أمس قلت إن مؤشر PCE وشركة Micron سيُظهران لنا الكثير عن السوق الذي نتعامل معه في عام 2026. الآن لدينا كلاهما... بلغ مؤشر PCE الأساسي 0.2% على أساس شهري و3.0% على أساس سنوي. وهذا يمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة إضافية قليلاً، حتى مع استمرار التضخم العام عند 3.4% وعوائد طويلة الأجل عند مستويات تجعل رأس المال مكلفًا. بضع ساعات لاحقًا، أعلنت Micron عن إيرادات ربع سنوية بقيمة 54.2 مليار دولار. قبل عام، كانت هذه الرقم 11.3 مليار دولار. وقد أشارت إلى أن الإيرادات للربع القادم ستكون حوالي 61.5 مليار دولار، وتتوقع أن يُسجل عام مالي 2027 رقمًا قياسيًا جديدًا للشركة. هذه هي النقطة في عام 2026 التي أعود إليها مرارًا وتكرارًا: الاقتصاد يتحمل تكلفة رأس مال عالية، بينما ينمو قطاع واحد من دورة الأرباح بمعدل لا نراه تقريبًا على هذا الحجم. بالنسبة لأسماء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي أمتلكها، فإن هذا النمو في الأرباح يمنحها مساحة كبيرة لامتصاص البيئة الكلية التي لا تزال صعبة. لقد قدّم أمس مثالًا واضحًا جدًا على ذلك.