ماركوس ليمنيس يكشف عن قلقه بشأن الاستثمارات الأمريكية في شركات الرقائق

أصدرت IBM "رقاقة غريبة" بحجم 0.7 نانومتر، ودخل البشر رسميًا عصر الأنجستروم! إذا كنت لا تعرف، فتابع على الفور IBM وRapidus، هذين العبقريين. في الساعات الـ24 الماضية، أطلقت الشركة العملاقة IBM رسميًا في نيويورك أول تقنية رقاقة في العالم بحجم 0.7 نانومتر (أي 7 أنجستروم). بينما لا تزال TSMC وNVIDIA تتصارعان في عالم ثنائي الأبعاد بحجم 2 نانومتر، قامت IBM مباشرةً ببناء ناطحة سحاب ثلاثية الأبعاد في عالم دقيق. هل هذه مجرد مسرحية عرض PowerPoint، أم تقنية "غريبة" حقيقية قادرة على تغيير هيمنة قوة الحوسبة للعقد القادم؟ اليوم، سنفكك هذه القنبلة النووية التي تنهي قانون مور باستخدام بيانات حقيقية وصارمة! لفهم هذه الثورة الحاسمة في قوة الحوسبة، يجب علينا أن نزيل غلاف "0.7 نانومتر" المثير، ونصل مباشرةً إلى جوهرها التقني. 📊 تحليل البيانات الأساسية: ما مدى رهبة هذه "الرقاقة الغريبة"؟ وفقًا للمعلمات الصلبة التي أصدرتها IBM ووسائل الإعلام الأجنبية (مثل CNET وCBS)، فإن هذا الإنجاز يُعد نموذجًا للجمال العنيف: كون من تريليونات الجسيمات على ظفر الإصبع: على رقاقة بحجم ظفر إصبع الإنسان فقط، ضخت IBM ما يقارب 100 مليار ترانزستور. ما معنى ذلك؟ كثافتها تقريبًا ضعف كثافة رقاقة 2 نانومتر التي أطلقتها IBM عام 2021. تذكر أن عرض خلية دم حمراء بشرية يبلغ حوالي 7000 نانومتر، بينما حجم ميزة الترانزستور في هذه النقطة لا يتجاوز 0.7 نانومتر (أي 7 أنجستروم). تفوق مزدوج في الأداء والكفاءة الطاقية: مقارنةً بعملية 2 نانومتر الحالية، يمكن لهذه الرقاقة 0.7 نانومتر تحقيق زيادة أقصاها 50% في الأداء، أو تقليل استهلاك الطاقة بنسبة تصل إلى 70% عند نفس مستوى الأداء. بالنسبة لمرافق الذكاء الاصطناعي التي تعاني من "أزمة كهرباء"، فإن هذا يشبه مطرًا من السماء. تصغير SRAM (ذاكرة الوصول العشوائي الثابتة) بنسبة 40%: هذه أول قفزة جوهرية في كثافة SRAM منذ أكثر من عشر سنوات. SRAM هي ذاكرة فائقة السرعة، وهي "السعة الدماغية الفائقة" التي ي急需ها الحوسبة الذكية الاصطناعية. قفزة هائلة في قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي: وفقًا لفريق أبحاث IBM، فإن أقوى وحدات تسريع الذكاء الاصطناعي الحالية تمتلك قدرة حوالي 1500 TOPS (تريليون عملية في الثانية)، بينما من المتوقع أن ترفع الرقائق التي تستخدم تقنية 7 أنجستروم هذه القدرة إلى مستوى مخيف يبلغ 9000 TOPS. 🧠 [تشبيه مذهل]: اختراق المنطق الأساسي — بنية "Nanostack" لماذا علقت أعظم العقول الصناعية جميعها عند حدود فيزيائية بحجم 2 نانومتر، بينما تجاوزت IBM هذا الحد؟ السر لا يكمن في "تلميع القلم حتى يصبح أدق"، بل في التصعيد العنيف للأبعاد. قامت IBM لأول مرة بتطوير بنية ثلاثية الأبعاد للترانزستورات تُسمى "Nanostack". [شرح مبسط]: في الماضي، كان الجميع يصنعون الرقائق (حتى أحدثها مثل Nanosheet) على سطح ثنائي الأبعاد، مثل "نشر عجينة" أو "بناء منازل من طابق واحد". المساحة (مساحة الرقاقة) محدودة، وكلما زادت كثافة الترانزستورات على السطح، زاد التسرب الكهربائي والحرارة والاحتراق. أما بنية Nanostack الخاصة بـIBM، فقمت بتحويل التوسع إلى المحور Z (الاتجاه العمودي). إنها مثل بناء "أسرّة متداخلة" و"ناطحة سحاب ثلاثية الأبعاد" مباشرةً على نفس المكان، حيث يتم طي الترانزستورات عموديًا. بينما لا يزال الجميع يقاتلون على الأرض في المستوى ثنائي الأبعاد، انتقلت IBM مباشرةً إلى الفضاء ثلاثي الأبعاد، ونفذت هجومًا من مستوى أعلى. 🎯 تقييم استثماري وتحوّل سلسلة التوريد: هل يجب شراء أسهم IBM الآن؟ عندما ترى هذا، قد يكون رد فعلك الأول: باع فورًا أسهم NVIDIA وTSMC واشترِ كل شيء من IBM. لكن يا صاحب العمل، انتظر قليلاً! السوق المالي يهتم أكثر بجدول زمني للربح. إنها المستقبل، وليس الغد: أشار المحللون في وول ستريت بهدوء إلى أن هذه تقنية أساسية تم تطويرها في المختبر، وستحتاج إلى حوالي 5 سنوات قبل أن تصل إلى الإنتاج الضخم (Path to production). القاتل الخفي خلف الكواليس: لم تعد IBM تمتلك مصانع تصنيع رقائق بنفسها. لتنفيذ هذه التقنية، تعمل IBM حاليًا بالشراكة مع الشركة اليابانية الناشئة المتخصصة في التصنيع Rapidus (شركة اليابان المتقدمة لتصنيع الرقائق) لدفع عجلة الإنتاج الضخم. بمجرد نضج التقنية، ستتحول Rapidus إلى القاتل النهائي الذي سيهدد هيمنة TSMC العالمية على تصنيع الرقائق. الخلاصة: خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، ستظل خطوط إنتاج TSMC بحجم 2 نانومتر ووحدات GPU الخاصة بـNVIDIA هي آلات طباعة النقود غير القابلة للاستبدال لقوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي الحالية. لكن إطلاق IBM لهذا "الرصاصة" أمس قد أصدر بالفعل "إشعار وفاة" لجميع العمالقة العالميين في صناعة الرقائق — لقد مات قانون مور القائم على التصغير الأفقي، وقد دخل عصر الأنجستروم ثلاثي الأبعاد رسميًا. من سيسيطر أولًا على خطوط إنتاج التجميع العمودي مثل "Nanostack" خلال السنوات الخمس القادمة، سيجلس على العرش الحديدي للعقد القادم.

