النص الأصلي:واترموت
مُحرر: كين، تشينكاثчер
على مدى عقود، جعل الإنترنت المعلومات تتدفق بحرية عبر الحدود والمنصات والأنظمة. ومع ذلك، فإن نقل القيمة لا يزال متأخرًا نسبيًا. ما زالت العملات والأصول والاتفاقيات المالية تتدفق عبر البنية التحتية المجزأة التي تُبنى على السكك الحديدية القديمة وحدود الدولة والوسيطين، والذين يبحثون عن الربح في كل حلقة.
تتقلص هذه الفجوة بسرعة غير مسبوقة. وهذا يخلق فرصاً للشركات التي تستطيع استبدال الوظائف التقليدية في التسوية والتحصيل والوكالة بشكل مباشر. لم تعد البنية التحتية التي تسمح للقيمة بالتحرك الحر مثل المعلومات مجرد حديث نظري، بل هي تُبنى وتُنشر وتُستخدم بحجم ضخم.
لقد كان قطاع التشفير موجودًا بشكل رئيسي على السلسلة على مدى السنين، وكان منفصلًا عن الاقتصاد الحقيقي. هذا الأمر يشهد تغييرًا الآن.تُصبح التشفيرات طبقة التسوية والتسوية التي طالما اشتاق إليها اقتصاد الإنترنت؛ نظام يعمل على مدار الساعة وهو شفاف وغير مُرخّص.
يُعبِّر الموضوع التالي عن توقُّعاتنا حول اتجاه الأصول الرقمية في عام 2026، وعن الاتجاهات التي تدعمها Wintermute Ventures بشكل نشط لصالح المؤسسين.
كل شيء قابل للبيع
من خلال الأصول المالية الجديدة مثل أسواق التنبؤ وتوكنات والمشتقات،越来越多 الأصول والنتائج الواقعيةتصبح قابلة للتداول. هذا التحول يوفر طبقة من السيولة للمناطق التي كانت تفتقر إلى الأسواق في التاريخ.
تمنح التوكنة والعملات الصناعية الأصول المعروفة سيولة. تذهب أسواق التنبؤ خطوة أبعد، حيث تقوم بتحديد أسعار الأشياء التي لم تكن قابلة للتحديد من قبل، وتحويل المعلومات الأولية إلى أدوات قابلة للتداول.
من المتوقع أن يستمر السوق في التوسع كمنتجات استهلاكية و أدوات مالية جديدة باستمرار، مما يدعم التحوط والصفقات المرتبطة بالنتائج والتعبير عن الآراء حول الأحداث الدقيقة.بدأت تحل محل بعض البنية التحتية المالية التقليدية أيضًا.
التأمين مثال مقنع: يمكن أن تقدم الأسواق القائمة على النتائج حلول تحوط أرخص وأكثر مرونة من التأمين أو إعادة التأمين التقليدية من خلال تحديد الأسعار مباشرة لخطر معين، بدلًا من تجميعه في منتجات واسعة. لا يُلزم المستخدم شراء تأمين إعصار يغطي كامل المنطقة، بل يمكنه التحوط ضد سرعة رياح معينة في موقع معين خلال فترة زمنية محددة. على مدى أطول، يمكن اختيار هذه المخاطر المميزة وتجميعها عبر تدفق عمل الوكيل الذكي لتلبية احتياجات الفرد الفريدة.
مع توسع البنية التحتية لأسواق التنبؤ، ستظهر فئات بيانات جديدة بالكامل تدور حول المواضيع التي لم تُحدد قيمتها من قبل. نتوقع ظهور أسواق مصممة خصيصًا للتجارة في مؤشرات موضوعية مثل الإدراك والمشاعر والرأي الجماعي.هذه الأسواق الناشئة تمثل امتدادًا طبيعيًا للتمويل اللامركزي، مما يفتح طرقًا جديدة لتحديد أسعار المعلومات نفسها وتبادلها. عندما تصبح كل شيء قابلًا للبيع، تصبح البنية التحتية التي توفر السيولة وتحقيق اكتشاف الأسعار وضمان التسوية أمرًا بالغ الأهمية.
