গোল্ডম্যান স্যাক্স: ফেড রেট বৃদ্ধি এস অ্যান্ড পি ৫০০ বুল মার্কেটকে শেষ করবে না: আয় এখনও বেশি গুরুত্বপূর্ণ

বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই ফেডারেল রিজার্ভের হার সিদ্ধান্তকে চূড়ান্ত বাজার সংকেত হিসেবে বিবেচনা করেন। যখন হারগুলি বৃদ্ধি শুরু করে, অনেকে মনে করেন যে স্টকগুলি বিচলিত হবে। ইতিহাস দেখায় যে সংক্ষিপ্তমেয়াদের চাপ সাধারণ। তবে বেন স্নাইডারের নেতৃত্বে গোল্ডম্যান স্যাকসের কৌশলীদের একটি সম্প্রতির বিশ্লেষণ এই ধারণাকে চ্যালেঞ্জ করে যে উচ্চতর হারগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে একটি বুল মার্কেটকে শেষ করে। তাদের দৃষ্টিভঙ্গি সরল: মূল্যায়নগুলির উপর প্রভাব পড়তে পারে, কিন্তু আয়ের বৃদ্ধি এখনও অন্য যা-কিছুর চেয়ে ইকুইটির ফিরতি নির্ধারণ করে।

এই নিবন্ধটি সেই দৃষ্টিভঙ্গি সহজ ভাষায় ব্যাখ্যা করে। এটি ব্যাংকটি বর্তমান ব্যবস্থার বিষয়ে কী বলছে, অতীতে S&P 500-এর জন্য সুদের হার বাড়ানোর চক্রগুলি কীভাবে ঘটেছিল, এখন আয় কেন এতটাই গুরুত্বপূর্ণ, এবং বিনিয়োগকারীদের কী ঝুঁকি নিয়ে থাকা উচিত—সেগুলি কভার করে। শেষে, পাঠকদের বুঝতে সহজ হবে যে, ফেড আবার নীতি কঠোর করার প্রস্তুতি নিচ্ছে, তবুও কিছু ওয়াল স্ট্রিটের দলগুলি কেন নিরাশা ছাড়াই থাকছে।

সেপ্টেম্বর 2026-এ, বাজারগুলি ফেডারেল রিজার্ভের তিন বছরের মধ্যে প্রথম হার বৃদ্ধি করার উচ্চ সম্ভাবনাকে মূল্যায়ন করছে। প্রত্যাশার চেয়ে শক্তিশালী মুদ্রাস্ফীতির পাঠ এবং দৃঢ় অর্থনৈতিক বৃদ্ধি প্রত্যাশাগুলিকে পরিবর্তন করেছে। 10-বছরের ট্রেজারি আয়ের হার 5% এর কাছাকাছি থাকছে, যখন 30-বছরের আয়ের হার প্রায় দুই দশকের মধ্যে এই পর্যায়ে পৌঁছেছে। উচ্চতর বন্ডের আয়ের হার সাধারণত স্টকের মূল্যায়নকে চাপে ফেলে, কারণ ভবিষ্যতের কর্পোরেট লাভকে উচ্চতর হারে ডিসকাউন্ট করা হয়।

বোন্ড আয়ের বৃদ্ধির চাপ

যখন দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার বাড়ে, তখন বিনিয়োগকারীরা শেয়ারের বর্তমান মূল্য পুনর্গণনা করেন। একটি উচ্চতর ডিসকাউন্ট হার ভবিষ্যতের আয়ের বর্তমান মূল্যকে কমিয়ে দেয়। এই গাণিতিক বাস্তবতাই হলো যে, বাজার যখন মার্কিন ফেডের উল্লেখযোগ্য কঠোরতা প্রতিফলিত করতে শুরু করে, তখন ইকুইটি মূল্যায়নগুলির উপর প্রায়শই চাপ পড়ে। ট্রেজারি আয়ের সম্প্রতির পরিবর্তনটি S&P 500-এর বিভিন্ন জায়গায় দৃশ্যমান প্রভাব তৈরি করেছে।

