لم تمتلك Coinbase أبدًا قوة تسعير على العملات البديلة، وفي عام 2026 ستزداد السituations سوءًا 🫥 50 من أكثر العملات البديلة تداولًا على Coinbase، وليس العملات الصغيرة جدًا. نسبة الدقائق التي شهدت صفقات صفرية (21–22 UTC): 2024: 14% 2025: 19% 2026: 51% لا تزال ETH وSOL وXRP تُسجل كل دقيقة، لكن كل شيء أقل من ذلك يدخل في الظلام. https://t.co/6R2tipSkCA
رأس المال الاستثماراتي للذكاء الاصطناعي ⬆️➔ عرض سندات الشركات ⬆️ - - - > العوائد الطويلة ⬆️ ➔ تقييمات الذكاء الاصطناعي ⬇️
قمم أقل 🙄 الحالة الأساسية للضغط تحدث، كل ما تحتاجه هو الصبر
🧐 عدم كون تدفق النقود الحر للمُزودين الكبار سلبيًا ليس ملاحظة صغيرة. بل هو القصة بأكملها. يتم تمويل هذه الفجوة بالديون. إن تخفيض تصنيف أوراكل هو أول فاتورة. راقب CDS وليس الأرباح.
👀 تحليلي للفترة الثانية من عام 2026 وكيفية توزيع مراكزي: السيناريو الأساسي للنصف الثاني هو تقليل التسليف تدريجيًا من مستويات مرتفعة مفرطة، وليس انهيار فقاعة الذكاء الاصطناعي، لكنه أيضًا ليس استمرارًا لحماس الذكاء الاصطناعي. كل هذا يعتمد على شرط واحد: بقاء الائتمان سليمًا. لا يزال HY OAS منخفضًا. الائتمان الخاص خلف بناء الذكاء الاصطناعي هو المتفجر الحقيقي، لكنه لم يتحول بعد إلى حدث ائتماني نظامي. طالما ظل هذا الأمر كذلك، يمكن للذكاء الاصطناعي أن يواصل التحرك في القمة مع تخفيف التسليف بشكل متكرر. ما يجعلني أميل لهذا التوجه: > لا يزال التسليف مرتفعًا. ديون الهامش عند مستويات قياسية، ولا يزال SOXL يتداول بعلاوة حتى خلال عمليات البيع. > بيئة تشدّد. سبق أن سعر السوق تخفيضات الفائدة. لذا، أي عدم تخفيض هو الأخبار السيئة. استمرار الأسعار المرتفعة لفترة أطول يغلق السقف التقييمي. > أصبحت الفيدرالية أقل وضوحًا. ألغى وارش خريطة أسعار الفائدة، لذا كل بيانات تصدر تؤثر بقوة أكبر، وانهيار التقلبات بعد الأحداث يختفي. > عودة المخاطر الجيوسياسية. هرمز والنفط تعودان إلى التسعير، مع ارتداد الخام من أدنى مستوياته. النتيجة: سوق غير متماثل. الأخبار الجيدة تُخفف، والأخبار السيئة تُضخم. مساران من هنا. أنا أميل إلى المسار الأول. 1. انخفاض تدريجي على خطوات — السيناريو الأساسي لا يتم التخلص الكامل من التسليف أبدًا. ارتدادات صغيرة، مع قمم أقل في كل مرة. يستمر التراجع في يوليو-أغسطس. في أواخر أغسطس، قد يُحفّز نافذة جاكسون هول + NVDA ارتدادًا قصيرًا. من سبتمبر إلى أوائل نوفمبر، تتراكم العوامل الموسمية فوق مزيد من تقليل التسليف. ربما يرتفع السوق بعد الانتخابات في أوائل نوفمبر، لكن حجم الارتفاع يعتمد على أمرين: هل تم التخلص فعليًا من التسليف؟ وهل تحولت الفيدرالية فعليًا؟ 2. تصفية ثم مستويات قياسية جديدة — الفرصة المتفائلة النادرة بأسلوب كريبتو في النصف الثاني من 2024. لكن الإعداد قاسي جدًا. يجب أن يحدث كلا الأمرين معًا: تصفية صارخة في يوليو-أغسطس تمسح التسليف تمامًا، AND تحول الاقتصاد إلى الأفضل مع تحول الفيدرالية إلى نهج مرن. إذا توافقت هذه العوامل مع العوامل الموسمية بعد الانتخابات ومستويات نهاية العام، فستعود مرة أخرى على الطاولة. لكن الحالة الأولى لم تقترب بعد من التحقق. الخطر الجانبي: إذا بدأ الائتمان الخاص، وتمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وHY OAS جميعها في التراجع في اتجاه واحد، فهذا لم يعد تصحيحًا بل عملية فقاعة تنفيس. كيف أنا مُموقع: الأسهم: ثلث في السوق النقدي. أبيع خيارات بيع قصيرة الأجل للدخول تدريجيًا في الانخفاضات، وأستخدم جزءًا من هذه الأقساط لشراء خيارات بيع بعيدة عن السعر الحالي كحماية ضد المخاطر الجانبيّة. العملات المشفرة: لا تقاوم الاتجاه. أبيع الارتدادات بينما تكون تحت المتوسط المتحرك 200، لكن تحول الفيدرالية أو تغير السيولة هو نقطة إيقافي. أحد أكثر القطاعات إثارةً على وجه الأرض يتحول إلى ممل عند القمة، بينما الخطر الحقيقي يختبئ في الديون التي لا يُقيّمها أحد يوميًا. هذا هو الإعداد الكامل.
