ويتربوت وينتشورز: بحلول عام 2026، ستصبح العملة الرقمية طبقة التسوية لاقتصاد الإنترنت

المؤلف: Wintermute Ventures

ترجمة: تيدو تكفلو TechFlow

مقدمة تييدو:على مدى عقود، جعل الإنترنت المعلومات تتدفق بحرية عبر الحدود والمنصات والأنظمة. لكن القيمة كانت متأخرة. ما زالت الأموال والملكية والاتفاقيات المالية تتدفق من خلال البنية التحتية المجزأة التي تُبنى على مسارات تقليدية وحدود وطنية ووكلاء وسطاء يستخرجون إيجارًا في كل نقطة. تعتقد Wintermute Ventures أن هذه الفجوة تضيق بسرعة غير مسبوقة، وأن التشفير يصبح طبقة التسوية والتحصيل التي احتاجها اقتصاد الإنترنت طوال الوقت.

يركز التقرير على خمسة موضوعات رئيسية: "一切皆可交易" (الأسواق التنبؤية، التوكنات)، والتوافقية بين العملات المستقرة، وعودة اقتصاد التوكنات إلى الأساسيات، والاندماج بين DeFi وTradFi، والخصوصية كمحفّز تنظيمي. تعد نضج البنية التحتية سلّة مشتركة لهذا التحوّل.

النص الكامل على النحو التالي:

على مدى عقود، جعل الإنترنت المعلومات قادرةً على الانتقال بحرية عبر الحدود والمنصات والأنظمة. لكن القيمة كانت متأخرة. لا تزال الأموال والملكية والاتفاقيات المالية تتدفق عبر البنية التحتية المجزأة التي تُبنى على أساس السكك الحديدية التقليدية وحدود الدول والوسيط الذي يستخرج الإيجار في كل نقطة.

تتقلص هذه الفجوة بسرعة غير مسبوقة. وهذا يخلق فرصاً للشركات التي تبني البنية التحتية التي يمكن أن تحل مباشرة محل الوظائف التقليدية في التسوية والتحصيل والوكالة. البنية التحتية التي تسمح للقيمة بالتحرك بحرية مثل المعلومات لم تعد نظرية. إنها تُبنى وتُنشر وتُستخدم بكميات كبيرة.

لقد كانت العملة المشفرة موجودة على السلسلة لسنوات عديدة، لكنها كانت منفصلة عن الاقتصاد الحقيقي. هذا يتغير الآن. تصبح العملة المشفرة طبقة تسوية وتسوية كانت الإنترنت اقتصادًا يحتاجها طوال الوقت؛ طبقة تعمل باستمرار وشفافة وغير محتاجة إلى إذن من حارس مركزي.

يُعبِّر الموضوع التالي عن الاتجاه الذي نرى أن الأصول الرقمية ستتجه إليه في عام 2026، كما أنه مجال يدعم فيه Wintermute Ventures المبادرين بشكل نشط.

تُصبح المزيد والمزيد من الأصول والنتائج في العالم الحقيقي قابلة للتداول من خلال الأصول المالية الجديدة، بما في ذلك أسواق التنبؤ والتوكنات والمشتقات. هذا التحول يوفر طبقة سيولة للمناطق التي لم تكن لديها أسواق على الإطلاق في التاريخ.

تمنح التوكنة والعملات الصناعية سيولة للعناصر المعروفة. تذهب أسواق التنبؤ أبعد من ذلك، حيث تحدد أسعار الأشياء التي لم تُحدد قيمتها من قبل، وتُحوّل المعلومات الأولية إلى أدوات قابلة للتداول.

تتوقع الأسواق أن تستمر بالتوسع، كمنتجات استهلاكية وكأدوات مالية جديدة تُستخدم في التحوط والصفقات المرتبطة بالنتائج وتقديم وجهات نظر على الأحداث الدقيقة. كما أنها بدأت تحل محل جزء من البنية التحتية المالية التقليدية.