Goldman Sachs এই বাধাকে স্বীকার করে। S&P 500-এর ভবিষ্যৎ মূল্য-আয় অনুপাত ২০২৬ এর শুরুতে প্রায় ২২ গুণ থেকে সম্প্রতি প্রায় ১৯ গুণে নেমে গেছে। এই সংকোচনের পরেও, সূচকটি তার রেকর্ড উচ্চতার প্রায় ২% এর মধ্যেই অবস্থান করছে। এই সহনশীলতা শুধুমাত্র গুণক বৃদ্ধির চেয়ে বেশি কিছুকেই ইঙ্গিত করে: বাস্তব লাভ বৃদ্ধি।

কোন বাজারগুলি ইতিমধ্যে মূল্যায়ন করে ফেলেছে

বেন স্নাইডার এবং তাঁর দল লক্ষ্য করেছেন যে ২০২৭ এর মধ্যভাগের মধ্যেই বাজারগুলি তিনটিরও বেশি কোয়ার্টার-পয়েন্ট হার বৃদ্ধি ইতিমধ্যেই মূল্যায়ন করে ফেলেছে। তাঁদের মতে, একটি সত্যিকারের হকিশ সুপ্রাইজের জন্য বাধা তুলনামূলকভাবে উচ্চ। একইসময়ে, কর্পোরেট ব্যালেন্স শিটগুলি এখনও স্বাস্থ্যকর এবং আয়ের গতি অসাধারণ ছিল। তাঁরা যুক্তি দিয়েছেন যে, এই সংমিশ্রণটি হারগুলি বৃদ্ধি পাওয়ার সময়ও বুল মার্কেটের চলমানতা সমর্থন করে।

বন্ড মূল্য এবং ফিউচার্স বাজারে এত কঠোরতা ইতিমধ্যেই প্রতিফলিত হওয়ায় নিকট ভবিষ্যতের ঝুঁকির প্রোফাইল পরিবর্তিত হয়েছে। যে একক 25-বেসিস পয়েন্টের পদক্ষেপ বেশিরভাগ অংশগ্রহণকারী প্রত্যাশা করছেন, তা অপ্রত্যাশিতভাবে বড় বৃদ্ধির ধারাবাহিকতা দ্বারা ইকুইটির উপর প্রভাব ফেলার চেয়ে কমই সম্ভাবনা। তবুও, পথটি গুরুত্বপূর্ণ। বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ ধীরগতির বৃদ্ধি সাধারণত দ্রুত কঠোরতার চেয়ে সহজেই শোষিত হয়, যা মুদ্রাস্ফীতি চূর্ণবিচূর্ণ করার উদ্দেশ্যে।

কেন আয় একটি কাশন প্রদান করে

এফ/ই অনুপাতের ২২ থেকে ১৯-এ পতন সাধারণত একটি ব্যয়বহুল বাজারের সস্তা হয়ে আসছে তা নির্দেশ করে। তবে সূচকটি তার উচ্চতম স্তর থেকে প্রায় কোনো পিছনে ফিরে আসেনি। কারণটি সহজ: এই মূল্যায়ন গুণকের হর, অর্থাৎ আয়, যথেষ্ট দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে যাতে কমে যাওয়া গুণকটিকে প্রতিক্ষেপ করা যায়। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের শক্তিশালী ফলাফল এবং বার্ষিক পূর্বানুমানের উপরের দিকে সংশোধনগুলি মুদ্রা হার বৃদ্ধির সময়ও সামগ্রিক বাজারকে সমর্থন করেছে।

স্বাস্থ্যকর ব্যালেন্স শিট আরেকটি স্তরের প্রতিরোধক্ষমতা যোগ করে। পরিচালনযোগ্য ঋণ স্তর এবং দৃঢ় নগদ প্রবাহ বহনকারী কোম্পানিগুলি উচ্চতর ঋণ খরচ পরিচালনা করার জন্য ভালভাবে প্রস্তুত। এই আর্থিক শক্তি বৃদ্ধি পাওয়া হারগুলির দ্রুত ব্যাপক আয়ের অপেক্ষা বা বাধ্যতামূলক ডিলিভারেজে রূপান্তরিত হওয়ার সম্ভাবনা কমিয়ে দেয়।

