رسالة من BlockBeats، في 26 مايو، أعلنت Wintermute أن البيئة الكلية تحسنت بشكل ملحوظ الأسبوع الماضي، حيث هبط النفط الخام برنت بنسبة 9% بسبب تحسن الوضع الإيراني، وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.50%، بينما استمرت أسواق الأسهم الأمريكية في الارتفاع لل أسبوع الثامن على التوالي وسجلت مستويات قياسية جديدة، مع تخفيف ضغوط التضخم الناتجة عن الطاقة. لكن المخاوف على مستوى المستهلكين لم تختفِ، حيث انخفض مؤشر ثقة المستهلكين من جامعة ميشيغان إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 44.8، وارتفع توقع التضخم على المدى القصير إلى 4.8%. في الوقت نفسه، سجل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر مايو أعلى مستوى له منذ أربع سنوات، ووصلت تكاليف المدخلات إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2022، مما يشير إلى عودة ارتفاع التضخم في السلع. كما أشارت محضر اجتماع الفيدرالي الأمريكي في أبريل إلى إشارة مفادها أنه "إذا استمر التضخم في التماسك، فقد يتم تقييد السياسة بشكل إضافي"، ولم يتم تضمين توقعات أكثر تشددًا بشكل كافٍ في الأسواق.
في قطاع التكنولوجيا، قدمت نيفيديا تقريرًا "انفجاريًا": بلغ إيرادات الربع الأول 81.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 85% على أساس سنوي، ونمو أعمال مراكز البيانات بنسبة 92%، وأعلنت عن شراء أسهم بقيمة 80 مليار دولار وزيادة في الأرباح الموزعة بنسبة 25 ضعفًا. والأهم من ذلك، أن توقعات الربع الثاني افترضت صفرًا في إيرادات مراكز البيانات في الصين، مما يعني أن الطلب الفعلي على الذكاء الاصطناعي أقوى. ومع ذلك، كان رد فعل السوق باردًا بشكل استثنائي، حيث لم يتحرك سعر السهم تقريبًا بعد ساعات التداول، مما يشير إلى أن تداول الذكاء الاصطناعي دخل مرحلة "التسعير المثالي"، حيث لم يعد التفوق المتوقع وحده كافيًا لدفع السوق للأمام. هذا إنذار مهم للأصول المخاطرة، بما في ذلك سوق التشفير — فإذا تراجع زخم الذكاء الاصطناعي، فستعود العوامل الضعيفة في الاستهلاك، والتضخم المستمر، واحتمالات تبني بنك الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشديدًا لقيادة السرد السوقي مرة أخرى.
بالمقارنة مع القوة القوية لسوق الأسهم الأمريكية، يبدو أن سوق التشفير متخلفًا بوضوح. يتحرك BTC حول مستوى 76,000 دولار، بينما هبط ETH إلى 2,140 دولار، ولم يرافق أي منهما ارتفاع الأصول المعرضة للمخاطر. خلال الأسبوعين الماضيين، بلغت التدفقات الصافية الخارجة من صناديق ETF للـ BTC نقدًا أكثر من 2 مليار دولار، مما يشير إلى تبريد واضح في تدفقات رأس المال المؤسسي، مع عودة تفضيل المخاطر الحدية مرة أخرى إلى أسهم الذكاء الاصطناعي بدلاً من أصول التشفير. استمر انخفاض سعر ETH/BTC ووصل إلى أدنى مستوى له منذ 10 أشهر، بينما كانت الأصول القليلة التي أظهرت قوة عكسية هي HYPE، التي سجلت تدفقًا يوميًا في صندوق ETF قياسي بلغ 25.5 مليون دولار، مع علامات على استمرار محفظة مؤسسية كبيرة في جمع الكميات الكبيرة. لا تزال البنية السوقية الحالية غير متهالكة تمامًا، حيث لا يزال持有 طويل الأجل يزيدون من مراكزهم، ويبقى مخزون منصات التداول منخفضًا، لكن التدفقات النقدية التي تحدد السعر على المدى القصير تتحول إلى سلبية. مستوى الدعم الرئيسي الحالي لـ BTC يتراوح بين 75,000 و76,000 دولار، وحال فقدانه، قد تنخفض السوق بسرعة إلى منطقة 70,000 إلى 72,000 دولار؛ أما إذا تم الحفاظ عليه، فما زالت هناك فرصة لإعادة اختبار مستوى 80,000 دولار.