حصل دفتر XRP على أكبر ترقية له لسوقه اللامركزية منذ إطلاق صانعي الأسواق الآليين لأول مرة على السلسلة في مارس 2024. نشرت مؤسسة XRPL المعيار AMM v2 في 26 مايو، مقدمة منحنيات صناديق StableSwap والسيولة المركزة المصممة لجعل رأس المال يعمل بجد أكبر لمزودي السيولة.
كان XRP يتداول بين 1.33 دولار و1.34 دولار تقريبًا في وقت الإعلان. لكن القصة الحقيقية ليست سعر الرمز المميز، بل ما يعنيه ذلك لدفتر الأستاذ الذي يحتوي بالفعل على أكثر من 3 مليارات دولار من الأصول الواقعية المُرمزَة.
ما الذي يغيره AMM v2 فعليًا
تم إطلاق AMM الأصلي لـ XRPL، المعروف باسم XLS-30، في 22 مارس 2024، باستخدام نموذج منتج ثابت يوزع السيولة بالتساوي عبر كل نقطة سعر ممكنة.
يصلح AMM v2 هذه عدم الكفاءة بإضافة نوعين جديدين من المنحنيات. تم تحسين مجمعات StableSwap للأصول التي تتداول بالقرب من نسبة 1:1، مثل العملات المستقرة، أزواج العملات الأجنبية، أو الإصدارات المُرمَّزة من نفس الأصل الأساسي. تسمح مجمعات السيولة المركزة للمزودين بتركيز رؤوس أموالهم ضمن نطاقات سعرية محددة، وهو نموذج شهّره Uniswap V3 والذي يشكل الآن حوالي 60% من حجم AMM على منصات DeFi الرئيسية.
تم تقديم الاقتراح تحت مناقشة XLS رقم 547، وتم تسميته "المنحنيات القابلة للتبادل AMM". إنه تعديل تجريبي، مما يعني أنه لا يزال بحاجة إلى المرور بعملية التصويت على التعديلات القائمة على التوافق في XRPL قبل أن يصبح نشطًا. لن تتأثر الحاويات الحالية. يظل نموذج المنتج الثابت الأصلي ساريًا لأي حاويات تم إنشاؤها مسبقًا. ومع ذلك، ستتيح الحاويات الجديدة للمُنشئين اختيار المنحنى الأنسب لزوج التداول الخاص بهم.
لماذا هذا مهم بالنسبة للعملات المُرمَّزة والأصول المستقرة
تم وضع XRPL كبنية تحتية للأصول الواقعية المُرمَّزة، والأرقام تدعم ذلك. هناك أكثر من 3 مليارات دولار من الأصول المُرمَّزة حاليًا مخزنة على الدفتر، وتشمل كل شيء من السندات الحكومية إلى السلع.
تداول النسخ المُرمَّزة للأصول التقليدية يخلق مشكلة محددة لا تتعامل معها منحنيات AMM ذات المنتج الثابت بشكل جيد. عندما تقوم بتبادل عملة مستقرة مقابل أخرى، أو تداول اليورو المُرمَّز مقابل الدولار المُرمَّز، فإن السعر لا يتحرك تقريبًا. منحنى المنتج الثابت يهدر معظم سيولته على نطاقات أسعار لن تُحقَّق أبدًا. تقوم منحنيات StableSwap بتركيز السيولة بالضبط حول التثبيت 1:1، مما يقلل بشكل كبير من الانزلاق للمتداولين ويعزز العوائد للموفرين.
تُعالج السيولة المركزة مشكلة ذات صلة ولكن مختلفة. بالنسبة للأصول ذات الحركة السعرية المعتدلة، يمكن للمزودين تحديد نطاق مخصص حيث يريدون توظيف رؤوس أموالهم. إذا كان XRP يُتداول عادةً بين 1.30 دولار و1.40 دولار على مدى فترة معينة، فيمكن للمزود تركيز كل سيولته في هذا النطاق بدلاً من تغطية كل سعر من صفر إلى ما لا نهاية.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
يجمع DEX الخاص بـ XRPL بين صانع سوق آلي وكتاب أوامر مركزي، وهو تصميم هجين لا تقدمه معظم السلاسل الأخرى. إن إضافة منحنيات AMM متقدمة على بنية كتاب الأوامر هذه تخلق بيئة تداول قد تجذب المؤسسات المعتادة على البنية الدقيقة للأسواق التقليدية.
يتدفق حوالي 60% من حجم AMM على المنصات الكبرى عبر مجموعات السيولة المركزة. تمثل الـ3 مليارات دولار من الأصول المُرمَّزة الموجودة بالفعل في الدفتر قاعدة طلب مدمجة لأنواع المجموعات الجديدة هذه. تستفيد أزواج العملات المستقرة وأزواج صرف العملات الأجنبية والأوراق المالية المُرمَّزة جميعها من منحنيات StableSwap.
المخاطرة هي التنفيذ. على Uniswap V3، أظهرت الدراسات مرارًا وتكرارًا أن مزودي السيولة المركزة السلبيين غالبًا ما يحققون أداءً أسوأ مقارنةً بمن يديرون مراكزهم بنشاط. ستحتاج مؤسسة XRPL إلى أدوات قوية وتعليم لمنع مزودي السيولة التجزئة من التفوق عليهم من قبل المحترفين.
هناك أيضًا التصويت على التعديل نفسه. يستخدم XRPL عملية توافقية حيث يجب على المدققين الموافقة على تغييرات البروتوكول، ولا تمر كل مقترحات في المحاولة الأولى.