নিকট ভবিষ্যতের ঝুঁকি ভারসাম্যপূর্ণ করা

এর মানে এই নয় যে হার বৃদ্ধি অপ্রাসঙ্গিক। ইতিহাস দেখায় যে একটি কঠোরীকরণ চক্রের শুরুর প্রথম �াসগুলিতে প্রায়শই ইক্যুইটির রিটার্ন কমে যায়। বিনিয়োগকারীরা পোর্টফোলিও সামঞ্জস্য করে এবং সেক্টরগুলি ঘুরে যাওয়ার সময় অস্থিরতা বাড়তে পারে। হাউজিং-সংশ্লিষ্ট স্টকের মতো হার-সংবেদনশীল ক্ষেত্রগুলি সাধারণত তাৎক্ষণিক চাপ অনুভব করে, যখন ফাইন্যানশিয়ালসগুলি প্রসারিত নেট সুদের মার্জিনের কারণে লাভবান হতে পারে।

গোল্ডম্যান স্যাকসের বিশ্লেষণ যা জোর দিয়ে বলে তা হলো, এই সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি সমায়োজনগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে একটি বুল মার্কেটকে শেষ করে না। যখন কর্পোরেট লাভ বাড়তে থাকে এবং ব্যালেন্স শিটগুলি শক্তিশালী থাকে, তখন প্রায়শই প্রাথমিক হারের ঝটিকা কমে যাওয়ার পরে দীর্ঘমেয়াদি প্রবণতা আবার নিজেকে প্রতিষ্ঠিত করে। বর্তমান পরিস্থিতিতেই পর্যাপ্ত শক্তিশালীকরণ মূল্যায়ন করা হয়েছে, দৃঢ় আয় বৃদ্ধি, এবং স্বাস্থ্যকর কর্পোরেট অর্থনীতি, যা ঐতিহাসিক প্যাটার্নটির পুনরাবৃত্তির জন্য একটি বিশ্বস্ত ভিত্তি প্রদান করে।

ফেডের পরবর্তী পদক্ষেপ পর্যবেক্ষণ করছেন এমন বিনিয়োগকারীদের উভয় পাশের হিসাব বিবেচনা করা উচিত। উচ্চতর হারগুলি একটি প্রকৃত মূল্যায়ন বাধা। একইসাথে, আয়ের শক্তি এবং বাজার দ্বারা ইতিমধ্যেই বিবেচিত শক্তিশালী কঠোরতা ব্যাখ্যা করে যে কেন এখনও ফরওয়ার্ড মাল্টিপল সংকুচিত হওয়ার সময় S&P 500 রেকর্ড স্তরের কাছাকাছি অবস্থান করছে। এই ভারসাম্যই এখনও বুল-মার্কেটের যুক্তি অক্ষুণ্ণ রাখে।

গত কয়েক দশকে সাতটি হার বৃদ্ধি চক্রের পুনর্বিবেচনা করলে উপযোগী প্রেক্ষাপট পাওয়া যায়। প্রথম হার বৃদ্ধির পর তিন মাসের মধ্যে, এস অ্যান্ড পি ৫০০ গড়ে প্রায় ২% হ্রাস পেয়েছে। সেই সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে ইতিবাচক রিটার্নের সম্ভাবনা ছিল কম, প্রায় ২৯%। এই প্যাটার্নটি সাধারণ উদ্বেগের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ, যেখানে ফেড কঠোর নীতি শুরু করলে স্টকগুলির কষ্ট হয়।

দীর্ঘমেয়াদী দৃশ্যটি ভিন্ন। প্রথম হার বৃদ্ধির পর পুরো 12 মাসে, এস অ্যান্ড পি 500 গড়ে প্রায় 9% লাভ অর্জন করেছে। 2022 ব্যতীত প্রতিটি ক্ষেত্রেই ইতিবাচক রিটার্ন হয়েছে। একটি উদাহরণ হল 1997: একটি সামান্য 25-বেসিস-পয়েন্ট হার বৃদ্ধির সময় সূচকটি প্রায় 10% কমেছিল, তবে বাজার আরও কঠোর শক্তিকরণের দাম দেওয়া বন্ধ করার পর কয়েক মাসের মধ্যেই এটি পুনরুদ্ধার করে নতুন উচ্চতা অর্জন করেছিল।

এই সংখ্যাগুলি এবার একই ফলাফল নিশ্চিত করে না। প্রতিটি চক্রের অনন্য বৈশিষ্ট্য রয়েছে; বৃদ্ধি, মুদ্রাস্ফীতি, আর্থিক নীতি এবং ভূ-রাজনীতি সবই ভূমিকা রাখে। তবুও, ঐতিহাসিক রেকর্ড বলে যে আয় টিকে থাকলে প্রাথমিক অস্থিরতার পর্যায়টি স্বয়ংক্রিয়ভাবে দীর্ঘস্থায়ী বেয়ার মার্কেটে পরিণত হয় না।

