سوق الأصول الرقمية يشهد تقدماً متزامناً في الأحكام التنظيمية الأمريكية وتطبيق المؤسسات المالية الكبرى. في سوق الأصول الرقمية، يسير التقدم في الأحكام التنظيمية الأمريكية وتطبيق المؤسسات المالية الكبرى جنباً إلى جنب. أوضح موظفو قسم التمويل الشركاتي في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن الأصل الأصلي لشبكة Canton، وهو Canton Coin، يُنظر إليه على أنه "سلعة رقمية" بناءً على الحقائق المقدمة. كما أشاروا إلى أنهم لا يوصون باتخاذ إجراءات تنفيذية ضد المشاركين في الشبكة الذين يصدرون نفس العملة وفقاً للآليات البرمجية، دون تسجيلها كأوراق مالية. هذا الموقف لا يمثل إعفاءً شاملاً ينطبق على جميع الأصول الرقمية. ففريق SEC نفسه أوضح أن موقفه هذا مبني على الوصف المقدم، وأن نتائج مختلفة قد تنجم عن حقائق مختلفة. ومع ذلك، فهو مهم من منظور هيكل السوق. فشبكة Canton معروفة كبنية تحتية قائمة على البلوك تشين موجهة للمؤسسات المالية، وتُفترض استخدامها لنقل وإدارة الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات. وبالتالي، فإن التلميح الصريح من موظفي SEC بأن التوكنات المستخدمة فيها قد تُصنف على أنها "أقرب إلى سلع منها إلى أوراق مالية" يُعد عاملًا يقلل من درجة عدم اليقين التي تواجهها المؤسسات المالية عند استخدام البلوك تشين كأساس تشغيلي. في سياق مماثل، أُفيد بأن مورغان ستانلي أصبحت واحدة من أولى البنوك الكبرى التي تشارك في ترميز الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية باستخدام خدمة الترميز التابعة لـ DTCC. وتُعد DTCC الجهة المحورية المسؤولة عن بنية تحتية للتسوية في أسواق الأوراق المالية الأمريكية، وتقوم هذه الخدمة بإصدار توكنات قابلة للتعامل عليها على البلوك تشين، مع كون السندات المخزنة في DTC ضمانًا لها. وتُنقل هذه التوكنات حقوق السندات الأصلية وحماية المستثمر، ويمكن استبدالها بالسندات التقليدية. وهذا يشير إلى أن أصول المالية التقليدية خارج سوق الأصول الرقمية بدأت تتصل بالمعالجة على البلوك تشين. ومع ذلك، فليس كل الرياح مواتية من حيث التنظيم. فقد أعلنت Block أن هناك اتفاقًا مبدئيًا على دفع حوالي 764 مليون دولار فيما يتعلق بالتحقيق الذي أجرته وزارة العدل الأمريكية حول مكافحة غسل الأموال. ويتضمن هذا الاتفاق المقترح تأجيل الملاحقة الجنائية لمدة ثلاث سنوات بسبب فشل الشركة في الحفاظ على برنامج وقائي فعال كما يقتضيه قانون سرية البنوك. وقد سبق لـ Block أن خصصت هذا المبلغ بالفعل. علاوة على ذلك، انخفض ربحها الإجمالي المرتبط ببيتكوين في الربع الثالث إلى 52 مليون دولار، مقارنة بـ 104 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق، ويعود السبب الرئيسي إلى خفض رسوم معاملات البيتكوين جزئيًا في تطبيق Cash App. من حيث الأسعار السوقية، تراجعت حالة عدم اليقين المرتبطة بالانتخابات النصفية الأمريكية مؤقتًا، حيث هبط بيتكوين لفترة وجيزة دون 76,000 دولار قبل أن يعود إلى مستوى 78,000 دولار. فإذا عزز الحزب الديمقراطي نفوذه في الكونغرس، فقد يواجه تقدم القوانين الداعمة للأصول الرقمية رياحًا معاكسة، لكن وضوح النتائج أدى إلى دخول عمليات شراء استردادية من قبل المستثمرين قصيري الأجل. والتركيز الحالي الآن هو على ما إذا كانت التدفقات النقدية الخارجة من صناديق ETF ستتوقف، وما إذا كانت الأحكام الفردية من SEC وتنفيذ DTCC ستتحول من مواد منفردة إلى تيار منهجي لبناء البنية التحتية التنظيمية. فليس فقط ارتداد الأسعار، بل أيضًا التقدم المتزامن في التنظيم وبنية التسوية والامتثال سيحددان التقييم التالي للسوق.
