التكلفة الخفية لتدوير عقود العقود الآجلة، وكيف غيّرت العقود الأبدية التداول إلى الأبد

يدفع تجار العقود الآجلة التقليدية ضريبة لا يفكرون فيها حتى يصبح من المتأخر جدًا: تكاليف التدوير.

العقود الآجلة هي عقود تنتهي في وقت محدد. هذا ما يُعرف بالتدوير، حيث يجب علىTrader إغلاق العقد المنتهي وفتح عقد جديد في تاريخ أبعد على الرسم البياني.

إذا كان السوق في حالة تحوّل (حيث تكلف العقود البعيدة أكثر من العقود الفورية)، فإن كل تدوير سيكلف المال. هذا الحمل البطيء يُنهك العوائد على مدى أشهر، حتى عندما لا يتغير الأصل الأساسي كثيرًا.

تم إزالة تاريخ الاستحقاق في العقود الآجلة الأبدية. بدلًا من التدوير، تستخدم البورصات معدل التمويل، وهو دفعة دورية تُدفع مباشرة بين حاملي المراكز الطويلة والقصيرة، وعادة ما تُحل كل 8 ساعات.

إذا كان سعر العقد الأبدية أعلى من السعر الفوري، فإن حاملي المراكز الطويلة يدفعون لحاملي المراكز القصيرة. إذا كان أقل من السعر الفوري: يدفع حاملي المراكز القصيرة لحاملي المراكز الطويلة. هذه آلية تحافظ على ربط العقد بالأصل الأساسي دون حدوث أي تدوير.

تُظهر بيانات من بحث CoinGecko أن حجم التداول في العقود الآجلة الأبدية للعملات المشفرة ارتفع من حوالي 4.14 تريليون دولار في يناير 2024 إلى حوالي 7.24 تريليون دولار في يناير 2026، بزيادة قدرها 75٪ على مدار عامين.

وبحيث كان الارتفاع أسرع، ارتفع حجم العقود الأبدية اللامركزية من 81.74 مليار دولار إلى 739.48 مليار دولار خلال نفس الفترة.

لكن معدلات التمويل ليست أموالًا مجانية أيضًا. إذا سُمح لها بالاستمرار في اتجاه واحد على مدار 24 ساعة يوميًا، فإن المعدل المنخفض البالغ 0.05٪ لكل نافذة 8 ساعات يؤدي إلى تكلفة سنوية تقارب 55٪.

لم يأخذ التجار التخلص من التكلفة عبثًا؛ بل استبدلوا تكلفة التدوير بتكلفة التمويل.

من الضروري معرفة أن أحد الآليات المذكورة أعلاه تنطبق على عقد محدد — تكلفة التدوير عند الاستحقاق أو التمويل المستمر — قبل بدء أي مركز مدعوم بالرافعة المالية.

لهذا السبب، كلا الآليتين موجودتان. في نهاية العقود، يضمن التدوير بقاء العقود بحسن نية. سيكون من غير العادل تمامًا ترك العقود الأبدية دون رقابة. لكنها ليست مجانية، وهي الطريقة التي تُفقد بها الحواف الصغيرة خلال عام تداولي.

هل سبق أن اندهشت من تكاليف التمويل على مركز أبدي؟

ليس نصيحة مالية.