عندما كتبت سابقًا عن إطلاق OPAIPon، ذكرتُ بشكل خاص: لا يمكن استخدامه كضمان للعقود الآجلة الدائمة. الآن يمكن استخدامه. لقد أجرت Ondo خلال اليومين الماضيين شيئين: أولهما: تم فتح OPAIPon رسميًا كضمان بخصم 30%، بحد أقصى حوالي 350 وحدة. وثانيهما: ربط عقود OPENAI الآجلة الدائمة مع Jumper عبر SDK Perps الخاص بـ LI.FI. الأول أكثر أهمية بكثير من الثاني. سأوسع الشرح: — لقد كتبت سابقًا عدة مرات عن توسيع قائمة الضمانات الخاصة بـ Ondo: SPYon و QQQon و GLDon و SLVon، أُضيفت واحدة تلو الأخرى. كلما أُضيف نوع جديد، زاد عدد الأشياء التي يمكن فعلها بنفس المبلغ. لكن كل هذه كانت أصولًا في الأسواق المفتوحة: لها أسعار معلنة، وسيولة، وقيم مرجعة. OPAIPon مختلف. إنه أداة ما قبل الاكتتاب العام. لا يوجد سعر سوقي مفتوح، والسيولة ضعيفة أصلاً، والسعر يتحدد عبر تفاعل المستخدمين في دفتر الأوامر على السلسلة. أن يصبح هذا النوع ضمانًا أرى أن هذه الخطوة أكثر جرأة من أي خطوة سابقة. // ما الذي يمكنه فعله؟ الأكثر مباشرة هو تجارة الفرق السعري (basis trade). لقد شرحت سابقًا كيفية إجراء تجارة الفرق السعري للأسهم العامة، لكن الآن يتم استبدال الأصل الأساسي بأصل خاص. شراء OPAIPon نقدًا، مع بيع عقد OPENAI الآجل الدائم. عندما يكون سعر العقد الآجل أعلى من السعر النقدي، تربح الفرق الناتج عن تقارب السعرين. المفتاح هنا: OPAIPon نفسه هو الضمان. موقفك النقدي وضمان البيع القصير يستخدمان نفس المبلغ، دون الحاجة إلى تمويل إضافي. كفاءة التسعير في السوق الخاصة أقل بكثير من السوق المفتوحة. نظريًا، يكون نطاق الفرق السعري أوسع. لكن على الجانب الآخر، تكون المخاطر أكثر تركيزًا. // يجب أن أكشف الجهة الأخرى: خصم 30% إيداع 100 دولار يُحسب فقط كضمان بقيمة 70 دولارًا. هذا أعلى بكثير من خصومات الأصول في الأسواق المفتوحة. المنصة نفسها ترى أن هذا الأصل يحمل مخاطر تقلبات وسيولة أعلى. لا يوجد ضمان لتقارب الفرق السعري. قد لا يتقارب السعر النقدي والعقد الآجل لفترات طويلة، أو حتى يتحركان في اتجاهين متعاكسين. كلما كانت السيولة أضعف، زادت هذه المخاطر. OPAIPon أساسيًا هو أداة غير مضمونة صادرة من مُصدر في جزر فيرجن البريطانية. إذا تعرضت ثقة المُصدر لمشكلة، فقد يصبح ضمانك صفرًا تمامًا. هذا ليس بنفس مستوى التصنيف الائتماني للسندات المُرقمة أو الأسهم الأمريكية المُرقمة. عندما ينخفض الضمان: سيقوم النظام تلقائيًا بتحويل ضمانك إلى عملة مستقرة لإغلاق المراكز. في مثل هذا السوق الضيق، قد يكون سعر التنفيذ بعيدًا جدًا عما تتوقعه. — في Jumper، تم إضافة حافز إضافي: حوالي 57,000 USDC أسبوعيًا، بالإضافة إلى مضاعف xPerps بقيمة 1.1x. كما تقدم المنصة هذا الأسبوع مكافآت ثلاثية بقيمة 220,000 USDC: 100,000 USDC للسيولة، 100,000 USDC للحجم، و20,000 USDC للنشاط — مع تركيز النشاط هذا الأسبوع على OPAIPon النقدي والعقد الآجل الدائم. المبالغ كبيرة. لكنني أكثر اهتمامًا بما إذا كان الحجم سيستمر بعد انتهاء الحوافز. يمكن للمكافآت شراء التجربة، لكنها لا تشتري الاحتفاظ بالمستخدمين. — لقد راقبت Ondo لفترة طويلة: من السندات إلى الأسهم العامة إلى صناديق الاستثمار المتداولة إلى ما قبل الاكتتاب العام — خط المنتجات يُبنى طبقة فوق طبقة. وأيضًا يتم بناء قنوات المؤسسات مثل DTCC و FINRA. الآن، بإدخال الأصول الخاصة في نظام الضمان، فإنهم ينقلون أساليب تم التحقق منها في الأسواق المفتوحة إلى الأسواق الخاصة. لقد تم اتخاذ هذه الخطوة. لكن سيولة الأصول الخاصة وتسعيرها ومخاطر الائتمان تختلف تمامًا عن الأسواق المفتوحة من حيث الحجم. إن نجاح SPYon لا يعني نجاح OPAIPon. سأراقب عمق دفتر الأوامر لـ OPAIPon واستخدامه الفعلي كضمان. هذان المؤشران يقولان أكثر بكثير مما يمكن أن تقوله مكافآت الحوافز. استخدم البيانات الرسمية فقط — لا تشكل نصيحة استثمارية. تصرف وفقًا لقدراتك. DYOR @OndoPerps #ONDO