انخفض عرض العملات المستقرة بنحو 10 مليارات دولار من ذروتها في مايو، لكن حجم التسوية في يونيو بلغ 1.79 تريليون دولار أمريكي — أعلى مستوى على الإطلاق، بزيادة 63% مقارنة بالشهر السابق و125% مقارنة بالعام السابق. الرقم الذي يركز عليه الجميع بشأن رأس المال السوقي لم يعد يعكس القصة الصحيحة. الآلية: يحظر قانون الجينيوس تقديم عائد على العملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات. تدور الدولارات العائمة التي كانت تُخزن سابقًا في USDT وUSDC نحو صناديق الخزينة المُمَثَّلة بالرموز — والتي بلغت الآن 16 مليار دولار أمريكي، بزيادة من 11 مليار دولار أمريكي في مارس. ما تبقى يدور بسرعة أكبر. تقدر ستاندرد تشارترد معدل الدوران بحوالي 6 مرات شهريًا، أي ضعف ما كان عليه قبل عامين. وتسجل اقتصاديات فيزا سرعة الدوران عند 13.56 مرة ربع سنويًا. عالجت USDC 1.21 تريليون دولار أمريكي من حجم يونيو على الرغم من احتفاظها بأقل من نصف إمدادات USDT البالغة 184 مليار دولار أمريكي. كمية طافية أصغر، وتدفق أعلى — هذه علامة على نضج نظام الدفع خارج مرحلة الرموز القمارية. الآن، نسبة الحجم إلى العرض هي الإشارة، وليس رقم العرض. المخاطر: إذا تساوت صناديق الخزينة المُمَثَّلة بالرموز مع العملات المستقرة في سرعة التسوية، فسيتسارع تدفق الرصيد العامل. فمع تدفق شهري قدره 1.79 تريليون دولار أمريكي مقابل إمدادات قدرها 299 مليار دولار أمريكي، فإن الدوران يسير بسرعة عالية — وأي اضطراب في خط إرجاع الأصول الحقيقية المُمَثَّلة قد يُجهد نظامًا تم تحسينه للتركيز على السرعة بدلاً من الحوافز.