خبير الباسزي في دوائر الصداقة يحسب الآن أسهمًا، مما يدل على أن السوق متوتر للغاية 😐 https://t.co/gNuizzqyrk
ميتا لا تستأجر حوسبة فائضة لأن طلب الذكاء الاصطناعي يصل إلى ذروته. ميتا تستأجر لأن حوسبة نفسها تحقق ربحًا أقل عند استخدامها داخليًا مقارنةً بإعارتها لطرف آخر. هذا نداء هامش على الاستخدام، وليس نداء طلب. الطلب لم يتغير. ما أراده السوق من الحوسبة تغيّر. انتقل من "كم تمتلك" إلى "كم ربحًا تستخلصه مما تمتلك". انتقل المقياس بصمت من السعة إلى التحويل. هنا الجزء المهم. إذا وجدت مزيد من الشركات أنها لا تستطيع استهلاك كامل الحوسبة التي اشترتها، يتوقف "إضافة المزيد من وحدات GPU" أن يكون خيارًا واضحًا. وفور توقف السوق عن مكافأة السعة الخام وبدء تسعير التحويل، تكون طبقة السلع هي الأولى التي تُعاد تسعيرها.
تحول الـ BTC من أكثر الأصول تطرفًا وتقلبًا إلى أصل متزايد الملل في بضع سنوات فقط. إن التقلب ينخفض باستمرار. لكن ما جذب انتباهي: أن اتساق الاتجاهات يرتفع في نفس الوقت. (وهذا أيضًا سبب تراجع فعالية إعادة المتوسط على الـ BTC مقارنةً بالماضي.) تم استخلاص البيانات من 2017–2026: > انخفضت منطقة التقلب بنسبة حوالي الثلث (3.6% → 2.4%) > ارتفاعات السوق أصبحت أصغر ولكن أبطأ: الوسيط 21% → 15%، والمدة 13 → 19 يومًا > الانهيارات الحادة تتلاشى: من حوالي 1.2 إلى حوالي 0.4 سنويًا الجزء غير البديهي: لم تصبح الاتجاهات أكثر تذبذبًا، بل أصبحت أكثر اتساقًا. > انخفض معدل الوفاة في الاتجاه الواحد (الإشارات الكاذبة التي تموت بعد مرحلة واحدة) من 56% إلى 35% إذًا، عندما يلتزم الـ BTC الآن باتجاه معين، تزداد احتمالية استمراره في سلسلة من مرحلتين أو أكثر. الطريقة: تم تقسيم المراحل عبر تغيير الاتجاه (θ = K·σ)، على مدار 9 سنوات، مصنفة حسب الحقبة، دون ضبط أي معلمات لفرض النتائج. على أي حال، تحول أكثر الأصول جنونًا على الأرض إلى أصل رائد هو بحد ذاته حجة صعودية.
بيانات التضخم CPI وPPI في الولايات المتحدة خلال هذين اليومين أثارت ضجة كبيرة. أسعار المواد الأولية الصناعية مستمرة في الارتفاع، مما يشير بوضوح إلى عودة ضغوط التضخم. أملك متجرًا عبر الحدود يبيع مكونات محيطة بالكاميرات، وتوصلت مؤخرًا إلى إشعار من المورد بزيادة الأسعار بسبب ارتفاع أسعار النحاس. هذه هي المرة الثانية التي ترتفع فيها الأسعار هذا العام، وغالبًا ما تكون التكرارات والنسب أعلى مما شهدناه في السنوات الأخيرة. بالإضافة إلى ضعف الدولار المستمر، نحن نستعد لإزالة جميع الخصومات التسويقية، ولا نستبعد رفع الأسعار مرة أخرى في المستقبل. في الماضي، كنت أرى التضخم كبيانات كبرى وأخبار عناوين، لكن الآن شهدت بشكل كامل سلسلة نقل التضخم من سلسلة التوريد والمواد الخام إلى أسعار الصرف وحتى الأسعار النهائية للمستهلك. إلى حد ما، قد يكون هذا مثالًا صغيرًا على عودة التضخم في هذه الدورة الأمريكية.