ওয়াল স্ট্রিটের অন্যান্য দলগুলি এই বার্তার কিছু অংশকে পুনরাবৃত্তি করেছে। Morgan Stanley এবং JPMorgan সহ বিভিন্ন প্রতিষ্ঠানের কৌশলবিদরা প্রথম হাইটসের সাথে যুক্ত যেকোনো পুলব্যাককে দীর্ঘস্থায়ী পতনের শুরু নয়, বরং অস্থায়ী হিসাবে দেখার কথা বলেছেন, যার কারণ হল স্বাস্থ্যকর কর্পোরেট লাভ। সম্মিলিত বিষয়টি হল যে, একটি পরিমিত টাইটেনিং পথ, যা দৃঢ় আয়ের সাথে জড়িত, 2022-এর তীব্র মুদ্রাস্ফীতির ঝটিকা এবং আগ্রাসীভাবে হাইটিং চক্রের চেয়ে একটি ভিন্ন পরিস্থিতি।

গোল্ডম্যান স্যাক্স বারবার জোর দিয়েছে যে সাম্প্রতিক মার্কিন স্টকের উন্নতির পেছনে মূল্যায়ন গুণক নয়, বরং কর্পোরেট আয়ই প্রধান ভূমিকা পালন করেছে। তাদের পূর্বানুমানগুলি এই বিষয়টি প্রতিফলিত করে। ব্যাংকটি ২০২৬ সালে S&P 500-এর প্রতি শেয়ারে আয় $340 হবে বলে প্রক্ষেপণ করেছে, যা প্রায় ২৪% বাৎসরিক বৃদ্ধির সমান, এবং ২০২৭ সালে $385, যা আরও ১৩% বৃদ্ধি। ২০২৬ সালের শুরুতে, দলটি প্রথম ত্রৈমাসিক রিপোর্টিং সিজনের পর উন্নত লাভের প্রত্যাশার কারণে বছরের শেষের জন্য সূচকের লক্ষ্যকে ৮,০০০-এ উন্নীত করেছে।

এই বৃদ্ধির একটি অর্থপূর্ণ অংশ কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা অবকাঠামো ব্যয় থেকে লাভ করা কোম্পানিগুলির সাথে জড়িত ছিল। কিছু সময়ে এই ব্যবসাগুলি প্রত্যাশিত আয় বৃদ্ধির প্রায় অর্ধেক অবদান রেখেছে। একই সময়ে, সামগ্রিক বাজারটি দৃঢ় ফলাফল দেখিয়েছে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আয়ের মৌসুমটিকে ইতিহাসের সবচেয়ে শক্তিশালীগুলির মধ্যে একটি হিসাবে বর্ণনা করা হয়েছিল, যেখানে অনেক কোম্পানি অনুমানের চেয়ে প্রচুর পরিমাণে বেশি আয় করেছে এবং তাদের ব্যালেন্সশিটগুলি ভালো অবস্থায় রয়েছে।

যখন মূল্যায়ন সংকুচিত হয় কিন্তু লাভ বাড়ে, তখন সূচক এখনও উপরের দিকে এগিয়ে যেতে পারে। ২০২৬ সালের এখন পর্যন্ত এটিই প্রায় ঘটেছে। ফরওয়ার্ড P/E কমেছে, কিন্তু আয়ের হরণকারী বেড়েছে বলে S&P 500 এর উচ্চমানের কাছাকাছি অবস্থান করছে। যতদিন এই লাভের পথচলা চলতে থাকবে, গোল্ডম্যানের কৌশলীদের মতে, নীতিগত হার বেড়ে গেলেও বুল মার্কেট টিকে থাকার জন্য জায়গা আছে।

এই আয়ের উপর ফোকাস নতুন কিছু নয়। দীর্ঘমেয়াদে, স্টক মার্কেটের রিটার্নগুলি বিনিয়োগকারীদের যে গুণকগুলি প্রদান করতে প্রস্তুত থাকেন তার পরিবর্তনের চেয়ে কোর্পোরেট লাভের বৃদ্ধি দ্বারা অনেক বেশি প্রভাবিত হয়। গুণকগুলি সংক্ষিপ্তমেয়াদে অনেকটা গুরুত্বপূর্ণ এবং যেকোনো দিকে চলাচলকে বাড়িয়ে তুলতে পারে। তবে বহুবছরের সময়সীমায়, আয়ের পথই প্রাধান্য পায়।

