মাইকেল বারি একটি ১৯৮৭-স্টাইলের ক্র্যাশের সতর্কবার্তা দিয়েছেন: কি মার্কিন স্টক এবং বিটকয়েন একসাথে পতনের সম্ভাবনা রাখে?
2026/08/05 16:25:00
মাইকেল বারি আবারও ওয়াল স্ট্রিটের প্রধান বক্তব্যকে চ্যালেঞ্জ করছেন। ২০০৮ সালের আর্থিক সংকটের আগে মার্কিন হাউসিং বাজারের বিরুদ্ধে বেট বসিয়ে পরিচিত এই বিনিয়োগকারী মনে করেন যে মার্কিন স্টকগুলি একটি বড় শীর্ষের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। তাঁর সর্বশেষ সতর্কবাণী শুধুমাত্র এটি নয় যে মূল্যায়নগুলি উচ্চ। তিনি চিন্তিত যে স্বয়ংক্রিয় ট্রেডিং, অস্থিরতা-সংবেদনশীল ফান্ড এবং ঘনঘন অবস্থানগুলি একটি সাধারণ সংশোধনকে ১৯৮৭ সালের বাজারের কার্যপ্রণালীর মতো একটি অনিয়ন্ত্রিত বিক্রয়ে পরিণত করতে পারে।
এই সম্ভাবনাটি পারম্পরিক অর্থনীতির বাইরেও অনেক বেশি গুরুত্বপূর্ণ। বিটকয়েন এখন হেজ ফান্ড, এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড, পাবলিক কোম্পানি এবং যারা টেকনোলজি স্টকও ধারণ করেন তাদের দ্বারা ধারণ করা হচ্ছে। হঠাৎ তরলতা শকের সময়, এই সংযোগগুলি যুক্তরাষ্ট্রের ইকুইটিজ এবং ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলিকে একসাথে পতনের দিকে নিয়ে যেতে পারে। বিটকয়েন শেষপর্যন্ত সুদের হার কমানো বা জরুরি তরলতা থেকে লাভবান হতে পারে, কিন্তু এর প্রথম প্রতিক্রিয়াটি ডিজিটাল গোল্ডের চেয়ে বেশি লিভারেজড ঝুঁকি সম্পদের মতো দেখাতে পারে। তাই মূল প্রশ্নটি হলো, বারিরি কি আরেকটি ক্র্যাশের 정確한 তারিখটি ভবিষ্যদ্বাণী করতে পারবেন। এটি হলো, তিনি কি ১-2ঘন্টারও মধ্যেওওয়ালস্ট্রিটকেওক্রিপ্টোতেভয়প্রচারকরারক্ষমতাসম্পন্নএকটিমার্কেটস্ট্রাকচারচিহ্নিতকরেছেন?
মাইকেল বারি বাস্তবে কী বলেছিলেন?
বারি কোনো নির্দিষ্ট পতনের তারিখ ঘোষণা করেননি, এবং তিনি দাবি করেননি যে ডোজ জোনস ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাভারেজকে ব্ল্যাক মনডেতে রেকর্ডকৃত ২২.৬% একদিনের পতনটি পুনরাবৃত্তি করতেই হবে। তাঁর যুক্তি আরও শর্তাধীন। তিনি মনে করেন যে মার্কিন বাজারটি একটি গুরুত্বপূর্ণ শীর্ষের কাছাকাছি হতে পারে, যদিও তিনি স্বীকার করেন যে রেকর্ডমূল্য এবং মিসিং আউটের ভয় এখনও রিভারসাল শুরু হওয়ার আগে ক্রেতাদের আকর্ষিত করতে পারে।
তার সতর্কবার্তার সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ অংশটি হল বাধ্যতামূলক বিক্রয়। বারি অনুমান করেন যে অস্থিরতা-সংবেদনশীল কৌশলগুলি প্রায় $500 বিলিয়ন নিয়ন্ত্রণ করে। তার পরিকল্পনায়, S&P 500-এ 2.5% এর প্রাথমিক পতনই এই ফান্ডগুলির কিছুকে তাদের ইক্িটি প্রসার উল্লেখযোগ্যভাবে কমিয়ে ফেলতে বাধ্য করতে পারে। বিক্রয়ের প্রথম ঢেউটি অস্থিরতা বাড়াতে পারে, যা আবার অতিরিক্ত কৌশলগুলিকে ঝুঁকি কমাতে বাধ্য করবে। তিনি সতর্ক করেন যে ফলাফলের ফিডব্যাক লুপটি তিনি “রক্তপাতের মিশ্রণ” নামক কিছু সৃষ্টি করতে পারে।
এই পার্থক্যটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। বারি এই কথা বলছেন না যে একটি অসন্তোষজনক আয় রিপোর্ট হঠাৎ করে মার্কিন অর্থনীতিকে ধ্বংস করে দেবে। তিনি সতর্ক করছেন যে একটি সামান্য হ্রাস অটোমেটাইজড কৌশল, স্টপ-লস অর্ডার এবং হ্রাসপ্রাপ্ত তরলতার সাথে এমনভাবে মিশে যেতে পারে যা একটি অতিরিক্ত বাজার প্রতিক্রিয়ার সৃষ্টি করবে।
তাই তার থিসিস মূল্যায়ন এবং কাঠামো দুটির বিষয়ে। মহঁগা বাজারগুলি সংকট সৃষ্টি না করে ধীরে ধীরে হ্রাস পেতে পারে। যখন মহঁগা সম্পদগুলি এমন বিনিয়োগকারী এবং অ্যালগরিদমগুলির দ্বারা ধারণ করা হয়, যারা সম্ভবত একই সময়ে বেরিয়ে যাওয়ার চেষ্টা করবে, তখনই এটি আরও বিপজ্জনক পরিস্থিতি।
কেন বারি মনে করেন যে মার্কিন স্টকগুলি একটি শীর্ষের কাছাকাছি