التأمين مثال مثير للاهتمام: يمكن أن تقدم الأسواق القائمة على النتائج تحوطًا أرخص وأكثر مرونة من التأمين أو إعادة التأمين التقليدية من خلال تحديد الأسعار مباشرة لخطر معين بدلًا من ربطه بمنتجات واسعة. يمكن للمستخدمين تحوط سرعة الرياح في موقع معين خلال فترة زمنية معينة بدلًا من شراء تأمين أعاصير يغطي منطقة معينة. على مدار فترة زمنية أطول، يمكن للوكالات اختيار هذه المخاطر الخاصة يدويًا من خلال سير العمل وربطها بمتطلبات الأفراد الفريدة.

مع توسع البنية التحتية لأسواق التنبؤ، ظهرت فئات جديدة تمامًا من منتجات البيانات حول موضوعات لم تُحدد قيمتها من قبل. نتوقع ظهور أسواق تهدف إلى التداول والكمية من حيث الإدراك الموضوعي والمشاعر والرأي الجماعي. هذه الأسواق الناشئة تمثل امتدادًا طبيعيًا للاقتصاد المالي اللامركزي، مما يفتح طرقًا جديدة لتحديد أسعار المعلومات نفسها وتبادلها. عندما تصبح كل شيء قابلًا للتداول، تصبح البنية التحتية التي توفر السيولة وتحقيق اكتشاف الأسعار وضمان التسوية أمرًا بالغ الأهمية.

هذا التحول الهيكلي سيوجه القيمة نحو طبقة البنية التحتية، وهو ما يؤثر مباشرةً على كيفية تخصيص رؤوس الأموال. ندعم بنشاط فرق العمل التي تبني البنية التحتية الأساسية للأسواق والتسوية، وطبقة البيانات المستخدمة للتحقق والتصديق، بالإضافة إلى منتجات البيانات الجديدة التي تدعم التمويل الناتج عن نتائج لم تكن قابلة للتجارة من قبل. نركز أيضًا على نماذج ت trừيق مبتكرة تجعل هذه الأسواق قابلة للبرمجة والدمج، مما يسمح بدمجها في سير العمل في العالم الحقيقي وتعويض جزء من البنية التحتية التقليدية للتمويل والتأمين.

تُعد الأصول الرقمية مفتقِرة إلى ما يعادلها من البنوك القوية لتسوية المعاملات وغرف التسوية، وهي التي تُسهِّل عجلة المال التقليدي. تحقِّق عملات المستقرة الوصول المفتوح والقيمة القابلة للبرمجة، ولكن دون البنية التحتية لتسوية المعاملات، فإن التجزئة تُسبِّب احتكاكًا يحد من الاستخدام.

مع انتشار مدراء إصدار العملة المستقرة بشكل متزايد في أنظمة بيئية مختلفة مع نماذج ضمان مختلفة، فإن الطلب على طبقة التفاعلية التي يمكنها دمج هذه الأصول بشكل موثوق يزداد. لتوسيع نطاق هذا النظام، تحتاج التشفير إلى بنية تحتية قادرة على تنفيذ التسوية الصافية والتحويل والتسوية عبر العملة المستقرة والسلسلة دون إدخال مخاطر ائتمانية إضافية أو مخاطر سيولة أو تكاليف تشغيلية.

إن الطرح المفقود هو نقل مخاطر التحويل الائتمانية والتحويل من خلال الملاءمة القائمة على ميزانية الموقف إلى مُصدر العملة المستقرة، بدلًا من إلزام المستخدم النهائي بإدارة المخاطر الصرفية أو مخاطر الممر أو مخاطر الطرف المقابل عند إجراء المعاملات عبر العملات المستقرة. نعتبر ذلك المكافئ على السلسلة لمقاصة المصرفية، مع تسوية تتم في ثوانٍ، وفتح الوصول للمطورين، ونتوقع رؤية المزيد من الشركات التي ستضع نفسها كطبقة تنسيق بين المُصدرين وتطبيقات المستخدمين.

