: : [أسيَا/مُشكلة] قد تصبح اليابان أول دولة في آسيا تنظم DeFi (أخبار ASA رقم 33) مكتوبًا بواسطة ASA، هيتشانغ [خبر #1] قد تصبح اليابان أول دولة في آسيا تنظم DeFi [خبر #2] SBI تُنشئ تحالفًا لعملة مستقرة مدعومة بالين الياباني مع اعتراف JPYC بعدم نموها [خبر #3] هونغ كونغ تنتقل من الإطلاقات إلى الأسواق الثانوية

: : [مؤسسة/تقرير] تقارب إدارة الأصول: من وول ستريت إلى على السلسلة مكتوب بواسطة @100y_eth، سيونغ جين ييم (FnGuide) - تتشوش الحدود بين التمويل التقليدي والتمويل على السلسلة، مما يدفع إلى تحول هيكلية في صناعة إدارة الأصول. بينما تدمج صناديق التداول المتداولة في البورصة (ETFs) الأصول الرقمية في الأسواق المالية التقليدية، وتجلب الصناديق الوسيطة وظائف إدارة الأصول التقليدية إلى البلوك تشين، فإن كلاهما يعكس تقاربًا أوسع في كيفية دمج الأصول وتخصيصها وإدارتها وإخضاعها لإدارة المخاطر. - تتطور صناديق التداول المتداولة في البورصة للأصول الرقمية بعيدًا عن كونها أدوات بسيطة تتبع الأسعار إلى منتجات مالية متقدمة تجمع بين إدارة المحافظ وتوليد العوائد على السلسلة. مع توسع مشهد المنتجات من صناديق ETF لبيتكوين والإيثيريوم الفورية إلى صناديق ETF متعددة الأصول وصناديق ETF للرهن وصناديق ETF لرموز الرهن السائلة (LST)، تبرز التنويع الاستثماري ودمج مكافآت الشبكة كعوامل تمييز تنافسية رئيسية. - يتطلب إدخال صناديق ETF للأصول الرقمية الفورية في كوريا الجنوبية ليس فقط إطارًا قانونيًا واضحًا، بل أيضًا تطوير بنية تحتية مالية قوية لدعم عملها. وتشمل الأولويات الرئيسية الاعتراف القانوني بالأصول الرقمية كأصول أساسية مؤهلة، وتحديد أسعار مرجعية موثوقة، وترتيبات الحفظ والأمان، وآليات الإنشاء والاسترداد، وأنظمة مراقبة السوق، إلى جانب إطار تنظيمي يسمح بالتوسع المستقبلي نحو منتجات الرهن ومتعددة الأصول. - تبرز الصناديق الوسيطة المختارة كبنية تحتية أساسية لإدارة الأصول على السلسلة، حيث تفصل تخصيص الأصول الاحترافي وإدارة المخاطر إلى خدمات مستقلة. في نظم الصناديق الوسيطة المختارة التي تم تطويرها حول بروتوكولات مثل Morpho، يقوم المختبرون المتخصصون بتخصيص رأس المال من خلال تقييم جودة الضمانات والسيولة ومخاطر التصفية، مما يعيد إنتاج وظائف رئيسية لمديري الأصول التقليديين من خلال بنية تحتية قائمة على العقود الذكية. - سيتوقف النمو طويل الأجل لصناديق ETF والصناديق الوسيطة على السلسلة على الوضوح التنظيمي، وإطارات إدارة المخاطر المعيارية، والمشاركة المؤسسية الأوسع. وعلى الرغم من أن مخاطر العقود الذكية والـ oracles والسيولة والمختبرين، بالإضافة إلى تصنيف الصناديق الوسيطة كأوراق مالية، لا تزال تشكل تحديات رئيسية، فمن المتوقع أن يؤدي انتشار العملات المستقرة والأصول الواقعية المُمَثَّلة بالرموز (RWAs)، إلى جانب توسع المؤسسات المالية التقليدية في الأسواق على السلسلة، إلى زيادة هيكلية في الطلب على إدارة الأصول على السلسلة الاحترافية. التقرير الكامل: https://t.co/hBlm6Alcr3

من منظور التوافق بين العلاقات، يمكن للعملات المستقرة في المدفوعات الوكالية اتباع ثلاث مسارات: التكامل مع المنصات الحالية، والتكامل مع شبكات البطاقات، والمدفوعات الأصلية على البلوكشين. يجب أن يظل التصميم مستقلاً عن الوسيط، مع الحفاظ على علاقات العملاء وحقوقهم على المستوى الذي تتطلبه كل سوق.