বারির উদ্বেগের প্রথম অংশ হল কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার চারপাশে বিনিয়োগকারীদের উত্সাহের কেন্দ্রীভবন। এআই সত্যিকারের আয় বৃদ্ধি, উন্নত চিপের প্রচুর চাহিদা এবং অতিমাত্রায় ডেটা সেন্টার নির্মাণের সৃষ্টি করেছে। তবে, স্টকের দামগুলি শুধুমাত্র বর্তমান চাহিদা নয়, ভবিষ্যতের প্রত্যাশাকেও প্রতিফলিত করে। যখন প্রত্যাশাগুলি অত্যন্ত আশাবাদী হয়ে ওঠে, তখন কোম্পানিগুলি শক্তিশালী ফলাফল তৈরি করতে পারে এবং এখনও বাজারকে বিতৃষ্ণ করতে পারে।
বারি প্রশ্ন করেন যে এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার থেকে আর্থিক রিটার্ন চূড়ান্তভাবে ব্যয় করা পরিমাণকে যৌক্তিক করবে কিনা। প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি অ্যাক্সেলারেটর, সার্ভার, নেটওয়ার্কিং সরঞ্জাম, পাওয়ার সিস্টেম এবং ডেটা সেন্টারে বড় পরিমাণে বিনিয়োগ করছে। এই বিনিয়োগগুলির সঙ্গে অবচয়, বিতরণ, বিদ্যুৎ এবং রক্ষণাবেক্ষণের খরচ জড়িত। যদি এআই সেবা থেকে আয় ইনফ্রাস্ট্রাকচার ব্যয়ের চেয়ে ধীরে বিকশিত হয়, তাহলে বিনিয়োগকারীরা সমগ্র সরবরাহ শৃঙ্খলের মূল্যায়নকে পুনর্বিবেচনা করতে পারেন।
দ্রুত হার্ডওয়্যার বিকাশ আরেকটি চ্যালেঞ্জ তৈরি করে। একটি অত্যন্ত মহঙ্গা অ্যাক্সেলারেটর বা ডেটা সেন্টার সিস্টেম বছরের পর বছর ভৌতভাবে কার্যকর থাকতে পারে, তবে যদি পরবর্তী প্রজন্ম প্রতি ডলার বা প্রতিওয়াটে উল্লেখযোগ্যভাবে ভালো পারফরম্যান্স প্রদান করে, তবে এটি অর্থনৈতিকভাবে অনেক আগেই পুরনো হয়ে যায়। এই সম্ভাবনাটি আজকের মূলধন ব্যয়ের লাভজনকতা গণনা করা কঠিন করে তোলে।
শেষ পর্যন্ত, এআই ট্রেডে যে কোম্পানিগুলি প্রভাবশালী ছিল, তারা প্রধান স্টক সূচকগুলিতেও বড় প্রভাব ফেলে। সেমিকন্ডাক্টর এবং মেগা-ক্যাপ প্রযুক্তি শেয়ারগুলির উল্টানো শুধুমাত্র একটি শিল্পের মধ্যেই সীমাবদ্ধ থাকবে না। এটি সূচকের কর্মক্ষমতা, প্যাসিভ ফান্ড, অপশন বাজার এবং বিনিয়োগকারীর মনোভাবকে একসাথে দুর্বল করতে পারে।
কেন 1987 এর তুলনা গুরুত্বপূর্ণ
ব্ল্যাক মনডে ১৯৮৭ সালের ১৯ অক্টোবর ঘটেছিল, যখন ডো জোনস ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাভারেজ একটি ট্রেডিং সেশনে ২২.৬% পতন ঘটে। এই পতনের অনেকগুলি কারণ ছিল, কিন্তু প্রোগ্রাম ট্রেডিং এবং পোর্টফোলিও ইনসিওরেন্স নামক একটি কৌশলকে প্রধান প্রবর্ধক হিসাবে বিবেচনা করা হয়েছিল। পোর্টফোলিও ইনসিওরেন্স বাজার পতনের সময় স্টক-ইনডেক্স ফিউচার্স বিক্রি করে ক্ষতি নিয়ন্ত্রণের চেষ্টা করত। যখন অনেকগুলি প্রতিষ্ঠান একসাথে একই নিয়ম অনুসরণ করল, তখন মূল্যপতনের ফলে আরও বিক্রয় হত, বরং ক্রেতাদের আকর্ষিত হওয়ার বদলে।
বারির তুলনা সেই ফিডব্যাক ক্রিয়ামুখী প্রক্রিয়ার উপর কেন্দ্রীভূত। আধুনিক বাজার একই পোর্টফোলিও-বীমা সিস্টেম ব্যবহার করে না, কিন্তু এতে অস্থিরতা, মোমেন্টাম এবং বাজার প্রবণতার সাথে অনুপাত সামঞ্জস্য করার জন্য অন্যান্য কৌশল রয়েছে।
| 1987 মার্কেট স্ট্রাকচার | সম্ভাব্য আধুনিক সমতুল্য |
| পোর্টফোলিও বীমা | অস্থিরতা-লক্ষ্যযুক্ত এবং ঝুঁকি-সমতা কৌশল |
| সূচক ফিউচার্সের প্রোগ্রাম বিক্রয় | ফিউচার্স, ইটিএফ এবং অপশনে অ্যালগরিদমিক বিক্রয় |
| মূল্য পতনের জন্য অতিরিক্ত হেজিং প্রয়োজন হয়েছিল | বাড়তে থাকা অস্থিরতার কারণে ফান্ডগুলিকে প্রতিনিধিত্ব কমাতে হচ্ছে |
| ভারী বিক্রয়ের সময় সীমিত তরলতা | একাধিক কৌশল একসাথে বের হওয়ার চেষ্টা করছে |
| সংযুক্ত বাজারগুলিতে প্যানিক ছড়িয়ে পড়ে | ইক্যুটি দুর্বলতা ক্রেডিট, মুদ্রা এবং ক্রিপ্টোতে পৌঁছায় |
