كاثي وود وصفت للتو الإيثيريوم بأنه "العمود الفقري للإنترنت اللامركزي." هذا ليس رأيًا جديدًا لشركة ARK Invest. لكنه يستحق الفهم لما تعنيه بالضبط بذلك. تتكون أطروحة ARK حول $ETH من ثلاث طبقات: أولًا: الإيثيريوم يحل ما تسميه "مشكلة الوظيفة الرقمية." إنه طبقة البنية التحتية التي تسمح للمطورين بنشر الكود، وتسوية المعاملات، وبناء التطبيقات دون وجود سلطة مركزية تتحكم في البنية التحتية. ثانيًا: إنه البنية التحتية الأساسية لـ DeFi والتطبيقات اللامركزية. نفس الدور الذي لعبه بروتوكول TCP/IP للإنترنت التقليدي، لكن مع وجود أموال قابلة للبرمجة مدمجة منذ البداية. ثالثًا: ترى وود في الإيثيريوم أصلًا من فئة المؤسسات للخدمات المالية. ليس رمزًا تداوليًا. بل طبقة تسويات لنظام مالي جديد. الرقم الذي ربطته ARK بهذه الأطروحة: رأس مال سوقي قدره 20 تريليون دولار بحلول عام 2032. للوهلة الأولى، هذا يعادل حوالي 84 ضعفًا من القيمة الحالية للإيثيريوم. هل هذا واقعي؟ يعتمد ذلك تمامًا على ما إذا كانت DeFi والأصول المُمَوَّلة بالرموز والتطبيقات اللامركزية ستصبح بنية تحتية مالية رئيسية أم ستبقى نشاطًا متخصصًا. الرياح التنظيمية تتحرك في الاتجاه الصحيح. فقط مؤخرًا، أجازت الفيدرالية الأمريكية ومكتب مراقب النقد ومؤسسة التأمين على الودائع إصدار أوراق مالية مُمَوَّلة بالرموز على البلوكشينات غير المخولة، وتم ذكر الإيثيريوم صراحةً. هذا بالضبط النوع من الإشارة المؤسسية التي كانت أطروحة ARK تنتظرها. ما إذا كانت كاثي محقّة هو سؤال مفتوح. لكن الرهان الأساسي أصبح أقل جنونًا مما بدا قبل خمس سنوات: أن البنية التحتية المالية العالمية ستُدار في النهاية على بنية تحتية لامركزية وقابلة للبرمجة.