ماذا يفعل الفيد إذا زاد القوة الشعريّة؟ الآن، انتبه جيدًا هنا. لأن موضوع الفيد غالبًا ما يُفهم بشكل مبسط جدًا في السوق. إذا خفّض الفيد أسعار الفائدة، فسوف يرتفع البيتكوين. انتهى الأمر. لا. الأمر ليس بهذه البساطة. حتى لو خفّض الفيد أسعار الفائدة اليوم، فقد يهبط السوق. حتى لو أبقى الفيد أسعار الفائدة ثابتة، فقد يرتفع البيتكوين. حتى أثناء خفض الفيد لأسعار الفائدة، يمكن للأسواق أن تشهد موجة بيع. لماذا؟ لأن السوق لا يسعر الحاضر... بل يسعر التوقعات. لنفترض أن الجميع في السوق يعتقدون أن الفيد سيخفض أسعار الفائدة. ثم يأتي الفيد ويخفض فعليًا أسعار الفائدة. لكن كيفين وارش يخرج ويقول: أصدقائي، هذا مجرد خفض لأسعار الفائدة. لا تتوقعوا تخفيضات إضافية في الاجتماعات القادمة. ماذا يحدث؟ السوق لا يسعر خفض أسعار الفائدة، بل يبدأ في تسعير الرسالة التالية. لهذا السبب لا أركز فقط على قرار الفيد. أحيانًا يكون الرسالة خلف القرار أكثر أهمية من القرار نفسه. لأن الإشارة التي تُرسل إلى السوق... تُحدد شروط السيولة المستقبلية. الآن، من منظور سيناريو الثور، أركز بشكل خاص على ثلاثة أمور: أولًا: انخفاض التضخم بشكل دائم. ثانيًا: تحول سياسة الفيد إلى موقف أكثر تصالحية. ثالثًا: بدء تخفيف الظروف المالية. إذا تقوّت هذه العوامل معًا في نفس الوقت... فستصبح البيئة للاستثمارات عالية المخاطر مختلفة تمامًا. لكن دعونا الآن ننتقل إلى الجانب الآخر. لأن المهم حقًا ليس فقط معرفة الشروط التي تدعم سيناريو الثور. ما الذي يُدمّر سيناريو الثور؟ إذا عاد التضخم للتسارع... إذا ارتفعت عوائد السندات... إذا اكتسب الدولار قوة... إذا اتبعت سياسة أكثر حزمًا... إذا شدّدت الظروف المالية... إذا تدهورت رغبة المستثمرين في المخاطرة بشكل كبير... فلا أصرّ على القول: "لكنني لا زلت أتوقع الثور." لأن ما يهمني ليس أن تكون توقعاتي صحيحة. بل قراءة البيانات الصحيحة بشكل صحيح. السوق لا يضطر للتحرك بالطريقة التي أتخيلها. أنا ملزم بالتكيف مع السوق. الآن، دعونا لا ننسى شيئًا بالغ الأهمية أيضًا. خفض أسعار الفائدة من قبل الفيد لا يعني تلقائيًا زيادة السيولة. أود أن أؤكد هذا بوضوح. لأننا سنسمع هذا كثيرًا في الفترة القادمة. الفيد خفّض أسعار الفائدة. بدأ الثور. لا. سننظر أولًا إلى سبب خفض أسعار الفائدة. هل لأن الاقتصاد أصبح أقوى؟ أم لأن التضخم انخفض؟ أم لأن الاقتصاد تعثّر بشدة؟ لأن نفس خفض أسعار الفائدة يمكن أن يكون له معنيان مختلفان تمامًا. إذا كان الاقتصاد يبرد ببطء وينحسر الفيد... فهذا شيء آخر. إذا كان الاقتصاد ينهار ويفيد يحاول إطفاء الحريق... فهذا شيء آخر تمامًا. هذا بالضبط ما تعنيه قراءة الاقتصاد الكلي. ليس الاعتماد على بيانات واحدة لاتخاذ قرار. بل قراءة القصة الكاملة معًا. الآن نقترب تدريجيًا من جوهر المسألة. لأننا تحدثنا عن الفيد. تحدثنا عن السيولة. تحدثنا عن تدفق الأموال. لكننا لم نتحدث بعد عن كيفية انعكاس كل هذا على السوق. في القسم التالي، سنعود إلى البيتكوين. لكن هذه المرة لن ننظر فقط إلى الرسم البياني. سنطرح السؤال: لماذا البيتكوين بالضبط عند هذا المستوى؟ والأهم من ذلك... من يشتري عند هذه المستويات، ومن يبيع؟ هنا فقط تصبح الأمور أكثر إثارة.⏳