يرتكز كل الأطروحة على رقم إيرادات من شركة خاصة لم تكشف قط عن أي رقم منها. إما أن بانكسيا تمتلك تحديثًا مسرّبًا من مستثمر في أنثروبيك، أو استنتاجًا مُستَنتَجًا نموذجيًا لا يمكن لأحد مراجعته، أو شيء قاله موظف سابق في غرفة. لا يعرف بلومبرغ أيّها. رفضت بانكسيا التصريح. هذا لا يجعل التنبؤ خاطئًا. بل يعني فقط أن أهم إشارة معارضة في الأسواق حاليًا لا يمكن التحقق منها حتى يصبح من المستحيل التصرف بناءً عليها.

27/06/26 ملخص المستثمر اليومي - يصبح تداول قيود الذكاء الاصطناعي واقعيًا لمحة السوق: S&P 500: 7,354.02، -0.05% Nasdaq: 25,297.62، -0.24% سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات: 4.372% النفط: WTI 69.23 دولارًا، -3.74% الذهب: 4,096.30 دولارًا، +1.20% البيتكوين: 60,521 دولارًا، +0.87% لم ينكسر تداول الذكاء الاصطناعي اليوم، لكنه أصبح أكثر تقييدًا. القراءة الواضحة هي أن المستثمرين لم يعودوا يدفعون فقط مقابل الطلب. بل يدفعون مقابل السيطرة على المدخلات النادرة: الوصول إلى النماذج، والذاكرة، والطاقة، والعمالة، وتوقيت البنية التحتية، والثقة التنظيمية. الوصول إلى النموذج يصبح مخاطر سياسية تُقيّد OpenAI الوصول إلى GPT-5.6 على العملاء المعتمدين، بينما يتم إعادة تقديم Mythos 5 الخاص بـ Anthropic فقط من خلال قنوات موثوقة. هذا يغيّر قصة إيرادات الذكاء الاصطناعي، لأن النماذج الرائدة لم تعد إطلاقات منتجات بحتة. بل أصبحت الآن إصدارات مشروطة بالتصريح. الإشارة التأكيدية بسيطة: توفر تجاري واسع يتحقق بسرعة. إذا لم يحدث ذلك، يجب على المستثمرين تسعير موافقة الحكومة كجزء من بنية الذكاء الاصطناعي. الذاكرة تصبح نقل الهامش ضغط DRAM هو أوضح إشارة للأرباح. تكتسب Micron قوة التسعير، بينما تمتص Apple وMicrosoft وشركات أجهزة الألعاب والشركات الصغيرة للأجهزة الألم أو تنقله إلى العملاء. هذا ليس تضخمًا محايدًا. بل هو نقل للهامش إلى الأعلى. الاختبار الحالي هو ما إذا كانت زيادات الأسعار تحمي الهوامش دون إلحاق الضرر بالطلب. البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تصبح تداولًا زمنيًا سؤال ماسا سون عن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المدارية مهم لأنه يعيد صياغة نقاش الإنفاق الرأسمالي. قد يكون ماسك محقًا على مدى عقود، لكن الأسواق تدفع مقابل القدرة القابلة للتنفيذ الآن. لا تزال الفائزين على المدى القصير هم مراكز البيانات الأرضية، والرقائق، والطاقة، والتوزيع. العمل في الفضاء يصبح مخاطر تنفيذية لا يعني تهدئة سهم SpaceX توقف اقتصاد الفضاء عن التوظيف. المشكلة هي ما إذا كانت شركات الطيران والفضاء تستطيع العثور على ما يكفي من المواهب في مجالات العلوم والتكنولوجيا والهندسة والرياضيات والتصنيع الماهر لتحويل قائمة الانتظار إلى إنتاج. الخلاصة لم يعد الذكاء الاصطناعي مجرد قصة نمو. بل هو قصة قيود. الفائزون هم الشركات الأقرب إلى المدخلات النادرة. الخاسرون هم الشركات المُجبرة على امتصاص الضغط.

