قد يضطر مستثمرو البيتكوين إلى دفع الثمن عندما تُشدّد المخزون الفيدرالي قيود الإقراض المصرفية. أظهر استطلاع المخزون الفيدرالي في 2 نوفمبر أن ظروف الموافقة أصبحت أكثر صرامة، مع زيادة الطلب من الكيانات غير المصرفية، دون أي دليل على بيع إجباري للبيتكوين. وفقًا لاستطلاع الإقراض الصادر في 2 نوفمبر من المخزون الفيدرالي، شدّدت البنوك معايير الموافقة على القروض المقدمة للشركات المالية غير المصرفية، وسجلت زيادة في الطلب من مقرضي الشركات وصناديق الاستثمار الخاصة. هذا المزيج يشير إلى تقييد في التمويل قد يقلل من اهتمام المستثمرين بالبيتكوين، حتى لو ظلت أسعار الفائدة الأساسية للمخزون الفيدرالي (Fed) دون تغيير. بالنسبة لمؤسسات الإقراض التجارية، التي تُصنّف كوسطاء ائتمانيين تجاريين في الاستطلاع، شدّدت 12 من أصل 50 بنكًا محليًا شارك في الاستطلاع معاييرها، وخفّف بنك واحد، وحافظ 37 بنكًا على معاييرها. أظهرت نتائج الاستبيان أن 24% شدّدوا مقابل 2% خفّفوا، مما أدى إلى صافي تشديد قدره 22 نقطة. شمل استطلاع آراء كبار مسؤولي الائتمان لشهر أكتوبر الثلاثة أشهر السابقة، عادةً الربع الثالث. كان موعد الاستجابة النهائي في 5 أكتوبر، قبل أن يتوسع فارق الفائدة في أواخر أكتوبر. أبلغت البنوك المحلية عن تشديد صافي في ظروف الائتمان لجميع فئات المقترضين غير المصرفية الخمس التي تم استطلاعها. كان السبب الأكثر شيوعًا الذي ذكرته البنوك هو تدهور التوقعات الاقتصادية أو زيادة عدم اليقين، وانخفاض القوة المالية للمقترضين. في الوقت نفسه، سجّلت البنوك زيادة في الطلب من الوسطاء الائتمانيين التجاريين وصناديق الاستثمار الخاصة في سؤال قاس كمية الأموال المُنفقة فعليًا. من بين البنوك التي أبلغت عن زيادة كبيرة في طلب القروض من المصادر غير المصرفية، كانت الأسباب الشائعة تشمل الحاجة إلى رأس المال العامل أو السيولة، وإعادة التمويل، والفرص الاستثمارية المالية. قد تصبح البنوك أكثر انتقائية حتى عندما يبحث المقترضون عن التمويل لكلا الاحتياجات النقدية والاستثمارية. إجراءات الموافقة الأكثر صرامة. جداول زمنية مختلفة. قليل من البنوك فقط شدّدت معايير الإقراض التجارية، مما أدى إلى صافي توازن قدره 22 نقطة. يصف الاستطلاع والمؤشرات السوقية مراحل مختلفة. التشديد في الموافقة حقيقي، لكن كل من السيطرة على حصة السوق البنكية وهذه التواريخ غير المتطابقة لا تثبت بيع البيتكوين. - تقرير SLOOS لشهر أكتوبر الصادر عن المخزون الفيدرالي، الذي نُشر في 2 نوفمبر، أفاد بأن البنوك المحلية شدّدت معاييرها على نطاق واسع لجميع فئات المقترضين غير المصرفية الخمس التي تم استطلاعها في الربع السابق، وهو عادةً الربع الثالث من عام 2026. (البيان الصحفي SLOOS للFed في 2 نوفمبر) - بالنسبة للوسطاء الائتمانيين التجاريين، شدّدت 12 من أصل 50 بنكًا محليًا شارك في الاستطلاع معاييرها، وخفّف بنك واحد، وحافظ 37 بنكًا على معاييرها: 24% ناقص 2% يشير إلى صافي تشديد قدره 22 نقطة مئوية. الجدول 1 من SLOOS للبنوك المحلية