: : [عملة رقمية/تقرير] Monad: آخر سلسلة عامة متعددة الأغراض من المستوى الأول مكتوب بواسطة @c4lvin، @r2Jamong - Monad هي تجربة واسعة النطاق تعيد النظر في الأطروحة الطويلة الأمد المتمثلة في وجود سلسلة عامة متعددة الأغراض وعالية الأداء من خلال هندسة أنظمة متطرفة. في بيئة تزداد فيها السلاسل المتخصصة وسلاسل التطبيقات تقسيم المسؤوليات، فإن Monad تختبر ما إذا كان يمكن لسلسلة واحدة أن توفر أداءً عاليًا وقابلية تجميع في آنٍ واحد من خلال تحسين متكامل للإجماع والتنفيذ والتخزين وانتشار الشبكة مع الحفاظ على التوافق مع EVM. - تم بناء النظام البيئي من خلال قناة طويلة الأمد تشمل المجتمع والمؤسسين وشبكة الاختبار والشبكة الرئيسية، والتركيز الآن يتحول من المشاركة إلى الطلب المستدام. نجحت شبكة الاختبار والحوافز المبكرة في إقامة مصداقية تقنية وجذب السيولة، لكن السؤال الرئيسي بعد إطلاق الشبكة الرئيسية هو ما إذا كان لدى المستخدمين أسباب كافية للتداول والاقتراض وإجراء المدفوعات ودفع الرسوم حتى بدون حوافز. - أنشأ النظام البيئي للشبكة الرئيسية بالفعل ما يقارب مليار دولار في مجال التمويل اللامركزي، وأكثر من 700 مليون دولار في إمداد العملات المستقرة، بينما يتوسع مركز النمو ليتجاوز إجمالي قيمة التأمين نحو الاستخدام الفعلي لرأس المال عبر التداول والإقراض والمدفوعات والأصول الواقعية. أصبح البنية التحتية للتداول الأصلية بقيادة Kuru أكثر بروزًا، بينما ترسخ أسواق الإقراض مثل Aave وقنوات التوزيع مثل MetaMask Money Account. نتيجة لذلك، تدخل Monad مرحلة انتقال من سلسلة يتم فيها إيداع رأس المال ببساطة إلى سلسلة يتم فيها استخدام رأس المال بنشاط. - أساس هذا الأداء ليس VM جديدًا، بل إعادة تصميم شاملة لـ EVM، ويأتي هذا الأداء مع تعقيد إضافي. قواعد التنفيذ الخاصة بـ Monad، بما في ذلك التنفيذ المتوازي وغير المتزامن، وحسابات الاحتياطي، وهيكل تكلفة الذاكرة الخاص بها، تمكّن من خلاله الإنتاجية العالية، لكنها تخلق أيضًا تكاليف تعلم إضافية للمطورين ومزودي البنية التحتية. يمكن اعتبار أطر التحديث مثل MIPs وMONAD_NINE جزءًا من عملية تدريجية لتوحيد وتجرد هذه الاختلافات مع تطوير نسخة عالية الأداء من EVM. - التحدي التالي لـ Monad، لذلك، ليس مجرد إثبات أنها "EVM سريعة"، بل إظهار أن أدائها يمكن أن يتحول إلى ميزة اقتصادية دائمة. المفتاح هو خلق فائض قابلية التجميع لا يمكن توفيره إلا من خلال سلسلة متكاملة، وتقليل الحوافز لنقل التطبيقات الناجحة إلى سلاسل منفصلة، وتوليد طلب متكرر يدفع رسومًا عبر التداول والاقتراض والمدفوعات وأنشطة أخرى حتى بعد انخفاض الحوافز. في النهاية، سيتم تقييم نجاح Monad ليس من خلال TPS، بل من خلال قدرة السلسلة العامة عالية الأداء على خلق اقتصاد تطبيقي مستدام. التقرير الكامل: https://t.co/bjNghbPEV9

: : [آسيا/قضية] التأخير الرابع لضريبة العملات المشفرة في كوريا (أخبار ASA رقم 32) كتب بواسطة ASA، هيتشانغ [خبر #1] مكتب الرئاسة الكوري يميل نحو تأجيل رابع لضريبة العملات المشفرة [خبر #2] إطلاق RedCoin من HSBC في هونغ كونغ [خبر #3] نافذة صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة في تايلاند مفتوحة لكن لم يقدم أحد طلبًا بعد

تُفقد القيود التنظيمية قوتها مرارًا وتكرارًا أمام كفاءة رأس المال، وهي الخاصية الأكثر طبيعية لأي سوق. ونفس الشيء يحدث في الأسواق المحلية في كوريا الجنوبية واليابان والصين.

