ماذا سيحصل عليه حاملو أسهم تسلا فعليًا من دمج مع سبيس إكس قل إن سبيس إكس تقدم لك علاوة 25% التي يُفترض بالفعل أن وول ستريت تُحسبها، مدفوعة بأسهم سبيس إكس. السوق لا يتحرك. تحتفظ بكل أسهمك. كم أصبحت أغنى؟ ليس 25%... بل حوالي 13% على الأكثر. والرقم الذي يليه أسوأ 👇 🔹أنت تدفع جزءًا من علاوتك الخاصة🔹 اليوم، تُقدّر قيمة تسلا بحوالي 1.45 تريليون دولار، وسبيس إكس بحوالي 2.01 تريليون دولار. قيمة علاوة 25% تعطي تسلا قيمة 1.81 تريليون دولار. عند الدفع بالأسهم، يصبح لديك 47% من المجموعة المدمجة. إذا قيّم السوق المجموعة بالضبط على مجموع أجزائها، أي 3.46 تريليون دولار، فإن نصيبك البالغ 47% يساوي 1.64 تريليون دولار. زيادة بنسبة 13%، وليس 25%. النقاط الـ12 المفقودة لم تكن موجودة أصلًا. ربحك البالغ 190 مليار دولار هو بالضبط خسارة حاملي سبيس إكس البالغة 190 مليار دولار... وأنت الآن أحد هؤلاء الحاملين. دفع علاوة بالأسهم يعني أن البائع يمول جزءًا منها. 🔹يجب على الدمج أن يخلق ربع قيمة تسلا🔹 لكي يحافظ حاملو سبيس إكس على وضعهم الكامل، وتحصل أنت حقًا على علاوة 25%، يجب على الدمج أن يخلق حوالي 360 مليار دولار من القيمة الجديدة. ربع قيمة تسلا، فقط من خلال الملكية المشتركة. تسلا تبيع بالفعل مجموعات ميغاباك من سبيس إكس (405 مليون دولار في النصف الأول) وتملك حصة بقيمة 2 مليار دولار. لا حاجة لأي دمج. أنفقت سبيس إكس 25 مليار دولار أكثر مما أنتجته في ستة أشهر. بينما حافظت تسلا على 352 مليون دولار. دمج الشركتين لا يغيّر حجم العجز، بل فقط من يملكه. لم يقدّم أحد رقمًا للتكاملات. بحثت. هذا هو الرقم الذي يجب أن يصلوا إليه. 🔹أنت تملك 47%. أنت تملك 16% من الأصوات🔹 تسلا: سهم واحد، صوت واحد. سبيس إكس: فئة A صوت واحد، فئة B عشرة أصوات. احصل على نصيبك البالغ 47% بفئة A، واحسب عدد أسهم سبيس إكس الخاصة: تحمل 16% من الأصوات. تحتفظ فئة B بـ74% من الأصوات مع 22% من الأسهم. اليوم، 1% من تسلا تعادل 1% من الأصوات. في فئة A، 1% من المجموعة تعادل 0.34% من الأصوات. يسمي توم ناريان من RBC العلاوة السعر الذي سيطلبه حاملو تسلا مقابل التخلي عن السيطرة. الحساب يقول إن هذا السعر يستحق 13%، ويشتري لك 16% من الأصوات مقابل 47% من الشركة. نسبة التبادل تصنع العناوين. فئة الأسهم تصنع القرارات. 🔹ما الذي سيحدث لسعر الشركتين🔹 فكّر في أربع لحظات. 1️⃣ الآن، مع الشائعات. عندما انتشرت شائعات الدمج دون أرقام، ارتفع كلا السهمين. الحساب أعلاه يقول إنه لا يمكن أن يكون كلاهما صحيحًا إلا إذا وُجدت قيمة جديدة قدرها 360 مليار دولار. شخص ما يدفع مقابل قيمة لم يُظهرها أحد. 2️⃣ يوم الإعلان. لن تقفز تسلا بنسبة 25%. بل ستتحرك نحو القيمة الفعلية لأسهم سبيس إكس المعروضة، أي نحو 13% ثم أقل قليلاً، لأن السوق يخصم مخاطر فشل الصفقة. ستهبط سبيس إكس، لأن دفع علاوة بأسهمك الخاصة يكلّف حامليك. السوق قد سبق أن مارس هذا السيناريو: في اليوم الذي انتشر فيه مذكرة RBC عن العلاوة، هبطت تسلا بنسبة 2% وهبطت سبيس إكس بأكثر من 5%. وقد هبطت تسلا نفسها حوالي 10% في اليوم التالي لإعلان عرض شراء SolarCity عام 2016، وهو نفس نوع الصفقة ولكن بدوران مقلوب. 3️⃣ بين الإعلان والإغلاق. مع نسبة ثابتة، لن يكون لتسلا سعرها الخاص بعد الآن. كل يوم ستتحرك مع سبيس إكس مضروبًا في النسبة. أرباح تسلا تصبح ملاحظة صغيرة — ستارشيب يصبح المحرك الرئيسي. تقوم الصناديق المتخصصة في هذه الصفقات عادةً بشراء الهدف وبيع المشتري لتأمين الفجوة، مما يعني بيعًا مستمرًا لسبيس إكس طوال فترة انتظار إغلاق الصفقة. 4️⃣ إذا فشلت الصفقة. ستعيد تسلا كل ما أضافته الشائعة، وفي هذا الحساب، أضافت الشائعة على الأكثر فرصة بنسبة 13% وليس 25%. من المرجح أن تشهد سبيس إكس تخفيفًا: اختفاء عبء استخدامها كعملة. العلاوة الإعلانية هي السقف العلوي لتسلا، وليس هدفها. سبيس إكس هي التي تتحرك فعليًا بالسعر. 🔹إجراءات قابلة للتطبيق للمستثمرين الحكيمين🔹 ▫️قارن بـ13%، وليس بـ25%. 📝 لا يوجد سبب مستقل لشراء $TSLA عند سعر الدخول الخاص بك، لا صفقة. بمجرد وجود الشروط، فإن النسبة × سعر سبيس إكس الحي هو عرضك الحقيقي. ▫️تداول الفجوة، وليس العناوين. 📝 بعد الإعلان، إذا كان $TSLA أعلى من النسبة × سعر $SPCX، فأنت تدفع مقابل إغلاق لا تتحكم فيه. إذا كان أقل بكثير، فهذا يعني أن السوق يشك في إتمام الصفقة. ▫️راقب سبيس إكس، وليس تسلا. 📝 بمجرد تحديد النسبة، فإن سوق سبيس إكس هو سوق تسلا. وتيرة ستارشيب واحتياجات سبيس إكس النقدية تصبح مخاطرك الخاصة بتسلا. قد يجمع ماسك الشركتين معًا. عائدك يعتمد على الصفقة التي تجلبك إليها.