💻 تتسارع شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى مثل OpenAI وGoogle وAmazon في تطوير رقائق ذكاء اصطناعي مخصصة للتحدي الناشئ من Nvidia 1. تكثف كبرى شركات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك OpenAI وGoogle وAmazon، جهودها لتصميم رقائق مخصصة مُحسّنة خصيصًا لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي. كشفت OpenAI مؤخرًا عن رقائقها الجديدة "Jalapeno"، التي يُقال إنها بُنيت من الصفر في غضون تسعة أشهر فقط بمساعدة من Broadcom. وتهدف هذه المبادرات الداخلية للعتاد إلى تقليل الاعتماد الكبير للصناعة على Nvidia بشكل كبير، مع خفض تكاليف البنية التحتية الهائلة. تقول بوبّي: التكامل الرأسي يصبح الحاجز الدفاعي النهائي في مجال الذكاء الاصطناعي، حيث أصبح التحكم في الرقائق الأساسية أمرًا حاسمًا تمامًا مثل تدريب النماذج المتقدمة نفسها. اشترك في The AI Roundup على Bobbi للحصول على روابط داعمة، والنشرة الإخبارية، والبودكاست.

سأكون سعيدًا جدًا إذا لم تكن Anthropic تستهلك مدخرات المستثمرين الأفراد من خلال طرح أولي بقيمة 1.8 تريليون دولار، بينما يقدم الصينيون نفس النماذج مجانًا (حسنًا، تحتاج إلى أجهزة جيدة على أي حال).

هل تضغط شركة آبل على الحكومة الأمريكية للحصول على موافقة لشراء الذاكرة من CXMT، أكبر شركة صينية لتصنيع الذاكرة DRAM؟ CXMT هي شركة مدرجة في قائمة الشركات العسكرية الأمريكية. النتيجة النهائية.