এছাড়াও বড় পার্থক্য রয়েছে। আধুনিক বাজারে সার্কিট ব্রেকার, আরও উন্নত ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা সিস্টেম এবং জরুরি তরলতা প্রদানের জন্য প্রস্তুত প্রতিষ্ঠান রয়েছে। তথ্য দ্রুত চলে, এবং নিয়ন্ত্রকগুলি চরম পতনের সময় ট্রেডিং অস্থায়ীভাবে বন্ধ করতে পারেন। এই সুরক্ষা ব্যবস্থাগুলি ১৯৮৭-এর সঠিক পুনরাবৃত্তির সম্ভাবনা কমাতে পারে।
তবে, তারা ব্যস্ত পজিশনের মৌলিক সমস্যা দূর করতে পারে না। একটি ট্রেডিং হাল্ট প্রক্রিয়াটিকে ধীর করতে পারে, কিন্তু এটি রিডেমপশন অনুরোধ, মার্জিন কল বা লিভারেজড বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি কমানোর প্রয়োজনীয়তা দূর করে না। ১৯৮৭ সালের আসল শিক্ষা হল যে ইতিহাসকে পয়েন্ট বাই পয়েন্ট পুনরাবৃত্তি করতেই হবে—এটি নয়। এটি হল যে, ঝুঁকি-নিয়ন্ত্রণ সিস্টেমগুলি অত্যধিক সংখ্যক অংশগ্রহণকারীদের দ্বারা সমান নিয়ম ব্যবহারের কারণে অস্থিরতার উৎসে পরিণত হতে পারে।
একটি ছোট হ্রাস কিভাবে একটি বড় বিক্রয়ে পরিণত হতে পারে
কল্পনা করুন যে এস অ্যান্ড পি ৫০০ একটি আয়ের অপ্রত্যাশিত প্রত্যাশা, একটি অপ্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতি রিপোর্ট বা একটি প্রধান এআই কোম্পানির দুর্বল নির্দেশনার কারণে হ্রাস পায়। ২% বা ৩% এর পতন সাধারণত একটি সাধারণ সংশোধন হিসাবে বিবেচিত হয়। তবে, সেই পতনটি বাস্তবিক এবং প্রতিহিত অস্থিরতা বাড়ায়।
ভোলাটিলিটি-টার্গেটিং ফান্ডগুলি সাধারণত পোর্টফোলিও ঝুঁকির একটি আপেক্ষিকভাবে স্থিতিশীল স্তর বজায় রাখার চেষ্টা করে। যখন পরিমাপযোগ্য অস্থিরতা বৃদ্ধি পায়, তখন তারা তাদের স্টক প্রক্ষেপণ কমিয়ে দিতে পারে। ট্রেন্ড-ফলোয়িং কৌশলগুলি যদি কোনো সূচক গুরুত্বপূর্ণ মোমেন্টাম লেভেল ভাঙে, তবে বিক্রয় শুরু করতে পারে। অপশন ডিলারদের তাদের হেজ সমন্বয় করতে হতে পারে, যখন লিভারেজড বিনিয়োগকারীদের উচ্চতর মার্জিন প্রয়োজনীয়তা মেটাতে হয়।
বিক্রয় ক্রম তখন নিজেকে শক্তিশালী করতে পারে:
প্রাথমিক পতন → বৃদ্ধি পাওয়া অস্থিরতা → সিস্টেমেটিক ফান্ডগুলি প্রসার কমায় → দাম আরও পড়ে → স্টপ-লস এবং মার্জিন কল সক্রিয় হয় → তরলতা খারাপ হয়
সমস্যাটি এটি নয় যে প্রতিটি কৌশল ঠিক একই দামে প্রতিক্রিয়া জানায়। এটি যে অনেকগুলি কৌশল একটি সাপেক্ষে সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে একই দিকে প্রতিক্রিয়া জানাতে পারে। ক্রেতারা পিছিয়ে যেতে পারে কারণ তারা জানে না যে কতটা বাধ্যতামূলক বিক্রয় বাকি আছে, যার ফলে প্রতিটি নতুন অর্ডার একটি বড় দামের পরিবর্তন তৈরি করে।
বারি এও প্রস্তাব করেছেন যে আধুনিক বাজারের পুনরুজ্জীবন দ্রুত হতে পারে কারণ স্বয়ংক্রিয় সিস্টেমগুলি বিক্রয় এবং পরবর্তী ঝুঁকি পুনর্গঠন উভয়কেই ত্বরান্বিত করতে পারে। তাই একটি ক্র্যাশ-এর মতো পতনের পরে একটি হিংস্র পুনরুজ্জীবন হতে পারে। এটি অন্তর্নিহিত দুর্বলতা সঠিকভাবে চিনতে পারা বিনিয়োগকারীদেরও ঘটনাটির সময়নির্ধারণকে অত্যন্ত কঠিন করে তুলবে।
কেন এআই এবং সেমিকন্ডাক্টর স্টকগুলি কেন্দ্রে
বারি বিশেষ করে সেমিকন্ডাক্টর শেয়ারগুলিতে, যার মধ্যে রয়েছে iShares Semiconductor ETF বা SOXX, মনোযোগ দিয়েছেন। তিনি জানান যে সেক্টরটি বিক্রয়ের তুলনায় অসাধারণভাবে মহঙ্গা এবং দীর্ঘমেয়াদী মূল্য প্রবণতার চেয়ে অত্যধিকভাবে উপরের দিকে বাড়িয়েছে বলে যুক্তি দিয়ে বিষয়টির বিপরীত অবস্থান গড়ে তুলেছেন।
জুলাই ২০২৬-এর মধ্যে SOXX প্রায় ২১% কমে যাওয়ার পর এই সময়সূচী মনোযোগ আকর্ষণ করে। মাইক্রন, ইন্টেল এবং মারভেলের মতো সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানিগুলিও উল্লেখযোগ্য মাসিক ক্ষতির সম্মুখীন হয়, যদিও অনেকগুলি বছরের জন্য তীব্রভাবে উচ্চতর অবস্থানে থাকে। এই পরিবর্তনটি দেখিয়েছে যে কীভাবে একটি সেক্টরে, যেখানে আগে বিনিয়োগকারীদের তীব্র আগ্রহ ছিল, তার গতি দ্রুতই উল্টে যেতে পারে।
