الصين لا تسمح بالفقاعات. في أغسطس 2020، أدخلت بكين "الخطوط الحمراء الثلاثة" للمطورين: ❗️ الخصوم كحد أقصى 70% من الأصول (باستثناء ودائع العملاء من المبيعات المسبقة) ❗️ الدين الصافي كحد أقصى 100% من رأس المال ❗️ النقد على الأقل يعادل الدين قصير الأجل كلما عبرت شركة خطًا أكثر، قلّت قدرتها على الاقتراض. النمو السنوي للخصوم ذات العائد: 🟢 لا خطوط متجاوزة: كحد أقصى +15% 🟡 خط واحد: كحد أقصى +10% 🟠 خطان: كحد أقصى +5% 🔴 ثلاثة خطوط: 0%، لا دين جديد ما النتيجة؟ إفلاس إيفيرغراند، ومشاكل كونتري جاردن، وهبوط الأسعار منذ الذروة في 2020/21. ليس انهيارًا فوضويًا، بل تقليلًا منظمًا للديون في قطاع كان يمثل حصة كبيرة من الناتج المحلي الإجمالي وثروة الأسر. أضر هذا المطورين والمضاربين الذين اعتقدوا أن الأسعار ستستمر في الارتفاع إلى الأبد. كما أضرّ المشترين الذين دفعوا ودائع مقابل شقق مباعة مسبقًا ولا يزالون ينتظرون إكمالها. أما أولئك الذين يبحثون فقط عن منزل، فيرون أن الأسعار لم تعد تتفوق على الدخول. في الوقت نفسه، يتحرك رأس المال خارج القطاع الإنشائي نحو قطاعات أخرى. وماذا عن الغرب؟ يسمح للفقاعة بالتمدد أولًا، ثم ينقذ "الكبار جدًا للفشل"، وعندما يصبح النخبة في أمان، يسمح لها بالانفجار. الصين تُفرغ الفقاعات مسبقًا وقطرة قطرة. هل الصين الاشتراكية حقًا بهذا الشراسة؟

هناك عرّافون باستخدام بطاقات التاروت، ثم هناك من يرسمون الخطوط في التحليل الفني، ...ثم هناك هؤلاء، الذين وفقًا لبطاقة بنر من عام 1875 يعرفون متى وماذا يبيعون. جرب استخدام خلايا دماغك الخاصة بدلاً من ذلك.

هل تتبع السردية السعر؟ هراء. أنا كبير بما يكفي لأتذكر عندما كانت الأسواق تُدار من قبل الأساسيات، وكانت السرديات تتبع السعر. اليوم، تمت معاكسة السيناريو. الحدث → السردية → غسل دماغ جماعي → تضخيم خوارزمي → تفعيل روبوتات التداول → يتحرك السعر → يسحب الداخلون أرباحهم. السردية هي السلاح. السعر هو الهدف. الربح هو الدافع. الأسواق لا تُ manipulates فقط عند نقطة التنفيذ. التلاعب يبدأ أبكر بكثير — مع هندسة الإدراك نفسه.

دمج تيسلا وسبيس إكس في 3، 2، 1،… إعادة صياغة مرقس 4: 25: "لأن من عنده سيُعطى أكثر، ومن ليس عنده حتى ما عنده سيُؤخذ منه." الأمريكيون ممتازون حقًا في الغسل الدماغي. #Tesla

العملات المشفرة تنقذ خزانة الولايات المتحدة. أحد أسرع المشترين نموًا لأذون الخزانة الأمريكية؟ مُصدرو العملات المستقرة. بموجب القانون، يجب عليهم دعم عملاتهم بعملات نقدية وأصول سائلة — بما في ذلك أذون الخزانة قصيرة الأجل. الآن تابع الأموال. تشتري الخزانة ديونًا طويلة الأجل. تنخفض العوائد طويلة الأجل. تتدفق الأموال نحو الأصول المحفوفة بالمخاطر. ترتفع العملات المشفرة. ترتفع العملات المشفرة → ينفجر عرض العملات المستقرة. يعيد مُصدرو العملات المستقرة تدوير هذه الدولارات الجديدة إلى أذون الخزانة قصيرة الأجل. تحصل الخزانة على السيولة. مزيد من عمليات شراء الأذون. وهكذا تبدأ الدورة من جديد. لا تقلل أبدًا من قدرة الحكومة على تمويل النظام — أو على إلحاق الضرر بالجميع خلال هذه العملية. العملات المشفرة لا تهرب من آلة الدين. إنها تصبح جزءًا من الآلة التي تُبقيها تعمل. #stablecoin #UST #debt

العالم يفقد ثقته في الدولار الأمريكي — لكن بالطبع، دعونا نضع ثقتنا في كومة من المشتقات الأمريكية بدلاً من ذلك. 😂 عندما تبدأ الأساسات في التشقق، فقط ابني 100 طابق إضافي من الخداع المالي فوقها. عالم مهرجين. الغرب، بالطبع. #stablecoins

