كتابتك ممتازة، موجزة وسهلة القراءة. ذكر ماركوس في تغريدته الناقدة الخمسة أسباب فشل باي بال، لكن هذه المقالة نسيت سببًا واحدًا: اتفاقية فيزا لعام 2016. صرّح ماركوس حرفيًا أن فيزا "هيّأت صفقة ببراعة". لأن هذه الصفقة أجبرت باي بال على التخلي عن قدرتها على توجيه المستخدمين مباشرةً إلى معاملات ACH (التحويل المباشر من الحساب المصرفي)، وهي الأداة الأساسية التي كانت تستخدمها باي بال لتجاوز شبكات البطاقات وتحقيق أرباح منخفضة التكلفة. وظهرت نتائج هذه الصفقة في تقرير الربع الرابع بعد عشر سنوات: ارتفع TPV بنسبة 9%، لكن الإيرادات ارتفعت فقط بنسبة 4% — كميات أكبر من السيولة تمر عبر الأنبوب، لكن كل قطرة منها تتطلب دفع رسوم لفيزا. يرى البعض أن هذا التنازل كان قاتلًا، بينما يرى آخرون أنه ليس كذلك. أنا أميل إلى الرأي الثاني، لأن اتفاقية فيزا ضعّفت هيكل تكاليف باي بال، وليس حواجز منافستها. حتى لو اضطرت إلى المرور عبر شبكات البطاقات ودفع رسوم عبور، طالما ظل المستخدمون يختارون زرها الأزرق بنشاط، فما زال لدى باي بال قوة تفاوضية ويمكنها الحفاظ على خندقها الدفاعي. ماركوس، كرئيس سابق لباي بال، يدرك تمامًا أن اتفاقية فيزا كانت قيدًا خارجيًا، وواقعًا لا مفر منه. ربما هذا أيضًا السبب الذي جعل @withhazelhu تختار عدم التوسع فيه في مقالتها — فهو قيد مفروض، وليس خيارًا نشطًا. لكن كيف تختار باي بال اتجاهها الاستراتيجي ضمن هذا القيد، فهو قرارها الخاص. ثم ارتكبت باي بال خطأً جوهريًا: سعت إلى زيادة حجم المدفوعات بدلاً من الربحية والتمايز. ركزت على الدفع غير المُعلَم (أقل مكان يمتلك قوة تفاوضية)، بدلًا من الدفع المُعلَم (حيث توجد الربحية والبيانات والعلاقات مع العملاء حقًا). والنتيجة: نمو الدفع المُعلَم فقط 1%، والمستخدمون ينسون الزر الأزرق. أثبت Apple Pay أن هناك طريقًا آخر ممكنًا — فهو لا يهتم ما إذا كانت الشبكة الأساسية هي فيزا أو ماستر كارد، بل يهتم فقط بأن يختار المستخدم "الدفع بـ Apple Pay" عند الدفع. طالما اختاره المستخدم، يمتلك المدخل والبيانات والعلامة التجارية. أما PYUSD، فهو اختزال كامل للكسل الاستراتيجي لباي بال: تستخدم عائدًا قريبًا من 4% لـ"شراء" احتفاظ المستخدمين، وتُنفق بسخاء على Solana بعروض APY بأرقام مزدوجة (أنا على الأقل أتذكر أن مؤسسة Solana ردّت على مستخدم متحمس أنها لم تدفع أي أموال 🤔)، بدلًا من خلق سيناريوهات معاملات لا يمكن الاستغناء عنها. والنتيجة؟ معدل دورانها أقل من 20 — الفجوة بين PYUSD وUSDT أكبر من مجموع USDC وRLUSD. حتى في نيويورك، لم أستخدم Venmo (لماذا أستخدم Zelle المدفوعة؟ 😄). فقدت باي بال " mojo "، لكنها لم تُسرق — بل رُميت متعمدًا.