সেমিকন্ডাক্টরগুলি বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ কারণ এদের মূল্যায়ন বছরের পর বছর ধরে এআই মূলধন ব্যয়ের প্রত্যাশার উপর নির্ভর করে। যদি ক্লাউড প্রোভাইডারগুলি ব্যয় কমায়, সুবিধাগুলি বিলম্বিত করে বা হার্ডওয়্যার সম্পর্কে আরও নির্বাচনী হয়ে উঠে, তবে এর প্রভাব চিপ, মেমোরি, নেটওয়ার্কিং এবং পাওয়ার ইনফ্রাস্ট্রাকচারের উপর ছড়িয়ে পড়তে পারে।
তবে, সেমিকন্ডাক্টরের দুর্বলতা থেকে এটি প্রমাণিত হয় না যে এআই চক্রটি শেষ হয়ে গেছে। একটি খাত তার আয় বৃদ্ধি পাওয়ার সময়ও একটি বড় মূল্যায়ন সংশোধনের মধ্যে দিয়ে যেতে পারে। আরও যুক্তিসঙ্গত সিদ্ধান্তটি হল যে এআই-সংশ্লিষ্ট স্টকগুলি বাজারের অস্থিরতার একটি সম্ভাব্য উৎস হয়ে উঠেছে, কারণ প্রত্যাশা, সূচক ওজন এবং বিনিয়োগকারীদের অবস্থান সবই অসাধারণভাবে উচ্চ।
মার্কিন স্টক এবং বিটকয়েন একসাথে পতন হতে পারে কি?
লিকুইডিটি চ্যানেল
হঠাৎ বাজারের ঝোঁকের সময়, বিনিয়োগকারীরা সবসময় তাদের সবচেয়ে কম পছন্দের সম্পদ বিক্রি করে না। তারা প্রায়শই সেই সম্পদগুলি বিক্রি করে যেগুলি ব্যাবহার করা সহজ। বিটকয়েন বিশ্বব্যাপী এক্সচেঞ্জে অবিরতভাবে কার্যকর হয় এবং অধিকাংশ ক্রিপ্টোকারেন্সির তুলনায় এর তরলতা অনেক বেশি। তাই, অন্যত্র ক্ষতি বা মার্জিনের চাপের মুখোমুখি হওয়া ফান্ডটি বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তন না করেও দ্রুত ডলার উত্তোলনের জন্য BTC বিক্রি করতে পারে।
সেন্টিমেন্ট চ্যানেল
বিটকয়েনের স্টকের সাথে সম্পর্ক সময়ের সাথে পরিবর্তিত হয়, কিন্তু প্রতিষ্ঠিত গ্রহণ এটিকে পারম্পরিক আর্থিক ব্যবস্থার সাথে আরও ঘনিষ্ঠভাবে যুক্ত করেছে। গবেষণা এবং বাজার বিশ্লেষণ দেখিয়েছে যে বিটকয়েন প্রায়শই পণ্য বা সোনার চেয়ে ইকুইটিগুলির সাথে শক্তিশালী সম্পর্ক বজায় রাখে, যদিও এই সম্পর্কের শক্তি বাজারের বিভিন্ন রেজিমের মধ্যে পরিবর্তিত হয়।
একটি তীব্র নাসদাক পতন ইঙ্গিত দেবে যে বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘ-সময়কালীন, উচ্চ অস্থিরতা সম্পন্ন সম্পদ ত্যাগ করছেন। ক্রিপ্টো ফান্ড, রিটেইল ট্রেডার এবং মার্কেট মেকাররা তাদের প্রতিনিধিত্ব কমানোর প্রতিক্রিয়ায় আসতে পারেন। বিটকয়েন প্রথমে পতন হতে পারে, তারপর ইথেরিয়াম এবং তারপর কম-তরল অল্টকয়েনগুলি। যা ওয়াল স্ট্রিটের একটি ঘটনা হিসেবে শুরু হয়, তা দ্রুত একটি ব্যাপক রিস্ক-অফ মুভে পরিণত হতে পারে।
লিভারেজ চ্যানেল
ক্রিপ্টো বাজারগুলি একটি কৌশল যোগ করে যা পারম্পরিক ইক্িটি বাজারগুলি ঠিক একই রূপে পুনরুৎপাদন করে না: পারপেচুয়াল ফিউচার্স এর মাধ্যমে নিরন্তর লিকুইডেশন। যখন BTC হ্রাস পায়, তখন লিভারেজড লং অবস্থানগুলি তাদের মেইনটেনেন্স-মার্জিন প্রয়োজনীয়তার নিচে চলে যেতে পারে। তখন এক্সচেঞ্জগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে সেই অবস্থানগুলি বন্ধ করে দেয়, যা অতিরিক্ত বাজার বিক্রয় অর্ডার তৈরি করে।
এর অর্থ হলো সংক্রমণ উভয় দিকেই চলতে পারে। দুর্বল ইক্িটি ক্রিপ্টো বিক্রয় তৈরি করে, ক্রিপ্টো বিক্রয় লিকুইডেশন ট্রিগার করে, এবং লিকুইডেশন ডেটা বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি নিয়ে চিন্তিত বিনিয়োগকারীদের ভয় পায়। যেহেতু ক্রিপ্টো সপ্তাহান্ত এবং রাতের মধ্যে মার্কিন সময়ে ট্রেড হয়, তাই যখন পারম্পরিক এক্সচেঞ্জগুলি বন্ধ থাকে, তখন এটি ভয়কে প্রকাশ করার প্রথম মার্কেটও হতে পারে।
বিটকয়েন কি একটি সেফ হেভেন নাকি একটি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ?
