مؤشر سرعة M2 يشير إلى احتمال ركود بنسبة 70% أريد حقًا تحليل هذا التفصيلي، لأن الشكل الذي يتشكل في سرعة M2 يصبح أكثر أهمية بكثير عندما تقارنه بما يحدث تحت السطح في الاقتصاد. ما الذي تُظهره المخططات المخطط طويل الأجل يُظهر نمطًا متكررًا. فعادةً ما ترتفع السرعة خلال فترات التوسع، ثم تفقد زخمها، وتشكل قمة مستديرة، ثم تنخفض مع تراجع النشاط الاقتصادي. السلسلة الأخيرة هي: 1.395 1.407 1.409 1.413 1.415 لا تزال السرعة في ارتفاع، لذا لم يُؤكد الانعكاس بعد. لكن المكاسب أصبحت صغيرة جدًا. والتسارع يتحول تدريجيًا إلى مستوى ثابت. سرعة M2 هي الناتج المحلي الإجمالي الاسمي مقسومًا على M2. عندما ترتفع السرعة، فإن النشاط الاسمي ينمو أسرع من عرض النقود. وعندما تستقر، فإن هذا الميزة تتلاشى. وعندما تنخفض، فإن أرصدة النقود تتوسع أسرع مما يستطيع الاقتصاد تحويله إلى نشاط. لماذا تهم القمة المستديرة الجزء المهم هو القصور الخلفي وراء هذا الشكل. فالشركات تحافظ على السيولة النقدية. والمصارف تشدد الإقراض. والأسر تصبح أكثر حذرًا. والاستثمارات تتباطأ. ويصبح إعادة التمويل أصعب. وترتفع حالات التخلف عن السداد والإفلاس. هذه السلوكيات تعزز بعضها البعض. بمجرد أن يبدأ الانعكاس الحقيقي للسرعة، فإن عكسه يتطلب أن يبدأ النشاط الاسمي في التفوق على M2 مرة أخرى من خلال إنفاق أقوى، وتوظيف أكبر، واستثمار متزايد، وإنشاء ائتمان. لهذا السبب غالبًا ما تتحول القمة المستديرة الحقيقية إلى انخفاض متعدد الأرباع بدلاً من الارتداد الفوري. رقم الناتج المحلي الإجمالي يحتاج إلى سياق نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثاني بنسبة 1.5%، وارتفعت المبيعات النهائية الحقيقية للمشترين المحليين الخاصين بنسبة 4.2%، لذا لم يكن الاقتصاد الخاص يشهد انكماشًا واسعًا حتى يونيو. لكن التكوين كان غير متساوٍ. فقد حملت الخدمات معظم القوة، حيث ساهمت الرعاية الصحية بقيادة المستشفيات وخدمات الأطباء بشكل كبير في التصحيح الصاعد. وتم تعديل إنفاق السلع للأسفل، والواردات للأعلى، بينما ظلت المنشآت ضعيفة. نما الناتج المحلي الإجمالي بالدولار الحالي بنسبة 8.0% بينما زاد الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي فقط بنسبة 1.5%، مما يُظهر مدى قوة النشاط الاسمي مقارنة بالإنتاج الحقيقي الفعلي. لذلك ظل المؤشر الرئيسي إيجابيًا بينما كانت أجزاء اقتصادية أكثر دورية قد بدأت بالفعل في التهدئة. ما الذي يتدهور تحت السطح • ارتفعت طلبات الفصل V الفرعية بنسبة 50% على أساس سنوي • ارتفعت طلبات الإفلاس التجاري تحت الفصل 11 بنسبة 28% • الدين الاستهلاكي قريب من 18.8 تريليون دولار • لا تزال حالات التخلف عن السداد الاستهلاكية مرتفعة • التوظيف وتدفق العمالة ضعيفان • لا يزال إعادة التمويل مكلفًا • M2 تتوسع مرة أخرى بينما لا تتحسن السرعة إلا بشكل طفيف لا يقلل أي من هذه العوامل بشكل ميكانيكي من السرعة، لكنها تشجع بالضبط على السلوك الدفاعي الذي يؤدي في النهاية إلى ذلك. ثم جاء صدمة أخرى تتوقف بيانات السرعة في يونيو. ولا تتضمن رفع الفيدرالي للأسعار في سبتمبر، أو صدمة الديزل الأحدث، أو معظم التدهور الذي تطور خلال الربع الثالث. كانت السرعة بالفعل تفقد زخمها قبل وصول دافع تقشفي آخر. الآن تواجه الشركات تكاليف طاقة أعلى وتمويل أضيق في نفس الوقت. ولا يمكن للفيدرالي أن يخلق ديزلًا أو يصلح سلاسل التوريد. يمكنه فقط إضعاف الطلب بما يكفي لتعويض التضخم. لماذا تهم التعديلات يتم تعديل الناتج المحلي الإجمالي وM2 حسب الموسم، وتستمد السرعة التعديلات على كليهما. إذا أظهرت بيانات المعيار اللاحقة أن التوظيف أو الدخل أو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي كان أضعف مما تم تقديره أوليًا، فقد يتم تعديل السرعة التاريخية للأسفل أيضًا. ما يبدو اليوم كمستوى ثابت قد يبدو في النهاية كبداية الانعكاس عند النظر للخلف. أين نحن الآن لا تثبت سرعة M2 وحدها حدوث ركود. لكن الشكل يتشكل جنبًا إلى جنب مع ضغوط الائتمان والعمالة والإفلاس وإعادة التمويل والطاقة القادرة على خلق القصور خلف انخفاض مستمر. أضع احتمال الركود عند حوالي 70% أن الولايات المتحدة متجهة نحو ركود، إن لم يكن قد بدأ بالفعل وببساطة لم يظهر بوضوح بعد في البيانات المتأخرة. إذا انخفضت السرعة بينما تتوسع M2 وتضعف العمالة والائتمان والاستهلاك الحقيقي، فقد تكون هذه المخططات قد أظهرت حيث كان الاقتصاد متجهًا قبل أن تلحق به البيانات الرسمية.