أوراكل تتعلم أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ليست برنامجًا أوراكل تنهار لأن السوق توقف عن مكافأة التراكمات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وبدأ يُقيّم تكلفة بنائها. على السطح، لا تبدو الأرقام ضعيفة. نمو السحابة قوي. نمو OCI قوي. التزامات الأداء المتبقية ارتفعت بشكل كبير. في سوق طبيعي، كان هذا سيُعتبر دليلاً على أن أوراكل نجحت في الارتباط بزخم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لكن المستثمرين ينظرون أبعد من العناوين الرئيسية. لا يأتي التراكم على شكل سيولة نقدية حرة. بل يأتي أولًا على شكل فاتورة بناء. هذه هي المشكلة بأكملها. كانت أوراكل القديمة نموذج عمل أفضل كانت أوراكل القديمة آلة برمجيات ذات هوامش عالية. قواعد البيانات، برامج المؤسسات، العملاء المخلصين، إيرادات الصيانة المتكررة، وتحويل نقدي قوي جعلتها واحدة من أفضل نماذج العمل في التكنولوجيا. أما قصة أوراكل الجديدة للذكاء الاصطناعي فهي مختلفة. إنها مراكز بيانات، ووحدات معالجة رسومات، وعقود إيجار، وعقود طاقة، وأنظمة تبريد، وأراضٍ، واستهلاك تآكل، وديون، ونفقات رأسمالية أولية ضخمة. هذا ليس برنامجًا خفيف الأصول. بل هو بنية تحتية صناعية مُرفقة بمضاعف برمجيات. مشكلة السيولة النقدية الحرة لا تزال أوراكل قادرة على توليد كمية كبيرة من التدفق النقدي التشغيلي، لكن بناء الذكاء الاصطناعي يستهلكها أسرع مما تستطيع أعمالها التقليدية تعويضها. لهذا السبب يشعر السوق بالقلق. الشركة تحاول التوسع في البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي في اللحظة نفسها التي يتنافس فيها جميع اللاعبين الكبار على نفس المدخلات النادرة. وحدات معالجة الرسومات، والذاكرة، ومعدات الشبكات، والطاقة، وقدرة مراكز البيانات، والتمويل — كلها مكلفة. لذلك قد يكون الطلب حقيقيًا، لكن تكلفة تلبية هذا الطلب هائلة. لهذا السبب لم يعد المستثمرون راضين عن تراكم ضخم. إنهم يريدون معرفة ما يحققه هذا التراكم فعليًا بعد خصم النفقات الرأسمالية، والاستهلاك، وخدمة الدين، وضغط الهوامش. خطر تركيز العملاء قصة سحابة الذكاء الاصطناعي لأوراكل مرتبطة أيضًا بعدد قليل جدًا من العملاء الكبار جدًا. هذا مثير عندما يكون الثقة مرتفعة، لأن صفقة ذكاء اصطناعي واحدة كبيرة يمكن أن تحول سرد النمو. لكنه يصبح خطرًا عندما يبدأ المستثمرون في طرح أسئلة أصعب. هل يستطيع هؤلاء العملاء الاستمرار في الإنفاق بهذا المعدل؟ هل ستتحول العقود إلى إيرادات ذات هوامش عالية؟ كم من البنية التحتية يجب على أوراكل بناؤها قبل استرداد تكلفتها؟ ماذا يحدث إذا تباطأ الطلب على الذكاء الاصطناعي، أو شحّت التمويلات، أو تأخرت الجداول الزمنية؟ قد تكون عقد ضخم قيمته كبيرة، لكنه قد يصبح التزامًا ضخمًا إذا لم تكن الاقتصاديات واضحة. المشكلة الأكبر المتعلقة بالبرمجيات أوراكل أيضًا عالقة بين سردين. لم تعد برامج المؤسسات التقليدية تحظى بنفس المكافأة لأن المستثمرين يخشون أن تعمل وكلاء الذكاء الاصطناعي في النهاية على الضغط على أجزاء من طبقة البرمجيات القديمة. في الوقت نفسه، تتطلب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي نفقات رأسمالية ضخمة قبل إثبات الأرباح. إذًا، أوراكل تتعرض للضغط من كلا الجانبين. يتم تقييم عمل البرمجيات التقليدي بحذر أكبر. ويتم تقييم عمل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بصرامة أكبر. هذا مكان صعب أن تكون فيه. ما الذي يجب أن يحدث بعد ذلك لن تستقر أوراكل بشكل مستدام حتى يؤمن المستثمرون بثلاثة أمور: وجود سقف مرئي للنفقات الرأسمالية. تحويل عقود الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات ذات هوامش عالية. قدرة الشركة على تمويل البناء دون إلحاق ضرر دائم بالسيولة النقدية الحرة أو تخفيف أسهم المساهمين بشكل مفرط. حتى ذلك الحين، من المرجح أن تُباع المكاسب. رأيي الطلب حقيقي. التراكم حقيقي. القيمة الاستراتيجية حقيقية. لكن السوق لم يعد يدفع مقابل أحلام الذكاء الاصطناعي المجردة. إنه يسأل: من يكسب المال؟ ومن يحرق النقد؟ ومن يتحكم في الطاقة النادرة؟ ومن يكتب فقط شيكات؟ أوراكل تنهار لأنها انتقلت من أن تكون مُقيَّمة كمضاعف برمجيات إلى أن تُحكم كبناء للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي المدعوم بالرافعة المالية. هذا سوق أقسى بكثير.

تسعى آبل للحصول على موافقة الولايات المتحدة لشراء شرائح الذاكرة من CXMT الصينية 🍎💾 تسعى آبل للحصول على موافقة الولايات المتحدة لشراء شرائح الذاكرة من CXMT الصينية، في محاولة لتخفيف الضغط الناتج عن ارتفاع أسعار ذاكرة DRAM. وتقوم الشركة بتنويع سلسلة توريداتها في ظل نقص الذاكرة الناتج عن الذكاء الاصطناعي. إذا تم الموافقة، فسيمثل هذا تحولاً كبيراً في استراتيجية توريد آبل ويعزز موقع الصين في سوق الذاكرة العالمي. #Apple | #China | #Semiconductors | #AI | #CXMT