বিটকয়েন একটি সংকটের পর্যায়ের উপর নির্ভর করে ভিন্নভাবে আচরণ করতে পারে। তাৎক্ষণিক ঝটকার সময়ে, নগদ এবং প্রতিজ্ঞাপত্রের জন্য চাহিদা প্রায়শই দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাগত বিষয়গুলিকে অতিক্রম করে। বিনিয়োগকারীরা অস্থির সম্পদ বিক্রি করে, লিভারেজ কমায় এবং তাদের দায়ের মুদ্রার সন্ধান করে। এই অবস্থায়, বিটকয়েনকে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ হিসাবে ব্যবহার করা হবে।
দ্বিতীয় পর্যায়টি নীতিগত প্রতিক্রিয়ার উপর নির্ভর করে। যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সুদের হার কমায়, তরলতা বাড়ায় বা বাজারকে স্থিতিশীল রাখতে আপাতকালীন পদক্ষেপ নেয়, তবে আর্থিক অবস্থা বিটকয়েনের জন্য আরও সহায়ক হতে পারে। গবেষণা দেখিয়েছে যে বাজার এবং ফান্ডিং-তরলতা ঝুঁকি বিটকয়েনের অস্থিরতার পরিবর্তন ব্যাখ্যা করতে সহায়তা করতে পারে, যা ব্যাপক আর্থিক অবস্থার গুরুত্বকে আরও শক্তিশালী করে।
দীর্ঘমেয়াদী পর্যায়টি আবার ভিন্ন। মুদ্রার মূল্যহ্রাস, বৃদ্ধিপ্রাপ্ত সার্বভৌম ঋণের চিন্তা বা আর্থিক মধ্যস্থতাকারীদের প্রতি অবিশ্বাসের কারণে একটি সংকট বিটকয়েনের ডিজিটাল-গোল্ড বর্ণনাকে শক্তিশালী করতে পারে। প্রাথমিক প্যানিক পার হয়ে গেলে এর নির্দিষ্ট মুদ্রণ সময়সূচী এবং অ-সার্বভৌম কাঠামো আরও আকর্ষণীয় হয়ে উঠতে পারে।
অতএব, বিটকয়েন একটি তাৎক্ষণিক পতন হেজ হিসেবে ব্যর্থ হতে পারে যদিও এর পরবর্তী মুদ্রাস্ফীতির প্রতিক্রিয়া থেকে লাভ পায়। এটি অবশ্যই বিরোধী নয়। গোল্ডও একটি গুরুতর তরলতা ঘটনার সময় অস্থায়ীভাবে হ্রাস পেতে পারে, যারপর বিনিয়োগকারীরা নীতি, মুদ্রাস্ফীতি এবং মুদ্রা ঝুঁকি পুনর্মূল্যায়ন করে।
বাজার তিনটি উপায়ে প্রতিক্রিয়া জানাতে পারে
বারির সতর্কবার্তাটি একটি সম্ভাব্য পথ নির্দেশ করে, একমাত্র পথ নয়। বিভিন্ন মাত্রার চাপ কিভাবে স্টক এবং ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলিকে প্রভাবিত করতে পারে, তা বিবেচনা করা একটি উপযোগী কাঠামো।
| পরিস্থিতি | মার্কিন স্টক | বিটকয়েন | অল্টকয়েন |
| সাধারণ সংশোধন | ধীরে ধীরে হ্রাস এবং স্থিতিশীলতা | সীমিত লিকুইডেশন সহ অস্থায়ী পুলব্যাক | বড় কিন্তু নিয়ন্ত্রণযোগ্য ক্ষতি |
| কোয়ান্ট-চালিত বিক্রয় | দ্রুত পতন এবং অস্থিরতা বৃদ্ধি | তরলতা কমে যাওয়ার ফলে তীব্র প্রাথমিক পতন | গুরুতর ক্ষতি এবং ক্রমাগত লিকুইডেশন |
| নীতি-পরিচালিত পুনরুজ্জীবন | হস্তক্ষেপ বা সহজ শর্তের পর পুনরুত্থান | সম্ভাব্য শক্তিশালী পুনরুত্থান | উচ্চ মানের সম্পদ দ্বারা নেতৃত্বাধীন অসম পুনরুত্থান |
পরিস্থিতি 1: একটি সাধারণ সংশোধন
প্রথম পরিস্থিতিটি হল একটি প্রচলিত ৫% থেকে ১০% ইক্িটি সংশোধন। এআই স্টকগুলি তাদের মূল্যায়ন প্রিমিয়ামের কিছুটা হারায়, কিন্তু আয় এখনও শক্তিশালী থাকে, ক্রেডিট বাজারগুলি স্বাভাবিকভাবে কাজ করে এবং অর্থনৈতিক প্রত্যাশা ধ্বংস হয় না। বিটকয়েন সম্ভবত ঝুঁকির প্রতি আকর্ষণের সাথে হ্রাস পাবে, যখন লিভারেজ হ্রাস পাবে কিন্তু প্রণালীগত ক্ষতি ঘটাবে না। এই ফলাফলটি বারির সতর্কবাণীর সবচেয়ে চরম ব্যাখ্যাকে চ্যালেঞ্জ করবে, যদিও মূল্যায়ন নিয়ে তার উদ্বেগগুলির অসত্যতা প্রমাণিত হবে না।
পরিস্থিতি ২: একটি কোয়ান্ট-চালিত তরলতা ঘটনা
