ترجمة المقال: Block unicorn
من يستفيد من القيمة في Web 2.5؟
في معظم فترات تاريخ التمويل، كان نقل الأموال هو التحدي. كان التحدي يتمثل في كيفية دفع الأموال من النقطة A إلى النقطة B، وهو ما يتطلب المرور عبر سلسلة من البنوك، وكل بنك كان يأخذ عمولة منه. أحيانًا، كان هذا يتضمن حتى نقل الأموال عبر الحدود.
على مدار العقد الماضي، وعدت العملات المشفرة والعملات المستقرة بتقليل هذه العوائق قدر الإمكان من خلال تطبيقات ومحافظ التشفير. ولكن إذا لم يكن من الممكن استخدام هذه الأموال في النظام الاقتصادي الأوسع، فإن هذه التحويلات السريعة ومنخفضة التكلفة تصبح بلا معنى. إن قيمة الدولار العالقة في محفظة تشفير واحدة أقل من قيمتها الفعلية. ولذلك، فإن العملات المشفرة اليوم تؤدي دورًا أكثر تطورًا كبنية تحتية لنقل الأصول التقليدية الحالية.
اندماج النظامين الماليين القديم والجديد أنتج طبقة وسطى جديدة، حيث تتراكم القيمة في هذه الطبقة. في مقال اليوم، سأستكشف من يستحوذ على القيمة في هذه الطبقة الجديدة.
ضرورة Web 2.5
لأكثر من عقد من الزمان، سعت صناعة العملات المشفرة إلى إقناع الناس بتنزيل المحافظ، وربط الأصول بين سلاسل الكتل المختلفة، ووضع الأموال في تطبيقات جديدة. لكن الناس لن يتخلوا عن الأنظمة التي يعرفونها ويستخدمونها منذ عقود فقط لتجربة شيء جديد. لا يوجد أي مزود يرغب في تلقي المدفوعات عبر سلسلة الكتل ثم يشاهد أمواله ترقد في محفظته، في انتظار أن يجد طريقة لتحويلها مرة أخرى إلى حساب مصرفي يمكن استخدامه في المصروفات اليومية. نقل الأموال من المحفظة إلى الحساب المصرفي يتطلب دفع رسوم، وفي معظم الحالات يتطلب أيضًا إجراءات تحقق من الامتثال.
المشكلة لا تكمن أبدًا في قدرة العملات المشفرة على تحويل الأموال في ثوانٍ، بل في أن بنيتها تتطلب من الناس التخلي عن الأنظمة التي يستخدمونها بالفعل، مثل الحسابات المصرفية وبطاقات الائتمان وأنظمة الرواتب، والانتقال إلى أنظمة جديدة تمامًا. نقاط الدخول ونقاط الخروج وحلول الجسر هي نقاط احتكاك يجب إخفاؤها، وليست ميزات تُعرض للإبهار. سيقبل الناس دائمًا التقنيات الجديدة التي تمكنهم من نقل أموالهم الحالية إلى حساباتهم الحالية بشكل أسرع وأرخص.
البنية التحتية المثالية هي أن تكون العملات المشفرة كمُمكّن فعّال وخفي ووسيلة أساسية للتمويل التقليدي. نسمّي هذه الحالة المثلى "Web 2.5". على الرغم من أن هذا المصطلح قد يبدو مُعقّدًا بعض الشيء، فإن الفكرة وراءه هي الاستفادة من مزايا كلا الجانبين. نحافظ على جوهر التمويل التقليدي، مثل التنظيم، والترخيص، والتحقق، وواجهات المستخدم وتجارب المستخدم التي يثق بها الناس ويستخدمونها بالفعل. ثم ندمجها مع طرق التسوية منخفضة التكلفة، القابلة للبرمجة، ومتاحة على مدار الساعة التي تقدمها العملات المشفرة. لا حاجة لأحدهما أن يحل محل الآخر. فالبنوك تبقى بنوكًا، بينما تُحيي العملات المشفرة البنية التحتية القديمة والبالية التي كانت تشهد تدفقًا بطيئًا للأموال.