إن هذا التحول الهيكلي يركز القيمة على طبقة البنية التحتية، ويرسم بشكل مباشر طريقة تخصيص رأس المال. نحن ندعم بنشاط فرق العمل التي تبني البنية التحتية الأساسية للأسواق والتسوية، وطبقة البيانات المستخدمة للتحقق والتصديق، بالإضافة إلى منتجات البيانات الجديدة التي ظهرت لدعم التمويل لنتائج كانت غير قابلة للتجارة من قبل. نحن نركز أيضًا على النماذج التجريدية الجديدة، مما يجعل هذه الأسواق قابلة للبرمجة والدمج، وبالتالي يمكن تضمينها في سير العمل في العالم الحقيقي، وستحل محل جزء من البنية التحتية المالية والتأمينية التقليدية.
تُصبح عملات الاستقرار طبقة ثقة، وتُعالج البنوك التسوية الانتقالية
تُعدّل الأصول الرقمية نقص المرافق القوية التي تلعب دورًا في تسهيل العمليات في المالية التقليدية مثل البنوك المُسوّغة والمنصات المُسوّغة. على الرغم من أن العملة المستقرة تحقق الوصول المفتوح والبرمجة القيمية، إلا أن الاحتكاك الناتج عن التجزئة يحدّ من تطبيقاتها في غياب البنية التحتية المُسوّغة.
مع اعتماد مُصدري العملات المستقرة نماذج ضمان مختلفة عبر أنظمة البيئة المختلفة، فإن الأصول التي يمكن تجميعها بشكل موثوق تصبح أكثر أهمية.تزايدت متطلبات طبقة التفاعل المتبادل.لتوسيع هذا النظام، يحتاج قطاع التشفير إلى بنية تحتية تمكن من تسوية الصافي وتبادل العملة المستقرة عبر سلاسل البلوكشين وتسوية المعاملات دون إدخال مخاطر ائتمانية إضافية أو مخاطر سيولة أو تكاليف تشغيلية
الطبقة المفقودة من الت trừيبتتمحور حول نقل مخاطر الصرف والائتمان إلى صانعات العملة المستقرة من خلال الملاءمة القائمة على الميزانية العمومية، بدلًا من إجبار المستخدمين النهائيين على إدارة المخاطر الصرفية أو مسارات التحويل أو التعرض للمدينين عند إجراء معاملات عبر العملات المستقرة. نحن نعتبر ذلك"البنك الوكيل" على السلسلةالشركات، يمكنها تحقيق التسوية بسرعة الثانية وفتح الوصول للبنائين التطبيقيين. نتوقع أن نرى المزيد من الشركات التي ستضع نفسها كطبقة وسطى بين المُصدرين والتطبيقات.
السوق تفضل دخل مستقر وطويل الأمد على الحوافز المؤقتة
إن النمو القائم على الرموز دون وجود نموذج تجاري مستدام يفقد فعاليته. إن الشركات التي تعتمد على دعم المستخدمين أو مزودي السيولة، في الوقت الذي تدار فيه نماذج الدخل ببنية هشة، ستواجه صعوبة متزايدة في المنافسة.
ستكون التقديرات مُرتبطةً بشكلٍ أوثق بالعوائد المستدامة والتنبؤات المستقبلية، وستتجه نحو إطار مُستند إلى التدفق النقدي. لن يكون تحويل التكاليف الشهرية القصيرة الأجل والمتقلبة إلى مكافئ سنوي طريقة موثوقة لقياس قيمة الأعمال، حيث ستكون جودة الأرباح وتوافقية الحوافز في صميم التقدير.إذا لم يكن لدى الرمز المميز مسار موثوق لالتقاط القيمة، فسيكون من الصعب الحفاظ على الطلب بعد مرحلة التكهن.
