন্টারফেস ব্যবহারকারীদের থেকে আসছে, যারা অতিরিক্ত বিল্ডার ফি প্রদান করেন না। তবুও, এই সংখ্যাটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি সম্প্রতি ব্যবহারকারী-বৃদ্ধির গল্পগুলিতে কেন্দ্রীয় ভূমিকা পালনকারী একটি বড় রিটেইল সেগমেন্টের অভিজ্ঞতা পরিমাপ করে।
 

গত সময়ে ফি ট্রেডিং ক্ষতি অতিক্রম করে কেন?

ছয়টি অ্যাপের প্রতিটি হাইপারলিকুইডের বেস স্কিডিউলের উপর একটি বিল্ডার ফি যোগ করে। $100 অর্ডারের জন্য, সম্মিলিত খরচ 6.5 থেকে 14.5 সেন্টের মধ্যে পরিসরে থাকে। যারা প্রায়শই মূলধন ঘুরিয়ে দেন, তাদের ছোট অ্যাকাউন্টগুলি এই প্রতি-ট্রেড চার্জগুলিকে একটি বড় সমষ্টিগত বাইরে নেওয়ায় পরিণত করে। নভেম্বর 2025-এর পরের সময়কালে, এই ফি উপাদানটি মোট ট্রেডিং ক্ষতির চেয়েও বেশি হয়েছিল, যা $126 মিলিয়নের ঘাটতির পর্যবেক্ষিত বেশিরভাগ অংশ তৈরি করেছিল।
 

কি সব ছয়টি অ্যাপ ব্যবহারকারীদের জন্য সমান খরচের?

না। প্রতি $100 অর্ডারের জন্য 6.5 থেকে 14.5 সেন্টের সমস্ত ফির পরিসর অ্যাপ্লিকেশন অনুযায়ী ভিন্ন হয়। এছাড়াও, Rabby ব্যবহারকারীদের গড় অ্যাকাউন্টের আকার বড় এবং তাদের লাভজনকতার হার বেশি। অন্য পাঁচটি ইন্টারফেসে $30–$60 জমা প্রধান, যা ফি সঞ্চয় এবং বাধ্যতামূলক লিকুইডেশনের প্রতি বেশি সংবেদনশীল।
 

সাতজনের মধ্যে একজনের তিন মাসের ধারাবাহিকতা হার কী বোঝায়?

এটি নির্দেশ করে যে এই অ্যাপগুলির মাধ্যমে প্রবেশ করা নতুন ট্রেডারদের প্রায় ৮৬ শতাংশ তিন মাস পরে আর সক্রিয় থাকে না। তাই মাসিক সক্রিয় ট্রেডারদের বৃদ্ধি এই ক্ষয়ের প্রতিস্থাপনের উপর নির্ভর করে। এই উচ্চ-চার্ন ডাইনামিকের অর্থ হল যে, ভলিউম এবং ফির উপর চ্যানেলের অবদান শিরোনামের ব্যবহারকারী সংখ্যার চেয়ে কম স্থায়ী।
 

এই কোহোর্টের জন্য বিটকয়েন অনন্যভাবে ব্যয়বহুল হয়েছে কি?

বিটকয়েন প্রায় অর্ধেক আয়তন এবং সর্বাধিক পরম ক্ষতির জন্য দায়ী। বিটকয়েনের ক্ষেত্রে, এই ওয়ালেটগুলি দ্বারা পরিশোধিত ফি বন্ধ করা অবস্থানগুলিতে অর্জিত লাভকে ছাড়িয়ে গেছে। HIP-3 মার্কেটগুলিতে প্রতি ডলার ট্রেডের জন্য আরও বেশি ক্ষতির তীব্রতা দেখা যায়, কিন্তু বিটকয়েনের পুরোটাই আয়তনের শেয়ারটি এটিকে সমষ্টিগত সংখ্যার সবচেয়ে বড় একক অবদানকারী করে তোলে।
 
বিবৃতি: এই কন্টেন্ট শুধুমাত্র তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে প্রস্তুত করা হয়েছে এবং এটি বিনিয়োগ পরামর্শ হিসেবে বিবেচিত হবে না। ক্রিপ্টোকারেন্সি বিনিয়োগের ঝুঁকি রয়েছে। অনুগ্রহ করে নিজের গবেষণা করুন (DYOR)।

ডিসক্লেইমার: আপনার সুবিধার্থে এই পৃষ্ঠাটি AI প্রযুক্তি ব্যবহার করে অনুবাদ করা হয়েছে। সবচেয়ে সঠিক তথ্যের জন্য, মূল ইংরেজি সংস্করণটি দেখুন।