لكن إذا أصبحت العملات المشفرة طبقة سفلية خفية، بينما يظل النظام المالي التقليدي السطح المألوف، فأين يتراكم القيمة في عالم Web 2.5 الجديد؟
تتجاوز قيمة هذه الطبقة التي تربط بين نظامين ماليين كبيرين قيمة معظم المؤسسات التي تربطها. بلغ ربح التشغيل لشركة Visa العام الماضي (السنة المالية حتى سبتمبر 2025) 24 مليار دولار أمريكي، بينما تمثل رسوم المعاملة لكل معاملة على شبكتها أقل من واحد بالمائة. وعلى الرغم من ذلك، لا تزال نسبة ربح التشغيل لديها تصل إلى 60%. وقد تعاملت شركة التخزين والضمان والتسوية (DTCC)، التي تقوم حاليًا ببناء نظامها الخاص للتسوية على السلسلة، مع معاملات أوراق مالية بقيمة 47 تريليون دولار أمريكي في عام 2025، وحققت أرباحًا قدرها 2.9 مليار دولار أمريكي.
الطبقة الوسطى
تقوم المؤسستان الآن ببناء طبقة تحويل تسمح للبنوك بتحويل أوامر ISO 20022 إلى التسوية على السلسلة مع الحفاظ على بنية تحتية خاصة بها.
في 23 يونيو، أعلنت Chainlink بالتعاون مع اتحاد يضم أكثر من 50 بنكًا أوروبيًا وكوريًا (بلغ إجمالي أصولها حوالي 10 تريليون دولار أمريكي) عن إطلاق مشروع Pangea لاختبار التسوية الفورية لمعاملات العملات الأجنبية.
الهدف هو الانتقال من دورة التسوية النقدية التقليدية T+2 إلى نموذج T+0 في الوقت الفعلي.
بيئة تشغيل Chainlink (CRE) تعمل كطبقة تنسيق تربط البلوكشين بأنظمة الدفع الخارجية الأخرى دون الحاجة إلى توجيه أو جسر يدوي. إنها تحول كل أمر عادي إلى تبادل ذري على السلسلة، ثم تعيد النتائج إلى أنظمة البنوك لقراءتها.
Chainlink هي تقنية أحدث نسبيًا. ومع ذلك، اختارت DTCC، التي تبلغ من العمر 50 عامًا وتقع في قلب السوق الأمريكي، نفس وقت تشغيل Chainlink لدعم سلسلة تطبيقات الضمانات الخاصة بها.
من حيث المؤسسات التقليدية، فإن SWIFT هو مثال. وفقًا لجميع التوقعات المبكرة حول العملات المشفرة، كان من المفترض أن تحل البلوكشين محل SWIFT. تنبأ الكثيرون بأن العملات المستقرة ستتجاوز هذا الاحتكار في نقل المعلومات. قبل ثمانية أعوام، وصفت هذه الشبكة العالمية لنقل المعلومات الموجهة للبنوك البلوكشين بأنها "ليست جاهزة للتطبيق الشامل". ومع ذلك، فإن SWIFT تعمل الآن مع أكثر من 40 بنكًا على بناء دفتر مشترك مبني على البلوكشين.
إنه ليس بديلاً عن شبكة SWIFT، بل طبقة تنسيق مبنية فوقها. حركة الأموال على السلسلة نفسها لم تكن أبدًا تهديدًا. بالنسبة لـ SWIFT، فإن ما يقلقهم هو الاستبعاد من الطبقة التي تقرر كيفية تدفق الأموال على السلسلة. طالما يمكنها المشاركة والمشاركة في عملية اتخاذ القرار، فستستمر في اللعب. لذا، فهي تقوم ببناء هذه الطبقة بنفسها.
حتى الدول السيادية تتدفق بقوة في هذا المجال، محاولة الاستفادة من قيمته. وقد دعت بنك التسويات الدولية (BIS) سبع بنوك مركزية وأكثر من أربعين مؤسسة خاصة لبدء "مشروع Agorá" بهدف اختبار التسوية الذرية باستخدام احتياطيات بنكية مُمَوَّلة بالرموز.
