لماذا لا يرتفع السوق؟ بينما يظل البيتكوين حول 60 ألف دولار، لا توجد هبوط عام في السوق؛ بل يتحرك رأس المال بحذر أكبر الآن. عائد سندات الخزانة الأمريكية على مدى 10 سنوات عند مستوى 4.67%. هذا يخلق تكلفة بديلة كبيرة للدخول إلى أصول عالية التقلبات ولا تولد تدفقات نقدية مثل البيتكوين. تدفقات صناديق البيتكوين_spot ليست متعثرة تمامًا؛ لكنها أيضًا لا تشهد طلبًا منتظمًا وقويًا. لذا، لا يزال المشترون الهامشيون القادرون على دفع السعر لأعلى غير واضحين. من ناحية أخرى، تتحرك مؤشرات S&P 500 وNasdaq 100 وصناديق قطاع المالية الأمريكية بالقرب من مستويات قمتها. إذًا، المسألة ليست "تجنب المخاطر" واسعة النطاق؛ بل تراجع تدفق رأس المال إلى العملات المشفرة في بيئة أسعار فائدة مرتفعة. باختصار، الضغط على البيتكوين ليس ناتجًا فقط عن أزمة سيولة: بل إن ارتفاع عوائد السندات، وتدفقات صناديق البيتكوين المتقلبة، وشغف المخاطرة الحذر، كلها تعمل معًا. لأغراض البحث والتحليل فقط؛ ليست نصيحة استثمارية.