يمكنك تقريبًا استخدام اليوم كدراسة حالة للسوق بأكمله في عام 2026. بيانات PCE هذا الصباح تخبرنا بما سيحدث بعد ذلك لمعدل الخصم. ميكرون ($MU) الليلة تخبرنا بما سيحدث بعد ذلك لأحد أسرع أجزاء دورة أرباح الذكاء الاصطناعي نموًا. هاتان القوتان تتصارعان باستمرار حاليًا. من جهة: - التضخم المستمر. - عوائد طويلة الأجل تزيد عن 5%. - رأس المال المكلف. - النفط بالقرب من 100 دولار. من الجهة الأخرى: - إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي لا يزال يتسارع. - الطلب على أشباه الموصلات لا يزال قويًا. - أسعار الذاكرة لا تزال قوية. - تقديرات الأرباح لا تزال تتحرك صعودًا. هذا التناقض هو السبب في أن السوق كان مثيرًا جدًا (ومحبطًا للغالبية) هذا العام. الخلفية الكلية ليست داعمة وفقًا لمعيار تاريخي عديد، لكن التسارع الأساسي الناتج عن الذكاء الاصطناعي أثبت حتى الآن قدرته الكافية على امتصاص كمية مدهشة من هذه الضغوط. باختصار: الاقتصاد الكلي يحاول تقليل النسبة المتعددة. الذكاء الاصطناعي يحاول زيادة الأرباح الكامنة تحتها. حاليًا، هاتان القوتان تتصارعان كل يوم. وحتى الآن، كانت الأرباح أصعب بكثير في القضاء عليها مما توقعه الناس.