لكن ما إذا كان القيمة الحقيقية تكمن في بناء جسر بين عمليتين ماليتين و/أو مصرفيتين؟
قيمة الجسر
طبقة الترجمة التي تسمح فقط للطرفين بالمحادثة قد تكون أكثر قيمة من اللاعبين أنفسهم.
كانت فيزا وماستركارد في البداية شبكات توجيه بين البنوك والتجار. وحتى اليوم، لا تمتلك أي إيداعات، ولا تصدر أي بطاقات، ولا تتحمل أي مخاطر. ومع ذلك، فإن القيمة السوقية لفيزا تتجاوز جميع البنوك العالمية باستثناء جي بي مورغان.
القيمة التي تجلبها طبقة التشغيل لا تقتصر فقط على المال. الأشخاص الذين يقررون توجيه التدفقات المالية لديهم أيضًا الحق في تحديد متى يُغلق هذا القناة.
تم إنشاء نظام SWIFT في عام 1973 كوسيلة أولية لتبادل المعلومات المعيارية بين البنوك. بعد خمسين عامًا، اكتسب قوة كبيرة في فرض العقوبات على الدول. على مدار العقد الماضي، لعب نظام SWIFT دورًا محوريًا في الحرب الاقتصادية، مثل فرض العقوبات على روسيا بسبب حربها في أوكرانيا. كما فرض سابقًا عقوبات الاتحاد الأوروبي على البنوك الإيرانية للحد من برنامجها النووي، ثم رفعها مع تقدم الاتفاق النووي.
Chainlink تتعاون حاليًا مع Project Pangea لتجربة مجموعات الأموال القابلة للتحديد للتسوية الفورية لمعاملات العملات الأجنبية.
يبلغ حجم المدفوعات العابرة للحدود سنويًا بين 150 تريليون و190 تريليون دولار أمريكي، ومن المتوقع أن يتجاوز 250 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030. إذا تمكّن Chainlink وتحالفه المكوّن من 50 بنكًا من احتلال حتى 1% من هذا الحجم، فهذا يعني أن حجم السوق المحتمل (TAM) سيكون أكثر من 1.5 تريليون دولار أمريكي. حتى مع فرض رسوم بنسبة 0.1% فقط، يمكن لـ Chainlink تحقيق إيرادات قدرها 1.5 مليار دولار أمريكي من خلال بناء جسر بين المالية التقليدية والتسوية على السلسلة.
لكن هناك نقطة يجب الانتباه إليها. أصبحت SWIFT وVisa المعيار السائد في مجالاتهما، وانتهى الأمر بضرورة اعتماد النظام بأكمله لهما. هناك فائز واحد فقط في كل مجال، ويعزز مكانته على مدار عقود.
الآن، لدينا أربعة نماذج مختلفة — البروتوكول، وخدمات السوق، وتعاونية البنوك، ونادي البنوك المركزية — جميعها تتنافس على طبقة ترجمة واحدة فقط لربط عالمي التمويل Web 2.0 و Web 3.0.
الترخيص والتعويم
آليات الاقتصاد التي تدفع هذه الطبقة من القيمة موجودة منذ فترة طويلة. مع تقدم تقنيات تدفق الأموال، أصبحت معالجة المعاملات نفسها نوعًا من السلع. مع انخفاض تكاليف تدفق الأموال، تتركز القيمة القابلة للحصول عليها بشكل رئيسي في جانبين: أولًا، الترخيص، أي سلطة الأشخاص الذين يقررون ما إذا كانت المعاملة قابلة للتنفيذ وتحت أي شروط. ثانيًا، العائد العائم، أي الفائدة المولدة أثناء انتظار تحويل الأموال.
سبق أن كتبنا مقالًا عن كيفية عمل المدفوعات بين وكلاء الذكاء الاصطناعي (انظر هنا وهنا). الآن، نفس المنطق ينطبق على التسوية بين البنوك.