وبالتالي،ستقل الشركات التي تصدر الرموز المميزة في مراحلها المبكرة. ستستخدم العديد من الشركات بشكل افتراضي هيكل "الأسهم أولاً"،يتم استخدام سلسلة البلوك تشين بشكل رئيسي كبنية تحتية خلفية، وهذه الجزئية غير مرئية تقريباً للمستخدمين والمُستثمرين. حتى مع استخدام الرموز المميزة، ستكون الإصدارات أكثر ميلاً للحدوث بعد أن يصبح التوافق بين المنتج والسوق واضحًا.بعد أن تم التحقق من الدخل وفوائد الاقتصاد لكل وحدة وقنوات التوزيع، وتم تنسق آليات الحوافز بين أصحاب المصلحة.
نعتقد أن هذا التحول هو تطور صحي وضروري يفيد النظام البيئي بأكمله. يمكن للمساهمين المؤسسين التركيز على بناء شركات مستدامة بدلاً من تفضيل حوافز الرموز وطلبها مبكرًا. يمكن للمستثمرين تقييم الشركات باستخدام الإطارات المالية المألوفة. يمكن للمستخدمين الحصول على منتجات مصممة لتقديم قيمة على المدى الطويل.
سيتم دمج الماليات اللامركزية مع التكنولوجيا المالية
البنوك المركزية ليست المستقبل، والبنوك التقليدية ليست المستقبل: إنها مزيج من الاثنين. يسمح الهيكل المزدوج للتطبيقات المالية بتوجيه المعاملات ديناميكياً حسب التكلفة والسرعة والربح. ستكون التطبيقات الاستهلاكية الثورية مشابهة للمنتجات التقليدية لتقنيات المالية، حيث سيتم تجريد تقنيات مثل المحفظة والجسور والبلوك تشين بالكامل. ستحدد كفاءة رأس المال والدخل والسرعة في التسوية والتنفيذ الشفاف منتجات الجيل القادم من المالية.
مع دمج تجربة المستخدم مع التكنولوجيا المالية، لا يزال هذا القطاع يشهد توسعًا سريعًا في طبقاته الأساسية. تُسهم عمليات التوكنة والبنوك المالية القابلة للدمج بشكل كبير في دعم هذا النمو، مما يحقق سيولة أكبر ومنتجات مالية أكثر تعقيدًا.
ستكون أهمية قدرة التوزيع أكبر من ملكية الواجهة.ستبني الفرق الناجحة البنية التحتية التي تعتمد على "ال-backend أولاً"، مما يسمح لها بالوصول إلى المنصات والقنوات الحالية، بدلاً من المنافسة كتطبيقات مستقلة.الشخصنة وال자동ة، إلى جانب الذكاء الاصطناعي المتزايد، ستعمل على تحسين التسعير والمسارات والمكاسب من الخلف. لن يختار المستهلكون بشكل واعي الماليات اللامركزية. فهم سيختارون المنتجات الأسهل استخدامًا.
أصبحت الخصوصية متطلبًا أساسيًا
تُصبح الخصوصية تدريجيًا أساسًا لاعتماد المؤسسات. ، من العوامل التنظيمية المفروضة إلى العوامل التنظيمية الداعمة. واستخدام إثباتات المعرفة الصفرية والحسابات متعددة الأطراف للإفصاح التحولي، مما يسمح للمشاركين بتأكيد الامتثال دون كشف البيانات الأصلية.