استعن بالقروض أو توقف عن التقدم. #debt #GDP https://t.co/KwsQ9nDPKQ

"الهروب بالتوسع" — لماذا هذه العبارة مضللة لا يمكنك التخلص من الدين إلا بسداده أو التخلف عن السداد. لكن X اكتشف الطريقة: ارفع التضخم ويتلاشى الدين. العبارة ليست خاطئة، بل ناقصة. ما يمكنك تغييره هو النسبة ينخفض الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي عندما يفوق النمو الاسمي متوسط سعر الفائدة على الدين. التضخم يرفع المقام — لكنه يرفع أيضًا أسعار الفائدة، فيلغي التأثير. تحتاج إلى أن يكون معدل الفائدة الفعلي على كامل محفظة الدين أبطأ من النمو الاسمي. Δd ≈ (i − g) / (1 + g) · dₜ₋₁ − pb i — المعدل الاسمي الفعلي g — نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي d — نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي (الرمز الفرعي t−1 = الفترة السابقة) pb — الرصيد الأولي هذا الحد الأخير هو الذي يُستبعد غالبًا. العجز الأولي الكبير يأكل الفجوة المواتية بين i وg. من يدفع النمو الاسمي هو التضخم زائد النمو الحقيقي — لذا يمكن تحقيق i < g بطريقتين. تضخم 3%، نمو حقيقي 2%، سعر فائدة 4%: تنخفض النسبة ويظل الدائن يكسب واحدًا بالمئة حقيقيًا. لا أحد يدفع. الآن تضخم 8%، لا نمو حقيقي، سعر فائدة 3%: تنخفض النسبة مرة أخرى، لكن الدائن يخسر خمسة بالمئة سنويًا. انخفاض النسبة لا يعني أن أحدًا يدفع. الانتقال يحدث فقط عندما يتأخر سعر الفائدة عن التضخم نفسه. النمو الحقيقي هو أفضل طريق، الطريق الوحيد الذي لا يضر أحدًا — لكنه لا يمكن توليده بقرار. وهكذا يتبقى طريقان يمكن توليدهما. الطريق 1: المفاجأة يرفع التضخم أسعار الفائدة فقط على الاقتراض الجديد، وليس على القسائم المحددة مسبقًا. لذا فإن التضخم غير المتوقع يذيب الدين دون أي قمع على الإطلاق — حتى يحين موعد تجديد هذا الدين. متوسط الأجل يحدد الساعة. أظهرت الفترة 2021–23 ذلك: انخفضت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في العديد من الدول لأن التضخم وصل أسرع من تأثيره على المعدل المتوسط. هذا ما يعنيه الناس بـ"الهروب بالتوسع". حقيقي، لكنه حدث لمرة واحدة. بمجرد تجديد الدين، يطالب الدائن بالعلاوة ويختفي الأداة. الطريق 2: القمع هنا الهدف ليس مفاجأة الدائن — بل جعل العائد الحقيقي السلبي شيئًا لا يمكنهم رفضه. حدود أسعار الفائدة، ضوابط رأس المال، امتلاك إجباري من قبل البنوك وصناديق المعاشات، التحكم في منحنى العائد. من 1946 إلى 1951، حافظت الاحتياطي الفيدرالي على الجانب الطويل عند 2.5% بينما كان التضخم يتجاوز الرقمين. خسر حاملو السندات حوالي 10% سنويًا ولم يكن لديهم خيار: لم يكن لدى رأس المال مكان يذهب إليه. انخفض الدين الأمريكي من 106% من الناتج المحلي الإجمالي إلى ربع هذا المقدار بحلول السبعينيات. وضعت رينهارت وسبرانشيا تأثير التصفية عند 3 إلى 4% من الناتج المحلي الإجمالي سنويًا. على عكس المفاجأة، يتكرر القمع. فهو يخفض تكلفة كل إصدار جديد، مرارًا وتكرارًا. يفشل كلا الطريقين إذا كان الدين مرتبطًا بالأسعار أو بالعملة الأجنبية أو قصير الأجل، أو إذا كان الدائنون أجانب متنقلين يمكنهم المغادرة ببساطة. وكلا الطريقين يتوقفان عن العمل بمجرد أن يطالب السوق بعلاوة مخاطرة أعلى من التضخم — فيصبح العائد الحقيقي إيجابيًا وينتهي الانتقال. النقطة تنتهي المفاجأة مع استحقاق الدين. ما يعمل على المدى الطويل هو القمع. إذًا، العبارة الدقيقة ستكون "الهروب بالقمع". لا يقولها أحد — لأنها تبدو تمامًا كما هي: ضريبة على السندات والودائع ومدخرات المعاشات. الدولة لا تسدد الفاتورة. الدائن هو من يدفع، ولا يُمنح أي رأي في ذلك. #تضخم #دين اقرأ أيضًا هنا: https://t.co/aG7FAipOIs

لن تُصلح رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي. عائد السندات لمدة 10 سنوات = أسعار الفائدة قصيرة الأجل المتوقعة (معدل صندوق الفيدرالي، المُضمن بالفعل) + توقعات التضخم (ما زالت مرتفعة) + علاوة الأجل. يمكن أن يُقلص رفع أسعار الفائدة نظريًا مكون التضخم في علاوة الأجل، لكن مكونات العجز المالي والطلب ستبقى. إذا استمر البيع من قبل الحاملين الرسميين والعرض الثقيل، فقد تظل عوائد السندات لمدة 10 سنوات تحت الضغط — أو ترتفع أكثر — بغض النظر عن اجتماع واحد من اجتماعات الفيدرالي. لهذا السبب سيستمر بيع السندات، مهما فعل الفيدرالي.

تخفيف الدين عبر التضخم؟ غير ممكن. لا يمكنك ببساطة الخروج من فخ الدين عبر التضخم. نعم، التضخم يقلل من القيمة الحقيقية للديون الاسمية القائمة. لكن هنا تأتي النقطة غير المريحة: جزء كبير من إنفاق الحكومة مرتبط أيضًا بالتضخم — المعاشات، الرواتب، المزايا، الرعاية الصحية وغيرها من التحويلات. ثم يصبح الأمر أسوأ: التضخم الأعلى → العوائد الأعلى → تكاليف إعادة التمويل الأعلى. إذًا، تُخفف الدين عبر التضخم... وتُخفف إنفاق الحكومة بالتزامن معه. تهانينا. لم تهرب من فخ الدين. بل جعلته أكبر فقط. #debt #trap