هذا بالضبط ما يجعل طبقة التنسيق الوسيطة تستحق المنافسة. فهي تشكل تأثيرًا شبكيًا ثنائي الاتجاه. فكلما ازداد عدد البنوك المتصلة من جانب، زاد جاذبية نظام التسوية من الجانب الآخر، والعكس صحيح. وكلما انضمّت مؤسسة جديدة، زادت تكلفة مغادرة المؤسسات الحالية. وعلى الرغم من وجود تنافس بين البنوك المختلفة وسلاسل الكتل، فإن المؤسسات التي تنسق طبقة التحويل يمكنها خدمة جميع البنوك وسلاسل الكتل وتحصيل رسوم منها.
استخدمت Stripe نفس الاستراتيجية في مجال مدفوعات بطاقات الائتمان. فهي تتيح للشركات من جميع الأحجام قبول وإدارة المدفوعات عبر الإنترنت بسهولة من خلال مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات البسيطة والسهلة الاستخدام للمطورين، مما يخفي تعقيدات معالجي المدفوعات وشركات التحصيل وشبكات الدفع. ثم تقوم بفرض رسوم على جميع المستخدمين لإزالة عوائق المعاملات وإخفائها في الخلفية.
لهذا السبب، أصبح طبقة الاتصال هدفًا شائعًا لل#acquisitions. بمجرد أن يبني شخص ما هذه الطبقة، يفضل الآخرون شرائها مباشرة بدلاً من إعادة بنائها من الصفر. لقد رأينا هذا عندما وافقت Visa قبل خمس سنوات على شراء Plaid بقيمة 5.3 مليار دولار. على الرغم من أن هذه الصفقة انتهت في النهاية بسبب دعوى مكافحة الاحتكار من وزارة العدل، إلا أن نواياها كانت واضحة. كانت Visa تسعى لشراء حصة طبقة الاتصال التي تديرها Plaid في السوق، وهي الطبقة المسؤولة عن ربط آلاف تطبيقات التكنولوجيا المالية بحسابات مصرفية.
العالم الجديد لـ Web 2.5
عالم الويب 2.5 أكثر واقعية من رؤية الويب 3.0 المثالية الكاملة اللامركزية، لأنه لا يتطلب رأس المال للهروب من المشاركين الحاليين بحثًا عن الخدمات التي توفرها العملات المشفرة. على العكس، فإنه يستخدم العملات المشفرة كبنية تحتية أكثر كفاءة في الأسفل لنقل الأموال والأصول داخل النظام البيئي الحالي.
على الرغم من أن مشاريع الجهة المصرفية، بما في ذلك Pangea و AppChain الخاص بـ DTCC وAgorá، لا تزال في مرحلة ما قبل الإنتاج، فإننا نرى إيجابية في اتجاه المشاركين مثل Chainlink. لفترة طويلة، كانت هناك جدالات داخلية في مجال التشفير حول كيفية بناء تطبيقات تشفير أفضل لجذب المستخدمين للتخلي عن طرق الدفع التقليدية. كما كان المطورون يجادلون حول أي سلسلة كتل لديها أقل رسوم غاز وأي رمز مناسب أكثر لتخزين الأموال. إن Web 2.5 يجعل هذه الجدالات غير ضرورية من خلال إزالة جميع المصطلحات وإخفاء البنية التحتية في الخلفية.
الإنترنت الذي نستخدمه هو في الواقع حزم بيانات تُنقل عبر شبكة عالمية من الحواسيب. هذا بالتأكيد معرفة جيدة، لكن إذا كنت تريد فقط التصفح على الإنترنت، فلا شيء يستحق التباهي به. لا أحد يهتم بما إذا كانت التقنية التي تدعم هذه المعاملات السريعة جدًا ومنخفضة التكلفة هي عملة مشفرة أو شيء آخر.
تتحول البلوكشين تدريجيًا إلى سلعة، وتصبح مكونًا قابلًا للتبادل، غير ملموس، وذو ربح ضئيل في التداول. إن قيمتها اليوم تتجلى في نماذج الأعمال المتعلقة بتدفق الأموال، وتمنح الأفراد بعض السلطة في طريقة تدفق الأموال وما إذا كانت تتدفق أم لا.
تويتر：https://twitter.com/BitpushNewsCN
مجموعة بيتبوش على تيليجرام: https://t.me/BitPushCommunity
اشترك في بيتتشو على تيليغرام: https://t.me/bitpush