في الممارسة العملية، هذا يسمح للبنوك بإجراء تقييمات الائتمان دون الحاجة إلى الوصول إلى سجلات المعاملات، ويوفر للموظفين التحقق من علاقات العمل دون الحاجة إلى الإفصاح عن الرواتب، ويوفر للمؤسسات المالية إثبات الاحتياطيات دون الحاجة إلى الإفصاح عن المراكز. تمتد هذه الرؤية في الحياة الواقعية إلى أن الشركات لم تعد بحاجة إلى تخزين كميات هائلة من البيانات، وبالتالي تتحرر من قوانين الخصوصية البيانات المكلفة والمعقدة. تفتح تقنيات مثل الحالة المشتركة الخاصة وبروتوكولات الأمان لنقل المعرفة الصفرية وحسابات الأطراف المتعددة أبواباً جديدة للقروض دون ضمانات كافية والتمويل التدريجي ومنتجات مالية جديدة على السلسلة. قامت بنقل فئات بأكملها من الأنشطة التمويلية المؤسسية التي لم تكن ممكنة من قبل إلى السلسلة.
تحولت الرقابة من عائق للامتثال إلى ميزة توزيعية
لقد تحولت وضوحية التنظيم من عقبة مواجهة إلى قنوات توزيع معيارية. وبينما تظل طبيعة "السماح التلقائي" المبكرة للاقتصاد الموزع محركًا مهمًا للابتكار، فإن ظهور هيكل تشغيلي مثل قانون "الموهوبين" الأمريكي وقانون سوق الأصول المشفرة الأوروبي والنظام المستقر لعملات المستقرة في هونغ كونغ يوفر وضوحًا أكبر للمؤسسات التقليدية. بحلول عام 2026، لن يكون المفتاح هو ما إذا كانت المؤسسات قادرة على استخدام سلاسل الكتل أم لا، بل كيف ستستخدم هذه التوجيهات لاستبدال البنية التحتية التقليدية بقنوات سلسلة بسرعة.
ستؤدي هذه المعايير إلى ظهور منتجات أكثر مطابقة للمعايير على السلسلة، وقنوات إيداع وسحب مُراقبة، وبنية تحتية من المستوى المؤسسي، دون فرض مركزية كاملة، مما يزيد من مشاركة المؤسسات.
المناطق التي تجمع بين قواعد واضحة وموافقة سريعة ستكون أكثر جذبًا للرأسمال والمواهب والتجارب في المستقبل ، وبالتالي تسريع توزيع القيمة على السلسلة في العملات المشفرة الأصلية والمنتجات المالية المختلطة، بينما المؤسسات البطيئة ستتخلف.
تُبنى اقتصاد الإنترنت على التشفير.
إن نضج البنية التحتية هو الموضوع الرئيسي الذي ي贯串 هذا التحول. تصبح التشفير طبقة التسوية والتحصيل لاقتصاد الإنترنت، مما يسمح للقيمة بالتحرك حرًا كما هو الحال بالنسبة للمعلومات. إن البروتوكولات والأصلية والتطبيقات التي يتم بناؤها اليوم تفتح أشكالًا جديدة من الأنشطة الاقتصادية الحقيقية وتوسع الإمكانيات على الإنترنت.
في Wintermute Ventures، نحن ندعم المؤسسين في بناء هذه البنية التحتية. نحن نبحث عن الفرق التي تمتلك أساسًا تقنيًا قويًا وتفكيرًا قويًا في المنتج. نحن نبحث عن الفرق التي يمكنها تسليم حلول يمكن المستخدمون حقًا استخدامها. نحن نبحث عن الفرق التي يمكنها العمل ضمن الإطار التنظيمي، في الوقت الذي تدفع فيه المبادئ الأساسية لأنظمة اللامركزية. نحن نبحث عن الفرق التي يمكنها بناء نماذج تجارية ذات تأثير على المدى الطويل.
سيُعد عام 2026 نقطة تحول. بالنسبة للمستخدمين، ستتزايد مشاركة البنية التحتية المشفرة في الخلفية، في الوقت الذي تصبح فيه حجر الأساس لنظام المالي العالمي. إن أفضل البنية التحتية هي تلك التي تمكّن الناس بصمت دون أن تطلب الانتباه.