إن النمو المُدفوع بالرموز دون وجود نموذج تجاري مستدام يفقد فعاليته. ستجد الشركات التي تعتمد على دعم المستخدمين أو مزودي السيولة في الوقت الذي تُدار فيه نماذج الدخل الهيكلية الضعيفة التنافس أكثر صعوبة.

ستكون التقييمات مقيدة بشكل أوثق بالعوائد المستدامة والتنبؤات المستقبلية، مما يشير إلى تقارب مع إطار عمل يعتمد على التدفق النقدي. لن يكون تحويل ذروة التكاليف الشهرية القصيرة الأجل والمتقلبة إلى متوسط سنوي طريقة موثوقة لتقييم الشركات، حيث أصبحت جودة الأرباح والتوافق الحوافزي عناصر مركزية في التقييم. سيكون من الصعب على الرموز (Tokens) التي تفتقر إلى مسار موثوق للاستفادة من القيمة الحفاظ على الطلب خارج مرحلة التكهن.

وبالتالي، ستُصدر شركاتٌ أقل تُokens عند تأسيسها. وستعتمد العديد منها بشكل افتراضي على هيكل أولويات الأسهم، وتستخدم سلسلة البلوك بشكل أساسي كبنية تحتية خلفية لا يراها المستخدمون أو المستثمرون بشكل أساسي. وعند استخدام التُokens، فسيتم إصدارها بشكل متزايد فقط بعد أن يصبح التوافق بين المنتج والسوق واضحًا، وبعد أن تُثبت الإيرادات والاقتصادات الوحدية والنشر، وبعد أن تتوافق الحوافز بين أصحاب المصلحة.

نعتقد أن هذا التحول هو تطور ضروري ومفيد لصحة النظام البيئي ككل. يمكن للمساهمين التأسيسيين التركيز على بناء أعمال متينة بدلاً من تفضيل تحفيزات الرموز وطلبها مبكرًا. يمكن للمستثمرين تقييم الشركات باستخدام الإطارات المالية المألوفة. يحصل المستخدمون على منتجات مصممة لزيادة القيمة على المدى الطويل.

البنوك الرقمية المستقبلية ليست DeFi أو TradFi: بل هي دمج بين الاثنين. يسمح الهيكل المزدوج بتوجيه المعاملات ديناميكياً عبر تطبيقات التكنولوجيا المالية حسب التكلفة والسرعة والدخل. ستبدو تطبيقات المستهلك الثورية كمنتجات تقليدية للتكنولوجيا المالية، مع إخفاء المحفظة والجسر والسلسلة بالكامل. تُعرّف الكفاءة الرأسمالية والدخل والسرعة في التسوية والتنفيذ الشفاف المنتجات المالية من الجيل القادم.

على الرغم من تكامل تجربة المستخدم مع التكنولوجيا المالية، يواصل القطاع التوسع بسرعة في الخفاء. تُسهم التوكنات والبنوك المالية القابلة للتراكيب العالية في دفع هذا النمو، مما يحقق سيولة أكبر ومنتجات مالية أكثر تعقيدًا.

ستكون التوزيع أكثر أهمية من امتلاك واجهة. فالفريق الفائز هو الذي سيقوم ببناء البنية التحتية أولًا من الخلف، وستُدرج في المنصات والقنوات الحالية، بدلًا من المنافسة كتطبيقات مستقلة. وستُحسّن التخصيص التلقائي (والمُعزز بشكل متزايد بواسطة الذكاء الاصطناعي) أسعار التسعير والمسارات والدخل من الخلف. لن يختار المستخدمون DeFi بشكل واعٍ. فهم سيختارون المنتجات الأسهل استخدامًا.