দ্বিতীয় পরিস্থিতিতে, একটি সামান্য পতন ভোলাটিলিটি স্ট্র্যাটেজি, ট্রেন্ড ফান্ড এবং লিভারেজড পোর্টফোলিওকে একসাথে বিক্রি করতে বাধ্য করে। ইকুইটি সূচকগুলি দ্রুত পতন করে, বাজারের গভীরতা দুর্বল হয়ে পড়ে এবং বিনিয়োগকারীরা প্র practically সবকিছু বিক্রি করার কারণে সহসম্পর্ক বৃদ্ধি পায়। বিটকয়েনের উচ্চতর অস্থিরতা এবং ক্রিপ্টো লিকুইডেশনের গতির কারণে S&P 500-এর তুলনায় এটি একটি বড় শতাংশের পতনের সম্মুখীন হতে পারে। কম ক্যাপের অল্টকয়েনগুলি সম্ভবত সবচেয়ে বেশি ক্ষতির শিকার হবে, কারণ এগুলি পাতলা তরলতা এবং স্পেকুলেটিভ পজিশনিংয়ের সমন্বয় করে।
পরিস্থিতি ৩: একটি দ্রুত নীতিগত প্রত্যাহার
তৃতীয় পরিস্থিতিটি একটি তীব্র পতন দিয়ে শুরু হয়, কিন্তু নীতিনির্ধারকদের তরফে তরলতা প্রদান বা সহজ আর্থিক শর্তের ইঙ্গিত দেওয়ার সাথে সাথে পরিবর্তিত হয়। ফান্ডিংয়ের চাপ কমে যাওয়ায় স্টকগুলি পুনরুজ্জীবিত হয়। বিটকয়েন বিশেষভাবে শক্তিশালীভাবে পুনরুজ্জীবিত হতে পারে, কারণ এটি পুনরায় ঝুঁকি গ্রহণের ইচ্ছা এবং বড় মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা উভয়েরই প্রতিক্রিয়া দেয়। অল্টকয়েনগুলিও পুনরুজ্জীবিত হতে পারে, যদিও দুর্বল তরলতা বা অতিরিক্ত টোকেন সরবরাহসহ প্রকল্পগুলি তাদের আগের স্তরের নিচেই থাকতে পারে।
ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের দেখা উচিত সতর্কবার্তা
একটি একক ইন্ডিকেটর দিয়ে ১৯৮৭-স্টাইলের ঘটনা শুরু হচ্ছে তা নিশ্চিত করা যায় না। উচ্চতর VIX সাধারণ হেজিংকে প্রতিফলিত করতে পারে, এবং দুর্বল সেমিকন্ডাক্টর সেশনটি সাধারণ লাভ নেওয়াকে প্রতিনিধিত্ব করতে পারে। যখন প্রাচীন এবং ক্রিপ্টো ইন্ডিকেটরগুলি একসাথে খারাপ হয়, তখন ঝুঁকি আরও গুরুতর হয়ে ওঠে।
প্রধান সংকেতগুলি হল:
-
এস অ্যান্ড পি ৫০০, নাসদাক এবং সেমিকন্ডাক্টর সূচকগুলিতে একসাথে পতন;
-
একটি দ্রুত অস্থিরতা বৃদ্ধি যা দুর্বল বাজার তরলতার সাথে সঙ্গতিপূর্ণ;
-
মার্কিন ডলার শক্তিশালী হওয়ার সাথে সাথে উচ্চ-আয় ক্রেডিট স্প্রেড বৃদ্ধি পাচ্ছে;
-
বিটকয়েন পড়ছে, যখন ফান্ডিং হার এবং খোলা বিনিয়োগ উচ্চ থাকছে;
-
ক্রিপ্টো ইটিএফ থেকে দীর্ঘস্থায়ী প্রবাহ এবং বিটকয়েনের তুলনায় অল্টকয়েনগুলির দ্রুত অবনতি;
-
মার্কিন ইক্যুইটি বাজারের দুর্বলতার সময় বড় লিকুইডেশন ক্লাস্টার দেখা যাচ্ছে।
সংমিশ্রণটি যেকোনো একক সংখ্যার চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ। পতনশীল স্টক, শক্তিশালী ডলার এবং প্রসারিত ক্রেডিট স্প্রেডগুলি শিল্পের মধ্যে রোটেশনের পরিবর্তে ঝুঁকির একটি ব্যাপক হ্রাসের ইঙ্গিত দেয়। যদি বিটকয়েন তখন উল্লেখযোগ্য মূল্য স্তরগুলি হারায় যখন লিভারেজ উচ্চ থাকে, তখন ক্রমবর্ধমান লিকুইডেশনের সম্ভাবনা বাড়বে।
বিনিয়োগকারীদের পজিটিভ খবরের প্রতি বাজারের প্রতিক্রিয়াও পর্যবেক্ষণ করা উচিত। যখন শক্তিশালী আয় বা অনুকূল মুদ্রাস্ফীতির তথ্য টেকসই লাভ তৈরি করতে ব্যর্থ হয়, তখন এটি কেনার পক্ষের ক্লান্ত হয়ে পড়ছে তা নির্দেশ করতে পারে। অন্যদিকে, নেগেটিভ খবরের পর দ্রুত পুনরুজ্জীবন হলে এটি নির্দেশ করবে যে তরলতা এবং ঝুঁকির প্রতি আকর্ষণ এখনও টিকে আছে।
ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের কীভাবে প্রস্তুত হতে হবে
একটি টেইল-রিস্ক ঘটনার জন্য প্রস্তুতি নেওয়ার জন্য ক্র্যাশের সঠিক তারিখ পূর্বানুমান করা বা আক্রমণাত্মক শর্ট অবস্থান খোলা প্রয়োজন হয় না। লক্ষ্য হলো এমন পরিস্থিতি এড়ানো যেখানে অস্থায়ী অস্থিরতা স্থায়ী ক্ষতির কারণ হয়ে দাঁড়ায়।
একটি ব্যবহারিক কাঠামো অন্তর্ভুক্ত করে:
-
তীব্র দিনের মধ্যে পতনের মুখোমুখি হওয়ার জন্য অক্ষম লিভারেজ কমানো;