সেক্টরের পার্থক্য এবং চাপ কোথায় দেখা দিতে পারে

বাজারের প্রতিটি অংশ বৃদ্ধি পাওয়া হারের প্রতিক্রিয়ায় একইভাবে প্রতিক্রিয়া জানায় না। গোল্ডম্যানের বিশ্লেষণ এবং ব্যাপক বাজার মন্তব্য স্পষ্ট পার্থক্যগুলি উল্লেখ করে। বাসস্থান এবং অন্যান্য হার-সংবেদনশীল খাতের কোম্পানিগুলি প্রায়শই বড় চাপের মুখোমুখি হয়, কারণ উচ্চতর ধার খরচ চাহিদা ধীর করতে পারে। ফাইন্যানশিয়াল স্টকস এর বিপরীতে, প্রায়শই একটি তীক্ষ্ণতর ইয়েল্ড কার্ভ বা প্রস্থান সুদের মার্জিনের কারণে লাভবান হয়।

বৃদ্ধির যে কোনো হারের গতিও গুরুত্বপূর্ণ। দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের পরের কঠোরীকরণ চক্রের ঐতিহাসিক অধ্যয়নগুলি দেখায় যে, দ্রুত হাইকিং পথগুলি ধীরে ধীরে এবং পদক্ষেপে প্রয়োগ করা পথের তুলনায় গভীর ড্রডাউন তৈরি করেছে। যদি ফেড শক্তিশালী বৃদ্ধি বজায় রেখে মাপিয়ে-মাপিয়ে বৃদ্ধি করে, তবে ইক্঵িটি বাজার ঐতিহাসিকভাবে অর্থনীতি নিয়ন্ত্রণের জন্য দ্রুত সিরিজের হাইকিংয়ের চেয়ে এই পরিস্থিতির সাথে ভালোভাবে মানিয়ে নিয়েছে।

বর্তমান পরিস্থিতি পর্যবেক্ষণ করছেন এমন বিনিয়োগকারীরা তেলের দাম, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি এবং সেপ্টেম্বরে সম্ভাব্য ঋতুগত দুর্বলতাও পর্যবেক্ষণ করছেন। এই কারণগুলি মধ্যম-মেয়াদি আয়ের গল্প যদিও অক্ষুণ্ণ থাকলেও সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি অস্থিরতা যোগ করতে পারে। গোল্ডম্যান যে পার্থক্যটি টেনে ধরেছেন, তা হল মূল্যায়নকে চাপে ফেলা একটি সাময়িক “রেট শক” এবং একটি সত্যিকারের বুল-মার্কেট কিলারের মধ্যে, যা লাভ বা ব্যালেন্স-শিটের স্বাস্থ্যের উল্লেখযোগ্যভাবে অবনতির প্রয়োজন হবে।

কোনো গঠনমূলক দৃষ্টিভঙ্গি ঝুঁকিহীন নয়। অনেক উন্নতি এই তত্ত্বকে চ্যালেঞ্জ করতে পারে যে, আয় সুদের চাপকে অতিক্রম করতে থাকবে। অর্থনীতিকে আরও তীব্র মন্দায় ঠেলে দেওয়ার ফলে দীর্ঘস্থায়ী এবং আক্রমণাত্মক হাইকিং চক্রটি লাভের বৃদ্ধিকে স্পষ্টভাবে হুমকির মুখে ফেলতে পারে। যদি মূল্যস্ফীতি অবিচলিত হয়ে যায় এবং ফেডকে বর্তমানে মূল্যায়নকৃত অবস্থার চেয়েও আরও হকিশ দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণের জন্য বাধ্য করে, তাহলে ইক্বিটি ঝুঁকির প্রিমিয়াম আরও বাড়তে পারে।

দীর্ঘস্থায়ী প্রসার পেলে যে জিওপলিটিকাল শক শক্তির দাম বাড়ায়, তা একইসাথে ভোক্তা ব্যয় এবং কর্পোরেট মার্জিনকে চাপে ফেলতে পারে। সীমিত বাজার নেতৃত্ব, যেখানে কয়েকটি বড় প্রযুক্তি এবং এআই-সংশ্লিষ্ট কোম্পানি আয় এবং আয় বৃদ্ধির একটি বড় অংশ দখল করে, সেটি এমনকি যদি সেই নির্দিষ্ট কোম্পানিগুলি ব্যর্থ হয়, তবে সূচককেও আরও ভাবের মধ্যে ফেলে।

