تحليل لهيكل السوق يدور على X هذا الأسبوع قدم ادعاءً مثيرًا حول XRP: المستثمرون الأفراد لا يدفعون السعر للأعلى، لكنهم على الأرجح السبب الرئيسي في أنه لم يهبط أكثر.
البيانات التي تدعم هذا الحجة تستند إلى تقديرات على السلسلة لشهر أبريل 2026. حوالي 50 إلى 55% من إجمالي XRP موجود في محافظ ذاتية أو في محافظ البورصات. تمتلك المؤسسات وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة فقط 1 إلى 2% من العرض الإجمالي. ويمثل صانعو السوق 60 إلى 70% من حركة السعر الفعلية في أي يوم معين.
الاستنتاج الذي تخلص إليه التحليل من هذه الأرقام هو أن قاع سعر XRP لا يُدعم من خلال عمليات شراء نشطة، بل من خلال ملايين الحائزين الذين يرفضون ببساطة البيع. مع وجود سبعة إلى ثمانية ملايين محفظة مفعلة وأعداد متزايدة من الحائزين على المدى الطويل، تم إزالة حصة كبيرة من العرض فعليًا من السوق من خلال عدم التصرف بدلاً من الطلب.
عند الأسعار الحالية، تُقدّر التحليلات أن الإيمان من قبل المُستثمرين الأفراد يشكل ما بين 40 إلى 60% من أدنى سعر فعّال لـ XRP.
مورغان لا يشتريها
قرأ بيل مورغان التحليل وشرح أن ريبل لا تزال أكبر بائع فردي لعملة XRP في السوق، وتُخرج مئات الملايين من الرموز كل شهر. إذا كانت ديناميكيات العرض هي التي تقود الأسعار حقًا، لظهرت تلك المبيعات كضغط هابط مستمر. لكنها لا تظهر كذلك. وحدها هذه النقطة، كما جادل مورغان، تقوض فرضية العرض من قبل المتعاملين الأفراد.
الأهم من ذلك، أشار إلى شيء لا تعالجه التحليلات بشكل كافٍ: سعر XRP يتبع إلى حد كبير سعر البيتكوين. عندما يرتفع البيتكوين، يرتفع XRP. عندما ينخفض البيتكوين، ينخفض XRP. هذا النمط يظل ساريًا بغض النظر عن كمية Ripple التي تبيعها أو مدى تماسك حاملي التجزئة لعملاتهم.
"يبقى العامل التفسيري السائد هو حركة سعر البيتكوين،" كما كتب مورغان.
حيث تبقى الأمور
يجلس XRP في مرحلة يهيمن فيها حاملو التجزئة على الملكية، بينما تهيمن المؤسسات على حركة السعر. الفجوة بين هاتين الحقيقتين هي المكان الذي تعيش فيه معظم المناقشات.
ما إذا كانت المعتقدات وسلوك الاحتفاظ تدعم حقًا السعر الأدنى، أم أن البيتكوين يتحمل ببساطة عبء العمل الثقيل، هو سؤال لا يمكن للبيانات وحدها حله بالكامل. لكن تحدي مورغان هو السؤال الذي يجب على حجة الإيمان من قبل المستثمرين الأفراد الإجابة عنه قبل أن تستطيع المطالبة بحجة أقوى.