عدم اليقين التنظيمي يحد من التوسع الأسرع والأوسع، مما يجعل هذا فرصة مناسبة لمزودي البرامج الوسيطة لزيادة حجم أعمالهم، ولا يزال توقيت توسع هذه الشركات بسرعة غير مؤكد (خاصة في آسيا)، لكننا نستطيع الآن رؤية المجالات التي تتوسع فيها هذه الأعمال الوسيطة.

غلامستردام، الأساس لتوسيع Ethereum L1، على بعد شهرين. تم بناء ترقيات Ethereum على مجتمع مفتوح المصدر، وهي بطيئة ومعقدة وتلقى اهتمامًا أقل مما كانت تلقاه في السابق، لكنها لا تزال بحاجة إلى متابعة دقيقة، لأنها تبني البنية التحتية التي ستتطلبها التبنيات القادمة.

الأعمدة الأربعة 🤝 @HyperliquidX التقى رئيسنا للشؤون الاستراتيجية، @xparadigms، مؤخرًا بـ @chameleon_jeff في مؤتمر، وكان لدى جيف شيء يقوله: "أوه، لقد قرأت أعمالكم!" سماع هذه الكلمات من جيف نفسه يعني لنا الكثير. كمؤسسة بحثية، لا يوجد تأكيد أكبر من معرفة أن أعمالنا تصل إلى الأشخاص الذين يبنون ويُشكّلون هذه الصناعة بالفعل. مثل هذه اللحظات تذكرنا لماذا أسسنا الأعمدة الأربعة في الأصل. تقدير كبير لشركائنا في @HyperliquidR و @GLC_Research و @hypurr_co و Altus (@B__Harvest) و @HyperionDeFi و @HypeStrat لجعل هذا ممكنًا. الأبحاث الرائعة تستحق أن تصل إلى المُبتكرين العظماء. ونحن فقط نبدأ.

: : [عملات رقمية/تقرير] إيثريوم كوريا ون: إيثريوم في عام 2026 وما بعده كتب بواسطة @r2Jamong - أصبح إيثريوم بالفعل طبقة التسوية الافتراضية للأصول المؤسسية على السلسلة. أكثر من نصف جميع العملات المستقرة وأكبر حصة من الأصول الواقعية المُرمَّزة موجودة في نظام إيثريوم البيئي. تُسوَّى صناديق الخزينة الخاصة بـ BlackRock ورمز الإيداع الخاص بـ JPMorgan ومؤسسات كبيرة أخرى هناك. - يختارون إيثريوم لما لا يمكن لأي شبكة أخرى تقديمه. السرعة ليست العامل الجذاب. الـ11 عامًا دون انقطاع، الحياد السياسي، المقاومة للرقابة، وأكبر نظام بيئي هي ما يهم. ستستمر الشبكات الأسرع والأقل تكلفة في الإطلاق، لكن لا يمكن لأي منها استبدال هذه الخصائص في وقت قصير. - يُعامل ETH الآن كأصل يولد تدفقًا نقديًا. تم تأمين 34.8% من العرض، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. يتم تأمين الإيثريوم الذي تشتريه المؤسسات ويصبح أمانًا للشبكة، وهذا الأمان بدوره يدعم الطلب على الأصل. - عصر شبكات L2 متعددة الأغراض انتهى. الآن، تقوم الشركات ذات أعمالها ومستخدميها الخاصين ببناء سلاسلها الخاصة على طبقات مثبتة، وما تشترك فيه هذه السلاسل هو أنها تُسوَّى على إيثريوم. القرار المهم هو أي جزء من طبقة إيثريوم يجب استخدامه. تم توزيع هذا التقرير على المشاركين المؤسسيين الكوريين في Ethereum Korea One، وتم تأليفه بالتعاون مع @nonceclassic. الجزء الأول، "إيثريوم في عام 2026 وما بعده: دليل للمؤسسات الكورية"، كتبه @r2jamong من Four Pillars. التقرير الكامل: https://t.co/QJS5LP5RPi