বন্ডের সাথে তুলনায় মূল্যায়ন এখনও একটি গুরুত্বপূর্ণ পর্যবেক্ষণ বিষয়। S&P 500 আয়ের হার এবং বাস্তব ট্রেজারি হারের মধ্যে পার্থক্য যথেষ্ট স্থিতিশীল থাকলেও, দীর্ঘমেয়াদী হারের আরও তীব্র বৃদ্ধি এই সম্পর্ককে পরীক্ষা করতে পারে। গোল্ডম্যান উল্লেখ করেছেন যে বাজারটি ইতিমধ্যেই প্রচুর কঠোরতা অন্তর্ভুক্ত করেছে, যা নীতিকে হকিশ দিকে আশ্চর্যজনকভাবে পরিবর্তনের জন্য বাধা বাড়িয়েছে। তবুও, আশ্চর্যজনক ঘটনা ঘটে।

ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের জন্য ব্যাবহারিক উপসংহার হলো সুদের হারকে সম্পূর্ণভাবে উপেক্ষা করা উচিত নয়। উচ্চতর নীতিগত সুদের হার মূলধনের খরচ বাড়ায়, বিভিন্ন খাতকে অসমভাবে প্রভাব ফেলে এবং সংক্ষিপ্তমেয়াদী অস্থিরতা সৃষ্টি করতে পারে। আরও উপযোগী পদ্ধতি হলো এটি দেখা যে কর্পোরেট মৌলিক বিষয়গুলি কি টিকে আছে। শক্তিশালী ব্যালেন্সশিট, বৃদ্ধিপ্রাপ্ত আয়, এবং বৃদ্ধির দৃষ্টিভঙ্গির তুলনায় যুক্তিসঙ্গত মূল্যায়ন ঐতিহাসিকভাবে কোনও একক ফেড মিটিংয়ের চেয়ে ভালো নির্দেশক ছিল।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের বিশ্লেষণ থেকে মূল বার্তা হল অন্ধ উত্সাহের পরিবর্তে পরিমিত আশাবাদ। হার বৃদ্ধি মূল্যায়নের জন্য একটি প্রকৃত বাধা। ইতিহাস দেখায় যে কঠোরীকরণ চক্রের শুরুর প্রথম �াসগুলিতে প্রায়শই মৃদু পারফরম্যান্স দেখা যায়। তবে একই ইতিহাস দেখায় যে যখন আয় শক্তিশালী থাকে, তখন স্টকগুলি পরবর্তী বছরে প্রায়শই পুনরুদ্ধার করে এবং শক্তিশালী লাভ অর্জন করে।

বর্তমান পরিস্থিতিতে কিছু সমর্থনকারী উপাদান বিদ্যমান: বাজারগুলি ইতিমধ্যেই একটি অর্থপূর্ণ পরিমাণ টাইটেনিংকে মূল্যায়ন করেছে, কর্পোরেট লাভ একটি স্বাস্থ্যকর গতিতে বৃদ্ধি পাচ্ছে, এবং ব্যালেন্স শিটগুলি দৃঢ় দেখাচ্ছে। এই কারণগুলি ব্যাখ্যা করে যে কেন S&P 500 এখনও রেকর্ড স্তরের কাছাকাছি অবস্থান করছে, যদিও ফরওয়ার্ড P/E সংকুচিত হয়েছে।

এটি সতর্কতা বজায় রাখার প্রয়োজনীয়তাকে কোনোভাবেই অপসারণ করে না। বাজারগুলি সংশোধনের অভিজ্ঞতা লাভ করতে পারে এবং করে। হার বৃদ্ধির সাথে সেক্টর রোটেশন সম্ভব। যারা বাস্তব আয়ের ফলাফলগুলি পর্যবেক্ষণ না করে শুধুমাত্র “এবার ভিন্ন” হবে এই আশায় নির্ভর করেন, তারা অপ্রয়োজনীয় ঝুঁকি নিচ্ছেন। অন্যদিকে, যারা শুধুমাত্র ফেডের হার বাড়ানোর প্রত্যাশায় বিক্রি করছেন, তারা সম্ভবত এই বাজারকে এখনও পর্যন্ত সমর্থন করেছে এমন আয়ের সমর্থনকে উপেক্ষা করছেন।