للFed - تم إرسال الاستطلاع في 21 سبتمبر وكان موعد الاستجابة النهائي في 5 أكتوبر؛ وأجاب 61 بنكًا محليًا و18 فرعًا ومكتب تمثيلي في الولايات المتحدة لبنوك أجنبية. (البيان الصحفي للFed في 2 نوفمبر) - ارتفع فارق العائد المعدل حسب الخيار لمؤشر ICE BofA US High Yield Index المتاح على FRED من 3.14% في 28 أكتوبر إلى 3.44% في 30 أكتوبر، بزيادة قدرها 30 نقطة أساس؛ كانت بيانات 30 أكتوبر هي آخر بيانات ملاحظة تم استرجاعها صباح يوم 3 نوفمبر. فارق العائد على السندات عالية العائد لـ ICE عبر FRED - بلغ مؤشر الظروف المالية الوطنية (NFCI) الصادر عن المخزون الفيدرالي في شيكاغو -0.487 للأسبوع المنتهي في 23 أكتوبر، وفقًا لأحدث بيانات الملاحظة المحدثة صباح يوم 3 نوفمبر؛ تشير القيم السالبة إلى ظروف مالية أكثر تيسيرًا من المتوسط. (NFCI من Chicago Fed عبر FRED) يشمل هذا الاستطلاع الربع الثالث، وكان موعد الاستجابة النهائي في 5 أكتوبر. يصف NFCI الأسبوع المنتهي في 23 أكتوبر؛ يقارن فارق العائد بين 28 و30 أكتوبر، وأحدث البيانات المنشورة صباح يوم 3 نوفمبر. هذه المؤشرات المنفصلة لا تثبت بيع البيتكوين. الطريقة: كل مربع يمثل أحد البنوك الخمسين التي أجابت على السؤال Q29B: 12 بنكًا شدّدت سياساتها، و37 بنكًا حافظت على سياساتها، وبنك واحد خفّف. تم التحقق من الحسابات: 12/50 = 24%، و1/50 = 2%، و(12−1)/50 = 22 نقطة مئوية صافية. تغيير فارق الفائدة: (3.44−3.14)×100 = 30 نقطة أساس.المواقع حسب اليوم هي فقط تخطيطية، وليست نسبية زمنياً أو سببية. كيف يمكن أن يؤثر تشديد الائتمان على البيتكوين؟ تُحدد معايير الموافقة مدى إمكانية الوصول إلى الائتمان، لذا قد يصبح الاقتراض أكثر صعوبة دون زيادة جديدة في أسعار الفائدة السياسة. في 28 أكتوبر، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) نطاق سعر الفائدة المستهدف عند 3.75% إلى 4%، وهو قرار منفصل عن شروط الاقتراض السابقة المذكورة في الاستطلاع. إذا أصبح تأمين التمويل أكثر صعوبة مع زيادة الطلب على السيولة، فقد يصبح المستثمرون أقل قدرة أو رغبة في الاحتفاظ بالأصول عالية المخاطر. أظهر تقرير بحثي صادر عن صندوق النقد الدولي عام 2023 أن تشديد السياسة النقدية الأمريكية في الماضي قد خفّض عاملًا شائعًا يؤثر على أسعار العملات الرقمية عبر هذه القناة. زاد الفرق في العوائد المعدل للسندات عالية العائد لمؤشر ICE BofA الأمريكي من 3.14% في 28 أكتوبر إلى 3.44% في 30 أكتوبر، بزيادة قدرها 30 نقطة أساس. كان مؤشر الظروف المالية الوطنية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو عند -0.487 خلال الأسبوع المنتهي في 23 أكتوبر، مما يشير إلى ظروف مالية أكثر تيسيرًا من المتوسط. إشارات أقوى عن التأثير التسلسلي ستكون زيادة مستمرة في فرق أسعار الفائدة الائتمانية مع ضعف الطلب على البيتكوين، بينما ستشكل تقلص الفرق واستقرار الطلب على تقويض هذا الحجة. حاليًا، يشير الاستطلاع إلى حدود في التمويل تستحق المتابعة. بواسطة جينو ماتوس