تُصبح الخصوصية الآن أساسًا لاعتماد المؤسسات، مع الانتقال من المسؤولية التنظيمية إلى الدافع التنظيمي. تسمح الإفصاحات الانتخابية باستخدام إثباتات المعرفة الصفرية وحسابات الأطراف المتعددة للمشاركين بإثبات الامتثال دون كشف البيانات الأصلية.

في الممارسة العملية، يسمح بذلك للبنوك بإجراء تقييمات للائتمان دون الحاجة إلى الوصول إلى تاريخ المعاملات، ويجعل أصحاب العمل قادرين على التحقق من الوظائف دون كشف الرواتب، ويجعل المؤسسات قادرة على إثبات الاحتياطيات دون كشف المراكز. إن الواقع العملي لهذا الرؤية يوسع من إمكانية عالم لا تحتاج فيه الشركات إلى تخزين كميات هائلة من البيانات، مما يحررها من التكاليف العالية والعبء التنظيمي لقوانين الخصوصية المتعلقة بالبيانات. الأصول الأولية الجديدة مثل الحالة المشتركة الخاصة وzkTLS وMPC تفتح أبواب القروض غير المضمونة، والتصنيفات الجديدة، والمنتجات الجديدة للrisk على السلسلة، مما ينقل فئة كاملة من التمويل الهيكلي إلى السلسلة، والتي لم تكن ممكنة من قبل.

لقد تحولت وضوحية التنظيم من عائق مواجهي إلى قنوات توزيع معيارية. على الرغم من أن طبيعة "الإذن غير الضرورية" في DeFi المبكرة ما زالت محركًا مهمًا للابتكار، إلا أن ظهور هيكلية تشغيلية مثل قانون GENIUS الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و MiCA الأوروبي والنظام الأمريكي و

ستؤدي هذه المعايير إلى دفع موجة أكبر من منتجات السلسلة المرتبطة بالامتثال، وقنوات التمويل والسحب المنظمة، والبنية التحتية من المستوى المؤسسي، دون فرض التمركز الكامل، مما يزيد من مشاركة المؤسسات.

المناطق التي تجمع بين وضع القواعد الواضحة وإصدار الموافقات بسرعة ستجذب بشكل متزايد رؤوس الأموال والمواهب والتجارب، مما يسرع من تطبيع توزيع القيمة على السلسلة في المنتجات المشفرة الأصلية والمنتجات المالية المختلطة، بينما ستتخلف الأنظمة الأبطأ.

إن النضج في البنية التحتية هو الموضوع المشترك في هذه التحول. تصبح التشفير طبقة التسوية والتحصيل في اقتصاد الإنترنت، مما يسمح للقيمة بالتحرك بحرية مثل المعلومات. البروتوكولات والأصلية والتطبيقات التي تُبنى اليوم تُطلق أشكالًا جديدة من النشاط الاقتصادي الحقيقي، وتوسع ما يمكن تحقيقه على الإنترنت.

في Wintermute Ventures، ندعم المؤسسين الذين يبنون هذه البنية التحتية. نبحث عن الفرق التي تجمع بين الفهم التقني العميق والتفكير القوي في المنتجات. الفرق التي تطلق حلولاً يرغب الناس حقاً في استخدامها. الفرق التي يمكنها العمل ضمن الإطار التنظيمي في الوقت الذي تدفع فيه مبادئ الأنظمة اللامركزية الأساسية. الفرق التي تُصمم الأعمال التي تُبنى من أجل التأثير على المدى الطويل.

سيُعد عام 2026 نقطة تحول. ستتلاشى البنية التحتية المشفرة بشكل متزايد إلى الخلفية، في حين أنها تصبح أساس النظام المالي العالمي. تُحدث أفضل البنية التحتية تغييرًا هادئًا في حياة الناس دون أن تجذب الانتباه.

إذا كنت تبني في أي من هذه المجالات، يرجى التواصل مع فريقنا.

يمكنك أيضًا ملء النموذج على موقعنا الإلكتروني:

https://www.wintermute.com/contact/ventures