-
দীর্ঘমেয়াদী স্পট হোল্ডিং এবং সংক্ষিপ্তমেয়াদী ট্রেডিং অবস্থান পৃথক করা;
-
এআই টোকেন এবং উচ্চ-বেটা অল্টকয়েনে অতিরিক্ত কেন্দ্রীভবন এড়ানো;
-
বাধ্যতামূলক লিকুইডেশনের সময় বিক্রয় এড়ানোর জন্য যথেষ্ট তরলতা বজায় রাখা;
-
অস্থিরতা বাড়ার আগে পুনর্ভারণ এবং ঝুঁকির সীমা নির্ধারণ;
-
এক্সচেঞ্জ, কাস্টোডিয়ান এবং স্টেবলকয়েন জুড়ে কাউন্টারপার্টি প্রসঙ্গ পর্যালোচনা।
সরাসরি শর্ট সেলিং এর নিজস্ব বিপদ রয়েছে। বাজারগুলি মৌলিক বিষয়গুলি যা যৌক্তিক মনে হয় তার চেয়ে অনেক বেশি উত্থান করতে পারে, এবং পুট অপশনগুলি সময়ের সাথে সাথে মূল্যহীন হয়ে পড়ে। এমনকি একজন বিনিয়োগকারী যিনি সঠিকভাবে একটি বুবল চিনতে পারেন, তিনি ভুল পরিপক্বতা, স্ট্রাইক প্রাইস বা অবস্থানের আকার বেছে নেওয়ার কারণে টাকা হারাতে পারেন।
অতএব, একটি ক্র্যাশ থেকে লাভ করার চেষ্টা করার চেয়ে প্রতিরক্ষামূলক অবস্থান নেওয়া সহজ হতে পারে। ছোট অবস্থান, কম লিভারেজ এবং বেশি তরল হোল্ডিংস পারফেক্ট টাইমিংয়ের উপর নির্ভরশীলতা কমিয়ে দেয়। বিনিয়োগকারীদের দীর্ঘমেয়াদী বিটকয়েনের মৌলিক বৈশিষ্ট্যের পরিবর্তন এবং বিশ্বব্যাপী লিভারেজ হ্রাসের কারণে সংক্ষিপ্তমেয়াদী পতনের মধ্যে পার্থক্য করা উচিত।
চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত
মাইকেল বারির সতর্কবাণীকে অন্য একটি ব্ল্যাক মনডে আসন্ন হওয়ার প্রমাণ হিসেবে ব্যাখ্যা করা উচিত নয়। তিনি কোনো নির্দিষ্ট তারিখ প্রদান করেননি, এবং আধুনিক বাজার ১৯৮৭ সালের আর্থিক ব্যবস্থার থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে ভিন্ন। কর্পোরেট আয় সহনশীল থাকতে পারে, এআই-এর বিনিয়োগ শক্তিশালী রিটার্ন উৎপন্ন করতে পারে, এবং নীতি নির্ধারকদের কাছে একটি তরলতা সংকট সীমিত করার জন্য সক্ষম সরঞ্জাম রয়েছে।
তবে এই সতর্কবার্তাটি একটি বাস্তব দুর্বলতার দিকে ইঙ্গিত করে। অস্থিরতা-সংবেদনশীল ফান্ড, প্যাসিভ বিনিয়োগ, লিভারেজড কৌশল এবং কেন্দ্রীভূত প্রযুক্তি অবস্থানগুলি এমন একটি বাজার তৈরি করতে পারে যেখানে বিক্রয় আরও বিক্রয়কে উদ্দীপিত করে। যদি এই চক্রটি শুরু হয়, তবে বিটকয়েন সম্ভবত ওয়াল স্ট্রিট থেকে সম্পূর্ণভাবে পৃথক থাকতে পারবে না। তরলতা শকের প্রথম পর্যায়ে, মার্কিন স্টক এবং BTC একসাথে পতন হতে পারে, যখন বিনিয়োগকারীরা নগদ তৈরি করছেন এবং ক্রিপ্টো লিকুইডেশন ত্বরান্বিত হচ্ছে।
বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদী প্রতিক্রিয়া নির্ভর করবে পরবর্তী কী ঘটে। জরুরি তরলতা, কম হার বা ফিয়াট মুদ্রাসমূহ নিয়ে পুনরায় উদ্বেগ শেষপর্যন্ত একটি শক্তিশালী পুনরুজ্জীবনকে সমর্থন করতে পারে। তাই ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য তাৎক্ষণিক শিক্ষা হল একটি পতন বা উদ্ধারের উপর সবকিছু জুড়ে দেওয়া নয়। এটি হল যে ডিজিটাল সম্পদগুলি বিশ্বব্যাপী স্টককে চালিত করে এমন একই তরলতা ব্যবস্থার সাথে বাড়তি সংযুক্ত হয়ে পড়ছে।
|
KuCoin তার 9তম বার্ষিকী উদযাপন করছে একটি বিশেষ প্ল্যাটফর্ম ক্যাম্পেইনের মাধ্যমে, যাতে রয়েছে এক্সক্লুসিভ পুরস্কার, ট্রেডিং কার্যক্রম এবং সীমিত সময়ের অফার। এক্সচেঞ্জের নয় বছরের বৃদ্ধি ও উদ্ভাবনের সময়ে অংশগ্রহণ করে সুবিধাগুলি উপভোগ করার সুযোগ হারাবেন না। এখনই আনুষ্ঠানিক ক্যাম্পেইন পৃষ্ঠায় যান:
|
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবল�
মাইকেল বারি কি পরবর্তী বাজার পতনের সঠিক তারিখ পূর্বাভাস দিয়েছিলেন?