একটি ভারসাম্যপূর্ণ পদ্ধতি হল মূল্যায়ন, বৃদ্ধি এবং কর্পোরেট ফলাফলের উপর আগমনকারী তথ্য পর্যবেক্ষণ করা এবং মনে রাখা যে স্টক বাজার চূড়ান্তভাবে ভবিষ্যতের লাভের দাবি। যখন সেই লাভগুলি বৃদ্ধি পাচ্ছে এবং কোম্পানিগুলি আর্থিকভাবে স্বাস্থ্যকর, তখন উচ্চতর হারগুলি একা একা একটি বুল মার্কেটকে শেষ করতে প্রায়ই যথেষ্ট হয়নি।

যখন ফেডারেল রিজার্ভ তাদের পরবর্তী নীতিগত সিদ্ধান্তের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে, তখন সুদের পথের দিকে মনোযোগ দেওয়া উচিত। গোল্ডম্যান স্যাক্সের সাম্প্রতিক মন্তব্যটি একটি উপযোগী স্মরণীয়তা প্রদান করে যে সুদ কেবলমাত্র একটি ইনপুট। ইকুইটি বিনিয়োগকারীদের জন্য আরও গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্নটি হলো কোম্পানিগুলি কি এখনও এমন আয়ের বৃদ্ধি অব্যাহত রাখতে পারবে, যা এখনও পর্যন্ত এই উন্নতির ভিত্তি হয়েছে।

কম সাম্প্রতিক চাপের পর ইতিবাচক ১২ মাসের রিটার্নের ঐতিহাসিক প্যাটার্ন উৎসাহজনক, কিন্তু ভবিষ্যদ্বাণীমূলক নয়। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল কর্পোরেট লাভের জন্য বর্তমান চক্রটি কীভাবে বিকশিত হচ্ছে। যদি আয় একটি দৃঢ় গতিতে বাড়তে থাকে এবং ব্যালেন্সশিটগুলি শক্তিশালী থাকে, তবে হারগুলি বাড়ার সময়ও বুল মার্কেটের একটি বিশ্বস্ত ভিত্তি রয়েছে।

বাজার অনুসরণকারী পাঠকদের জন্য, ব্যবহারিক পদক্ষেপগুলি সহজ: আয় রিপোর্ট এবং নির্দেশিকা সম্পর্কে সচেতন থাকুন, উচ্চতর হারের প্রতি বিভিন্ন খাতের প্রতিক্রিয়া পর্যবেক্ষণ করুন, এবং যেকোনো একটি ফেড ঘোষণার প্রতি অতিপ্রতিক্রিয়া এড়িয়ে চলুন। মুদ্রানীতি এবং শেয়ার মূল্যের মধ্যে সম্পর্ক বাস্তব, কিন্তু এটি প্রায়ই সম্পূর্ণ গল্প নয়।

ফেডের সুদের হার বাড়ানো কি সবসময় স্টক মার্কেটকে পতনের দিকে নিয়ে যায়?

সবসময় নয়। প্রথম কয়েক মাসে সংক্ষিপ্তমেয়াদের চাপ সাধারণ, কিন্তু অর্থনীতি এবং কর্পোরেট লাভ স্বাস্থ্যকর থাকলে দীর্ঘমেয়াদের রিটার্ন প্রায়শই ইতিবাচক হয়েছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স কেন মনে করে বুল মার্কেট চলতে থাকবে?

ব্যাংকটি উল্লেখ করে যে বাজারগুলি ইতিমধ্যে কয়েকটি হার বৃদ্ধি প্রতিফলিত করেছে, কর্পোরেট আয় এবং ব্যালেন্স শিটগুলি শক্তিশালী দেখায়, এবং ইতিহাসে স্টক রিটার্নের জন্য আয় বৃদ্ধি একা হার পরিবর্তনের চেয়েও শক্তিশালী চালক।

2026 সালে এস অ্যান্ড পি 500-এর মূল্যায়ন কতটা পরিবর্তিত হয়েছে?

বছরের শুরুতে প্রায় ২২ গুণ থেকে সম্প্রতি এটি প্রায় ১৯ গুণে কমেছে, যখন সূচকটি লাভের বৃদ্ধির কারণে তার উচ্চতম স্তরের কাছাকাছি থাকছে।

স্পি 500-এর জন্য গোল্ডম্যানের আয়ের পূর্বানুমান কী?

