أفضل جزء في تقرير Dune الأخير عن الأصول الواقعية (RWA) ليس الـ 34 مليار دولار+ من الأصول الموجودة حاليًا على السلسلة. بل ما يحدث بعد الإصدار. لأن وضع أصل على السلسلة هو مجرد البداية. اليوم، يمكن لأصل مُرمّز أن يمتلك سعرًا وحامليْن وحتى صافي قيمة أصول (NAV)، لكنه لا يزال صعب التداول، أو استخدامه كضمان، أو نقله بين الأطراف المقابلة. وجدت Dune أن 6.1% فقط من العرض القابل للقياس من RWA موجود حاليًا في بروتوكولات الإقراض، مع 185 مليون دولار إضافية في سيولة DEX. السبب يعود إلى شيء أقل إثارة من الترميز، لكنه أكثر أهمية بكثير للأسواق: الوصول. إذا كان الأصل يتطلب إجراءات معرفة عميل (KYC)، أو موافقة المصدر، أو حساب مُدار في كل مرة يريد فيها شخص استخدامه، فإن وجوده على السلسلة لا يعني بالضرورة أنه أصبح أكثر سيولة أو أكثر فائدة. تُظهر الأسهم ما يحدث عندما تبدأ هذه الحواجز في الانخفاض. لقد نما هذا الفئة إلى أكثر من مليون حامل، وولّدت 12.6 مليار دولار في حجم التداول الفوري في أغسطس، إلى جانب 72.4 مليار دولار في حجم العقود الآجلة الدائمة. كما قال أنطونيو غارسيا مارتينيز من Base: "السهم الذي يعيش على السلسلة يُسَوّى خلال ثوانٍ، ويُتداول يوم الأحد، ويمكن استخدامه كضمان في سوق إقراض في نفس اليوم الذي يشتريه فيه الشخص." هذه الجملة تلخص الاتجاه الذي تسير إليه السوق. قيمة الترميز ليست ببساطة أن الأصل يمتلك الآن تمثيلًا على البلوكشين. بل أنه يمكن للأصل أن يبدأ في المشاركة في نظام مالي أسرع، وأكثر اتصالًا، وقادراً على أداء أشياء لم يكن بإمكان نسخته خارج السلسلة القيام بها. وهذا هو مشكلة البنية التحتية التي يعمل عليها Rayls: تمكين المؤسسات الخاضعة للتنظيم من الخصوصية والامتثال والاتصال لنقل النشاط المالي الحقيقي إلى السلسلة. التحليل الكامل للأسهم، الائتمان، الذهب والنقد موجود في تقرير @Dune "بعد الإصدار" 👇