না। বারি একটি সম্ভাব্য বাজার কাঠামো এবং একটি বাধ্যতামূলক বিক্রয়ের পরিস্থিতি বর্ণনা করেছেন। তিনি কোনো নিশ্চিত তারিখ প্রদান করেননি যে পতন ঘটবে বা নিশ্চিত করেননি যে বাজারটি অক্টোবর ১৯৮৭-এ অভিজ্ঞতা লাভকৃত সঠিক পতনটি পুনরাবৃত্তি করবে।
ভোলাটিলিটি-টার্গেটিং ফান্ড কী?
একটি অস্থিরতা-লক্ষ্যযুক্ত ফান্ড তার পোর্টফোলিওর ঝুঁকির একটি নির্বাচিত স্তর বজায় রাখতে তার বাজার প্রক্ষেপ সমন্বয় করে। যখন অস্থিরতা কম থাকে, তখন এটি আরও বেশি স্টক বা লিভারেজ ধারণ করতে পারে। যখন অস্থিরতা বাড়ে, তখন মডেলটি প্রক্ষেপ কমিয়ে দিতে পারে, যা একটি পতনের সময় বিক্রয়ের চাপ বাড়ানোর সম্ভাবনা রাখে।
সার্কিট ব্রেকারগুলি আরেকটি ব্ল্যাক মনডে রোধ করতে পারে কি?
সার্কিট ব্রেকারগুলি ট্রেডিং বন্ধ করে বিনিয়োগকারীদের তথ্য প্রক্রিয়াকরণের জন্য সময় দিতে পারে, কিন্তু এগুলি ক্ষতি বা লিভারেজ কমানোর জন্য ফান্ডের প্রয়োজনীয়তা দূর করতে পারে না। ট্রেডিং পুনরায় শুরু হওয়ার পর বিক্রয়ের চাপ ফিরে আসতে পারে বা খোলা থাকা সংশ্লিষ্ট বাজারগুলিতে সরে যেতে পারে।
স্টেবলকয়েন ধারণ করলে ক্র্যাশ ঝুঁকি বিলুপ্ত হয়ে যায়?
স্টেবলকয়েনগুলি ক্রিপ্টোকারেন্সির মূল্য দোলনের প্রতি প্রভাবকে কমিয়ে দেয়, কিন্তু বিভিন্ন ঝুঁকি প্রবর্তন করে। এগুলির মধ্যে রয়েছে মুদ্রার স্থিতিশীলতা হারানো, সঞ্চয়ের গুণগত মান, প্রতিষ্ঠাতার দায়িত্বপূর্ণতা, এক্সচেঞ্জের ব্যর্থতা, সঞ্চয়ের সমস্যা এবং নিয়ন্ত্রণমূলক সীমাবদ্ধতা। এদের নিরাপত্তা উভয়ই স্টেবলকয়েনের উপর এবং এটি কীভাবে ধারণ করা হচ্ছে তার উপর নির্ভর করে।
একটি প্যানিকের সময় অল্টকয়েনগুলি বিটকয়েনের চেয়ে বেশি কেন পতন হতে পারে?
অল্টকয়েনগুলি সাধারণত কম তরলতা, ছোট বাজার মূল্যায়ন এবং স্পেকুলেটিভ চাহিদার বেশি নির্ভরশীলতা রাখে। অনেকগুলি উচ্চ লিভারেজ বা কেন্দ্রীয় টোকেন মালিকানা বহন করে। যখন বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি কমায়, সীমিত ক্রয়ের গভীরতা অল্টকয়েনের দামকে BTC-এর চেয়ে অনেক দ্রুত পতনের দিকে নিয়ে যেতে পারে।
বিবৃতি: এই কন্টেন্ট শুধুমাত্র তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে প্রস্তুত করা হয়েছে এবং এটি বিনিয়োগ পরামর্শ হিসেবে বিবেচিত হবে না। ক্রিপ্টোকারেন্সি বিনিয়োগের ঝুঁকি রয়েছে। অনুগ্রহ করে নিজের গবেষণা করুন (DYOR)।
ডিসক্লেইমার: আপনার সুবিধার্থে এই পৃষ্ঠাটি AI প্রযুক্তি ব্যবহার করে অনুবাদ করা হয়েছে। সবচেয়ে সঠিক তথ্যের জন্য, মূল ইংরেজি সংস্করণটি দেখুন।