2026 এর জন্য প্রতি শেয়ারে আয় প্রায় 340 ডলার এবং 2027 এর জন্য 385 ডলার (প্রায় 13% বৃদ্ধি) হওয়ার প্রত্যাশা করা হয়েছে।

যখন সুদের হার বাড়ে, তখন কোন ক্ষেত্রগুলি কষ্ট পায় বা লাভবান হয়?

হাউসিং-সংশ্লিষ্ট কোম্পানি সহ মূল্য-সংবেদনশীল ক্ষেত্রগুলি প্রায়শই চাপের মুখোমুখি হয়। আর্থিক স্টকগুলি উচ্চতর হার এবং তীব্রতর আয়ের বক্ররেখা থেকে লাভবান হতে পারে।

বর্তমান পরিস্থিতি কি ২০২২-এর মতো?

2022 চক্রটি একটি তীব্র মুদ্রাস্ফীতির ঝটিকা এবং আরও আক্রমণাত্মক হাইকিংয়ের সাথে চিহ্নিত হয়েছিল। বর্তমান অবস্থায় বাজারগুলি ইতিমধ্যেই প্রায় সমস্ত কঠোর কঠোরতা এবং শক্তিশালী সাম্প্রতিক আয়ের গতি মূল্যায়ন করেছে।

ফেড সুদের হার বাড়ানোর আগে বিনিয়োগকারীদের শেয়ার বিক্রি করা উচিত?

ইতিহাস বলে যে, শুধুমাত্র একটি বৃদ্ধির প্রত্যাশায় বিক্রি করা প্রায়শই খরচ হয়ে যায় যদি আয় স্থিতিশীল থাকে। একটি বেশি উপযোগী ফোকাস হল কোম্পানির মৌলিক বিষয়গুলি এবং সামগ্রিক পোর্টফোলিওর ঝুঁকি সহনশীলতা।

এই দৃষ্টিকোণ অনুযায়ী, বুল মার্কেট কী এখনও শেষ করতে পারে?

বৃদ্ধি এবং লাভকে ক্ষতি করে এমন একটি দীর্ঘস্থায়ী আক্রমণাত্মক হাইকিং চক্র, যা অনেক কঠোর নীতির প্রয়োজন হয় এমন একটি স্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির বৃদ্ধি, অথবা কর্পোরেট আয়ের একটি উল্লেখযোগ্য অবনতি একটি মাপামাপি হার বৃদ্ধির চেয়ে বড় ঝুঁকি তৈরি করবে।

প্রতিটি ডেটা রিলিজ এবং প্রতিটি FOMC মিটিংয়ের সাথে ফেড নীতি এবং স্টক নিয়ে আলোচনা অব্যাহত থাকবে। যা অপরিবর্তিত রয়েছে, তা হলো কর্পোরেট লাভের মূল চালিকাশক্তির দিকে মনোযোগ দেওয়ার গুরুত্ব। এই ফোকাস, যেকোনো একক রেট সিদ্ধান্তের চেয়ে বেশি, এখন পর্যন্ত বাজারের পথ গড়ে তুলেছে এবং আগামী মাসগুলিতে সবচেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ হবে।

বিবৃতি: এই নিবন্ধটি শুধুমাত্র তথ্যমূলক এবং শিক্ষামূলক উদ্দেশ্যে। এটি আর্থিক, বিনিয়োগ বা আইনি পরামর্শ হিসাবে বিবেচিত হবে না। ক্রিপ্টোকারেন্সি বিনিয়োগে উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি এবং উচ্চ অস্থিরতা রয়েছে। যেকোনো বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের আগে সর্বদা আপনার নিজের গবেষণা (DYOR) করুন এবং একজন যোগ্য আর্থিক পরামর্শদাতার সাথে পরামর্শ করুন। অতীতের পারফরম্যান্স ভবিষ্যতের ফলাফলের ইঙ্গিত দেয় না।

ডিসক্লেইমার: আপনার সুবিধার্থে এই পৃষ্ঠাটি AI প্রযুক্তি ব্যবহার করে অনুবাদ করা হয়েছে। সবচেয়ে সঠিক তথ্যের জন্য, মূল ইংরেজি সংস্করণটি দেখুন।