لقد انتقل إنفاق 700 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي من الهوس بالأسهم إلى مخاطر الائتمان.

إن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المتوقع البالغ 700 مليار دولار كبير بما يكفي للتأثير على المقترضين وحاملي السندات والاقتصاد الأوسع.

قدرت فيتش أن نفقات رأس المال لعام 2026 من قبل أربع شركات تكنولوجية كبرى يمكن أن تزيد بأكثر من 75% إلى حوالي 700 مليار دولار. كما أبرزت إصدار 182 مليار دولار من السندات ذات التصنيف الاستثماري من مجموعة أوسع من الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وحذرت من أن تصحيح سوق الذكاء الاصطناعي يصبح مخاطر ائتمانية عالمية كبيرة.

هذا حجة مختلفة عن "أسهم الذكاء الاصطناعي تبدو مكلفة". تظهر مخاطر الائتمان عندما تمول الشركات مشاريع ضخمة على افتراض أن التدفقات النقدية المستقبلية ستغطي الفوائد والاهتراء وتكاليف الطاقة وتكاليف الاستبدال. إذا تأخرت إيرادات الذكاء الاصطناعي، فإن الإنفاق لا يزال يترك التزامات حقيقية خلفه.

الازدهار الحالي يدعم النمو. وقدرت فيتش أن الاستثمار في تكنولوجيا المعلومات أضاف حوالي 1.4 نقطة مئوية إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول. وهذا يخلق مخاطر كليّة ثنائية الاتجاه: فاستمرار البناء يدعم الموردين والتوظيف، بينما الانسحاب المفاجئ يمكن أن يضرب مراكز البيانات والمرافق العامة والرقائق والائتمان الخاص والاقتصادات الإقليمية دفعة واحدة.

أوضح إشارة ستكون الفجوة بين نمو الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وتكاليف خدمتها الإجمالية. قد تقول فروق السندات والتدفق النقدي الحر ومعدلات الاستخدام وتركيز العملاء أكثر من معيار نموذجي آخر.

ليس نصيحة مالية. يمكن لأسهم التكنولوجيا والسندات الشركاتية أن تخسر قيمتها، وقد تتغير التوقعات.

هل يخلق بناء الذكاء الاصطناعي بنية تحتية دائمة، أم أنه يسحب الطلب المستقبلي إلى الأمام مع الكثير من الدين المرتبط به؟