قال أحدهم إن $OPEN لا يمكنها التوسع ومحكوم عليها بالفشل.
أولاً، ما المقصود بالتوسع؟ هناك حوالي 4 ملايين منزل تُباع سنويًا في الولايات المتحدة. حاليًا، تقوم Opendoor ببيع حوالي 511 منزلًا أسبوعيًا، أي ما يعادل حوالي 26,500 منزل سنويًا. وهذا يمثل 0.7% من السوق.
0.7%. هذا هو وضعنا اليوم. في أحد أسوأ البيئات الكلية للعقارات منذ عقود. أسعار فائدة رهن عقاري مرتفعة. انخفاض حجم المعاملات. إمكانية التملك عند أدنى مستوياتها التاريخية.
والمشروع يعمل. هامش الأرباح للمجموعات الجديدة فوق 6%. أفضل اقتصاديات المجموعات في تاريخ الشركة. انخفضت المخزونات القديمة من 51% إلى 10%. تُباع المنازل أسرع بثلاث مرات من السوق العام. تم التوجيه لبلوغ نقطة التعادل في EBITDA في الربع الثاني.
كل هذا عند حصة سوقية تبلغ 0.7%، في بيئة كلية سيئة.
هل يمكن لمحرك الذكاء الاصطناعي تكرار هذا عند حجم أعلى؟ لقد فعل ذلك بالفعل. باعت Opendoor 39,000 منزل في عام 2022 باستخدام النموذج القديم والتكنولوجيا القديمة والفريق القديم. وكانت هذه النسبة حوالي 0.65% من السوق. اليوم، هم عادوا إلى هذا المستوى، لكن مع هيكل تكلفة أفضل بشكل جوهري، ومحرك تسعير بالذكاء الاصطناعي، ونظام متكامل.
محرك الذكاء الاصطناعي لا يتعب. لا يحتاج إلى مكاتب إضافية. لا يحتاج إلى موظفين قروض إضافيين. التكاليف الثابتة للعمليات اليوم هي 33 مليون دولار في الربع مقابل 66 مليون دولار عندما كانوا في نفس الحجم سابقًا. نفس الإنتاجية، نصف التكلفة. هذا هو معنى التوسع عبر البرمجيات.
المسار واضح: إثبات الربحية أولًا، ثم التوسع بربحية. توقع كاز تحقيق نقطة التعادل في EBITDA في الربع الثاني وتحقيق ربح صافي بحلول الربع الرابع من عام 2026. بمجرد إثبات الربحية، تقوم بتوسيع الآلة. كل منزل إضافي بهامش ربح فوق 6% ينتقل مباشرة إلى الربح الصافي.
الآن دعونا نحسب ما يعنيه التوسع فعليًا (4 ملايين منزل سنويًا في الولايات المتحدة، ربح 20,000 دولار لكل منزل، 963 مليون سهم):
حصة سوقية بنسبة 1% (769 منزلًا أسبوعيًا):
→ 4 ملايين × 1% = 40,000 منزل سنويًا
→ 40,000 × 400,000 دولار = 16 مليار دولار إيرادات
→ 40,000 × 20,000 دولار ربح = 800 مليون دولار
→ ÷ 963 مليون سهم = 0.83 دولار للسهم
→ ضربة 30x → 24.90 دولار | ضربة 45x → 37.40 دولار
حصة سوقية بنسبة 2.5% (1,923 منزلًا أسبوعيًا):
→ 4 ملايين × 2.5% = 100,000 منزل سنويًا
→ 100,000 × 400,000 دولار = 40 مليار دولار إيرادات
→ 100,000 × 20,000 دولار ربح = 2 مليار دولار
→ ÷ 963 مليون سهم = 2.08 دولار للسهم
→ ضربة 30x → 62.30 دولار | ضربة 45x → 93.50 دولار
حصة سوقية بنسبة 5% (3,846 منزلًا أسبوعيًا):
→ 4 ملايين × 5% = 200,000 منزل سنويًا
→ 200,000 × 400,000 دولار = 80 مليار دولار إيرادات
→ 200,000 × 20,000 دولار ربح = 4 مليار دولار
→ ÷ 963 مليون سهم = 4.15 دولار للسهم
→ ضربة 30x → 124.60 دولار | ضربة 45x → 186.90 دولار
السهم حوالي 5.50 دولار. عند حصة سوقية بنسبة 1% فقط، تقول الحسابات إن السعر يجب أن يكون بين 25 و37 دولارًا. عند نسبة 2.5%، تقول الحسابات إن السعر يجب أن يكون بين 62 و93 دولارًا. ونسبة 2.5% ليست شيئًا. إنها منزل واحد من كل أربعين منزلًا.
لماذا سيستخدم الناس Opendoor بدلاً من العملية التقليدية؟
لأن العملية التقليدية معطوبة، والناس يعرفون ذلك.
لم تنافس Netflix فقط Blockbuster، بل جعلتها غير ذات صلة. لم يكن أحد يريد القيادة إلى متجر، واستعراض الرفوف، ودفع رسوم تأخير عندما يمكنه البث من أريكته. كانت فجوة الراحة كبيرة لدرجة أن التحول لم يكن حتى قرارًا.
Opendoor تفعل نفس الشيء في مجال العقارات. لماذا يتعامل البائع مع أشهر من العروض والجولات المفتوحة وعدم اليقين عندما يمكنه الحصول على عرض نقدي خلال دقائق؟ لماذا يدفع المشتري رسوم قرض بقيمة 2,400 دولار وينتظر أسابيع للإغلاق عندما تقدم Opendoor أسعارًا أقل، رسومًا صفرية، وإغلاق أسرع على منصة واحدة؟
ويبقي كاز على إضافة أسباب لا تجعلك تغادر أبدًا:
→ عنوان وضمان Doma داخلي (من خمس ساعات إلى خمس عشرة دقيقة باستخدام الذكاء الاصطناعي)
→ منتج الرهن العقاري يتوسع ليشمل حوالي 40 ولاية بحلول الربع الثالث
→ شراكات وكلاء Cash Plus (35% من الحجم، رأس مال أقل لكل منزل)
→ مستقبلي: HELOC، منتجات ائتمانية، تأمين، ضمانات
كل خدمة تجعل المنصة أكثر التصاقًا. كل خدمة تضيف هامش ربح لكل منزل. كل خدمة تجعل العملية التقليدية تبدو أكثر عفا عليها الزمن.
السؤال ليس ما إذا كان بإمكان Opendoor التوسع. لقد أثبت محرك الذكاء الاصطناعي بالفعل أنه يعمل على مستوى كل منزل. تم خفض التكاليف الثابتة إلى النصف بالفعل. تم التوجيه لتحقيق الربحية هذا العام. المنتجات قيد الإنشاء.
السؤال هو: بسرعة أي؟
nfa، طويل $OPEN 🏠
