> كن جين ستريت كابيتال > واحدة من أقوى شركات التداول في وول ستريت > تتحكم بصمت في بنية سعر البيتكوين الخيط 1: المتدرب > يعمل برايس برات كمتدرب في تيرافورم لابس > يغادر تيرافورم، وينضم إلى جين ستريت بدوام كامل في سبتمبر 2021 > ينشئ مجموعة دردشة خاصة تُسمى "سر برايس" > يُزعم أنه نقل معلومات غير عامة ومهمة من تيرافورم إلى جين ستريت > 7 مايو 2022: تسحب تيرافورم 150 مليون دولار من TerraUSD من Curve3pool > لا يتم إصدار أي إعلان عام > خلال عشر دقائق: يسحب محفظة مرتبطة بجين ستريت 85 مليون دولار من نفس المجمع > البيع المشترك يُفكك ربط UST بالدولار > آلية Luna التخريبية تتصاعد > يتم تدمير 40 مليار دولار من القيمة السوقية > يُمحى مستثمرو التجزئة > تتجنب جين ستريت خسائر تزيد عن 200 مليون دولار بالخروج ساعات قبل الانهيار > تُقدّم دعوى اتحادية في مانهاتن من قبل مُدير إفلاس تيرافورم > تصف جين ستريت الدعوى بأنها "يائسة" و"لا أساس لها" > دو كوان يقضي الآن 15 سنة في السجن الخيط 2: الساعة > أواخر 2024: يبدأ المتداولون في ملاحظة شيء غريب > كل يوم تداول، بالضبط في الساعة 10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، > يشهد البيتكوين انهيارًا مفاجئًا > آلية، دقيقة، غير متناسبة مع أي أخبار سوقية > يتم محو المراكز الطويلة المرفوعة > تُفعّل سلسلة عمليات التصفية > يستعيد السعر توازنه بعد ساعات > مؤسسا Glassnode يوثقان النمط عبر أشهر من البيانات > مخططات ديسمبر: يهبط البيتكوين من 89,700 دولار إلى 87,700 دولار في دقائق > يتم محو 171 مليون دولار من المراكز الطويلة > يتكرر نفس الشيء اليوم التالي ثم اليوم الذي يليه > جين ستريت هي مُصدر السوق المعتمد ومشارك معتمد لعدة صناديق ETF للبيتكوين > لديها المخزون والبنية التحتية لبيع كميات كبيرة خلال فترات سيولة رقيقة قابلة للتنبؤ > تخفض السعر → تُحفّز عمليات التصفية → تدخل مرة أخرى عند القاع الذي صنعته ثم: تصبح دعوى تيرافورم علنية توقف الانهيارات الساعة 10 صباحًا فورًا يستقر البيتكوين يعود النمط في الربع الثالث من عام 2025 بحلول ديسمبر: عاد بقوة كاملة يتوقف عندما يكون المحامون يراقبون يعود عندما ينظرون بعيدًا الخيط 3: الآلة > إفصاح الـ Q4 2025 لـ 13F: تكشف جين ستريت عن持有 20,315,780 سهمًا من IBIT لشركة بلاك روك > قيمتها حوالي 790 مليون دولار > أضافت ما قيمته 276 مليون دولار في ربع واحد فقط > في الذروة: كانت القيمة تقارب 2.5 مليار دولار في نفس الوقت، زادت ممتلكاتها في مايكروسترايتي بنسبة 473% يحتفل بها ضغط العملات الرقمية كتراكم مؤسسي متحمس لكن من يفهمون بنية السوق يعارضون فورًا مدير صندوق التحوط السابق مايكل غرين: "إن موقف IBIT هذا مُعادل تقريبًا بالكامل بمراكز خيارات وعقود آجلة غير معلنة" متداول الممتلكات السابق ريان سكوت: "أي شخص ينشر هذا كإشارة إيجابية يرتكب جريمة ضد رأس المال" هذا السبب: > إفصاح الـ 13F يكشف فقط عن المراكز الطويلة في الأسهم > لا يُطلب الإفصاح عن الخيارات أو العقود الآجلة أو التبادلات > إذا كانت جين ستريت تحتفظ بـ 790 مليون دولار من IBIT وتوازنها بـ 790 مليون دولار من خيارات بيع أو عقود آجلة قصيرة، فإن التعرض الصافي للبيتكوين هو صفر > إذا تجاوزت محفظة المشتقات موقف الأسهم، فإن التعرض الصافي يكون سالبًا > أي أن جين ستريت تربح عندما ينخفض سعر البيتكوين الجمهور يرى تراكمًا لكن الموقف الفعلي قد يكون قصيرًا ضخمًا مُخفيًا تحت شكل طويل لا يمكن لأي شخص خارج الشركة رؤية الجانب الآخر من الميزانية العمومية السابقة > 2025: نشرت SEBI الهندية أمر إنفاذ بطول 105 صفحات ضد جين ستريت > تلاعب منسق في خيارات مؤشر BANKNIFTY > استخلصت أرباحًا بقيمة ₹36,502 مليار (~4.3 مليار دولار) على مدى عامين > استخلصت ₹735 مليار في يوم تداول واحد فقط > SEBI: "غير قانوني بوضوح في أي دولة لديها هيئة تنظيمية مالية فعالة" الاستراتيجية: استخدام السرعة والحجم المميزين لتحريك سوق واحد، واستخلاص الأرباح على طبقة المشتقات فوقه > فُرضت قيود تداول مؤقتة تصبح المسألة لا يمكن تجنبها: هل تنطبق نفس المنطق على البيتكوين؟ الحد الأقصى يتم فرض حد البيتكوين البالغ 21 مليونًا على مستوى البروتوكول > فهو يفترض أن اكتشاف السعر نزيه > ويفترض أن المراكز المؤسسية تمثل تعرضًا حقيقيًا يمكن لجين ستريت خلق عرض اصطناعي غير محدود عبر مشتقات غير معلنة مبنية فوق مخزون ETF الخاص بها > الندرة حقيقية داخل الشبكة > لكن آلية اكتشاف السعر التي تقع فوقها قد تم اختراقها > شركة واحدة تملك مفاتيح البنية التحتية لصناديق ETF > وتواجه دعوى اتحادية بتهمة التقدم على انهيار بقيمة 40 مليار دولار > نفّذت برامج بيع آلية لشهور > تحتفظ بمجموعة مشتقات يمكن أن تكون عكس ما يبدو عليه أكبر موقف معلن لديها يستحق كل حامل للبيتكوين إجابة واحدة: ما هو الموقف الصافي الفعلي لجين ستريت؟ حتى نعرف، فإن جين ستريت هي التي تحدد سعر البيتكوين.